泡泡玛特 - 创始人王宁身家较去年增长逾三倍，达到222亿美元（约合1581亿元人民币），为福布斯中国内地富豪榜中身家涨幅百分比最大的成员 [2] - 公司DIMOO全新系列“新生日记”挂链盲盒售价79元，直播中员工言论引发争议，但该产品目前已售空 [2][3] - 该系列隐藏款在某购物平台被炒至近500元，溢价超6倍 [3] - 公司回应直播事故称已对相关工作人员进行内部处理 [5] 哔哩哔哩 - 上海哔哩哔哩科技有限公司发生工商变更，陈睿卸任总经理、财务负责人 [5] - B站回应称关联公司法定代表人变更与公司经营乃至权力关系无关，陈睿在公司的核心管理职务未发生变化 [5] 京东集团 - 创始人刘强东表示京东入局物流行业的重要原因是当时中国社会化物流成本大幅高于发达国家，核心问题是货物搬运次数太多 [6] - 公司通过“把商品放在离消费者最近的地方”来降低物流成本，目标在5年内将中国社会化物流成本占GDP的比重从超过14%降低到10%以内 [6] 淘宝闪购 - 平台备注功能因系统升级无法正常使用，官方表示将尽快修复 [6] - 平台面向全部骑士开放养老保险、医疗保险等多项社保补贴，最高补贴比例可达100%，骑士队长、荣誉骑士可获全额补贴 [9] 特斯拉 - 马斯克透露全自动驾驶技术在中国仅获得“部分批准”，预计将在2026年2月或3月左右获得全面批准 [8] 中国汽车出口 - 今年9月中国自主品牌在英国销售40729辆车，销量同比暴增235% [8] - 前三季度中国自主品牌在英国累计销售142684辆，同比增幅为91% [8] - 奇瑞Jaecoo7、比亚迪海豹U、名爵HS进入英国进口车型TOP10，分别排名第四、第六、第八 [8] 阿里巴巴 - 集团CEO吴泳铭表示AI发展将经历三个阶段，目前正处在通向“通用人工智能”的阶段，而实现“超级人工智能”还需要非常长的时间 [8][9] - 旗下跨境电商平台速卖通在日本应用市场下载量环比激增181%，成为2025年日本市场下载量增速最快的电商APP [10] Meta - 公司预计其2024年总销售额的约10%来自涉及诈骗和禁售商品的在线广告，金额约160亿美元（约合1139.23亿元人民币） [9] - 内部文件显示公司每天投放约150亿条欺诈广告 [9] 三星电子 - 公司已为三折叠手机生产2-3万个关键零部件，表明首批出货量将极为有限，可能采取限量发售形式 [9] 本田汽车 - 公司预计2025/26财年亚洲市场汽车销量为92.5万辆，较此前预测的109万辆下调 [9] - 因制造缺陷导致轮毂可能脱落，公司在美国召回配备特定18英寸铝合金轮毂的车型，共计406290辆 [10] 融资动态 - 电动垂直起降飞行器企业时的科技完成3亿元人民币B++轮融资 [11] - 可控核聚变高温超导磁体公司翌曦科技完成新一轮融资，累计融资总额达数亿元 [11] - 深朴智能在3个月内连续完成种子轮与种子+轮融资，累计金额达2亿元人民币，资金将用于具身机器人大脑及本体研发 [11] - 雷鸟创新完成由中信金石领投的C轮融资，资金将用于AI+AR眼镜的技术研发及生态建设 [11] 行业数据与趋势 - 2025年中国游戏IP市场实际销售收入预计达2753.9亿元，同比增长2%，其中跨领域IP规模预计同比增超70亿元 [16] - 美国企业10月份宣布裁员人数超过15.3万人，为20多年来同期最高水平，截至10月底今年累计宣布裁员近110万人 [16] - 今年前三季度全国新能源车拍卖成交量增长52.6%，预计全年成交额超过100亿元，库存周转周期缩短至15天以内 [16][17] - 2025年第三季度全球平板电脑出货量达到4000万台，同比增长5%，实现连续第七个季度增长 [17] - 第三季度Chromebook出货量达到420万台，同比增长3% [17]

