报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内丁二烯市场本周期快速下跌至2023年年中水平，国内产量及进口量充裕，供应面无提振，上下游及外盘走势弱影响下游买盘心态，价格跌至年内低点后部分下游刚需补仓，低端价格成交好转，产业链利润向下游转移，市场有短期底部支撑 [3] - 虽供应商有稳价或挺价意向，但受基本面预期影响市场气氛仍谨慎 [3] - 顺丁装置方面，虽四川石化顺丁装置重启，但华东、华南有较多装置检修或有检修计划，部分品牌现货资源不多报盘坚挺，但原料丁二烯受国内供应增加预期和国外盘商谈重心回落双重利空，市场价格跌幅超预期，成本面偏空使市场看空情绪升温，两油顺丁供价累计下调800元/吨，山东地区民营资源价格跌破万元关口，周期末顺丁市场看空情绪消退，部分套利商买入贴水幅度较大民营顺丁资源，现货贸易商试探加价报盘出货 [3] - 策略操作上，单边BR盘整运行，套利关注价差重新走扩后多BR空RU或NR [3] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - FIFE收盘价10305元/吨，涨跌幅0.68%；结算价10170元/吨，涨跌幅0.25% [3] - BR2601.SHF国内盘面持仓量83941手，较之前变化191.08%；成交量128144手，较之前变化53.50%；仓单数量为0，较之前变化 -100.00% [3] - 月间价差方面，连一 - 连二为0元/吨，连二 - 连三为20元/吨，涨跌幅44.44%，连一 - 连三为20元/吨，涨跌幅28.57%，连二 - 连四为30元/吨，涨跌幅42.86% [3] - 跨品种价差方面，BR - RU为 -125元/吨，涨跌幅 -2.71%；BR - NR为 -125元/吨，涨跌幅 -7.35%；BR/7.33*SC为1.1374，涨跌幅0.16% [3] - 盘面价格方面，WTI为60.29美元/桶，涨跌幅 -0.12%；Brent为64.03美元/桶，涨跌幅 -0.42% [3] - 市场价方面，杭州为7450元/吨，涨跌幅 -1.32%；江苏为7400元/吨，涨跌幅 -2.31%；山东为7450元/吨，涨跌幅 -1.97% [3] - 出厂价方面，南京扬子为7500元/吨，涨跌幅 -5.06%；广州石化为7500元/吨，涨跌幅 -5.06% [3] - 国际价方面，CFR中国丁二烯为940美元/吨，涨跌幅0.00%；CIF美国为860美元/吨，涨跌幅0.00%；FD西北欧为705美元/吨，涨跌幅0.00%；FOB欧洲为610美元/吨，涨跌幅 -1.61% [3] - 碳四抽提成本为7001.11元/吨，涨跌幅0.17%；碳四抽提利润为910.92元/吨，涨跌幅 -1.32%；氧化脱氢成本为8464.00元/吨，涨跌幅0.00%；氧化脱氢利润为 -1064.00元/吨，涨跌幅 -23.15% [3] - 顺丁橡胶产量为2.69万吨，较之前变化 -6.71%；开工率为66.90%，较之前变化 -4.81%；商库存为28650万吨，较之前变化 -5.06%；贸易商库存为3680万吨，较之前变化 -18.58% [3] - 期现价差方面，高顺 - BR为 -170元/吨，较之前变化 -36.56%；丁苯 - BR为 -120元/吨，较之前变化 -10.76%；泰混 - 顺丁为 -110元/吨，较之前变化 -4.31%；泰标 - 顺丁为 -100元/吨，较之前变化 -2.44%；老全乳 - 顺丁为 -100元/吨，较之前变化 -2.44% [3] - 跨品种价差方面，成南3L - 丁苯为 -150元/吨，较之前变化 -3.85%；顺标准 - 非标为 -50元/吨，较之前变化0.98%；丁苯1502 - 1712为0元/吨，较之前变化0.00% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近北半球新作和国内甘蔗糖上市 预计郑糖以震荡偏弱为主 进口供应端当前原糖进口量较大 进口糖到港压力逐步释放 进口成本5300 - 5400 对盘面形成压制 国内供应端前两天云南糖厂首榨 广西糖厂预计11月中下旬集中开榨 届时或形成新的卖压 但当前盘面接近国内制糖成本 国内新糖上市前预计盘面表现为抵抗式下跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内白糖现货价格 - 广西南宁仓库白糖吨价5720元 较前一日跌10元 升贴水为0 与2601基差279元 涨跌值30元 [4] - 云南昆明白糖吨价5660元 较前一日跌20元 