“互换通”运行机制优化 - 中国外汇交易中心在中国人民银行指导下优化“互换通”运行机制，具体措施包括建立报价商动态调整机制并扩充报价商队伍，完善每日净限额动态评估机制，并将自2025年10月13日起将每日净限额提高至450亿元 [1] - “互换通”自2023年5月15日上线以来业务量持续上升，截至2025年8月底，已有来自15个国家和地区的82家境外投资者累计达成人民币利率互换交易1.5万余笔，名义本金达8.15万亿元 [3] - 此前市场机构已建议扩大交易限额并丰富产品种类以满足境外投资者需求，未来交易中心将继续在央行指导下持续优化“互换通”机制，助力中国金融市场高水平对外开放和人民币国际化 [3] “互换通”发展历程与市场表现 - “互换通”为境外投资者开展人民币资产配置提供了便利高效的利率风险管理工具，交易清算等机制安排运转顺畅，境内外投资者参与积极 [3] - 机制安排持续优化，2024年5月推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约、历史起息合约及合约压缩功能，2025年5月进一步优化，包括延长合约期限和扩充产品谱系 [3] - 国际投资者对人民币利率互换的兴趣不断提升，产品需求不断增加 [3]

导读 人民币国际化的进一步推进需要政策、市场和企业的合力支持。通过完善制度环境、优化金融服务、提升企业能力，可以有效破解当前存在的短板，巩固 人民币在国际货币体系中的地位，实现更高质量的发展。 企业是跨境人民币的需求方和直接参与者，其行为与决策对推进人民币国际化具有深远影响。中国人民大学国际货币研究所在中国交通银行、商务部的支 持下，2024 年进行了四次企业跨境人民币观察的季度问卷调查，客观反映跨境人民币的最新动态。每个季度收回企业问卷数量在1090 ～1793之间，从调 查数据看，我国企业使用人民币的动机和主动性更强，跨境人民币业务种类有所增加，人民币成为仅次于美元的结算货币。 01 跨境人民币现状：基于企业调查问卷的分析 参与问卷调查的企业特征 从受访企业性质看，国有企业占比 11%，民营企业占比71%，外资企业占比 18%，与我国企业的所有制分布基本一致，具有科学性和代表性。从受访企业 跨境交易的地区分布看，东亚占比 75%，中亚占比 11%，东南亚占比 8%，其他地区占比 5%，表明跨境人民币主要集中在我国周边国家和地区。从企业 所属行业看，制造业占比 40%，批发零售业占比 30%，其他行业占比 ...

互换通机制优化 - 中国外汇交易中心在中国人民银行指导下优化互换通运行机制以提升市场活力和满足境外投资者管理人民币利率风险的需求[1] - 具体措施包括建立报价商动态调整机制并扩充报价商队伍[1] - 具体措施包括完善每日净限额动态评估机制并自2025年10月13日起将每日净限额提高至450亿元[1] 互换通历史表现 - 互换通自2023年5月15日上线以来为境外投资者提供了便利高效的人民币利率风险管理工具[1] - 截至2025年8月底已有来自15个国家和地区的82家境外投资者参与[1] - 累计达成人民币利率互换交易超过1.5万笔名义本金达8.15万亿元[1] 未来发展计划 - 中国外汇交易中心将继续在中国人民银行指导下与两地基础设施及境内外市场参与者合作持续优化互换通机制[1] - 优化机制旨在助力中国金融市场高水平对外开放和人民币国际化进程[1]

互换通机制优化 - 中国外汇交易中心在中国人民银行指导下优化互换通运行机制以提升市场活力并满足境外投资者管理人民币利率风险的需求 [1] - 具体优化措施包括建立报价商动态调整机制并扩充报价商队伍 [1] - 具体优化措施包括完善每日净限额动态评估机制并自2025年10月13日起将每日净限额提高至450亿元 [1] 互换通历史表现 - 互换通自2023年5月15日上线以来为境外投资者提供了便利高效的人民币利率风险管理工具 [1] - 截至2025年8月底已有来自15个国家和地区的82家境外投资者参与 [1] - 累计达成人民币利率互换交易超过15000笔名义本金总额达8.15万亿元 [1] 未来发展展望 - 交易中心将继续在中国人民银行指导下与两地基础设施及境内外市场参与者合作持续优化互换通机制安排 [1] - 优化工作旨在助力中国金融市场高水平对外开放 [1] - 优化工作旨在助力人民币国际化进程 [1]

