公司介绍 - 霍尼韦尔国际公司(NASDAQ:HON)是一家在航空航天领域具有重要地位的企业 其业务涵盖无人航空系统和城市空中交通(UAM)领域 [1] - 公司高级管理人员包括投资者关系副总裁Sean Meakim和无人航空系统及城市空中交通副总裁兼总经理David Shilliday [1] - David Shilliday在霍尼韦尔拥有超过19年的工作经验 此前曾负责发动机和动力系统业务 [2] 业务发展 - 约5年前 霍尼韦尔专门成立了先进空中交通(AAM)业务部门 以应对这一新兴市场的特殊需求 [3] - 公司认为eVTOL(电动垂直起降)市场需要独特的解决方案和支持模式 [3] - 霍尼韦尔正在积极参与推动eVTOL市场的发展 [1] 行业活动 - 本次会议是Jefferies举办的第三届年度eVTOL/AAM峰会 聚焦航空航天、国防和航空业 [1] - 会议重点讨论了霍尼韦尔如何赋能eVTOL市场的发展 [1]

撰稿丨电池中国 编辑丨麦 子 美编丨CBEA独耀 自2023年中央经济工作会议将低空经济列入战略性新兴产业以来，低空经济又先后被写入2024年、2025年国务院政府工作报告，政策利好持续释放，地方 及企业正加速布局这一赛道。 相较于2170-25B电芯，比克开发的全极耳2170-55B电芯，在能量密度性能方面实现了大幅提升，其能量密度可以达到近300Wh/Kg，最大持续放电倍率 8C，10分钟可将电量从10%充至80%，能够为纯电动力eVTOL提供超能动力。 在eVTOL大圆柱电池方面，比克开发的全极耳平台4680电芯能量密度近300Wh/Kg，最大充/放电倍率达4C，可满足载人客运、载物货运、警务安防等不同 应用场景下的高能需求。 根据行业机构研究数据，2023年中国低空经济规模已经达到5059.5亿元，增速达33.8%。随着低空飞行活动日益活跃，基础设施投资效益逐步释放，中国 民航局预估，2025年我国低空经济市场规模将达1.5万亿元，到2035年将增长至3.5万亿元，发展前景乐观。 低空经济三大飞行器中，eVTOL凭借其载物载人双模式、环保经济性及智能灵活等优势，正崛起为城市空中交通的主流解决方案。20 ...

每经记者｜孔泽思 每经编辑｜杨夏 近两年，eVTOL（电动垂直起降飞行器）应用加速，在全世界范围内引起了研发、制造、应用热潮，成为国际航空科技创新的新赛道，其应用场景也逐渐 拓展至物流、农业、消防、应急、基建等多个领域，载人运营也不再遥不可及。 齐飞航空科技（苏州）有限责任公司（以下简称"齐飞航空"）也是入局者之一。2025年5月，该公司旗下首款全尺寸5座载人eVTOL新产品W280在苏州下 线，最大起飞重量2.8吨，最大时速280千米，最大航程280千米。同时，该公司发布了全国首条低空商业载人试验航线"苏州中心—苏州北站—阳澄湖景 区"的闭环飞行场景，计划2026年开展示范运营。 5月23日至25日，第九届世界无人机大会（以下简称"无人机大会"）在深圳举行。齐飞航空副总裁彭立武在展会现场接受了《每日经济新闻》记者专访。他 表示，目前eVTOL制造技术领域已经不存在瓶颈，影响其发展的短板在于动力系统，未来五年内，供能问题有望通过装载固态电池来解决。 4 20 el the sta t a dealer and and on a F 1970 - 1997 t 2017 C PRODUCTION INDERS ...

