核心观点 - 部分主动权益基金上半年业绩跑输基准 多位基金经理在半年报中致歉并反思操作失误 [2][3][4] - 致歉基金涵盖医药 红利 成长 内需等多种类型 主要因市场风格切换与配置时机把握不当导致阶段性落后 [3][5][7][8][9][11] - 部分基金经理下半年业绩显著改善 如某红利基金下半年净值上涨11.40% 跑赢基准近10个百分点 [14][15] 医药基金表现 - 创新药板块强势爆发催生多只"翻倍基" 但部分医药基金大幅跑输医药行业指数 [5][6] - 某医疗健康股票基金因过早减持CXO板块并切换防御型持仓 错失新药资产反弹机会 [6][7] - 基金经理已布局AI医疗 生命科学上游 脑机接口等产业趋势改善领域 预计下半年表现改善 [7] 红利基金表现 - 某红利主题基金上半年收益为负且跑输基准 因过早减持银行板块并增持交运等低关注度板块 [8][9] - 银行板块持续上涨而交运板块低迷 过早切换配置时机及摩擦交易成本拖累业绩 [9] - 下半年该基金净值上涨11.40% 超额收益达9.55个百分点 [14][15] 成长与配置型基金表现 - 某基金经理重仓中游顺周期行业龙头 因行业估值修复滞后而跑输指数 [11] - 另有基金经理过早止盈 错失反弹机会 并低估"业绩萌芽期"行业的估值波动机会 [11][12] - 部分基金下半年业绩显著反弹 如某国企创新基金净值增长30.36% 超额收益24.47% [15] 业绩改善与长期视角 - 截至8月29日 多只道歉基金下半年净值增长超20% 如某优势增长混合基金增长23.61% 超额收益11.60% [15] - 投资者需关注3-5年长期业绩而非短期波动 部分基金经理中长期业绩仍可圈可点 [14][16] - 道歉行为体现职业操守与透明度 但需结合实际行动与深度业绩归因分析 [16]

核心观点 - 全职炒股作为职业选择存在极高风险 多数人面临严重亏损和心理压力 市场高收益伴随高波动性 成功者极少且依赖成熟策略与财务基础 [4][5][17] 个人投资案例与表现 - 陈波失业后借网贷100万元炒股 年化利率15%-20% 累计亏损6.2万元 另付利息5万元 牛市期间仍亏损 [4][8][10] - 赵女士用180万元本金投资ETF 采用网格交易法 6-7月月收益约5万元（收益率3%） 8月收益3万元覆盖家庭开支 [12][13] - 林山投入64万元本金炒股 亏损45万元 目前目标为回本 [17] - 齐先生投入300多万元炒股 单日最大亏损40万元 [17] - "巴哥"采用价值投资策略 2025年收益率6% 2024年收益率30% [13] 市场环境与行业动态 - 2024年9月底A股行情转暖 2025年8月上证指数屡创新高 吸引新股民入市 [5] - 深度求索大模型推出引发2025年春节后A股上涨行情 [9] - 券商开展投资者教育活动 倡导理性投资理念 [18][19] 投资策略与方法 - 网格交易法（每涨跌3%买卖一份）被用于ETF投资 [12] - 价值投资策略聚焦盈利能力强的白马股 [13] - 短线操作与抄底策略导致频繁亏损 [8][10] 人群特征与行为模式 - 被动离职或主动辞职者将炒股视为职业替代选项 [5][15][16] - 年轻投资者（95后/00后）因职场压力选择炒股 [16][17] - 行业从业者（如基金公司经理）因降薪（薪酬减少90%）转投股市 [12] 风险与成本 - 网贷资金成本高昂（年化15%-20%）加剧投资压力 [8] - 全职炒股需覆盖房贷、家庭开支等固定成本（如方先生月供亏损1万元） [15] - 非法荐股现象存在 部分博主因违规被封号 [17]

