报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本季苹果库存较低预计对早熟苹果开称价格形成有效支撑，4月大风高温天气对陕西部分地区坐果有负面影响，预计陕西今年苹果坐果略差，苹果期货价格大概率维持震荡略偏强趋势 [8] - 交易策略上单边逢低偏多思路，套利和期权建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 现货价格方面富士苹果价格指数为112.24较上一工作日涨0.05，6种水果平均批发价为7.52较上一工作日涨0.03，多个产地苹果价格持平 [3] - 期货价格方面AP01为7547较昨收跌45，AP05为7673较昨收跌42，AP10为7643较昨收跌88 [3] - 基差方面栖霞一、二级80 - AP01为608较上一交易日涨45，栖霞一、二级80 - AP10为557较上一交易日涨88，栖霞一、二级80 - AP05为527较上一交易日涨42 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 库存情况截至2025年6月18日主产区苹果冷库库存116.49万吨，环比上周减少10.97万吨，走货速度基本持平，同比减缓 [4] - 进出口数据2025年5月鲜苹果进口量1.78万吨，环比减7.04%，同比增16.77%，1 - 5月累计进口5.02万吨，同比增52.78%；5月出口量约4.55万吨，环比减37.38%，同比减25.15% [6] - 市场成交情况产地主流成交价格稳定，客商数一般，成交不旺，处于消费淡季，采购积极性不高，山东部分存储商出货积极性提高；批发市场成交一般，出货慢，多数货源价格稳定 [6] - 利润情况2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.9元/斤，较上周涨0.2元/斤 [6] - 现货价格山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，客商采购谨慎，成交量不高，多数存储商出货积极但不愿降价 [7] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等图表 [13][15][21][23][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24/25年全国苹果产量增5.09%至3735万吨，入库量降5.8%至840万吨，收购期现货价强于预期，春节后涨价去库，替代品价高于近年同期 [40] - 25/26年预计产量微降、优果率下降，现货收购价略微惯性提高，交割成本上升概率高，正基差提供安全边际，可关注逢低做多机会 [2][40][42] 根据相关目录分别进行总结 2025年上半年苹果期货走势回顾 - 苹果价格先抑后扬，上半年现货强、期货弱，栖霞市场80一二级条红苹果现货价从2024年11月初6800元/吨涨至2025年4 - 5月的8500元/吨并维持 [5] - 24/25年合约价波动区间4500 - 8500元/吨，25/26年合约波动区间7100 - 8100元/吨 [5] - 1 - 4月旧果价偏弱、新果价震荡上行，临近交割基差大幅走高，新果期货价偏强；5月至今新果价震荡下行，因商品普跌和减产预期修正 [7] 2025年苹果期货半年度展望：市场预期转强 产量微减、优果率下降 - 24/25年产量同比增5.09%，2024年6月坐果期产量同比增5.19%至3871万吨，10月套袋期产量同比增3.79%至3862万吨，12月最终产量同比增5.09%至3735万吨 [8] - 25/26年产量预计略微减少，西北核心产区遇极端天气有减产预期，但影响范围局部，对总体产量影响不大 [8] - 24/25年优果率明显增加，陕西80以上果占比升至53.5%，山东80以上果占比72.2% [14] - 25/26年优果率可能下降，4月上中旬寒潮、冰雹及干旱影响，陕西产区优果率有下降风险 [14] 入库量减少，春节后涨价去库符合预期 - 24/25年全国苹果入库量同比减少5.8%，22/23年入库积极性高，23/24年入库量同比增1.6%，24/25年库存峰值840万吨 [16] - 23/24年春节后去库对应价格下跌，去库快；24/25年增产但入库量降，去库压力前置，2025年4 - 5月大量去库对应价格上涨，符合预期 [22] - 预计25/26年苹果收购价格略微惯性提高，2024年10 - 11月山东栖霞80一二级收购价环比涨1.2元/公斤，强于预期，且2025年上半年水果价总体偏强 [28] 总体正基差交割为主 - 24/25年除AP2410、AP2411合约外均为正基差交割，25/26年合约目前总体正基差，自AP2411合约起执行新交割标准 [32] - 交割量有所增加但总体基数仍偏低，截至2025年5月底，单个合约平均交割量262手，23/24年平均357手，24/25年平均469手，低成本大量交割难度大 [35] - 成交量和持仓量总体仍处较低水平，2022 - 2024年成交量下降，2025年1 - 5月累计成交1186万手同比升37%，2025年5月底持仓量12.0万手同比降7.1万手 [38] 结论与投资展望 结论 - 24/25年产量增、入库量降，收购期现货价强，春节后涨价去库，替代品价高，活跃合约基差维持正基差 [40] - 25/26年产量预计微降、优果率下降，现货收购价略微惯性提高，交割成本上升概率高，正基差提供安全边际 [40] 投资展望 - 关注逢低做多机会，因产量微降、优果率下降，现货收购价或提高，正基差有安全边际 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月23日苹果产区交易氛围好转但客商多观望压价，好货价格稳定差货被压价；新季苹果产区套袋收尾，陕西减产预计5%-10%；全国主产区苹果冷库库存环比降10.97万吨，走货速度与上周持平但同比减缓；山东和陕西库容比下降，去库和走货速度减慢；其他水果竞争和替代增加使苹果需求减少价格承压，但当前库存低有支撑，短期震荡运行，后续关注套袋情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价7643元/吨环比降88元，10月合约收盘价7643元/吨环比降88元 [2] - 主力合约持仓量90058手环比降17872手，仓单数量为0张环比无变化 [2] - 期货前20名持仓净买单量2486手环比降3474手 [2] 现货市场 - 山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货现货价4.1元/斤，甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价4.5元/斤 [2] - 山东沂源纸袋75以上苹果现货价2.6元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价4.2元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果园面积1955.77千公顷环比降19.58千公顷，全国苹果产量5128.51万吨环比增168.34万吨 [2] 产业情况 - 苹果批发价9.59元/公斤环比增0.02元，富士苹果平均批发价9.56元/公斤环比增0.12元 [2] - 全国苹果冷库总库存116.49万吨环比降10.97万吨，山东苹果库容比0.16环比降0.01，陕西苹果库容比0.08环比降0.01 [2] - 苹果出口数量50000吨环比降20000吨，出口金额5152.5万美元环比降2552.9万美元，鲜、干水果及坚果进口金额2201050.17万美元 [2] - 一二级纸袋苹果80存储商利润0.9元/斤环比无变化 [2] 下游情况 - 蜜桔批发平均价8.5元/公斤环比增0.38元，鸭梨水果批发价6.75元/公斤环比增0.05元 [2] - 香蕉水果批发价6.61元/公斤环比降0.15元，西瓜水果批发价4.11元/公斤环比降0.13元 [2] - 广东江门、下桥、槎龙批发市场早间日均到车量分别为10.25辆、14.25辆、22.25辆，环比分别增2.25辆、2.45辆、1.45辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率15.72%环比增0.24%，平值看跌期权隐含波动率15.71%环比增0.23% [2] 行业消息 - 2025年6月23日苹果产区交易氛围好转，询价看货客商增多但多观望压价，冷库出货以客商包装自有货源为主，好货价格稳定差货被压价 [2] - 新季苹果产区套袋工作收尾，陕西坐果套袋情况较去年同期减产预计5%-10% [2]

苹果期货市场表现 - 6月23日盘中苹果期货主力合约弱势震荡，最低下探至7598 00元，收盘报7643 00元，跌幅1 09% [1] 机构核心观点 - 瑞达期货认为苹果短期震荡运行，新季苹果减产幅度预计在5%-10%，全国主产区冷库库存116 49万吨，环比减少10 97万吨，山东库容比16 43%，陕西库容比8 9%，走货速度同比减缓，库存较低对价格有支撑 [1] - 方正中期期货预期苹果期价先扬后抑区间波动，新果减产预期提供底部支撑，但消费端推动力不足可能形成后期压力，预估10合约运行区间7400-8200元，01合约7300-8200元 [2] 新季苹果供需情况 - 陕西产区坐果套袋情况显示减产幅度不会特别大，山东产区处于农忙阶段交易清淡 [1] - 其他水果竞争替代增加导致苹果需求清淡，走货速度放缓，果农卖货意愿或好转令价格承压 [1] 市场关注重点 - 新果兑现情况是下半年关注重点，旧季库存收尾及消费预期变化对期价有阶段性扰动 [2] - 市场聚焦早熟苹果及柑橘类水果的阶段性扰动，早熟苹果优果率博弈不容忽视 