会议背景 - 上海清算所联合欧清银行和中银香港在香港共同举办"玉兰债"座谈会 会议以线上形式进行 近50名来自中银香港和中金公司等金融机构的代表参会[1] 产品定位与发展意义 - "玉兰债"是中国债券市场高质量发展和高水平开放的代表性创新产品 有利于丰富人民币海外资产池体系并营造金融开放稳健良好生态[1] - 产品被定位为中资离岸债券标志性品牌 将在人民币国际化进程中发挥更大作用[1][2] 业务优势与市场反馈 - 与会金融机构代表充分肯定"玉兰债"具有广泛触达全球投资者和有效降低发行人融资成本的业务优势[2] - 产品被视为服务中资企业海外债券融资的新通道 具有壮大人民币海外资产池的独特作用[2] 发展建议与优化方向 - 代表建议进一步完善国际同业网络链接 优化政策红利和增值服务工具箱[2] - 需要提升发行承销交割抵押品管理等环节的运作效能[2] 未来发展规划 - 上海清算所将按照管理部门决策 会同境内外同业机构持续优化"玉兰债"机制[2] - 通过业务做大形成良性循环 致力于打造金融基础设施跨境联通核心节点和服务中国金融市场制度型开放[2]

（文章来源：新华财经） 新华财经北京9月25日电香港证监会行政总裁梁凤仪与香港金融管理局总裁余伟文25日联合发布《固定 收益及货币市场发展路线图》。 第一，债券一级市场。作为亚洲国际债券发行中心，香港将继续推动市场发展。政府将通过债券计划持 续提供基准产品引领创新，吸引更多投资者与发行人。同时，金管局将完善"南向通"，让更多内地投资 者更广泛、更深入地参与香港债券市场。 第二，人民币业务。香港是全球最大的离岸人民币中心，在人民币国际化中扮演重要角色。金管局将扩 大离岸人民币业务范围，完善流动资金安排，并推出新工具。例如，人民银行副行长宣布的跨境回购安 排将很快公布。金管局还将与香港证监会合作，拓展人民币计价产品的覆盖范围，如鼓励更多发行人推 出人民币柜台股票。 第三，科技创新。面对全球金融格局变化，香港需要兼顾稳健与前瞻性。金管局将自主研发新一代金融 基础设施，推动数字债券的发行与支付，并会同财政司等部门研究香港法律与监管制度，探索优化措 施，进一步推动数字债券发展，相关细节预计明年年中公布。 余伟文同时提到，人民银行邹澜副行长今天的讲话也宣布了一系列新措施，有助于提升市场流动性，包 括在香港挂牌人民币国债期 ...

《路线图》围绕四大支柱提出关键措施，包括一级市场发行、二级市场流动性、离岸人民币业务及新一 代基建。《路线图》经深入咨询业界持份者后制定，将成为证监会与金管局未来数年制订和推行相关政 策工作的蓝图，以支持香港资本市场的多元和可持续发展。 智通财经APP获悉，9月25日，香港证监会与香港金管局联合发布香港的《固定收益及货币市场发展路 线图》(《路线图》)，透过促进需求、流动性及创新，策略性定位香港成为全球固定收益及货币中心。 《路线图》提出十项倡议，旨在巩固香港的现有优势，包括进一步吸引发行人以香港作为集资枢纽，并 为发行人及投资者提供风险管理及流动性管理工具；同时，《路线图》强调开拓新局面，包括提升离岸 人民币的使用规模和流动性，以及发展新一代金融基建以赋能市场创新。 为进一步促进与市场参与者探讨固定收益及货币市场发展，两家监管机构于今天成功举办香港固定收益 及货币论坛2025。论坛汇聚了香港和内地高级政府官员、监管机构高层管理人员以及主要金融机构管理 层，就全球固定收益及货币市场的机遇、挑战和新趋势互相交流。 香港证监会行政总裁梁凤仪表示，强化香港的固定收益及货币市场对提升香港作为投资和集资中心的地 位至关 ...