文章核心观点 - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》强化业绩比较基准约束，将直接影响管理费收入、基金经理考核和投资策略 [1] - 市场高估主动权益基金跑输宽基基准的比例，因历史测算方法存在假设偏差且忽略风格适配性 [1][2][5] - 基金经理应选择与自身投资风格匹配的基准（如成长/价值风格指数），而非统一采用宽基指数，以降低跑输风险并提升超额收益稳定性 [8][10][11] - 海外成熟市场（如美国）主动权益基金广泛采用风格型宽基指数（如罗素1000成长/价值）作为基准，行业实践具备参考价值 [14][15][16] - 短期交易预期聚焦于基金当前超低配行业（如低配金融/传统消费、超配科技成长）的潜在调仓需求，可能驱动事件性机会 [19][20][24] - 基准选择需综合考量指数风格适配性、市场知名度、成分股稳定性、投资机会及长期生命力五大准则 [60][61][62] 市场高估主动权益基金跑输基准的比例 - 两种市场常用测算方法存在缺陷：假设不修改基准时2022-2024年68.76%基金跑输基准10%，但历史数据受风格周期影响（如景气成长 vs 金融周期风格）[2]；假设统一改用宽基指数（如中证800）时47.82%基金跑输，但忽略基金经理实际会选择风格适配基准 [5] - 客观测算显示：若按风格匹配基准（成长风格用中证800成长、价值风格用中证800价值），2022-2024年跑输基准10%的基金占比降至22.34%，较宽基假设下降25.48个百分点 [10] - 成长风格基金业绩被低估：用中证800基准跑输占比58.40%，改用中证800成长基准后降至7.63%；价值风格基金业绩被高估：用中证800基准跑输占比13.22%，改用中证800价值基准后升至69.42% [10] 海外主动权益基金的基准选择实践 - 美国主动权益基金规模达8.1万亿美元，其中投资美国市场的产品规模5.67万亿美元（1779只）[14] - 标普500为最主流基准，规模占比40.55%（481只产品，规模2.30万亿美元）；罗素1000成长和价值指数占比均超9%（规模分别5320.38亿和5138.25亿美元）[15] - 风格产品基准选择分化：大盘核心产品90%以标普500为基准；大盘成长产品37.04%用标普500、34.15%用罗素1000成长；大盘价值产品59.61%用标普500、38.70%用罗素1000价值 [16][18] 短期市场交易预期 - 行业维度：均衡风格基金低配非银（-超配金额显著）、银行和食品饮料，超配传媒、汽车和机械设备；成长风格基金低配食品饮料、交通运输和公用事业，超配电子、电力设备和机械设备；价值风格基金低配银行、非银和建筑装饰，超配电力设备、房地产和医药生物 [20][21] - 个股维度：低配系数（低配金额/日均成交额）靠前个股包括特变电工、京沪高铁、片仔癀、晶科能源和东方电气等 [25] - 港股配置：相对恒生指数低配银行（-19.08%，-729.74亿元）、非银（-7.90%，-302.06亿元）和商贸零售（-4.49%，-171.74亿元），超配医药生物（5.74%，219.66亿元）、传媒（5.08%，194.22亿元）和电子（4.33%，165.76亿元）[26][27] 基准选择方法与建议 - 宽基指数选择：中证A500行业结构最接近主动权益基金（行业偏离度1.90），优于沪深300（偏离度3.27）和中证1000（偏离度1.61）；中证1000、中证2000等小盘指数收益机会更高（上涨周平均收益2.38%-2.54%），但选股容错率较低 [43][45][46] - SmartBeta指数选择：成长风格基金适用国证成长指数（行业结构与主动权益偏离度2.71），价值风格基金适用国证价值或800价值指数（偏离度1.51-1.57）；需避免个股权重超10%的指数（如科创50、创业板指、港股通消费）[47][48][51] - 策略匹配指数：自下而上选股策略匹配质量类指数（如800质量）；基本面趋势投资匹配华证A股优势成长50；行业轮动匹配国证投资时钟指数；深度价值匹配中证盈利估值策略指数；GARP策略匹配中证500成长估值指数；景气度投资匹配华证A股高景气主题指数 [54][55][56][57][59]

基金业绩表现 - 2022年至2024年期间所有基金合计亏损超1100亿元，其中2022年亏损824亿元、2023年亏损413亿元、2024年仅盈利75亿元 [1] - 具体产品亏损严重，多只基金成立以来亏损幅度在-40%到-30%之间，包括中欧阿尔法C/A、中欧研究精选C/A、中欧价值成长C等 [3] - 单只基金表现分化显著，例如中欧医疗健康A三年净利润分别为-44.97亿元、-16.12亿元和4.19亿元，而中欧货币D持续正收益 [2] 管理费收入 - 过去三年收取管理费总额超165亿元，其中2022年73.1亿元、2023年63.1亿元、2024年30亿元 [5] - 管理费收取模式与业绩脱钩，按资产规模固定比例计提，导致基金公司"旱涝保收" [7] - 公司管理资产规模持续增长，从2022年中报的5258亿元增至2024年年报的5288亿元 [6] 投资策略与治理问题 - 过度依赖明星基金经理效应（如葛兰管理的医疗主题基金），缺乏有效风险控制机制 [9] - 产品布局存在跟风市场热点倾向，大量发行医药、新能源等主题基金，市场转向后陷入困境 [9] - 股权改制和激励机制改革虽推动规模增长，但投资质量提升未同步跟进 [9][10] 行业模式争议 - 行业惯例中管理费与资产规模绑定，与业绩关联度低，激励机构追求规模而非投资者利益 [7] - 基金公司利益与投资者利益未有效绑定，引发市场对收费合理性的广泛质疑 [6][7]