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周主力合约收7725元/吨，周涨幅0.09%，山东烟台栖霞苹果价格平稳 [6] - 截至2025年6月20日，全国主产区苹果冷库库存量为116.49万吨，环比减少10.97万吨，处于历史低位水平；出库量为10.97万吨，较上周增加0.23万吨 [6][25][28] - 早熟品种占苹果总产量约20%，其开称指向新季苹果现货价格，陕西等地早熟品种受大风干旱影响不大、坐果好于普通和晚熟品种，若开秤价高将支撑盘面价格，后期供应增加、消费替代时市场预期或向下修正、盘面波动增加 [6] - 交易策略为观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 过去一周主力合约收7725元/吨，周涨幅0.09%，山东烟台栖霞苹果价格平稳，80以上一二级货源果农货片红3.5 - 3.8元/斤，条纹3.5 - 4.5元/斤，客商货片红4.0 - 4.5元/斤，条纹4.0 - 5.0元/斤，统货2.8 - 3.0元/斤，三级客商货2.5 - 3.0元/斤 [6] 生长周期与天气影响 - 萌芽期（3月）需适量水分、充足阳光，适宜温度15 - 22度；开花期（4月）倒春寒（温度3度以下）影响产量、花期受冻致受精率下降和落花落果，微风、和风利于授粉，持续大风影响昆虫活动及授粉；坐果期（5月）5月中下旬套袋，低温冻害影响大；膨大期（6 - 8月）前期果实体积增长慢，新梢停止生长后生长快，充足水分促进果实膨大，阴雨过多尤其是长期连阴雨、寡照影响果实增长、含糖量低、品质变差；成熟期（9 - 10月）晴朗天气助于糖分积累，持续阴雨造成甜度不够 [9] 合约主要逻辑 - 10月合约关注新季苹果10月开秤价、仓单成本预测，4 - 5月关注苹果树开花期天气，5月关注套袋预期，6 - 8月关注果实膨大期质量和早熟苹果开秤价，9月关注苹果上色和阴雨天气 [11] - 01合约关注苹果产量、质量、入库量以及春节消费，9 - 10月关注产量、收购价、优果率，11 - 12月关注春节需求、入库进度 [11] - 05合约关注苹果剩余库存、春季水果价格，1 - 2月关注春节消费和去库、其他水果价格，3 - 4月关注剩余库存量 [11] 季节供应与交易逻辑 - 一月至二月苹果树冬季休眠期，三月萌芽、开花期，四月坐果期，五月套袋期，六月至八月果实膨大期，九月摘袋期，十月至十二月上市、入库 [12] - 交易逻辑上，三月炒作倒春寒、开花和坐果，五月初步估产，六月至八月关注早熟品种称价、晚熟品种质量、晚熟开称预期，十月至十二月关注入库量、结构 [12] 天气对苹果的影响 - 大风影响授粉受精和产量，壁蜂活动减少，苹果花柱头易受影响，花期遇大风人工授粉效率低、不适合大规模种植 [13] - 干旱影响萌芽，花量大消耗树体营养，干旱致树体营养不充分、坐果期营养跟不上，花期温度过高柱头很快干燥，影响受精环节、导致坐果不佳 [16] 国内苹果产量分布 - 陕西占27.0%，山东占21.3%，甘肃占9.5%，山西占9.4%，河南占8.8%，河北占5.4%，其他占18.6% [18] 历史复盘 - 2018年受清明前后冻害影响整体产量减产，收获季持续冰雹、阴雨，优果率低于预期、入库量偏低 [21] - 2019年交割标准放宽、产量恢复，冷库入库创历史新高，新冠拖累消费 [21] - 2022年新季种植面积下滑（砍树）、坐果率低，但生长期天气表现平稳，9月份之后下游消费疲弱传导显现，早熟苹果价格以及库存富士价格明显回落，市场预期向下修正 [21] - 2024 - 2025产季，客商和果农更谨慎，入库量是近几年偏低的一年 [21] 价格相关 - 富士价格高，替代效应明显 [31] - 开秤价或维持高位 [33]

最近苹果在官网 Apple Store 配件专区上线了多款全新的配件产品，包括 iPhone、iPad、AirPods、Mac 产品的周边配件。 这次新上的这些配件也也依旧保持了苹果官网产品售价比较昂贵的特点，当然品质应该还是可以的，我 们先挑几款 iPhone 配件看看。 这个来自 PopSockets 的磁吸手柄售价 298 元，有多种配色可以选择，材质为硬塑料和铝金属，适用于 iPhone 12 系列以及更新机型。 这些配件都是苹果公司和配件品牌联合发售的，只会在苹果官网提供销售，并不是 Apple 品牌。 通过它可以让用户更加舒适的握持手机，也能作为便捷支架使用。 第二款同样是来自 PopSockets 的吸盘式固定座，售价同样是 298 元。采用硬塑料材质，适用于 iPhone 12 系列以及更新机型。 它的作用主要是可以将 iPhone 轻松粘附在镜子、冰箱或者橱柜等表面。 这次还上架了一款来自 Satechi 的磁力卡包支架，售价 398 元。它采用了双折设计，可以收纳四张卡 片。 同时也能作为支架使用，横竖屏支撑都没问题，支持 iPhone 12 系列以及更新机型（不包括 mini 机 型）。 ...