文章核心观点 - 电动垂直起降飞行器（eVTOL）或“空中出租车”梦想正接近现实，Joby Aviation和Archer Aviation两家公司正以不同策略竞相实现这一目标 [1] - Joby Aviation在FAA认证进程中领先，专注于取得监管批准 [3] - Archer Aviation则更侧重于规模化所需的基础设施和生态系统建设 [4][5] - 这场竞赛的终点尚不确定，先起飞者可能主导市场叙事和份额 [6] Joby Aviation 最新进展与策略 - 公司最新业绩显示每股亏损超出预期，营收约为2300万美元 [2] - 公司在FAA认证进程中已完成超过四分之三，处于领先地位 [3] - 首架符合FAA标准的飞机已开始测试 [3] - 公司拥有近10亿美元现金储备，足以支撑至商业运营开始 [3] - 与哈萨克斯坦达成的2.5亿美元空中出租车订单彰显其全球野心 [4] Archer Aviation 最新进展与策略 - 公司季度亏损2.06亿美元，但拥有17亿美元现金储备且支出迅速 [4] - 已开始制造其“Midnight”型号飞机 [4] - 采取高调举措收购洛杉矶霍桑机场，计划将其建设为未来空中出租车枢纽 [4] - 策略重点是在获得FAA批准前，先行构建规模化所需的生态系统 [5] 行业竞争格局与投资意义 - 两家公司押注同一未来的不同版本：一个以硬件里程碑为主导，另一个以基础设施控制为主导 [5] - 投资者面临一场独特的竞赛，终点均悬而未决，Joby可能率先起飞，但Archer可能为规模化做好更充分准备 [6] - 当前行业故事更多是关于资金消耗率而非登机牌，但首次商业飞行的倒计时已经开始 [6]

期货与贵金属市场 - 证监会同意广州期货交易所注册铂、钯期货和期权 [1] 消费电子行业 - 2025年第三季度全球平板电脑出货量达4000万台，同比增长5%，实现连续第七个季度增长 [1] - Chromebook出货量达420万台，同比增长3%，日本GIGA 2.0教育计划带动增长 [1] - 2025年第三季度中国智能手机出货量约6846万台，同比下降0.5% [2] - 超九成Z世代参与双十一大促，约四成年轻人增加2025年双十一预算 [2] - 约7成Z世代认可AI+电商应用，约6成认可大促周期拉长 [2] 显示面板行业 - 11月LCD TV面板需求整体走弱，大部分尺寸价格进入普降通道 [1] - 32"与43"面板价格预计与10月持平，分别为32美元和64美元 [1] - 50"至85"主流尺寸面板价格普遍下滑2美元 [1] - 98"/100"超大尺寸面板预计下跌10美元至440美元 [1] 新能源汽车与二手车市场 - 前三季度全国新能源车拍卖成交量增长52.6%，预计全年成交额超100亿元 [3] - 部分二手车经销商通过拍卖平台获取车源，库存周转周期缩短至15天以内 [3] 科技与人工智能 - OpenAI CEO确认GPT-6将实现"质的飞跃" [4] - AI伪造巴菲特视频在优兔平台传播，伯克希尔-哈撒韦公司紧急澄清 [5] 公司融资与投资 - eVTOL研发制造商时的科技完成3亿元人民币B++轮融资 [6] - 中源家居拟出资1600万美元投资建设越南自建生产基地项目 [11] 公司项目与合同中标 - 华电科工联合签署约34.15亿元海上风电项目合同 [9] - 长高电新全资子公司合计中标2.46亿元国家电网采购项目，占2024年营收14% [10] - 平高电气及子公司中标约8.58亿元国家电网采购项目，占2024年营收6.92% [12] - 龙泉股份全资子公司中标超5075.67万元核电管件项目，占2024年营收4.43% [13] - 棕榈股份中标2.63亿元物流港加工车间项目，占2024年营收8.58% [14] 公司运营与资产变动 - 万华化学全资子公司MDI二期装置（100万吨/年）将于11月15日停产检修，预计55天 [7] - 内蒙古银行约1.81亿股股权（占总股本3.16%）将于12月初拍卖，起拍价2.69亿元 [6] - 读客文化股东拟询价转让1.03%公司股份 [8] - 