美联储政策立场 - 美联储政策已经接近中性水平 [1]

美联储政策立场 - 美联储政策已接近中性水平 [1]

美联储利率政策 - 克利夫兰联储主席Hammack表示当前利率仅略具限制性 可能在一段时间内维持稳定 [1] - 美联储距离实现通胀目标还有一段距离 官方数据可能未充分反映近期油价上涨等最新变化 [1] - 美联储内部对降息时机存在分歧 部分官员认为最快7月降息 另一部分预计要等到秋季 [1] - 主席鲍威尔倾向于在调整政策前进一步观察经济表现 [1]

美联储哈玛克：美联储的政策具有适度的限制性。 ...

鲍曼（美联储副主席）支持最快7月降息，称就业市场风险超过通胀担忧，并暗示可能放松银行资本金要求。 古尔斯比（芝加哥联储主席）表示，若关税未推高通胀，美联储可能恢复降息。 黄金周一（6月23日）早盘高开后冲高3398附近受阻转跌，到欧盘前最低跌至3347附近，随后开始震荡上涨，欧盘上涨至3382附近后受阻回落下探3356，美 盘再次上涨，凌晨在33933/3394位置受阻后走跌，整体走震荡，日线收出一根带有上下影线的阴线。 一、基本面 1、中东局势 伊朗袭击美国驻卡塔尔基地，但未造成伤亡，也未封锁霍尔木兹海峡，市场风险溢价回落。 特朗普宣布以色列和伊朗达成全面停火，停火于美国东部时间24日零时开始，分两个12小时阶段执行，伊朗官方确认同意停火。 2、美联储政策 二、技术面 1、日线级别：周一，黄金于早盘及凌晨时段先后发起两次上攻，但均遭遇强劲抛压，呈现冲高回落态势，最终以阴线报收于日线图。从技术分析视角来 看，当前黄金价格上方的关键阻力位于3400-3405区域，该区域构成了短期上行的重要屏障。只要金价未能有效突破这一阻力区间，预计将持续维持震荡偏 弱的运行格局。 在支撑位方面，首先值得关注的是30日均线所处的 ...

商品市场整体表现 - 上周商品市场整体收涨2.29%，能化板块涨幅最大达4.11%，农产品和黑色分别上涨2.10%和0.91%，贵金属和有色金属分别下跌1.76%和0.09% [1] - 原油、甲醇和短纤涨幅居前，分别为8.82%、5.86%和5.31%，黄金、纸浆和白银跌幅较大，分别为1.99%、1.50%和1.44% [1] - 资金方面有所下降，主要受贵金属资金流出影响 [1] 能源板块 - 原油期货大幅上涨，受中东局势紧张和美国库存超预期下降影响，油价连续拉涨 [1] - OPEC+减产执行好，市场对夏季用油旺季预期积极，带动燃油、沥青等品种上涨 [1] - 化工板块受能源价格带动普遍走强，甲醇等品种补涨，装置检修和成本推升使库存去化加快 [1] 贵金属和有色金属 - 国际金价高位整理，受美联储官员偏鸽信号、市场降息预期升温影响，美元指数回落助推资金流入 [1] - 地缘政治紧张、全球央行购金提供支撑，白银受制造业数据影响区间震荡 [1] - 铜价高位整理，海外库存偏紧、新能源投资延续提供支撑，但受美联储政策和消费乏力影响动能放缓 [1] - 铝价在成本线附近获支撑，市场关注电力成本和库存去化 [1] 黑色板块 - 钢材期货延续反弹，"稳增长"政策预期升温，唐山限产消息发酵带动品种走强 [1] - 铁矿石受巴西降雨影响库存下降，价格企稳 [1] - 焦炭第五轮提涨落地，焦煤跟涨意愿增强，成本推动使产业链保持韧性，但终端需求恢复需政策支撑 [1] 农产品板块 - 油脂油料板块震荡偏强，美豆出口疲弱，但国内菜系受减产和政策预期支撑，菜粕、菜油领涨 [1] - 玉米受进口替代和盈利下滑影响走势承压 [1] - 生猪震荡回调，消费淡季叠加出栏压力，产业信心不足 [1] - 农产品分化格局仍存，部分品种受政策和天气支撑，走势韧性增强 [1] 后市展望 - 伊以局势演化受关注，决定短期大类资产走向和定价逻辑 [1] - 周末美国攻击伊朗核设施，市场有伊朗封锁霍尔木兹海峡预期，能源价格偏强 [1] - 美国有维稳诉求，短期不确定性仍在，需观察伊朗反击力度 [1] - 风险偏好短期承压，人民币稳定下冲击有限，需继续跟踪能源隐含波动率和离岸美元流动性稳定情况 [1]

美联储古尔斯比：不会卷入有关美联储政策的党派纷争。(新浪财经) ...

