推出"低空飞行+主题珠宝"跨界互动，发布"AI水贝数字人""乐淘水贝手绘地图"，启动直播新星培育计 划……记者从5月20日举行的"罗湖发布"水贝直播季专场获悉，2025水贝电商直播季将从5月20日持续至 6月28日，主会场设在水贝时尚设计总部经济集聚区，联动抖音、淘宝两大平台，推出涵盖品牌推介、 人才培育、企业竞赛、跨界融合等系列活动，力争达成总销售额超5亿元、曝光量超10亿人次，努力为 黄金珠宝产业数字化转型打造全国标杆，进一步擦亮"中国宝都 深圳水贝"的靓丽名片。 罗湖水贝，承载着全国约50%的珠宝批发交易份额，既延续百年非遗工匠技艺的文化根脉，又构建起覆 盖抖音、淘宝等平台的直播经济矩阵。 据介绍，2023年首届电商直播季创下1.3亿元销售额，2024年突破4亿元，增长的销售额凝结着产业带转 型的智慧与决心。如今，该活动已成为党建特色品牌、民生微实事精品项目。 "今年我们以'党建赋能、数字引领、产业升级'为核心，推出'电商直播季3.0'，力争实现总销售额超5亿 元、曝光量超10亿人次的目标。"发布会上，罗湖区翠竹街道党工委书记夏育涛说。 本次电商直播季，罗湖将推动超30家黄金珠宝生态链企业落地水贝；引进 ...

报告核心观点 2025年5月20日A股主要指数多数上涨，个股涨多跌少，市场成交额放量，多数申万一级行业和部分概念板块上涨 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.38%，收报3380.48点；深证成指涨0.77%，收报10249.17点；科创50涨0.24%，收报997.68点；创业板指涨0.77%，收报2048.46点 [1] - 全市场3836只个股上涨，1376只个股下跌，199只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计11698亿元，较上个交易日放量832.34亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业除国防军工、煤炭、钢铁、房地产下跌外，其余全部上涨 [1] - 美容护理、综合、传媒、家用电器、医药生物、轻工制造等行业领涨 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为宠物经济、动物保健精选、三胎、谷子经济、培育钻石、饲料精选、超硬材料、水电、医美、小红书平台、仿制药、黄金珠宝、首发经济、央企汽车、生物科技等 [1]

智通财经记者 方卓然 智通财经编辑 彭朋 爆款古法金饰品几度卖到断货、排队进场两小时起步、频频涨价却挡不住消费者的热情……去年以来， 老铺黄金成为上海豫园内人气最旺的商铺之一。事实上，老铺黄金的火热只是一个缩影，黄金珠宝消费 是去年以来上海消费中的一大亮点。 2025年5月16日，上海市黄浦区正式对外发布《关于建设上海国际珠宝时尚功能区的三年计划（2025- 2027）》（以下简称"《三年计划》"），根据计划，至2027年底，将力争实现功能区建设体系的高效运 行，生态功能的多元复合，产业价值的提质扩容。 上海拥有黄金、钻石、宝玉石三大国家级要素交易市场，"上海金"、"纽约金"、"伦敦金"并称为世界三 大黄金交易市场。 智通财经从上海市商务委获悉，2024年，上海市限上金银珠宝类零售额达到了366.32亿元，占全市社会 消费品零售总额的2.04%，占全国限上金银珠宝类零售总额的11.1%。而整个上海黄金珠宝消费"浓 度"最高、产业能级最高、资源要素最为集中的区域便是黄浦区。 为支持三年计划的高效落实，上海黄浦还发布了《关于建设上海国际珠宝时尚功能区的行动方案》，围 绕集聚产业资源、提升国际影响力、推动创新发展、 ...

记者 唐烨 昨天，黄浦区发布《关于建设上海国际珠宝时尚功能区的三年计划（2025—2027）》，力争至2027 年底实现功能区建设体系的高效运行，生态功能的多元复合，产业价值的提质扩容。 为支持三年计划高效落实，黄浦区还发布《关于建设上海国际珠宝时尚功能区的行动方案》，围绕 集聚产业资源、提升国际影响力、推动创新发展、强化综合服务四大方向，出台24项具体资金政策。 具体包括，支持珠宝时尚产业国际知名机构入驻最高500万元奖励、设计工坊最高100万元资助，通 过汇聚资源，打造产业标杆；支持IP孵化最高50万元资助、共享创作空间与体系搭建最高20万元补贴， 通过扩展影响，擎动行业风向；支持发展电商平台、快闪模式，给予直播电商基地最高300万元支持、 产学研联动最高20万元资助；支持产业关联机构提升服务能级，给予最高50万元奖励、核心载体升级最 高500万元支持。 "通过新增政策赋能，将融合东方美学与全球珠宝时尚资源，进一步呈现立体产业生态圈。"区领导 说。世界珠宝联合会主席盖塔诺·卡瓦列里从意大利赶来，参加黄浦区这场活动。他在致辞中高度评价 上海珠宝时尚产业的全球影响力，并表达对功能区建设的期待。 "支持珠宝时尚 ...