长城科技终止控制权变更筹划，股票11月10日复牌 [18] 公司监管与合规 - 上海洗霸董事及高管因涉嫌短线交易被证监会立案 [15] - 八一钢铁及控股股东因涉嫌信披违规被证监会立案 [16] - 张小泉控股股东因违反减持承诺被出具警示函 [17] - 中消协点名潮玩商品质量问题多发，存在退款退货难、售后服务短板等问题 [5] 资本市场表现 - A股市场震荡调整，创业板指跌0.51%，沪深两市成交额2万亿 [19] - 锂电板块午后爆发，化工板块持续走高，有机硅板块集体走强 [19] - 全市场超3100只个股下跌，AI模型、软件开发等板块跌幅居前 [19]

行业市场前景 - 低空经济作为战略性新兴产业，2023年国内市场规模约5000亿元，主要由民用无人机和传统通用航空构成[6] - 在政策支持下，行业开始全面发力eVTOL领域，2030年市场规模有望达到2万亿元，相当于2023年的四倍[6] - eVTOL行业的第一轮市场爆发期为2026到2028年，这三年是完成2万亿目标的关键时期[6] 主要企业动态 - 小鹏汇天飞行汽车工厂开启试产，下线首台“陆地航母”飞行器，明年将进入规模化量产交付阶段[1] - 小鹏汇天广州工厂是全球首个利用现代化流水线标准进行飞行汽车批量生产的基地，建筑面积约12万平方米，规划年产能10000辆，初期年产能5000辆，满产状态下每30分钟可下线一台飞行器[3] - 小鹏汇天构建两套飞行体系：“陆地航母”面向个人低空飞行，“A868”全倾转混电飞行汽车面向低空高效出行，后者已完成首次试飞进入飞行验证阶段[3] - 亿航智能EH216-S成为全球首个“四证齐全”的载人eVTOL，具备完整商业运营资质，并推出新一代长航程无人驾驶载人航空器“VT35”[7][9] - 峰飞航空V2000CG凯瑞鸥成为全球首个“三证齐全”的吨级以上载物eVTOL[11] - 除上述企业外，行业还有沃飞长空、高域科技、时的科技、沃兰特航空等玩家处于取证阶段[13] 企业背景与派别 - 汽车主机厂派：包括小鹏汇天（造车新势力）、沃飞长空（吉利）、高域科技（广汽），车企凭借技术积累、供应链优势、品牌效应和销售渠道资源成为行业重要玩家[13][15] - 电池企业派：eVTOL的核心技术是电池，峰飞航空获宁德时代数亿美元投资共同研发航空电池，亿航智能联手国轩高科定制动力电池系统[17] - 无人机厂商派：以亿航智能为代表，其此前主营消费级无人机，峰飞航空创始人田瑜也曾创办无人机企业昊翔并获英特尔6000万美元投资[18] - 专业航空公司派：时的科技创始人黄雍威曾任空客中国总工程师，沃兰特航空创始人董明曾参与ARJ21、C919等国产大飞机研制，但目前声量相对较小[19][21] 技术路线分析 - eVTOL气动构型有三大主流技术路线：多旋翼型（第一代技术）代表机型亿航智能EH216-S，成本低但航程短速度慢[25] - 复合翼型（第二代技术）代表机型峰飞航空V2000CG凯瑞鸥，解决航程和速度问题但成本更高结构更复杂[25] - 倾转旋翼型（第三代技术）代表机型小鹏汇天“A868”，兼具垂直起降与高速巡航性能，应用前景最被看好，全倾转旋翼被认为是终极解决方案[25] - 动力系统以纯电为主流，混电在长距离或重载场景有一席之地，eVTOL对电池能量密度、循环寿命、轻量化和航空级安全性要求更高[26] 商业化进展与应用场景 - 小鹏汇天“陆地航母”全球订单累计突破7000台，其中国内超6000台，海外约1000台（中东占600台）[29] - 亿航智能持续布局海外市场，覆盖欧洲、美洲、非洲、中东、东南亚、中亚和日本，并构建包括智能指挥调度系统在内的整套空中交通解决方案[30] - 载物场景应用可能更快推广，中国海油、中信海直及峰飞航空合作完成全球首次海上石油平台物资运输飞行[30] - 载人场景因成本高昂（如小鹏汇天产品预计售价不超200万元，亿航智能EH216-S指导价239万元）近期主打B端市场，如旅游观光、城际飞行等[30] - 