升贴水 - 100元 与2601基差319元 涨跌值20元 [4] - 云南大理白糖吨价5520元 较前一日跌20元 升贴水 - 140元 与2601基差219元 涨跌值20元 [4] - 山东日照白糖吨价5820元 较前一日持平 升贴水100元 与2601基差279元 涨跌值40元 [4] 国内白糖期货价格 - SR01合约价格5441元 较前一日跌40元 [4] - SR05合约价格5393元 较前一日跌38元 [4] - SR01 - 05价差48元 较前一日跌2元 [4] 汇率及国际期货价格 - 人民币兑美元汇率7.1503 较前一日涨0.0071 [4] - 雷亚尔兑人民币汇率1.2818 较前一日涨0.0212 [4] - 卢比兑人民币汇率0.084 较前一日跌0.0004 [4] - ice原糖主力价格14.21 较前一日持平 [4] - 伦敦白糖主力价格573 较前一日涨3 [4] - 布伦特原油主力价格64.35 较前一日持平 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶深色胶出现累库拐点，宏观情绪偏弱致胶价下跌，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价有下行空间，不畅则预计在15000 - 15500附近运行 [1] - 纯碱价格趋弱，供需大格局偏空，操作上偏空对待，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷情况 [3] - 玻璃短期受产线停产消息有情绪面影响，中长线有产线复产带来供应压力，11月有旺季需求预期，中长期需产能出清解决过剩困境，可关注现货需求表现及宏观指引，近期产销高位盘面有支撑，可捕捉短多机会 [3] - 原木供强需弱，盘面预计维持偏弱震荡运行，虽内外盘价格倒挂形成进口成本支撑限制下方空间 [4] - 工业硅价格向上有供应压力，向下有成本支撑，预计低位震荡，主要波动区间在8500 - 9500元/吨，价格回落至8500元/吨左右可逢低试多，关注11月合约集中注销后仓单消化情况 [5] - 多晶硅11月供需双弱，有累库压力，维持价格高位区间震荡预期，期货端可逢低试多，期权端可卖出看跌期权或逢低建仓，权益端相关ETF和股票可持有，关注平台公司及产量控制和需求端情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶、泰标混合胶、杯胶等价格有不同程度涨跌，全乳基差、非标价差等基差数据也有相应变化 [1] - 月间价差：9 - 1、1 - 5、5 - 9等合约价差有涨跌 [1] - 基本面数据：8月泰国、印尼等地产量有变化，轮胎开工率、产量、出口量及天然橡胶进口量等数据有不同表现 [1] - 库存变化：保税区库存、上期所厂库期货库存等有增减，干胶出库率、入库率有变动 [1] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北、华东等地区报价及玻璃2601、2605等合约价格有涨跌，01基差有变化 [3] - 纯碱相关价格及价差：非标价、华东等地区报价及纯碱2601、2605等合约价格有涨跌，01 - 4价差有变动 [3] - 供量：纯碱开工率、周产量，浮法日熔量、光伏日熔量等有变化 [3] - 库存：玻璃厂库、纯碱厂库、纯碱交割库等库存有增减，玻璃厂纯碱库存天数无变化 [3] - 地产数据当月同比：新开工面积、施工面积等数据有涨跌 [3] 原木产业 - 期货和现货价格：原木2511、2601等合约价格有涨跌，11 - 01、11 - 03等价差及11、01合约基差有变化，日照港、太仓港部分辐射松及云杉价格有表现 [4] - 外盘报价：辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价有涨跌 [4] - 进口成本测算：进口理论成本有变化 [4] - 供应：港口发运量、离港船数有增减 [4] - 主要港口库存：山东、江苏等地库存有变化 [4] 工业硅产业 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530、SI4210工业硅等价格无变化，基差有变动 [5] - 月间价差：2511 - 2512、2512 - 2601等合约价差有涨跌 [5] - 基本面数据：全国、新疆等地产量及开工率，有机硅DMC、多晶硅等产量，工业硅出口量有变化 [5] - 库存变化：新疆、云南厂库库存，社会库存、合单库存等有增减 [5] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N型复投料、颗粒硅等平均价无变化，N型料基差有变动 [6] - 期货价格与月间价差：主力合约价格下跌，景月 - 连一、连一 - 连二等价差有涨跌 [6] - 基本面数据：硅片、多晶硅产量，多晶硅进出口量等有变化 [6] - 库存变化：多晶硅、硅片库存及多晶硅仓单有增减 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游旺季需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，预计近期PP偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比回升0.24个百分点至52.61%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比回落0.2个百分点至44.2%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期 [1] - 11月5日，北海炼厂单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至23%左右 [1] - 月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游处于旺季，但需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，国庆节后备货需求阶段性减弱，贸易商普遍让利以刺激成交 [1] - PP产业反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约增仓震荡下行，最低价6477元/吨，最高价6552元/吨，最终收盘于6491元/吨，在20日均线下方，跌幅1.13%，持仓量增加16153手至644601手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6330 - 6610元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，11月5日北海炼厂单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82%左右，处于中性偏低水平 [4] - 需求方面，截至10月31日当周，PP下游开工率环比回升0.24个百分点至52.61%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回落0.2个百分点至44.2% [4] - 周三石化早库环比减少2.5万吨至71万吨，较去年同期高3万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约在65美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比上涨15美元/吨至740美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR窄幅震荡（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年11月4日WTI原油期货结算价60.56美元/桶，较前值跌0.80%；布伦特原油期货结算价64.44美元/桶，较前值跌0.69% [1] - 2025年11月4日石脑油CFR日本现货价576.50美元/吨，较前值跌1.01%；异构级二甲苯FOB韩国现货价686.00美元/吨，较前值涨0.07% [1] - 2025年11月4日对二甲苯PX CFR中国主港现货价816.00美元/吨，较前值跌0.37% [1] - 2025年11月4日CZCE TA主力合约收盘价4604.00元/吨，较前值涨0.17%；结算价4596.00元/吨，较前值跌0.22% [1] - 2025年11月4日PTA国内现货价4524.00元/吨，较前值跌0.18%；CCFEI PTA内盘价格指数4510.00元/吨，较前值跌0.55% [1] - 2025年11月3日CCFEI PTA外盘价格指数613.00美元/吨，较前值跌0.49% [1] - 2025年11月4日CZCE PX主力合约收盘价6660.00元/吨，较前值涨0.30%；结算价6648.00元/吨，较前值跌0.21% [1] - 2025年11月4日对二甲苯国内现货价6511.00元/吨，较前值持平；CFR中国台湾现货中间价821.00美元/吨，较前值持平 [1] - 2025年11月4日对二甲苯FOB韩国现货中间价795.00美元/吨，较前值跌0.13%；PXN价差239.50美元/吨，较前值涨1.22% [1] - 2025年11月4日CZCE PR主力合约收盘价5666.00元/吨，较前值跌0.14%；结算价5672.00元/吨，较前值跌0.25% [1] - 2025年11月4日华东市场聚酯瓶片市场价5715.00元/吨，较前值跌0.26%；华南市场聚酯瓶片市场价0.00元/吨，较前值跌100.00% [1] - 2025年11月4日CCFEI涤纶DTY价格指数8500.00元/吨，较前值持平；涤纶POY价格指数6825.00元/吨，较前值持平 [2] - 2025年11月4日CCFEI涤纶FDY68D价格指数6950.00元/吨，较前值持平；涤纶FDY150D价格指数6700.00元/吨，较前值持平 [2] - 2025年11月4日CCFEI涤纶短纤价格指数6350.00元/吨，较前值涨0.08%；聚酯切片价格指数5590.00元/吨，较前值跌0.18% [2] - 2025年11月4日CCFEI瓶级切片价格指数5715.00元/吨，较前值跌0.26% [2] 开工情况 - 2025年11月4日PX开工率86.21%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率79.66%，较前值持平 [1] - 2025年11月4日聚酯工厂产业链负荷率89.56%，较前值持平；瓶片工厂产业链负荷率75.63%，较前值持平 [1] - 2025年11月4日江浙织机产业链负荷率72.28%，较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年11月4日涤纶长丝产销率48.15%，较前值降4.89个百分点；涤纶短纤产销率42.61%，较前值降5.80个百分点 [1] - 2025年11月4日聚酯切片产销率68.45%，较前值升0.33个百分点 [1] 装置信息 - 独山能源4 270万吨PTA装置10月25日试车，待新装置平稳运行后开新停旧 [2] 重要资讯 - 周末OPEC+决定明年一季度暂停增产，隔夜原油小幅高开，但美国ISM制造业PMI连续八个月萎缩，宏观下行压力下需求预期不佳压制油价涨幅，11月4日PX CFR中国价格为816美元/吨，成本端油市指引有限 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5680 - 5800元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，PTA及瓶片期货窄幅偏弱震荡，市场氛围偏淡，下游采购意愿低，交投冷清 [2] 多空逻辑 - PX跟随成本略有探涨，PX2601合约以6660元/吨收盘，日内成交量15.20万手，部分PX工厂重整装置检修或即将检修，但有甲苯及二甲苯补充，市场PX供应稳定，海外装置平稳运行，东北一套70万吨装置扩能至100万吨并提负运行，10月韩国出口中国PX数量增加，PX效益短期内震荡持稳，需求端驱动有限 [2] - PTA减产预期未能兑现，TA2601合约以4604元/吨收盘，日内成交量57.97万手，原油行情弱势震荡，PTA现货充足，无新增利好驱动因素，行情小跌，现货基差微幅走弱，华东270万吨PTA新装置试车出料，供应端减产预期落空，此前部分主力供应商停车产能多，制定并执行新减产计划难协调，内需良好且外贸订单好转，但下游需求整体偏弱，终端客户对聚酯产品价格观望或需折扣空间，实际成交量少，市场对后续市场信心欠佳，供应面无法仅靠检修或停产消除压力 [2] - PR跟随成本运行，PR2601合约以5666元/吨收盘，日内成交量2.77万手，供应端开工负荷提升，市场整体供应趋于充裕，增加价格下行压力，下游终端采购情绪谨慎，买盘积极性有限，市场需求平淡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 - 近期PP因计划外检修增多供应回升节奏放缓，PE检修逐步见顶后续供应有增加预期，需求端有所回暖但11月初农膜逐渐见顶，两者库存均去化，总体供增需减后续压力偏大，01合约仍存库存压力，05合约投产减少可关注中长期低多机会，月差偏反套 [2] 甲醇产业 - 伊朗限气推迟港口甲醇市场承压明显，内地市场装置重启增加，海外多套装置陆续停车，需求端多套MTO降负后续检修增加，市场当前交易“弱现实”逻辑，核心矛盾在于港口高库存，01合约库存矛盾无法解决，在伊朗限气前弱现实持续交易 [6] 