低空经济与无人机行业发展 - 全球首张无人直升机型号合格证的联合飞机TD550亮相展会 标志着无人机向大型化和载人化发展 [1] - 2024年"低空经济"首次写入《政府工作报告》 被视为经济新增长引擎 [1] - 深圳作为"无人机之都"拥有2000多家产业链企业 产值超1000亿元 占全球70%消费类和40%工业级无人机市场 [2] 展会规模与国际化程度 - 本届展会面积增加31000平方米(增长88.6%) 参展企业增加366家(增长76.3%) [2] - 展会吸引大量国际参观者 多家企业配备英文资料和商务英语人员 [2] - 智利参观者表示希望与中国企业在无人机技术领域寻求合作 [2] 创新产品与技术展示 - 全球首款载人飞碟无人机亮相 配备360度观景座舱 应用于观光旅游与广告表演 [3] - 最大起飞重量1.4吨无人直升机全球首发 可载3人作为"空中120" [6] - 舰载折翼版无人机方舱可放置4架固定翼无人机 实现快速部署 [6] - 蜻蜓翼行首发展示载重450kg 航程200km的5人倾转机翼载人eVTOL [7][11] eVTOL市场发展 - 全球已有超300家eVTOL企业 中国2023年市场规模10亿元 预计2026年突破百亿元 [7] - 蜻蜓翼行eVTOL已接获上百个意向订单 [11] - 齐飞航空5座载人eVTOL新产品W280已下线 强调系统稳定性与成熟性 [11] 行业竞争与技术趋势 - 无人驾驶载人eVTOL领域竞争激烈 但被视为未来空中交通大趋势 [7] - 载人航空安全标准要求事故概率达10⁻⁷至10⁻⁹ 更倾向采用成熟技术 [11]

报告核心观点 - 对多个行业和公司进行分析，指出各行业发展趋势和公司经营状况，给出投资建议 [5][8][12] 行业评论-化学原料 - 本周新材料板块上涨，新材料指数涨幅 0.57%，跑输创业板指 0.81%，近五个交易日部分细分指数有涨跌变化 [5] - 产业链周度价格跟踪显示多种材料价格有持平、上涨或下跌情况 [5] - 华为折叠 PC 及 iPhone 折叠手机推出在即，折叠设备上游光学胶材料等企业有望受益，建议关注斯迪克、鼎龙股份 [5] 行业评论-非银行金融 - 证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，提升对高科技企业支持力度，满足科创企业资金需求 [8] - 浙商证券实质控股国都证券，中小券商外延式并购可提高竞争力 [8] - 上周主要指数上涨，A股成交金额环比减少，两融余额环比提升，中债相关指数和收益率有变化 [8] 山证通信-炬光科技 - 2024 年公司营收 6.20 亿元，归母净利润 -1.75 亿元，25Q1 营收 1.70 亿元，归母净利润 -0.32 亿元 [7][9] - 上游业务仍占比较高，中游业务增势迅猛，受上游降价和并购影响毛利率短期承压 [9] - 公司处于转型阵痛期，微光学工艺积累完善，应用场景逐步拓展，预计 2025 - 27 年净利润增长，维持“增持 - A”评级 [9][12] 公司评论-震裕科技 - 2024 年公司营收 71.29 亿元，归母净利润 2.54 亿元，2025Q1 营收 17.93 亿元，归母净利润 7286.10 万元 [13] - 核心业务稳健增长，经营效率逐步提升，持续推进提质增效，盈利能力大幅提升 [13][14] - 人形机器人业务快速推进，核心零部件逐步量产，迭代铁芯粘胶工艺，布局 eVTOL 驱动电机，预计 2025 - 27 年营收和归母净利润增长，维持“增持 - A”评级 [17] 公司评论-晋西车轴 - 2024 年公司营收 13.14 亿元，归母净利润 2307.58 万元，2025Q1 营收 3.73 亿元，归母净利润 781.89 万元 [18][19] - 2024 年铁路装备业务稳定提升，受益于高铁车轴国产化，聚焦多产业协同发展，控股股东增持彰显信心，盈利能力有所提升 [19] - 预计 2025 - 27 年归母公司净利润增长，首次覆盖给予“增持 - A”评级 [23] 山证通信-上海瀚讯 - 2024 年公司营收 3.53 亿元，归母净利润 -1.24 亿元，2025Q1 营收 1.26 亿，归母净利润 0.13 亿元 [21] - 卫星业务成果已现，竞争优势明显，行业景气度回升，军工业务逐步回暖，公司费用控制有效，全年有望实现扭亏 [24][25] - 预计 2025 - 27 年归母净利润增长，维持“买入 - B”评级 [25] 山证通信-广和通 - 2024 年公司营收 81.89 亿元，归母净利润 6.68 亿元，2025Q1 营收 18.56 亿元，归母净利润 1.18 亿元 [27] - 全球物联网产业复苏，端侧 AI 