具体案例包括小鹏汇天与敦煌合作推出西北首条低空自驾旅游线路，峰飞航空完成深圳至珠海跨海飞行演示（20分钟）[31] - 小鹏汇天正组建销售团队，将在广州开设飞行汽车6S店，明年在国内一线城市建设新门店[32] 政策支持 - 广东省印发《支持低空经济高质量发展若干措施》，有效期3年，推动低空空域管理改革，支持广州、深圳、珠海开通市内和城际低空客运航线，探索制定低空空域交通规则[34] - 广东低空经济已达千亿级市场规模，拥有低空飞行器制造企业超2000家，相关企业超1.5万家，占全国产业链企业30%以上，位居全国第一[34] - 全国更多省份也在出台支持措施，为eVTOL行业爆发期保驾护航[35]

2025年第三季度财务业绩 - 每股亏损26美分（调整后），高于市场预期的19美分及去年同期的21美分亏损 [2] - 季度营收2260万美元，大幅超出市场预期1402%，去年同期营收仅为03万美元 [3] - 总运营费用同比增长303%，主要由于研发费用增长182%以及销售、一般和行政费用增长47% [3] - 调整后EBITDA亏损为1328亿美元，包含飞机研发、认证、制造相关的人事成本及收购Blade的费用 [4] - 季度末现金及现金等价物为2084亿美元，略高于2024年底的1996亿美元 [4] 商业化进展与战略布局 - 完成对Blade Air Mobility城市空中交通客运业务的收购，以加速商业化进程 [6] - 通过此次收购，公司获得了Blade在纽约和南欧等关键市场的航站楼网络和忠实客户群 [7] - 公司与优步计划在2026年前将Blade的空中交通服务整合至优步应用程序中 [8] - 公司计划于明年在迪拜启动商业空中出租车运营 [10] - 为支持商业化，公司宣布扩建位于加州Marina的设施，面积达435,500平方英尺，预计全面投产后年产能将翻倍至24架飞机 [9] 市场表现与行业前景 - 公司股价年内涨幅超过80%，表现优于Zacks航空运输行业指数及竞争对手Archer Aviation [10] - 全球电动垂直起降飞行器市场预计将从2024年的076亿美元增长至2030年的467亿美元，复合年增长率达353% [18] - 公司的市净率为1429倍，高于其行业水平及竞争对手Archer Aviation [15]

进博会作为重要商业平台 - 进博会成为科技企业获取大额订单和展示产品的重要窗口，例如御风未来获得200架飞行器意向订单，金额超过20亿元，时的科技获得工银金租100架E20 eVTOL采购订单[4] - 科技消费品牌OSIM傲胜连续七年参加进博会，期间品牌会获得几百万元左右的意向订单，品牌非常重视中国市场，大中华区门店数量已占全球总数的六成以上[4] - 机器人企业通过进博会向海外客户展现产品，有企业高管表示海外机器人售价比国内高25%左右，进博会结束后有外国企业代表将到公司进行产品试用和考察[10] 机器人行业应用与技术进步 - 五八智能的四足机器人“天狼”额定负载25公斤，续航2.5-3.5小时，工作温度范围-20-55摄氏度，在进博会收到十个左右政府机构和产业应用方的订单问询[3] - 人形机器人在文旅场景应用广泛，例如智元机器人的灵犀X2和远征A2在文旅和商演导览场景应用广泛，远征A2能通过语音交互迎宾、识别需求并递送饮品，还能通过视觉感知避开人群障碍[5][8] - 星尘智能的机器人采用绳驱模式模拟人体肌腱运动，适用于需要复杂灵巧操作和与人紧密交互协作的场景，如生化实验，公司订单数量在千台级，并向MIT等海外头部高校和AI公司出货[8][11] 企业全球化战略与合作 - 时的科技副总裁表示“不出海就出局”，中国制造的eVTOL凭借低成本供应链和快速迭代技术优势在全球市场崭露头角[4] - 智元机器人正在全球构建经销体系，与重点市场本地伙伴推进产品本地化设计与交付，预计明年海外业务营收占比有望超过30%[11] - 星尘智能与海外合作伙伴进行模型和数据侧的深度研发合作，推动前沿技术发展[11]

