北交所市场概况 - 截至2025年6月22日，北交所挂牌公司共267家，总股本374.28亿股，流通股本239.26亿股 [3] - 上周（6月16日-6月22日）北交所周成交量64.37亿股，环比减少13.58%，周成交金额1442.47亿元，环比减少11.53% [4] - 北证50指数周跌2.55%至1347.46点，成分股中11只上涨，39只下跌，则成电子涨幅居首（+18.59%），万达轴承跌幅最大（-20.42%） [5] 新股发行动态 - 上周1家公司申购（广信科技），2家通过上市委会议（能之光、巴兰仕），10家公司上市申请获受理 [8] - 广信科技网上发行获配比例0.03%，战略配售占比20%，发行价10元/股，2022-2024年营收复合增长率37.8%，净利润复合增长率151.6% [11][12] - 能之光被要求说明高毛利率产品增长合理性，2024年营收6.11亿元，净利5594万元；巴兰仕需补充境外客户稳定性分析，2024年营收10.57亿元，净利1.29亿元 [15][18][20][23] 上市申请受理企业 - 固力发拟募资5.29亿元，2024年营收9.97亿元（同比+13%），净利1.17亿元（同比+38.3%） [27] - 艾克姆拟募资3.62亿元，主营橡胶助剂（占收入85%），2024年营收5.16亿元，净利8422万元 [30][31] - 新富科技2024年营收13.81亿元（同比+130%），净利7196万元，拟募资4.63亿元用于新能源热管理零部件扩产 [51][50] - 同富股份2024年营收27.6亿元（同比+30.3%），净利2.31亿元，拟募资8.2亿元建设不锈钢保温器皿项目 [61][60] 辅导验收企业 - 上周32家公司通过辅导验收，其中建工资源2024年净利5335万元（ROE 12.66%），美康股份2024年净利8108万元（ROE 23.55%） [67][68] - 彩客科技2024年净利1.13亿元（ROE 29.17%），江锅股份2024年净利7294万元（ROE 17.65%） [70][74] - 德硕科技2024年净利6757万元（ROE 19.38%），锐翔智能2024年净利1.17亿元（ROE 31.27%） [79][81] - 天康制药2024年研发投入1.63亿元（占营收15.51%），欧伦电气2024年净利2.04亿元（ROE 35.43%） [95][115] 辅导备案及材料提交 - 上周4家公司进入辅导期：威沃敦（2024年净利2921万元）、友邦股份（2024年净利6969万元）、锐牛股份（2024年净利5559万元）、百迈科（2024年净利5776万元） [141][142][144][146] - 方意股份提交辅导材料，2024年净利4172万元，主营汽车制动摩擦材料 [150]

北交所市场概况 - 截至2025年6月15日，北交所挂牌公司共267家，总股本373.31亿股，流通股本238.48亿股 [2] - 上周（6月9日-6月15日）北交所周成交量74.49亿股，环比增长63.81%，周成交金额1630.50亿元，环比增长64.09% [2] - 北证50指数周跌3.11%至1382.74点，成分股中10只上涨、35只下跌，其中国航远洋涨幅最高达24.44%，并行科技跌幅最大为12.60% [3] 新股发行与审核动态 - 上周北交所新增1家公司挂牌（交大铁发）、1家通过上市委会议（三协电机）、6家上市申请获受理，无公司提交注册或申购 [5] - 截至6月15日，北交所待审公司83家，其中已受理15家、已问询57家、提交注册10家，另有19家中止 [5] - 交大铁发上市首日涨幅达262.09%，首日成交额6.21亿元，换手率72.03%，总市值24.35亿元 [8] 重点公司财务与募资计划 交大铁发（920027） - 2022-2024年营收分别为2.35亿元、2.73亿元、3.35亿元，归母净利润从3379.87万元增至5339.17万元 [9] - 拟募集1.68亿元用于轨道交通智能产品生产新建项目、研发中心建设等 [8] 三协电机（873669） - 2022-2024年营收从2.87亿元增至4.20亿元，归母净利润从2697.63万元增至5633.50万元 [13] - 拟募集1.59亿元用于智控电机扩产及研发中心建设 [13] 新恒泰（874327） - 2022-2024年营收从5.30亿元增至7.74亿元，净利润2023年达1.01亿元 [16] - 拟募集3.80亿元用于微孔发泡新材料项目及IXPE生产线技改 [15] 其他拟上市公司进展 - 上周6家公司上市申请获受理，包括科莱瑞迪（医疗器材）、英氏控股（婴童食品）、邦泽创科（家用电器）等，募资规模2.99亿-4.03亿元 [14][17][23] - 8家公司通过辅导验收，涵盖数码喷印墨水（传美讯）、热轧型钢轧辊（凯达重工）、母婴零售（孕婴世界）等行业 [32][43][45] - 威沃敦石油科技提交辅导备案材料，2024年净利润2920.58万元，主营油气开采助剂 [54]