苹果税争议 - 公司认为收取30%佣金合理 因维护Appstore生态稳定性并促进交易 开发者获得70%以上收入[1] - 反对意见认为平台仅提供下载服务却收取高额佣金 且附加诸多限制条款[1] 全球监管博弈 - 公司在欧盟等地被迫降低佣金比例 开放第三方支付和应用侧载功能[3] - 公司持续强调Appstore贡献 试图维护现有收费模式[3] 2024年交易数据披露 - Appstore全年促成1.3万亿美元交易 其中数字商品仅占10.11%（1310亿美元）[5] - 数字商品部分佣金收入约200亿美元 占交易总额比例不足2%[5][7] 非佣金收入构成 - 实体商品交易达1.01万亿美元（占比78.3%） 公司未收取佣金[7] - 应用内广告收入1500亿美元 全部归开发者所有[7] 数据解读争议 - 公司通过强调2%的实际抽成比例 试图塑造低费率形象[9] - 行业质疑1.3万亿美元交易额归功于平台的合理性 认为存在功劳夸大[9]

研究所 偏强震荡，等待新季指引 ——国信期货苹果周报 2025年6月22日 4 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 本周行情回顾 2 供给端情况 3 需求端情况 研究所 第 P 一 a 部 r 分 t1 本周行情回顾 本周苹果期货主力合约AP2510偏强震荡。 一、行情回顾 研究所 第 P 二 a 部 r 分 t2 供给端情况 供给端：库存量低于去年同期水平 研究所 Ø 根据卓创资讯公布的最新一期库存数据，截至2025年6月19日，全国冷库苹果剩余总量108.83万吨，处于近五年历史的最低位 置，其中山东产区冷库剩余量65.76万吨，陕西产区冷库库存量29.17万吨。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：卓创资讯 国信期货 6 研究所 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：文华财经 国信期货 4 研究所 Ø 根据海关总署公布的数据，2025年5月鲜苹果出口量约为5万吨，环比减少28.57%，同比减少16.67%。从季节性上看，第四季 度及次年第一季度是苹果的出口旺季，预计2025年二季度鲜苹果出口量或有所回落。 第 P 三 a 部 r ...

瑞达期货研究院 「2025.06.20」 苹果市场周报 多空因素交织，苹果宽幅震荡 研究员：张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证Z0018457 关 注 微信服 务 号 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况及期权 4、期股关联 「 周度要点小结」 行情回顾：本周苹果期货2510价格上涨，周度上涨1.92%。 行情展望：新季苹果方面，产区套袋工作收尾，产量问题逐渐明朗，根据市场对 陕西苹果主产区坐果和套袋情况调研来看，陕西今年坐果套袋情况较去年同期减 产幅度不会特别大，预计在5%-10%。截至2025年6月18日，全国主产区苹果冷库 库存量为116.49万吨，环比上周减少10.97万吨，走货速度较上周基本持平，同比 去年同期有所减缓。山东产区库容比为16.43%，较上周减少0.86%，去库速度环 比减慢。山东产区目前处于农忙阶段，整体交易清淡。陕西产区库容比为8.9%， 较上周减少0.76%，走货较上周表现略慢。其他水果竞争和替代增加，苹果需求清 单，走货速度放缓，而且农忙结束后，果农卖货意愿或有所好转，令苹果价格承 压，不过当前库存较低，对价格仍有支撑， ...

苹果期货市场表现 - 6月20日苹果期货主力合约开盘报7613元/吨 盘中最高触及7786元 最低探至7609元 午盘涨幅达1 88% 呈现震荡上行走势 [1] - 盘面表现偏强 行情呈现震荡上行趋势 [1] 旧季苹果市场分析 - 旧季苹果低库存与消费淡季博弈 现货价格维持稳定 但其他竞争水果带来压力 消费淡季抵消低库存支撑 收尾传导预期稳定偏弱 [1] - 冷库余货较少 下游需求下降 供需较为僵持 主产区库存同比低位 卖压不大 [2] - 产区走货略慢 高性价比货源寻货尚可 副产区基本清库 [2] 新季苹果产量预期 - 市场关注陕西地区干旱 坐果期间干旱明显 部分调研反馈减产预期较高 为市场带来支撑 [1] - 随着坐果落定及套袋进入中期 初步减产预估逐步明朗 整体幅度低于预期 [1] - 新季苹果进入套袋初期 前期关注的挂果问题需等待套袋结果验证 [2] 机构观点汇总 - 方正中期期货认为天气分歧仍存 对价格形成支撑 但利多情绪已消化 期价预期进入震荡整理 [1] - 国信期货指出短期因需求不振或偏弱运行 中长期需关注新季产量 建议震荡思路操作 [2] - 长江期货表示时令水果上市冲击终端消费 后续进入季节性淡季 价格或维持7500元附近震荡 [2]