产品发布与核心性能 - 天翎科航空联合英国EFI Aviation在第八届中国国际进口博览会发布全球首架全尺寸倾转涵道翼eVTOL INFLYNC L600 [1] - INFLYNC L600采用混动增程全倾转涵道翼构型设计，最大航程600公里，巡航速度360公里/小时，可搭载1名驾驶员与5名乘客 [1] - 产品优势包括优异的飞行性能、更好的公众安全性和超低运行噪声，支持单次充电多次起降 [1] 应用场景与战略规划 - 该eVTOL定位为可实现大规模多样化场景应用的空中专车，旨在推动客运、商务、救援与货运等系列化发展 [1] - 公司计划构建多场景、全覆盖的空中交通新生态，以满足融入生活场景的各项需求，提升公众安全性和接受度 [1] 商业合作与发展进展 - 公司与贵阳市低空产业发展有限公司、陕西直升机股份有限公司、海南广亚通用航空公司、EFI Aviation及2026国际低空经济博览会签订战略合作协议 [2] - 核心研发团队已完成多架样机制造与试飞，累计获得国内外意向订单近千架 [2] - 预计将于2028年进入商业载人运行阶段 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末现金及短期投资总额为9.78亿美元 [21] - 10月份通过股权发行获得约5.76亿美元的净收益，进一步增强了现金状况 [22] - 第三季度现金、现金等价物和短期投资的使用总额为1.47亿美元，较上一季度增加3500万美元，主要原因是Q3比Q2多一次工资发放、运营费用增长、营运资金变动以及收购BLADE产生的一次性成本600万美元 [24] - 第三季度财产和设备支出约为3000万美元，比上一季度增加100万美元 [25] - 公司预计2025年全年现金、现金等价物和短期投资的使用额将处于5亿至5.4亿美元指引区间的上限，该指引已包含BLADE收购的影响 [25] - 第三季度GAAP净亏损为4.01亿美元，较第二季度增加7700万美元，主要受2.62亿美元非现金项目影响，其中2.29亿美元为与权证和或有对价重估相关的非现金费用 [25] - 第三季度营收为2300万美元，其中包括BLADE从8月29日至9月30日贡献的1400万美元收入，以及其他收入900万美元（包含Agility Prime国防合同已完成的所有交付物及其他工程服务）[26] - 第三季度总运营费用（包含约一个月的BLADE运营）为2.04亿美元，较上一季度增加约3600万美元，增长主要源于纳入BLADE运营费用及收购相关成本，以及为支持关键里程碑（如首架TIA飞机总装进展）而增加的员工和项目支出 [26] - 第三季度调整后EBITDA（非GAAP指标）亏损为1.33亿美元，较上一季度略增约100万美元，反映了第三季度确认的收入被前述支出增长所抵消 [27] - 与去年同期相比，调整后EBITDA亏损增加了1200万美元，主要原因是支持飞机设计、制造、认证及早期商业化投资的团队规模扩大 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - BLADE业务在第三季度贡献了1400万美元的收入 [26] - BLADE团队在纽约和欧洲运营着高频航线网络，连接肯尼迪国际机场等主要机场以及尼斯至摩纳哥、曼哈顿至汉普顿等核心地点 [23] - BLADE宣布首个面向公众的通勤航线试点计划，服务纽约郊区通勤者，在高峰时段将1.5小时车程缩短为12分钟飞行 [49] - 公司与优步的全球合作伙伴关系已扩展至包含BLADE服务，为未来连接数千名日常优步用户与垂直起降体验开辟了强大机会 [23] - 公司完成了Agility Prime国防合同要求的所有交付物，相关900万美元收入已确认，但预计Agility Prime收入不会持续 [26] - 公司与L3Harris合作开发用于国防用途的涡轮电动混合动力型号飞机，并已开始进行带混合动力系统的地面测试，飞行测试即将开始 [14] - 氢动力飞机项目去年完成了仅以水为副产品的561英里飞行 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 在日本大阪世界博览会期间，完成了为期两周的定期飞行演示，向包括日本首相和大阪知事在内的数十万与会者展示了飞机 [10] - 在迪拜，飞机已获得阿联酋民航总局和迪拜民航管理局的批准，将在迪拜航展期间进行每日全转换飞行演示 [29] - 通过BLADE服务，本季度在曼哈顿和长岛之间为莱德杯球迷提供了飞行服务，将2.5小时车程缩短为12分钟航班 [11] - 在欧洲，BLADE运营着连接尼斯至摩纳哥等核心地点的高频航线网络 [23] - 公司正与一系列州和地方政府实体进行深入讨论，这些实体正在提交美国EIPP计划的申请 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心重点始终是核心S4平台的开发，并采用垂直整合的方式进行设计和制造，这被认为是公司的超级力量 [13][14] - 垂直整合方法使公司能够以惊人的速度使平台适应广泛的用例和技术，例如氢动力飞行和与L3Harris合作的国防混合动力型号 [14] - 公司正在与丰田紧密合作，规划和执行规模化生产，以应对看到的巨大产品需求，这种生产规模是航空业前所未有的 [12][22] - 公司看到了美国EIPP计划将飞机的早期需求提前，加上国际早期采用者的需求，需要加速生产 [12] - 在自主技术方面，公司与NVIDIA合作，将成为NVIDIA IGX Thor平台的航空首发合作伙伴，利用其Blackwell架构提升自主飞行栈的性能和安全性 [18] - 公司计划将Super Pilot自主技术栈部署到与L3Harris共同开发的国防飞机上，并最终将其引入商业AI自主栈 [19] - 公司通过收购BLADE，获得了运营高频垂直起降航线的经验和客户基础，这有助于降低风险并加速Joby飞机投入商业服务 [23][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国政府的EIPP计划通过行政命令指示交通部和FAA确保成熟的电动垂直起降飞机在美国全面认证之前可以在特定市场开始运营，这被视为一个巨大的机会 [11][12] - 公司认为拥有准备进入TIA阶段的飞机以及广泛的运营经验，将使公司在参与此认证前计划时处于非常有利的地位，能够满足FAA要求的高安全水平 [12] - 当前政府表示有意投资现代化空中交通管制方法，为商业空中自主化奠定基础，类似于自动驾驶地面车辆的采用 [17] - 监管和技术进步的水平是前所未有的，并与州和联邦层面对空中创新的惊人承诺相匹配 [19] - 公司对在迪拜的进展和势头感到非常满意，所有监管机构都积极参与其中，预计明年将在迪拜部署更多起降点并增加飞行 [31][46] - 公司对未来的氢动力和自主技术应用感到兴奋，认为这些将改变游戏规则 [80] 其他重要信息 - 公司已开始对首架用于型号检查授权（TIA）的飞机进行通电测试，进入TIA被广泛认为是认证过程的最后阶段 [5] - 公司正在生产多架TIA飞机，这些飞机是在FAA批准的质量管理体系下生产的，使用FAA符合性部件，并由FAA指定的适航代表进行检查和签核 [8] - 公司已在加利福尼亚州玛丽娜市生产了比2024年全年多15倍的FAA符合性部件 [13] - 公司已在俄亥俄州代顿市的工厂开始生产螺旋桨叶片，这是规模化方法的一个例子，即在加利福尼亚完善制造工艺，然后与丰田一起扩大规模 [13][22] - 公司在蒙特利尔正式接受了与CAE联合开发的首台飞行模拟器，这是商业飞行员培训的先决条件，标志着为规模化运营做准备的重要里程碑 [23] - 尽管政府停摆，FAA人员仍在不计报酬地投入工作，公司对此深表感激，目前预计FAA飞行测试员部分的测试不会因停摆而延迟，但若停摆持续则存在不确定性 [42][54][55] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于与国际合作伙伴的进展以及是否在获得FAA认证前提供商业服务 [31] - 公司预计在迪拜的运营将在FAA型号认证之前进行，明年将在迪拜部署更多起降点并增加飞行，当地监管机构给予了惊人的支持和动力 [31] 问题: 关于自主系统Super Pilot是否会添加到Joby飞机上，以及从目视飞行规则到仪表飞行规则再到全自主的过渡路径 [32] - 公司将逐步将自主平台引入S4平台，采取分步方法，预计这将带来显著的安全和运营效率效益，并基于空中交通管制框架的预期变化以及与NVIDIA的合作 [33][34][35] 问题: 关于EIPP计划中是否有途径在测试阶段产生收入，以及海外合资企业在此阶段是否能产生收入 [38] - EIPP计划申请涵盖客运、货运、医疗后送等，公司认为其中可能会产生有意义的创收机会，关于合资企业的收入可能来自飞机的预购或预付款 [38][39] - 当前重点是扩大制造规模以满足更快出现的需求 [39] 问题: 关于TIA测试阶段是否只要符合性达到97%就可以进行飞行测试 [40] - 进入TIA阶段是基于与FAA超过十年的合作成果，公司正在生产五架TIA飞机，这些飞机将用于FAA飞行员进行计分测试，这是TC过程的最后阶段 [40][41] - 公司对制造和认证团队以及FAA的投入感到自豪 [41][42] 问题: 请求澄清迪拜商业化时间表和飞机数量预期 [45] - 公司在迪拜与所有监管机构进展顺利，预计明年将逐步扩大运营，关键瓶颈将是制造爬坡速度以满足巨大需求 [46] 问题: 关于BLADE第四季度及明年收入展望 [47] - 公司不提供具体季度或年度指引，但指出BLDAE在8月29日收购前有公开数据可供参考，并提醒第四季度是淡季 [48] - BLADE夏季表现良好，并宣布了首个通勤航线试点计划，未来随着Joby飞机认证和新起降点获批，预计会进一步扩展 [49][50] 问题: 关于TIA测试期间政府停摆的影响以及认证时间线 [53][56] - 尽管政府停摆，FAA仍持续投入，公司预计FAA飞行测试员部分的测试目前不会延迟，但若停摆持续则存在不确定性 [54][55] - TIA飞行测试阶段的时间因项目而异，公司计划使用五架飞机并行测试以加速进程，需要管理好飞机就绪时间与FAA飞行员可用性的同步 [56][57] 问题: 关于Stage 5认证进度条在TIA测试开始后的推进速度 [59] - Stage 5的进度得分将在测试报告提交后获得，可能接近终点线时才有显著进展，公司在TIA飞机和测试件制造上都取得了巨大进展 [59][60] 问题: 关于代顿工厂除螺旋桨叶片外近期是否生产其他符合性部件以及产能爬坡速度 [61] - 公司对代顿团队和当地支持感到满意，并看到扩大业务的巨大机会，遵循在加州完善工艺后与丰田扩大规模的模式，强调与丰田的紧密伙伴关系至关重要 [61] 问题: 关于国防混合动力型号的设计是否基于现有机身，以及对供应链的影响 [64] - 该型号是现有飞机的变体，尽可能利用经过验证的机身和现有制造线，从而能够快速从概念演示到部署，满足国防客户对快速获取新技术的需求 [66][67] 问题: 关于一年后BLADE交易的最佳成果和对业务的促进作用 [69] - BLADE收购的论点是降低风险并加速Joby飞机投入商业服务，重点是通过新航线、扩大现有航班等实现盈利性增长，获取更多数据、客户和基础设施访问权限，从而在教育市场和加速部署方面获得相对于竞争对手的先发优势 [70] 问题: 关于利用EIPP计划的最早时间点，2027年是否合理或可能更早 [72] - EIPP计划将在明年初完成筛选，并于明年中期开始运营，公司认为自身因飞机成熟度高（需处于TIA过程）、拥有运营经验以及BLADE的运营能力而处于独特优势地位，当前制造扩张的重点正是为了满足这一更早出现的需求 [73][74][75] 