交易规则 - A股实行T+1制度 当天买入的股票最早需等到下一交易日才能卖出[3] 投资策略与持有周期 - 短线交易持有周期通常为几天至两周 主要捕捉短期波动和消息面变化[6] - 中线投资持有周期为几周至数月 关注行业政策支持及公司季度业绩等基本面阶段性变化[7] - 长线投资持有周期半年以上至数年 关注公司长期价值变化及行业逻辑演变[9] 常见操作误区 - 部分投资者过早卖出错失后续大涨机会 因缺乏明确持有周期规划[4] - 部分投资者在趋势走坏时仍死扛不卖 导致被套深度扩大[4] - 短线交易易出现追涨杀跌 对技术面和消息敏感度要求较高[6] - 中线投资难点在于判断趋势转折 易出现提前下车或反应滞后[7] 操作建议 - 需根据风险承受能力和投资目标选择适配策略[10] - 应制定明确的持有周期规划与卖出标准[4][10] - 长线卖出时机与基本面恶化、行业逻辑改变或估值达标相关[9]

市场表现与基金业绩反差 - 尽管A股沪指创十年新高，但过去十年间全市场仍有154只基金收益为负，其中权益类产品达91只 [1] - 富安达新兴成长A基金近十年回报率为-46.52%，位列权益类基金跌幅榜第六，成立以来总回报-31.09%，规模仅0.60亿元 [1] 富安达新兴成长A业绩特征 - 基金呈现极端高波动特性：牛市表现突出（2015年37.40%、2017年21.60%、2019年70.51%、2020年52.12%），熊市回撤巨大（2018年-41.42%、2022年-45.95%） [5] - 最差连续6月回报达-50.5%，最佳连续6月回报60.08%，波动性导致长期持有体验差 [7] - 多数年份跑输基准：2024年基金跌-12.51%而基准涨11.45%（落后23个百分点），2023年基金跌-23.10%而基准跌-8.88% [7] 投研团队与管理稳定性 - 成立十年经历5位基金经理，人均任职年限仅2.54年 [7] - 历任基金经理业绩普遍不佳：路旭2023年任职回报-29.02%，李守峰2023-2024年回报-20.32%，孙绍冰2015年回报-25.64% [8] - 仅孔学兵在2014-2015年取得正回报28.62%，现任基金经理杨红2025年2月任职以来回报3.16%但观察时间较短 [9] 投资策略与持仓结构 - 二季度持仓高度集中科技成长板块，前十大重仓股包括协创数据（持仓396.74万元）、中际旭创（338.40万元）、新大陆（333.84万元）等 [11] - 重点增持科技股：乐鑫科技增持72.08%，富临精工增持75.81%，蓝思科技增持30.89% [9][11] - 投资逻辑聚焦光模块、计算机、消费电子等成长行业，认为市场风格偏好成长方向且贴现率降低推动资金流入股市 [12] 业绩与策略的矛盾 - 基金经理在二季报中表达对科技板块乐观预期，但基金长期高波动、高集中度的投资方式与持续不佳的表现形成鲜明对比 [12]

投资策略 - 投资者情绪上升较快 市场后续可能存在过热风险 [1] - 建议投资者秉持"做好人 买好股 得好报"原则贯穿整个投资生涯 [1] - 警告投资者避免被"妖股"诱惑 比喻为抵御海妖声音的童话故事 [1] - 建议在市场底部买入优质股票并耐心等待价值实现 避免追高行为 [1] 市场观点 - 当前市场关注3700点后续走势问题 [1] - 慢牛行情演化路径成为投资者关注焦点 [1] - 追高投资方式被明确列为不可取行为 [1] 技术信号 - MACD金叉信号形成 部分个股呈现良好涨势 [4]