带来机遇，智能模组成为新增长方向，公司聚焦物联网垂直行业，持续优化产品矩阵 [28] - 具身智能等新领域逐渐发力，有望成为新增长点，预计 2025 - 27 年归母净利润有增长变化，维持“买入 - B”评级 [30][31] 山证通信-三旺通信 - 2024 年公司营收 3.57 亿元，归母净利润 0.33 亿元，2025Q1 营收 0.81 亿，归母净利润 0.08 亿元 [32] - 下游解决方案项目实施节奏不及预期等因素导致业绩下滑，公司前瞻投入，向定制化解决方案提供者转型，四大领域继续发力 [32][34] - 预计 2025 - 27 年归母净利润增长，维持“增持 - A”评级 [34] 公司评论-杭叉集团 - 2024 年公司营收 164.86 亿元，归母净利润 20.22 亿元，25Q1 营收 45.06 亿元，归母净利润 4.36 亿元 [36] - 盈利能力稳步提升，技术赋能，新能源产品领跑，拟研发人形智能物流机器人，持续优化海外布局，平台化发展，持续提升股东回报 [36] - 预计 2025 - 2027 年 EPS 增长，首次覆盖给予“增持 - A”评级 [37] 公司评论-阿特斯 - 2024 年公司营收 461.7 亿元，归母净利润 22.5 亿元，2025 年 Q1 营收 85.9 亿元，归母净利润 0.47 亿元 [37] - 储能业务增长势头强劲，订单充足打造盈利新引擎，组件交付规模保持行业领先，海外产能布局稳步推进 [37][40] - 预计 2025 - 2027 年 EPS 增长，维持“买入 - A”评级 [40] 行业评论-纺织服装 - 上海市发布《提振消费专项行动方案》，提出六项提振消费专项行动 [40] - 方案有望提升国民运动参与率，促进专业运动服饰需求释放，建议关注安踏体育等品牌公司 [40] - 方案提出丰富悦己消费，黄金珠宝企业布局 IP 类一口价金饰产品，建议关注潮宏基等品牌 [40][41] 行业评论-山证电新 - 多晶硅价格持平，成交量少，部分企业停产或检修，预计价格有望止跌企稳 [43] - 硅片价格持平，5 月生产下滑，预计 6 月排产减少，短期内价格持续小幅下行但跌幅收窄 [43] - 电池片价格结构性下降，库存走高，预计短期内价格仍将下跌 [43] - 组件价格持平，二季度末至三季度终端需求低迷，预计短期价格持续下降 [43] - 光伏玻璃价格下降，重点推荐部分公司，建议关注部分公司 [43][44]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 震裕科技经营效率持续提升，人形机器人与 eVTOL 新业务稳步推进，核心业务稳健增长，盈利能力大幅提升，看好公司业务平台化拓展 [1][5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 5 月 20 日收盘价 148.08 元，年内最高/最低 182.00/45.13 元，流通 A 股/总股本 0.90/1.25 亿，流通 A 股市值 133.07 亿，总市值 184.61 亿 [3] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益 0.60 元，摊薄每股收益 0.60 元，每股净资产 30.79 元，净资产收益率 1.96% [3] 财务数据 - 2024 年营收 71.29 亿元，同比增长 18.45%；归母净利润 2.54 亿元，同比增长 493.77%；扣非后归母净利润 2.31 亿元，同比增长 2528.14%。2025 年 Q1 营收 17.93 亿元，同比增长 24.24%；归母净利润 7286.10 万元，同比增长 38.90%；扣非后净利润 6523.22 万元，同比增长 71.01% [4] 业务分析 - 锂电池结构件 2024 年营收 42.40 亿元，同比增长 29.84%，占比 59.48%；电机铁芯 2024 年营收 15.09 亿元，同比下降 11.78%，占比 21.17%；模具业务 2024 年营收 4.16 亿元，同比增长 32.70%，占比 5.84% [5] 盈利能力 - 2024 年毛利率 13.88%，同比提升 1.96pct，净利率 3.56%，同比提升 2.85pct；2025Q1 毛利率 13.28%，同比提升 0.72pct，净利率 4.07%，同比提升 0.43pct [6] 新业务进展 - 人形机器人业务：24 年 10 月成立子公司马丁机器人，完成整套丝杠标品开发，2024 年底前通过量产 SOP 验证，已小批量供货，建成首条半自动化丝杆产线，日平均产能 100 套，计划 2025 年建全自动产线 [7] - eVTOL 