黄金行业结构性变革 - 国际金价突破3000美元/盎司后市场进入未知领域 黄金珠宝行业面临资本涌入与消费萎缩的矛盾 [1] - 行业呈现两极分化：水贝市场"按克计价"素金首饰热销 高端品牌老铺黄金/琳朝珠宝供不应求 [2] - 中间地带的传统综合性品牌受两端挤压 缺乏价格优势或文化溢价的产品被市场淘汰 [2][5] 商品属性重构路径 - 水贝市场通过工厂直营/工费透明等"去品牌化"策略 将黄金还原为标准化投资品 工费比传统品牌低50% [4] - 高端品牌将黄金奢侈品化 古法工艺+文化叙事赋予艺术品属性 如老铺黄金门店大排长龙 [4][2] - 黄金饰品需求从装饰性转向投资性 消费者对工费溢价敏感度显著提升 [4] 传统品牌困境 - 同质化产品无法抗衡水贝成本效率 经典素金手镯工费高出100%但无差异化 [5] - 高端子品牌缺乏技艺传承基因 难以吸引高净值客群 陷入降价伤利润/不降价丢市场循环 [5] - 部分区域出现"门店扩张但单店亏损"倒挂现象 加盟模式承压 [5] 行业破局方向 - 周大福"传承系列"通过古法工艺+家族情感弱化克重计较 重塑产品逻辑 [7] - 技术升级创造差异化 如3D硬金工艺 聚焦年轻化/婚庆/下沉等细分市场 [7] - 建立会员深度服务模式 如定制手工课/以旧换新 增强用户黏性 [7] 未来发展趋势 - 机构预测金价或冲击4200美元 消费者将黄金视为抗通胀工具而非婚庆商品 [8] - 行业需选择极端路径：或下沉供应链做性价比规则制定者 或攀登文化高地构建品牌护城河 [8] - 高盛等预测流动性危机结束后金价持续补涨 行业价值体系面临长期震荡 [8]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [3] 报告的核心观点 - 2024 年至 2025Q1 黄金珠宝终端需求偏弱业绩承压，但部分企业实现较优业绩增长；若后续金价趋稳或带动需求回暖改善企业收入业绩；此轮金价上涨加速需求细分化，行业转向差异化、精细化发展阶段，建议关注菜百股份、潮宏基、老凤祥、周大生 [65] 根据相关目录分别进行总结 行业景气度 - 2025Q1 金价持续较快上行，黄金饰品需求承压；2024Q1 - 2025Q1 金价环比涨幅分别为 4%、13%、3%、8%、9%；2024Q4 - 2025Q1 黄金饰品消费量分别同比下滑 15%、27%，金币金条消费类分别同比增长 17%、30%，金价上涨压制饰品需求但刺激投资型需求 [5] 行业趋势 - 需求加速细分化，金价创新高、消费者预算稳定、对情绪价值等要求提升，品牌方通过打造品牌矩阵、打磨高质量单店、孵化高工艺产品系列满足多元化需求 [11] - 品牌端围绕不同客群打造品牌矩阵，如周大生多品牌布局，潮宏基提出“1 + N”品牌战略 [16] - 渠道端打磨高质量单店，头部品牌向精细化、差异化高品质发展阶段过渡 [16] - 产品端高工艺满足品质和审美追求，预计黄金仍为主要材质，2024 年黄金饰品占比提升至 73%；金价创新高使高工艺、轻量级金饰受益，倒逼工艺升级和增加铺货 [17] 黄金珠宝企业业绩综述 - 批发端与零售端：2025Q1 加盟商观望情绪影响，新增拿货和拓店意愿弱，短期内行业批发端或弱于零售端；2024 年多数品牌净关店实施渠道优化调整；2024Q4 - 2025Q1 金交所黄金出货量分别同比下滑 22%、36%，2024 年老凤祥黄金销量同比下降 43% [28] - 收入端：2024Q4 - 2025Q1 头部企业平均收入下滑，老凤祥、周大生、中国黄金因黄金批发出货承压收入降幅大；潮宏基、菜百股份、曼卡龙收入实现较优增长 [34] - 毛利端：2025Q1 金价上行使平均毛利同比下滑 13%，降幅小于收入；潮宏基、菜百股份、曼卡龙分别增长 15%、9%、31% [34] - 毛利拆分：自营渠道和高毛利品类贡献显著毛利增量，2024 年周大生线下自营、菜百股份全直营、曼卡龙自营专柜和直营店毛利增长；高毛利品类如周大生非黄金饰品等有显著贡献 [41] - 费用端：销售费用投放策略分化，2024 年周大生、菜百股份、曼卡龙因品牌升级和全渠道扩张战略销售费用增长，老凤祥、潮宏基精简费用投放销售费用下降；管理费用整体平稳 [48] - 扣非净利润端：2025Q1 平均扣非净利润仍下滑 22%，但降幅环比收窄；潮宏基、曼卡龙、菜百股份 2025Q1 扣非表现优异，核心驱动是毛利增长 [55][56] 投资建议 - 建议持续关注菜百股份、潮宏基、老凤祥、周大生 [65]