报告核心观点 - 2025年Q2北交所过会提速，募资规模提高或改善中签率；本周北证50下跌，北证A股整体PE估值下滑但流动性提升；2025年以来北交所上市企业首日涨幅均值较高；本周北交所IPO受理6家企业，2家企业待上会 [3][4][5] 周观点 - 截至2025年6月13日，2025年1 - 6月北交所合计过会9家企业，2季度开始上市节奏或提升 [3][11] - 2025年1 - 6月北交所网上发行有效申购户数均值达46.01万户，网上冻结资金均值达4752亿元 [3][12] - 2024 - 2025年6月13日北交所合计上市28家企业，中签率均值0.09%，首发募集资金超2亿企业平均中签率0.14%，低于2亿企业平均中签率0.06% [3][17] - 2025年1 - 6月北交所单家企业平均募集资金达3.96亿元，较2024年增长94.55%，预计整体募集资金将提高 [3][20] - 2024 - 2025年6月13日北交所平均网上最大申购资金上限为980.67万元，2025年1 - 6月13日为1613.15万元 [3][24] - 2024 - 2025年6月13日北交所100股资金申购门槛均值为158.27万元，2025年1 - 6月13日为185.91万元 [3][27] 北交所市场表现 - 本周科创板和北证A股整体PE估值下滑，创业板整体PE估值上涨，北证A股整体PE由50.21X下滑到50.12X [4][30] - 北证A股本周日均成交额327.83亿元，较上周上涨32.01%，日均换手率达7.98%（+1.80pcts） [4][31] - 截至2025年6月13日，北证50指数报1382.74点，周跌0.71%，PE TTM72.17X；沪深300指数报3864.18点，周涨0.38%；科创50指数报972.94点，周跌1.85%；创业板指数报2043.82点，周涨0.90% [4][32] - 截至2025年6月13日，143家企业PE TTM超过45X，占比54.17%，71家企业PE TTM超过105X，占比26.89%；32家企业PE TTM处于0 - 30X，占比12.12% [4][35] - 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔负）分别为40.99X、101.30X、43.07X、56.68X、48.22X [4][39] - 本周暂调出路斯股份、星昊医药 [45] 北交所上市情况 - 2024年1月1日 - 2025年6月13日，北交所有28家企业新发上市，2025年6月9 - 13日交大铁发上市 [49] - 28家上市企业发行市盈率均值为14.86X、中值为14.68X；首日涨跌幅均值为231.59%，中值为214.56% [51] - 2025年1 - 6月13日5家上市公司首日涨幅均值295.55%，交大铁发首日涨幅262.09%；2024年至今首日涨幅最大前3家为铜冠矿建、方正阀门、天工股份 [51] 北交所IPO审核一览 - 2025年6月9 - 13日，瑞尔竞达等5家企业更新至已问询，三协电机更新至已过会，恒道科技等6家企业更新至已受理，志高机械更新至提交注册，天威新材更新至终止上市 [5][58] - 2025年6月19日审议能之光，6月20日审议巴兰仕；广信科技进入申购 [5][58]

上市审核终止 - 北交所终止对天威新材公开发行股票并在北京证券交易所上市的审核 [1] - 天威新材于2023年12月29日提交申请文件，2025年3月26日主动撤回申请 [3] - 撤回依据为《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》第五十五条 [3] 公司主营业务 - 主营业务聚焦数码喷印领域，从事数码喷印功能性材料及配套产品的研发、生产和销售 [3] 股权结构 - 控股股东捷时国际持股72.69% [4] - 实际控制人贺良梅通过多层控股结构合计控制公司82.32%股份 [4] - 贺良梅自2016年5月起担任董事长，并通过控股股东提名半数以上董事 [4] 原发行计划 - 拟公开发行股票数量区间为100万股至1,963.16万股（未考虑超额配售选择权） [4] - 原计划募集资金3亿元，用于生产基地建设、研发中心及补充流动资金 [4] 募投项目详情 - 年产31,000吨数码喷印功能性材料生产基地建设项目：投资总额32,633.25万元，拟投入募集资金14,579.56万元 [5] - 总部研发中心建设项目：投资总额13,424.44万元，拟投入募集资金7,647.56万元 [5] - 补充流动资金：拟投入募集资金7,800万元 [5] 保荐机构 - 保荐机构为东莞证券股份有限公司，签字保荐代表人为何庆剑、袁炜 [5]