业务：迭代铁芯粘胶工艺，粘胶铁芯与多家新能源汽车主机厂及电机整机厂商合作，配合客户开发低空飞行器专用驱动电机铁芯 [9] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 89.22/109.68/133.29 亿元，归母净利润分别为 3.81/5.22/6.63 亿元，对应 PE 分别为 49/35/28 倍，维持“增持 - A”评级 [10] 财务报表预测和估值数据 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据，展示 2023A - 2027E 各年度情况，包括营收、利润、毛利率、净利率等指标及变化 [14]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 报告公司拥有丰富精密级进冲压模具开发经验和完整制造体系，以冲压模具为基础提供精密结构件产品，与众多优质头部客户稳定合作，依托精密制造优势在人形机器人、eVTOL 领域积极布局，行业处于早期且具长期发展潜力，看好公司业务平台化拓展 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 5 月 20 日收盘价 148.08 元，年内最高/最低为 182.00/45.13 元，流通 A 股/总股本为 0.90/1.25 亿，流通 A 股市值 133.07 亿，总市值 184.61 亿 [2] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益和摊薄每股收益均为 0.60 元，每股净资产 30.79 元，净资产收益率 1.96% [2] 财务数据 - 2024 年公司实现营收 71.29 亿元，同比增长 18.45%；归母净利润 2.54 亿元，同比增长 493.77%；扣非后归母净利润 2.31 亿元，同比增长 2528.14%。2025 年 Q1 实现营收 17.93 亿元，同比增长 24.24%；归母净利润 7286.10 万元，同比增长 38.90%；扣非后净利润 6523.22 万元，同比增长 71.01% [4] 事件点评 - 核心业务稳健增长，经营效率逐步提升。锂电池结构件 2024 年营收 42.40 亿元，同比增长 29.84%，占比 59.48%；电机铁芯 2024 年营收 15.09 亿元，同比下降 11.78%，占比 21.17%；模具业务 2024 年营收 4.16 亿元，同比增长 32.70%，占比 5.84% [5] - 持续推进提质增效，盈利能力大幅提升。2024 年公司毛利率为 13.88%，同比提升 1.96pct，净利率为 3.56%，同比提升 2.85pct；2025Q1 公司毛利率为 13.28%，同比提升 0.72pct，净利率为 4.07%，同比提升 0.43pct [6] 新业务进展 - 人形机器人业务快速推进，核心零部件逐步量产。24 年 10 月成立子公司马丁机器人，已完成整套丝杠标品开发，2024 年底前通过量产 SOP 验证并小批量供货，已建成首条半自动化丝杆产线，日平均产能 100 套，计划 2025 年内建设全自动产线 [7] - 迭代铁芯粘胶工艺，布局 eVTOL 驱动电机。利用自主开发的模具和粘胶工艺实现对传统叠片铁芯的工艺迭代，粘胶铁芯已与多家新能源汽车主机厂及电机整机厂商建立稳定合作，还为国内知名品牌飞行汽车驱动电机提供胶粘工艺驱动电机铁芯 [10] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年营收分别为 89.22/109.68/133.29 亿元，归母净利润分别为 3.81/5.22/6.63 亿元，对应 PE 分别为 49/35/28 倍 [11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 涵盖 2023A - 2027E 资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率数据 [15]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 国证通用航空产业指数涨0 72% [1] - 成分股中利君股份涨停 国睿科技 联创光电 应流股份 珠海冠宇 中海达 航天电子等涨幅居前 [1] - 通用航空ETF基金（159230）正在发行 5月7日至5月16日进行发售 即将结束募集 [1] 行业动态 - 中国低空经济产业发展联盟在三亚成立 标志行业进入高质量发展新阶段 [2] - 联盟以海南为创新试验田 重点推动无人机物流 城市空中交通 低空文旅等场景落地 [2] - 联盟计划未来三年推动100个标志性场景落地 孵化50家独角兽企业 助力海南低空经济规模突破千亿 [2] - 国证通用航空产业指数低空经济"含量"达79 5% 聚焦产业链上中下游龙头企业 [2] 机构观点 - 华龙证券指出大规模eVTOL意向订单签订 预计下半年起频繁试飞 [3] - 2027年部分特大中心城市有望实现eVTOL商业化 2030年大城市基本进入低空经济时代 [3] - 西南证券建议关注零部件 整机 基建配套 空管运营四大主线 [3]