香港特区政府行政长官上周发布的施政报告中提到的 《固定收益及货币市场发展路线图》 （以下简称《路线图》）将于 9 月 25 日下午正式发布。 9 月 25 日上午，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称香港证监会）和香港金融管理局 （以下简称香港金管局）联合举办 " 香港固定收益及货币论坛 2025" （以下简称论坛）。 在论坛上，香港特区政府财政司司长陈茂波透露， 《路线图》将围绕 " 加强债券发行、提升 二级市场流动性、扩大离岸人民币业务、构建新型基础设施 " 四大支柱，推动一级、二级市 场协同发展 。 受超强台风影响，论坛转为线上进行，内地和香港特区政府及金融监管机构与全球机构投资 者，就香港固定收益与货币市场生态的发展以及人民币国际化的前景进行了深度探讨。 【导读】事关人民币国际化，香港即将发布《固定收益及货币市场发展路线图》，内地和香 港特区政府及金融监管机构重磅发声 中国基金报记者 郭玟君 陈茂波：香港从三大方向推动固收 与货币市场生态升级 香港特区政府财政司司长陈茂波 在致开幕辞时表示： " 当前，全球地缘政治紧张、保护主义 抬头，投资者纷纷寻求资产配置多元化，香港凭借 ' 安全港 ' 属性与优 ...

《法兰克福汇报》近日刊文称，人民币国际地位正在提升。文章称，目前没有任何一种货币的国际流通意 义能与美元相比，但人民币的国际化进程对美国的国际金融霸主地位构成了挑战。 文章认为，数字化将助力人民币国际地位的提升。不同于传统货币体系，正是借助了数字工具和支付应 用，人民币流通与管理的矛盾得到了完美调和。中国在数字货币研发与应用上的领先地位绝非偶然。此 外，再结合中国消费平台的不断壮大，以及中国互联网支付应用的全球影响力逐步扩大，中国正逐步构建 起一种更具整合优势的国际金融影响力。 《法兰克福汇报》报道截图 文章分析说，人民币的"胜利"与全球形势发展相符。美国政府的关税政策和对美联储的攻击动摇了市场对 美元的信心，而中国则在经济、军事与政治领域的影响力持续增强。回顾历史，我们可以发现，一个国家 的霸权不会永远持续下去。 ...

论坛背景与主题 - 凤凰湾区财经论坛2025于9月23-24日在广州举行，主题为“新格局·新路径” [1] 社保改革与消费提振 - 通过社保统筹改革推动全国统一大市场、促消费，有助于打破低物价循环陷阱，提升企业盈利能力，改善就业和收入预期 [3] - 构建更健全的社会保障网络可缓解弱势群体后顾之忧，降低全社会预防性储蓄比例，释放消费潜力 [3] - 提议未来5年由中央财政出资，将农民、农民工群体养老金从每月一两百元逐步提升至1000元 [3] - 测算显示，全面深化社保改革有望使消费占GDP比重从当前不足40%提升至“十五五”末期的45%左右，形成约十万亿美元规模的内需消费市场 [3] 社保改革资金来源 - 资金来源可通过两大路径解决：提高国企、央企分红比例，将国有资产运营收益上缴社保基金；调整财政支出结构，从偏重基建转向聚焦民生 [3] - 财政完全有能力承担此项改革，被视为最划算的“经济投资” [3] 人民币国际化路径 - 人民币国际化的核心在于“道”与“术”的结合，需通过结构性改革打破低物价循环，提升人民币资产回报率 [4] - 只有提升人民币资产收益，才能为稳定币等金融基础设施的应用创造坚实基础，实现“以道驭术，事半功倍”的长期目标 [4]