截至6月23日亚盘早市，黄金现货价格跳空至3385.71开盘，随后回调至3364.78美元/盎司附近，跌幅0.11%，盘中一度因 美军空袭伊朗核设施跳涨近30美元，但避险情绪未能持续。白银市场呈现类似走势，伦敦银现价格回落至36.03美元/盎 司，较开盘下跌0.14%。 | 昨收 | 3368.52 | 最高 | 3398.02 | | --- | --- | --- | --- | | 开盘 | 3385.71 | | 3351.93 | | 买入 | 3364.78 | 卖出 | 3364.98 | 美军于6月21日动用B-2隐形轰炸机对伊朗福尔多、纳坦兹等核设施发动空袭，投掷6枚钻地弹及30枚战斧导弹，伊朗随后 以导弹和无人机报复，但黄金价格仅短暂冲高后回调。 市场对地缘风险的"疲劳效应"显著，投资者更关注美联储政策路径及经济数据对黄金的中长期影响。尽管伊朗威胁封锁 霍尔木兹海峡可能推升油价，但布伦特原油仅微涨0.5%至78.3美元/桶，显示市场对短期能源供应中断的担忧有限。 一、地缘冲突与市场反应： 白银：日线级别仍处于35.50-36.50美元震荡区间，15分钟图在36.17美元（前高）附近遇阻，若 ...

高盛对美元、美国经济及主要央行政策的研判 - 核心观点：尽管短期衰退忧虑缓解，但美国经济面临的结构性阻力（如美元高估值、巨额经常账户赤字融资困难）将压倒周期性利好，导致美元延续跌势，并对欧元和日元等货币进一步走弱 [1] - 公司预计美元将延续跌势，尤其对欧元和日元等汇率可能进一步走弱 [1] - 公司预计黄金价格将重启升势 [1] - 公司预计英国短期利率有望下行 [1] 美国经济与政策前景 - 公司预测2025年美国实际关税税率将上升14个百分点，远低于4月市场短暂定价的20个百分点的“冲击情境” [2] - 公司将美国未来12个月衰退概率下调至30% [2] - 公司预计美国第四季度GDP同比增速将达1.25% [2] - 公司预计美国核心PCE通胀率年末将回落至3.4% [2] - 公司警告，若美国对伊朗采取军事行动的尾部风险成真，经济衰退概率将急剧攀升 [3] - 公司预计美国第二季度实际GDP将反弹至4.1%（第一季度为萎缩0.2%） [3] - 公司指出就业市场出现显著疲软，新增就业放缓、失业救济申请攀升、就业人口比率持续下滑 [3] - 公司测算，关税每上调1个百分点将推升核心PCE通胀0.1%，但这种影响在2026-2027年将逐渐消退 [4] - 公司基准情景是美联储12月降息25个基点，2026年再降两次，但风险明显偏向下行，若劳动力市场恶化超预期可能触发更激进宽松 [5] - 公司概率加权的利率预测略低于市场定价，反映较美联储点阵图更鸽派的立场 [5] - 公司指出正在国会推进的财政法案将造成中期拖累，即便计入预期关税收入，联邦赤字仍将升至GDP的6% [7] - 公司称剔除利息支付后赤字率仍达3%，为“不可持续” [7] - 公司指出该财政提案保留了对股息和企业利润新增征税的可能性，可能抑制外商直接投资和股票资金流入 [7] 欧洲与英国政策展望 - 公司预计欧洲央行9月将再降息25个基点，终端利率降至1.75% [8] - 公司指出英国就业增长已转为负值，薪资压力有望缓解，支撑其对英国央行下半年宽松的预测 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪锌主力2507合约周五下午收于21845元/吨，周环比涨0.14%，宏观多空交织，基本面供给转松、需求走弱，锌锭有累库迹象，盘面震荡，现货升水走弱 [3] - 宏观上美联储按兵不动，官员分歧公开化；供给上6月加工费续涨，冶炼厂生产积极性高，6月产量预计仍增，国内供给渐宽松，6月锌进口窗口关闭；需求方面本周下游开工承压，下周部分开工情况有降有升；库存上国内锌锭现货库存增，LME锌库存续减 [3] - 鉴于美联储情况、锌锭产量预计增加、需求淡季走弱、社库有累库迹象，建议沪锌逢高做空 [3] 根据相关目录总结 价格数据 - 本周沪锌震荡，沪锌07 - 08月差周环比走弱，LME锌0 - 3M贴水周环比变动有限，下游需求偏弱，现货升水走低 [8][12][17] 基本面数据 - 本周锌精矿港口库存环比减0.1万吨，原料库存环比增1.4万吨 [20] - 6月加工费续涨，冶炼厂生产积极性高，6月产量预计增，国内供给逐渐转宽松 [23][24] - 5月精炼锌净进口2.53万吨，其中进口2.67万吨，出口0.14万吨 [27] - 本周下游开工承压，贸易商补库少、镀锌管订单走量少，淡季镀锌结构件需求减弱 [28][31][35] - 本周国内锌锭现货库存增加，上海保税区库存减，LME锌库存续减 [37][38] - 上周10个重点城市新房成交环比增、同比减，二手房环比、同比均增 [44] - 6月家用空调排产2050万台，较去年同期实绩增11.5%；冰箱排产790万台，较去年同期实绩增3.6%；洗衣机排产675万台，与去年同期实绩持平 [49][51][52] - 6月1 - 15日全国乘用车新能源市场零售辆同比增38% [54] - 国内6月光伏组件继续减产 [59]