业绩总结 - Vertical Aerospace与Honeywell签署长期协议，预计未来十年合同价值可达10亿美元[30] - 预计到2030年，Vertical Aerospace的生产规模将达到每年超过200架，毛利率将达到40%[16] - 目前已有超过150架的五年订单簿，支持未来的生产计划[16] 用户数据与市场展望 - 预计VX4的混合动力电动垂直起降（eVTOL）飞机将具备超过1000英里航程，载重能力在500千克至1100千克之间[48] - 预计到2035年，VX4飞机的运营数量将显著增加，伴随服务和更换需求的增长[1] - 预计长期内将有高利润的经常性收入机会，受益于城市空中出行需求的持续增长[1] 新产品与技术研发 - 预计2025年将进行全尺寸飞行原型机的过渡飞行测试，目标是2028年获得认证[20] - 预计混合动力eVTOL在成本上将优于同类直升机，具备隐身优势[48] - 预计每个电池系统可支持超过5000次飞行，具有低成本和可重复使用的特点[53] - 公司的电池技术具有4:1的电池与电池组比率，符合最高认证标准[53] - Vertical Aerospace的电池技术旨在实现高利润率，推动未来的增长[49] 财务状况 - 2025财年现金及现金等价物预计为£23百万（约合$28百万）[65] - 2025年1月筹集资金预计为£74百万（约合$90百万），到2025年3月预计为£69百万（约合$90百万）[65] - 非现金损益财务信贷为£396百万，反映可转换贷款票据的重估[66] - 2024年12月31日估值为£524百万，2025年3月31日估值降至£122百万，股价从$12.58降至$3.36[66] 其他策略与信息 - Vertical Aerospace的商业模式包括飞机和电池销售的长期收入比例约为50/50[49] - 公司的业务模式为轻资产模式，支持运营杠杆并降低商业化计划的风险[1] - 公司的垂直能源中心占地15,000平方英尺，拥有约50名航空电池工程师，专注于创新、测试和认证[1] - 预计到2035年，电池包的销售量将显著增加，支持运营机队的扩展[1] - 2025年将进行多阶段的飞行测试，包括地面测试、悬停和过渡飞行[21]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度营收增长11%（不包括加拿大业务），调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比改善230万美元 [7] - 一季度末现金及短期投资为1.2亿美元，无债务 [23] - 一季度调整后EBITDA为负120万美元，经营活动现金流为负20万美元，主要因递延收入增加，部分被营运资金账单抵消 [21] - 一季度资本支出为320万美元，主要用于飞机维护和购置 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 客运业务 - 不包括加拿大业务，短途收入同比增长28.1%，主要受欧洲业务增长推动 [16] - 喷气式及其他业务收入同比增长60%，得益于航班量和单航班收入的增长 [16] - 客运业务调整后EBITDA在本季度首次实现盈利，飞行利润率提高840个基点，调整后销售、一般及行政费用（SG&A）降低16% [16] - 客运业务调整后EBITDA较去年同期改善270万美元，截至2025年第一季度的过去12个月达到630万美元，高于2024年第四季度的360万美元 [9] 医疗业务 - 医疗业务收入约为3590万美元，与去年同期基本持平 [17] - 4月医疗业务出行量创历史新高，得益于两家新医院服务的成功推出 [9] - 医疗业务调整后EBITDA利润率同比下降80个基点至11.4%，主要因自有机队定期维护停机时间增加 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场在重组后实现强劲收入增长和盈利能力显著提升 [8] - 美国休闲市场如汉普顿等地预售情况良好 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 