市场情绪与投资者行为 - 上海广东路股市沙龙人气旺盛 投资者参与热情高涨 现场讨论热烈 [1][1] - 沙龙已有30多年历史 去年10月因网红直播关注度显著提升 [1][1] - 当前大盘点位突破前期高点 达到3700点附近 带动街头讨论氛围升温 [1][1] 个股与板块关注度 - 网红"爱在深秋"曾高调推荐券商股 部分投资者跟风买入并实现解套盈利 [1][1] - 有投资者重仓创新药板块并分享投资经验 显示该板块关注度提升 [1][1] - 投资者讨论焦点集中于大盘走势研判和个股选择策略 [1][1]

基金经理变更 - 汇安基金于8月12日公告解聘基金经理陆丰 其管理的汇安价值蓝筹混合和汇安均衡成长混合两只产品由蒋毅接任管理 [1] - 陆丰离任原因为公司工作调整 离任日期为2025年8月11日 相关变更手续已按规定在中国基金业协会办理 [2] 陆丰职业背景 - 陆丰为汇安基金老将 曾执掌9只产品 具有丰富资管从业经历 包括华泰证券投资经理 江苏紫鑫投资管理公司投资经理 平安资管高级投资经理及研究部副总监 上海融儒资产管理公司投资部总监等职位 [4] - 2019年8月加入汇安基金 2020年5月正式开启基金经理生涯 市场曾对其公募业绩抱有较高期待 [4] 陆丰管理业绩表现 - 截至卸任 陆丰管理汇安价值蓝筹混合基金期间总回报率为-37.25% 远逊于业绩比较基准 在同类1880只基金中排名第1563位 [6] - 管理规模从成立初期的2.86亿元大幅下滑至2025年二季度末的1416.37万元 [6] - 其管理的汇安远见成长混合和汇安丰泽混合基金同样处于亏损状态 2024年"9.24行情"启动以来亏损幅度分别为-22.38%和-12.13% [6] - 多只产品业绩持续不佳 包括汇安丰泽混合A任职回报-12.13% 汇安远见成长混合A任职回报-22.38%等 [7] 投资策略与风控问题 - 陆丰投资策略未能适应市场结构性行情转变 2023年未充分评估新能源行业内卷对估值的负面影响 2024年科技板块崛起时仍重配电力及公用事业和非银金融 [8] - 近五年任期内仅对上市公司进行一次调研 投资决策缺乏实地调研支撑 [8] - 风险控制存在明显疏漏 连续三年重仓持有问题公司：2022年比亚迪受罚款处罚 2023年三七互娱和宋城演艺受公开处罚 2024年中国重工受公开处罚 [9] 接任基金经理背景 - 蒋毅具有国金证券研究所家电行业研究员 宏源证券研究所家电行业分析师 海富通基金股票分析师 上海融儒投资风控总监等履历 [10] - 与陆丰曾共同在上海融儒投资任职 但角色不同 陆丰为投资部总监 蒋毅为风控总监 两人于2019年8月一同加入汇安基金 [10] - 2025年3月24日和3月28日起 蒋毅被增聘为汇安价值蓝筹混合和汇安均衡成长混合的基金经理 与陆丰共同管理过渡 [10] 蒋毅管理业绩 - 自2025年3月底参与管理以来 两只基金业绩实现V形反转 截至8月11日 汇安均衡成长混合任职总回报15.61% 汇安价值蓝筹混合任职总回报9.08% [11] - 短期业绩大幅逆转陆丰任内的负收益表现 [11]

市场情绪与表现 - 股市经历大幅波动 年内既进入修正区间又创历史新高 [1] - 投资者情绪分化 35%对未来6个月乐观 43%持悲观态度 [1] - Vanguard S&P 500 Growth ETF(VOOG)8月8日创历史新高 较4月初低点上涨38% [4] ETF产品特性 - 该ETF仅纳入标普500指数中212只最具增长潜力股票 [6] - 成分股为美国最大最强企业 抗波动能力优于多数投资品种 [7] - 十年年均回报率达15.79% 跑赢标普500 ETF的13.62% [8] 投资策略分析 - 长期持有是关键 2022年熊市期间若持有至今仍可获36%总回报 [11] - 等待市场完全复苏后入场(如2024年中)反而使回报率降至23% [13] - 建议投资期限至少5-7年 理想状态为20年以上 [15] 行业比较优势 - 标普500成分股多为行业龙头 抗风险能力突出 [7] - 精选增长股组合兼具稳定性与超额收益潜力 [7] - 相比择时 长期在场更能获得复利增长 [16]