公司经营情况 - 2025年一季度公司主营收入82.22亿元，同比上升30.18%；归母净利润3.2亿元，同比上升17.32%；扣非净利润2.77亿元，同比上升9.99% [5] - 公司负债率47.34%，毛利率8.34%，投资收益3024.13万元，财务费用1840.27万元 [5] - 公司2024年年度利润分配预案为每10股派发现金红利7.20元（含税） [5] 业务发展 - 全年计划新开10家门店，目前已开设过半，其中北京顺义祥云小镇店面积达1,600余平方米，是除总店外全国最大直营连锁门店 [2] - 渠道方面：总店营收占比小幅下降，连锁门店规模增长，线上业务增速较快，银行渠道增长较好 [3] - 产品结构方面：贵金属投资类产品销售增幅较大，黄金饰品销售规模稳定，贵金属文化产品涨幅良好，钻翠珠宝类产品销售下降 [3] 机构预测 - 最近90天内共有10家机构给出评级，其中买入评级9家，增持评级1家，机构目标均价为16.05元 [6] - 各机构对2025年净利润预测区间为7.25-8.60亿元，2026年预测区间为8.15-9.50亿元，2027年预测区间为8.90-10.17亿元 [7] - 中信证券给出最高目标价17.00元，海道证券给出最低目标价13.64元 [7]

报告核心观点 - 2025年5月12日A股主要宽基指数全数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业涨多跌少 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.82%，收报3369.24点；深证成指涨1.72%，收报10301.16点；创业板指涨2.63%，收报2064.71点；科创50涨0.49%，收报1011.23点 [1] - 全市场4109只个股上涨，1101只个股下跌，198只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计13084亿元，较上个交易日放量约1164亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业中，国防军工、电力设备、机械设备、非银金融和汽车行业领涨，涨幅分别为4.80%、2.69%、2.24%、2.08%和1.91% [1] - 仅农林牧渔、医药生物、公用事业和美容护理行业下跌，跌幅分别为0.49%、0.27%、0.26%和0.04% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为航母、十大军工集团、大飞机、炒股软件、军民融合、TWS耳机、无线充电、卫星互联网、卫星导航、连板、消费电子代工、机器人、近端次新股、高端装备制造、工业4.0 [2] - 概念板块中，航母、十大军工集团、大飞机上涨；黄金珠宝、仿制药、生物育种回调 [11] - 申万一级板块中，国防军工、电力设备、机械设备上涨；美容护理、煤炭、银行回调 [12]

品牌营销活动 - 周生生Charme在西安大悦城推出「此刻由我」限时体验空间 与王者荣耀十周年庆合作推出新品 [1] - 活动邀请武汉 eStarPro 战队选手花海、清融参与揭幕仪式并举办「百搭MVP」挑战赛 [1][12] - 展区设计包含「Charme进化论」、「黄金河道」、「Charme专属手作工坊」等互动体验区 [3][6][8] 产品合作与设计 - 推出王者荣耀十周年合作款黄金新品 包含五位经典游戏角色(孙悟空、小乔、澜、瑶、鲁班七号)的串珠设计 [16] - 合作款采用彩色涂层渲染、黄金酷黑工艺、激光幻彩和光砂面处理等特殊工艺 [16][18][19] - 产品支持自由混搭佩戴 强调个性化表达 [16][19] 消费者互动体验 - 设置Charme专属手作工坊 消费者可定制个性化挂件 [3][12][14] - 活动现场提供「氪"金"玩家」、「请集合 拍水晶」等互动打卡区 [3][10] - 电竞选手现场展示佩戴游戏角色串珠 引发年轻玩家追捧 [14][16]

据悉，本届展会面积达25000平方米，设有超1000个展位，吸引了来自全球的近千家顶尖珠宝商参展。 展品覆盖黄金、翡翠玉石、彩宝钻石、水晶、珍珠、非洲翠、南红、绿松石等珠宝玉石全品类，以及创 意设计和高端定制珠宝等全产业链精品，展现珠宝行业工艺技术、设计理念与创新成果。 翡翠展区内，"揭阳展团""平洲展团"悉数亮相，还有来自广东四会、河南南阳、云南瑞丽等多个产业基 地的龙头企业，呈现翡翠产业链生态。 晶莹剔透的水晶展区和"珍"彩纷呈的珍珠展区也吸引一众参观者。来自吉林磐石的"磐龙玉展区"带着一 批精美雕刻作品亮相此次展会。 2025 年 5 月 9 日，2025 上海国际珠宝首饰展览会将在上海世博展览馆 1 号馆盛大拉开帷幕。作为珠宝 行业一年一度的顶级盛会，本届展会由中国珠宝玉石首饰行业协会与珠宝玉石首饰国检集团、上海钻石 交易所、上海黄金交易所、中国（上海）宝玉石交易中心、上海黄金饰品行业协会、上海宝玉石行业协 会、深圳市黄金珠宝首饰行业协会联合主办，上海钻石行业协会协办。 本届展会的品牌展区再度汇聚老凤祥、爱迪生珍珠、千足珍珠等企业品牌。比如，老凤祥推出 "盛唐风 华" 系列产品，将恢弘大气的美感凝练于 ...