客运业务方面，公司将继续推进欧洲业务增长，加强与航空公司和信用卡公司的合作，推出更多通行证产品，采用动态定价策略，并利用数据和人工智能工具提高航班利用率 [30][33][34] - 医疗业务方面，公司将继续优化机队布局，提高运营效率，加强与医院的合作，扩大市场份额，并关注行业竞争动态，保持竞争优势 [18][37] - 公司计划在未来一两年内增加少量飞机，但目前暂无购置计划 [22] - 公司将继续关注eVTOL技术的发展，预计在2025年末至2026年初开始部署，并期待其为公司带来新的增长机会 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司一季度的表现感到满意，认为客运和医疗业务均有良好开端，并预计全年将继续改善 [7][9] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司认为其高端客户群体具有经济韧性，资产轻型模式能够灵活应对需求变化 [10][26] - 医疗业务受益于行业移植量增长、物流平台优势和经济敏感度低等因素，有望在当前环境中持续繁荣 [9] - 直升机旅游事故对公司纽约地区服务的影响预计是暂时的，目前已有所改善 [12] 其他重要信息 - 公司于4月1日与两家新大型医院成功开展服务，推动医疗业务出行量创历史新高 [9] - 公司将成为2025年莱德杯的官方直升机公司，在长岛贝斯佩奇设有八个直升机停机坪，预计将带来收入和品牌知名度的提升 [38] - 公司与大西洋城海洋赌场合作开设直升机停机坪，并续签了相关合作协议 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资者应如何看待公司2025年及未来的发展？ - 客运业务方面，2025年将由欧洲业务的增长和表现推动，预计将有更多航空公司和信用卡合作，推出更多通行证产品，采用动态定价策略。休闲市场如汉普顿等地预售情况良好，公司认为其服务的客户群体具有经济韧性 [30][32][33][34] - 医疗业务方面，公司将继续优化机队布局，提高运营效率，加强与医院的合作。预计2025年下半年医疗业务收入将实现强劲增长，调整后EBITDA利润率将有所改善。长期来看，行业竞争将推动移植量增长，公司的战略将使其在竞争中保持优势 [37][25] 问题2: 欧洲业务重组对收入的贡献及增长的可持续性如何？ - 欧洲业务重组通过为旅行社和礼宾服务提供更好的服务，提高了运营效率，从而促进了收入增长。第一季度欧洲业务收入约为600万美元，该业务季节性较强，主要集中在第三季度，公司认为重组带来的增长具有可持续性 [44] 问题3: 公司如何分配1.2亿美元现金？ - 公司将优先考虑医疗业务的战术和战略收购，以增强对现有客户的服务能力和拓展新的医院合作关系。同时，公司将继续推动有机增长，提高市场份额。股票回购方面，公司已实施“预扣覆盖”计划，通过预扣员工股票来支付税款，减少流通股数量，起到类似股票回购的效果 [45][46] 问题4: 5月客运业务预订情况如何，以及纽瓦克机场问题对业务的影响？ - 目前预订情况较去年有所改善，但由于业务具有即时性，该数据参考意义不大。纽瓦克机场问题对业务的影响具有不确定性，一方面减少了前往纽瓦克的客流量和航班安排，另一方面提高了肯尼迪机场的利用率。公司希望该问题是暂时的 [53][51][52] 问题5: 公司将飞机靠近客户的战略相对于同行的优势是什么？ - 公司通过增加50%的专用飞机（包括自有和租赁），能够更好地满足客户需求，减少飞机重新定位的需求，提高运营效率，为客户提供更好的服务体验 [54] 问题6: 电动垂直起降飞机（eVTOL）的进展和路线扩展计划如何？ - 预计在2025年末至2026年初开始部署eVTOL，公司与制造商保持良好关系，尤其对Joby的进展印象深刻。初期eVTOL的航程和载客量可能有限，但因其安静、零排放的特点，有望在社区建立更多起降点，从而开辟新的航线 [60][61] 问题7: 新泽西站点的运营情况如何？ - 公司关注新泽西纽波特直升机停机坪，该停机坪靠近曼哈顿，目前主要用于包机服务，运营成本较低。公司将继续寻找类似的机会，扩大业务布局 [66] 问题8: 飞机重新定位对收入的影响如何，以及自有机队充分运营后重新定位收入的占比？ - 飞机重新定位是业务中不可避免的一部分，目前对收入的影响为低至中个位数的逆风因素，但具体影响因客户飞行模式而异。随着公司在今年下半年完成战略调整，该影响将逐渐减弱 [73][74] 问题9: 宏观经济和关税对公司购置自有飞机计划的影响如何？ - 宏观经济和关税对公司购置自有飞机的计划没有影响，公司认为该业务与宏观经济和关税不相关。预计未来12 - 18个月将增加少量飞机，但目前暂无购置计划 [75]