问题: 关于何时预计将自主能力集成到S4 [76] - 自主能力的首次实例化很可能是之前提到的混合动力国防飞机，这将是现有Super Pilot能力向低空、垂直起降平台扩展的合适试验台，以便为未来可能的商业应用快速做好准备 [77] 问题: 关于未来Joby和BLADE在迪拜等地的产品供应 [78] - BLADE有助于降低风险并加速Joby飞机在迪拜等地的商业部署，凭借在航线、基础设施、飞行者基础方面的知识储备和品牌声誉，公司处于有利地位 [78] 问题: 关于五年后Joby可能涉及的令人惊叹的新事物 [79] - 公司的垂直整合是超级力量，能够开发变革性的飞机，自主技术将释放航空的新应用，氢燃料因其高比能量和转换效率将带来改变游戏规则的新能力，公司对未来前景感到兴奋 [80]

财报预期与历史表现 - 公司预计于2025年11月6日市场收盘后公布2025财年第三季度业绩，市场普遍预期每股亏损为0.20美元，较去年同期0.24美元的亏损有所改善，预期增长率为16.67% [1] - 对于当前财年（2025年12月）和下一财年（2026年12月），每股亏损的市场普遍预期分别为0.78美元和0.76美元，预期同比增长率分别为30.97%和2.99% [2] - 在过去四个季度中，公司业绩一次超出市场预期，一次符合预期，两次未达预期，平均负面差异为24.96% [2][3] 近期业务进展与合作伙伴关系 - 公司与大韩航空、Lilium以及克利夫兰诊所阿布扎比分院达成了合作协议 [7] - 2025年9月，公司的Midnight飞机完成了迄今最高海拔飞行，达到7000英尺，为获得美国联邦航空管理局认证铺平道路 [8] - 2025年8月，公司通过两次战略性收购加速其国防计划，引入了先进技术和专业知识 [9] - 2025年7月，公司在阿布扎比开始试飞，这是在中东地区建立业务并迈向商业发布的关键一步 [9] 股价表现与估值水平 - 公司股价在过去一年中大幅上涨197.8%，表现优于航空航天-国防行业23.7%的涨幅、更广泛的航空航天板块25.1%的涨幅以及标普500指数16.4%的涨幅 [10] - 公司股票的市净率为3.67倍，低于其行业平均水平的6.45倍，估值相对同业存在折价 [12] - 同业公司CW和RKLB的市净率分别为8.14倍和39.77倍，均显著高于该公司 [14] 行业前景与公司挑战 - 电动垂直起降飞行器市场仍处于早期阶段，其长期成功取决于飞机设计、制造、认证能力以及市场需求增长速度 [15] - 电动垂直起降飞行器的广泛采用可能因安全、噪音和成本方面的公众担忧而需要时间，缺乏强有力的公众和监管支持可能对长期增长构成挑战 [15] - 公司持续面临供应链中断和熟练劳动力短缺等行业挑战，这些问题可能影响其按计划完成项目的能力 [16]

公司核心进展 - 电动垂直起降飞行器公司Archer Aviation股价在10月上涨17.1% [2] - 上涨主要驱动因素包括成功完成Midnight飞机公开演示飞行、获得新专利以及签署新合作伙伴关系 [1] 技术演示与飞行测试 - Midnight飞机在加州国际航展上进行了为期两天的公开演示飞行 [3] - 近期飞行测试达到新高度10，000英尺并完成最长55英里载人试飞 [3] 知识产权扩张 - 公司以约1800万欧元收购一家德国eVTOL公司的约300项专利 [4] - 专利涉及先进eVTOL技术包括螺旋桨系统、电池管理、涵道风扇、飞机设计和电动发动机 [4] - 此次收购使公司专利总数超过1000项 [4] 商业合作与市场拓展 - 10月底与韩国航空启动新合作伙伴关系以在韩国商业化其飞机 [5] - 韩国航空有可能购买多达100架Midnight飞机 [5] 财务表现与预期 - 公司目前尚无营收且存在重大亏损 [7] - 管理层预计第三季度非GAAP调整后EBITDA亏损在1.1亿至1.3亿美元之间 [8] - 亏损较去年同期EBITDA亏损9350万美元将显著扩大 [8]