北交所市场概况 - 截至2025年6月8日，北交所挂牌公司共266家，总股本370.67亿股，流通股本236.41亿股 [2] - 上周（6月2日-6月8日）北交所周成交量45.47亿股，环比减少28.37%，周成交金额993.67亿元，环比减少21.90% [2] - 北证50指数周涨1.30%至1427.06点，成分股中28只上涨，1只平盘，21只下跌，并行科技（839493）涨幅居首达19.58%，森萱医药（830946）跌幅最大为6.66% [3] 新股发行与审核动态 - 上周北交所新增1家公司提交注册（河北世昌汽车部件），1家公司上市申请获受理，无新增挂牌或申购 [5][6][9] - 截至2024年6月8日，北交所待审企业76家，其中已受理10家、已问询56家、提交注册9家，另有21家中止 [5] - 河北世昌股份拟募资1.71亿元用于新能源高压油箱项目，2024年营收5.15亿元，归母净利润6923.95万元 [8] 企业辅导进展 - 上周3家公司通过辅导验收：邦泽创科（办公电器）、天波信息（物联网终端）、英氏控股（母婴产品），三家公司2024年归母净利润分别为1.48亿元、4640.67万元、1.90亿元 [12][13][16][17] - 新增3家进入辅导期企业：英派瑞（塑料制品）、辛巴科技（光伏玻璃）、凯龙洁能（油气服务），其中辛巴科技2023年ROE达55.13% [18][19][21][24] - 2家公司提交辅导材料：能源科技（节能服务）2023年净利润10.13亿元，锐牛股份（橡胶传动件）2023年ROE 22.83% [25][26][28] 重点企业财务数据 - 森合高科拟募资4.90亿元建设贵金属提取剂项目，2024年营收6.23亿元，归母净利润1.5亿元，同比增速达167.6% [11] - 邦泽创科2024年归属净利润1.48亿元，ROE 43.30%，主营办公电器全球本地化服务 [13][14] - 英氏控股2024年营收未披露，但归母净利润1.90亿元，ROE 22.05%，主营婴幼儿营养食品及卫生用品 [17]

公司上市动态 - 瑞尔竞达于2025年5月15日向北交所提交上市申请，计划发行不超过4435万股新股募集3.35亿资金用于多个项目[4] - 公司在2023年底首次尝试北交所上市但于2024年11月29日主动撤回申请，随后在12月6日立即决定重启上市计划[5][6][7] - 2025年4月10日完成二次上市辅导验收，5月9日重新提交申报材料并于5月15日获受理[9][10] 公司财务表现 - 2024年上半年营收2.817亿同比增长63.29%，扣非净利润6118.9万同比暴增151.75%[11] - 2024年全年营收4.76亿同比仅增1.90%，扣非净利润7944.8万同比增速放缓至2.90%[23] - 2024年下半年业绩显著下滑，后六个月营收约1.95亿，扣非净利润仅1800万左右，同比下滑超60%[23] 分红情况 - 2021-2023年上半年累计现金分红达2.328亿，超过同期1.299亿扣非净利润[16] - 2022年初单次分红1.3亿超过报告期内全部利润[16] - 2022-2024年新报告期分红1.33亿占同期净利润62.8%[18] - 2021-2024年累计分红2.32亿接近四年净利润总和2.38亿[19] 监管政策影响 - 2024年3月证监会发布新规严控"清仓式"分红，北交所8月30日出台《适用指引2号》明确分红比例限制[14][15] - 公司首次上市因分红问题被迫终止，通过调整报告期和融资方案规避监管限制[16][17] - 新方案删除补充流动资金计划以符合监管要求[19] 业务与市场 - 公司主营高炉炼铁系统技术方案及耐火材料，客户包括宝武集团、首钢集团等大型钢企[4][24] - 2024年出现年报披露错误，将第二大客户冀南钢铁误写为自然人王树华[24][25] - 2021-2023年营收增速保持两位数增长，但2024年明显放缓[23] - 加权平均净资产收益率从2023年17.28%降至2024年14.68%[24]

北交所市场概况 - 截至2025年5月18日，北交所挂牌公司共266家，总股本364.98亿股，流通股本230.96亿股 [2] - 上周（5月12日-5月18日）北交所周成交量80.72亿股，环比增加42.28%，周成交金额1734.88亿元，环比增加39.35% [2] - 北证50指数周涨3.13%至1422.43点，成分股中25只上涨、25只下跌，其中国航远洋涨幅最高达89.30%，星辰科技跌幅最大为9.54% [3] 新股发行与审核动态 - 上周北交所新增1家挂牌公司（天工股份）、1家通过上市委会议（酉立智能）、1家获受理（瑞尔竞达），无注册批复或申购 [5][6][11][16] - 天工股份上市首日涨幅达411.93%，总市值130.42亿元，成为首家港股分拆A股登陆北交所的案例 [7] - 截至5月18日，北交所待审企业62家（含已受理5家、已问询48家、提交注册8家），另有31家中止 [5] 重点公司财务与业务数据 天工股份（920068） - 2022-2024年营收分别为3.83亿元、10.35亿元、8.01亿元，净利润7030.69万元、1.75亿元、1.74亿元 [9] - 2025年一季度预计营收1.92亿元，募资3.60亿元用于钛合金材料产能建设 [8][10] 酉立智能（874325） - 2022-2024年营收4.33亿元、6.58亿元、7.29亿元，净利润4219.48万元、7817.27万元、9004.78万元 [14] - 2025年Q1预计营收2.17-2.37亿元（同比增17.31%-28.13%），募资3.58亿元投向光伏支架零部件项目 [13][15] 瑞尔竞达（874327） - 2022-2024年营收4.03亿元、4.67亿元、4.76亿元，扣非净利润5485.03万元、9226.62万元、8484.37万元 [17] - 2025年Q1预计营收1.01亿元，募资3.35亿元用于冶金碳捕集及新材料项目 [17][19] 辅导验收企业进展 - 上周6家公司通过辅导验收，包括悦龙科技（橡胶制品）、科莱瑞迪（医疗设备）、康华股份（疫苗）、海圣医疗（麻醉器械）、陕西旅游（文旅）、大亚股份（金属磨料） [20][21][24][25][26][27] - 悦龙科技2023-2024年净利润5470.55万元、7920.61万元，ROE达18.87%-22.28% [22] - 陕西旅游2024年净利润5.02亿元，营收12.45亿元，现金流累计12.95亿元 [26]

公司基本面 - 百利食品2022至2024年收入持续增长，分别为12.61亿元、16.05亿元和19.12亿元，归母净利润分别为1.57亿元、2.22亿元和2.76亿元 [2] - 沙拉、番茄酱等酱汁产品贡献超7成收入，2024年前7个月塔斯汀（0.65亿元）和华莱士（0.33亿元）为前两大客户 [2][9] - 公司采用经销商主导模式，2023年经销商贡献10.9亿元收入（占比67.92%），销售费用率仅6%，低于同业宝立食品（15%）和立高食品（13%） [12][14] - 2024年归母净利润2.76亿元，高于已上市同业宝立食品（2.67亿元）和立高食品（2.68亿元） [13] 上市进展 - 2023年8月制定股权激励计划，目标2026年6月完成北交所上市 [5] - 2024年5月6日完成新三板挂牌后立即启动北交所辅导，计划8月完成辅导并年内提交申报 [6][7][8] - 若成功上市，将成为北交所近20亿年收入量级企业，并打破食品企业近期上市受阻的行业困局 [1][4][22] 经营异常点 - 第一大经销商新毅园（2022-2024年贡献0.15亿/0.17亿/0.11亿元收入）于2024年1月注销 [14] - 大客户两条龙2023年贡献0.38亿元收入（同比激增1017.43%）后注销，公司未在申报材料中说明原因 [14][15] - 前五大经销商收入占比均低于5%，显示渠道高度分散 [14] 行业环境 - 北交所当前在审项目无食品企业，近期百菲乳业（2024年收入14.23亿元）和特味浓（2024年收入6.82亿元）上市进程受阻或停滞 [17][19][21] - 部分企业转战沪深市场，如百菲乳业已转向上交所主板IPO [21] - 中式连锁餐厅崛起推动复合调味品需求，带动百利食品业绩增长 [2]

北交所上市优势 - 北交所成为拟上市企业首选地 上市门槛低于沪深交易所 上市周期更短 费用更低 2024年平均发行费用2510万元 [1] - 2024年北交所新增23家上市公司 2022年扣非净利润平均数4386 85万元 中位数3994 44万元 2023年扣非净利润平均数6141 66万元 中位数4748 35万元 显示上市条件逐年提高 [2] 北交所上市课程内容 课程结构 - 共12节课 总时长5小时5分钟 附赠法规资料包 限时7折优惠 [4][17] - 讲师为18年经验保荐代表人肖鹏 注册会计师 英国特许公认会计师 公众号"鹏拍"创始人 著有《全面注册制上市一本通》 [12][13] 课程模块 - **Part 1 北交所基本情况**：涵盖板块定位差异 负面清单 发展阶段 上市方式 转板机制及案例 [5][6] - **Part 2 新三板挂牌**：解析新三板发展概况 挂牌基本要求与财务指标 挂牌程序及常见问题 含16个案例 [7] - **Part 3 北交所IPO上市**：对比常规IPO与直联机制上市路径 分析流程 条件 实际门槛及申请文件 含12个案例 [8] - **Part 4 借壳上市**：探讨借壳上市适用性 流程 一般与特殊要求 申请文件准备 含2个案例 [9] - **Part 5 上市重点问题**：通过55个案例解析股东股权 合规经营 独立性 稳定性 财务规范 募投项目等6类核心问题 [10] 目标受众 - 企业高管 金融从业者 投资者 创业者 财务顾问等需掌握北交所上市规则与资本运作的群体 [14][15]

股票发行 - 初始发行股票数量为2868.00万股，超额配售选择权发行不超430.20万股，全额行使后为3298.20万股[8] - 每股发行价格为5.07元/股，预计发行日期为2023年6月16日[8] - 行使超额配售选择权前发行后总股本为11468.00万股，全额行使为11898.20万股[8] 业绩情况 - 2020 - 2022年分别实现营业收入21729.59万元、20975.82万元和20327.14万元，净利润3729.29万元、4347.64万元和3760.22万元[74] - 2022年毛利率44.94%，经营活动现金流量净额5011.12万元，研发投入占比4.86%[41] - 2020 - 2022年综合毛利率分别为48.39%、48.28%和44.94%，呈逐年下滑趋势[80] 风险因素 - 下游天然气行业需求下降，公司存在经营业绩持续下滑风险[12] - 国内油气管网建设投资增速放缓，产品市场空间和份额或下滑[13] - 原材料价格大幅上涨、疫情反复等因素会影响业绩[15][19] 研发与技术 - 已获得燃气调压领域专利技术82项，其中发明专利2项、实用新型76项、外观设计4项[55] - 成功研发埋地式调压箱（柜）等，解决多项技术问题[58][59] - 报告期内研发费用分别为873.20万元、1342.96万元、987.25万元，对应项目分别为17个、21个、24个[54] 股权结构 - 发行前谷红军持股5760.00万股，占比66.9767%；发行后持股5760.00万股，占比48.4074%[126][127] - 发行前谷红民持股880.00万股，占比10.2326%；发行后持股880.00万股，占比7.3956%[127] - 截至招股书签署日，股权结构为谷红军66.98%、谷红民10.23%、恒璋贸易9.3%、其他股东13.49%[108] 募集资金 - 预计募集资金总额14540.76万元（超额配售选择权行使前），16721.87万元（全额行使）[45] - 募集资金投资研发中心项目（投资总额5003.08万元，募资投资额5000万元）和燃气调压设备生产扩建项目（投资总额19891.37万元，募资投资额11000万元）[66] 公司治理 - 董事会由9名成员组成，其中独立董事3人，本届任职时间为2021年6月30日至2024年6月30日[139] - 高级管理人员共8名，本届任职时间为2021年6月30日至2024年6月30日[150] - 2022年度关键管理人员报酬4064455.91元，占发行人利润总额比例9.66%[161] 稳定股价 - 上市1个月内，连续10个交易日收盘价低于发行价启动股价稳定预案[177] - 上市第2个月至3年内，连续20个交易日收盘价低于每股净资产启动稳定股价方案[178] - 公司单次回购股份资金不少于上一会计年度经审计归母净利润的20%，累计不超募资总额[181]