聚酯产业链 - PX短期反弹空间受限，6600以上多单减仓可逢高短空，PX - SC价差尝试做缩；PTA反弹承压，4600以上多单减仓可逢高短空，TA1 - 5滚动反套对待；乙二醇上方压力较大，逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套；短纤价格逐步承压，中上旬低库存下价格支撑或偏强，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡逢高做缩为主；瓶片大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动，加工费受供需提振有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [9] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯供需预期整体偏宽松价格驱动偏弱，短期BZ2603自身驱动偏弱节奏随油价逢高空为主；苯乙烯供需目前偏宽松若下游投产顺利或转为紧平衡，港口高库存去化幅度有限，价格驱动仍有限，EB12价格反弹偏空对待 [10] PVC - 烧碱 - 11月烧碱价格缺乏支撑，预计偏弱维稳运行，大趋势偏空对待需跟踪下游补库节奏；PVC供需仍处过剩格局，价格难言乐观，预计延续底部偏弱震荡，交易思路反弹短空操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - **期货收盘价**：L2601收盘价6879较前一日跌0.13%，L2509收盘价7005较前一日跌0.21%，PP2601收盘价6560较前一日跌0.24%，PP2509收盘价6692较前一日跌0.04% [2] - **价差**：L2509 - 2601为126较前一日跌4.55%，PP2509 - 2601为129较前一日涨11.21%，华北LL基差 - 100较前一日涨11.11%，华东pp基差 - 60较前一日降40.00% [2] - **现货价格**：华东PP拉丝现货6500较前一日涨0.62%，华北LLDPE膜料现货6780较前一日跌0.29% [2] - **开工率**：PE装置开工率80.9较前一日降0.73%，PE下游加权开工率45.4较前一日降0.83%，PP装置开工率77.1较前一日涨1.5%，PP粉料开工率43.4较前一日涨4.8%，PP下游加权开工率52.6较前一日涨0.5% [2] - **库存**：PE企业库存41.6万吨较前值降19.16%，PE社会库存52.7万吨较前值降3.30%，PP企业库存59.5万吨较前值降6.80%，PP贸易商库存21.4万吨较前值降10.48% [2] 甲醇产业 - **期货收盘价及价差**：MA2601收盘价2115较前一日跌1.31%，MA2605收盘价2225较前一日跌0.63%，MA15价差 - 110较前一日涨14.58%，太仓基差 - 47较前一日降14.55% [5] - **现货价格及区域价差**：内蒙北线现货1953较前一日跌1.39%，河南洛阳现货2035较前一日跌0.97%，港口太仓现货2075较前一日跌0.72%，太仓 - 内蒙北线区域价差123较前一日涨11.36%，太仓 - 洛阳区域价差40较前一日涨14.29% [5] - **库存**：甲醇企业库存37.606%较前值涨4.36%，甲醇港口库存150.6万吨较前值降0.38%，甲醇社会库存188.3%较前值涨0.53% [5] - **开工率及产销率**：上游国内企业开工率75.78较前一日降0.09%，上游海外企业开工率70.7较前一日降3.65%，西北企业产销率98较前一日涨5.29%，下游外采MTO装置开工率84.06较前一日涨7.63%，下游甲醛开工率29.9较前一日涨0.95%，下游冰醋酸开工率73.2较前一日降1.94%，下游MTBE开工率69.6较前一日涨2.20% [6] 聚酯产业链 - **上游价格**：布伦特原油（1月）64.44较前一日跌0.7%，WTI原油（12月）60.56较前一日跌0.8%，CFR日本石脑油577较前一日跌0.9%，CFR中国MX691较前一日涨0.1%，CFR东北亚乙烯740较前一日持平 [9] - **下游聚酯产品价格及现金流**：POY150/48价格6515较前一日持平，FDY150/96价格6725较前一日涨0.2%，DTY150/48价格7770较前一日持平，聚酯切片价格740较前一日持平，聚酯瓶片价格5702较前一日降0.2%，1.4D直纺短纤价格6390较前一日涨0.1%，短纤期货PF2512价格6190较前一日涨0.2%，POY150/48现金流72较前一日涨93.9%，FDY150/96现金流 - 218较前一日涨18.6%，DTY150/48现金流持平，聚酯切片现金流12较前一日降，聚酯瓶片加工费479较前一日涨4.8%，瓶片盘面加工费（01）404较前一日涨2.1%，1.4D直纺短纤加工差1122较前一日涨3.7%，短纤盘面加工差（12）88较前一日涨2.6%，纯涤纱现金流 - 375较前一日降1.4% [9] - **PX相关价格及价差**：CFR中国PX816较前一日降0.5%，PX期货2512较前一日涨0.2%，PX期货2601较前一日涨0.3%，PX星差（01）138较前一日降95.0%，PX12 - PX01 - 6较前一日涨200.0%，PX - 原油346较前一日降0.2%，PX - 石脑油较前一日涨0.4%，PX - MX125较前一日降3.8% [9] - **PTA相关价格及价差**：PTA华东现货价格4520较前一日降0.3%，TA期货26014604较前一日涨0.2%，TA期货26054666较前一日涨0.2%，PTA基差（01） - 84较前一日涨37.7%，TA01 - TA05 - 62较前一日涨3.3%，PTA现货加工费较前一日降1.0%，PTA盘面加工费（01）较前一日降2.1%，PTA盘面加工费（05）293较前一日降3.2% [9] - **MEG相关价格及价差**：MEG华东现货价格4002较前一日降1.6%，EG期货26013901较前一日降1.7%，EG期货26053989较前一日降1.5%，MEG基差（01）101较前一日涨3.1%，EG01 - EG05 - 88较前一日涨11.4%，石脑油制MEG现金流 - 108较前一日涨2.7%，外盘乙烯制MEG现金流 - 60较前一日降，MEG进口利润 - 116较前一日降102.3% [9] - **开工率**：亚洲PX开工率78.1%较前值降0.4%，中国PX开工率87.0%较前值涨1.1%，PTA开工率78.0%较前值降0.8%，MEG综合开工率76.2%较前值涨4.0%，煤制MEG开工率83.4%较前值涨1.5%，聚酯综合开工率91.7%较前值涨0.3%，直纺长丝开工率92.5%较前值涨0.1%，聚酯瓶片开工率73.2%较前值持平，直纺短纤开工率96.8%较前值涨2.7%，江浙加弹机开工率86%较前值涨2.4%，江浙织机开工率76%较前值涨1.3%，江浙印染开工率82%较前值持平，纯涤纱开工率66.0%较前值持平 [9] - **库存及到港预期**：MEG港口库存56.2较前值降15，MEG到港预期18.9较前值降4.5% [9] 纯苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：布伦特原油（12月）64.44较前一日跌0.7%，WTI原油（15月）60.56较前一日跌0.8%，CFR日本石脑油577较前一日跌0.9%，CFR东北亚乙烯740较前一日持平，CFR中国纯苯671较前一日降1.5%，纯苯 - 石脑油较前一日降4.7%，乙烯 - 石脑油较前一日涨3.4%，纯苯（中石化华东挂牌价）5450较前一日持平，纯苯华东现货5380较前一日降0.7%，BZ期货26035506较前一日降1.2%，BZ基差（03） - 58较前一日涨32.6%，纯苯进口利润 - 107较前一日涨26.8% [10] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货6350较前一日降1.4%，EB期货25126354较前一日降1.4%，EB期货26016391较前一日降1.6%，EB基差（12） - 4较前一日涨33.3%，EB12 - EB01 - 37较前一日涨24.5%，EB现金流（非一体化） - 236较前一日降33.2%，EB现金流（一体化） - 843较前一日降4.9%，EB - BZ现货价差970较前一日降4.9%，EB03 - BZ031090较前一日降2.3%，EB12 - BZ03916较前一日降2.6%，CFR中国苯乙烯794较前一日降1.4%，EB进口利润 - 217较前一日降0.8% [10] - **下游现金流**：苯酚现金流 - 498较前一日涨7.3%，己内酰胺现金流（单产品） - 1830较前一日涨2.1%，苯胶现金流317较前一日降41.8%，300EPS现金流210较前一日涨42.9%，PS现金流 - 20较前一日涨16.7%，60ABS现金流 - 74较前一日涨181.1% [10] - **库存**：纯苯江苏港口库存12.10较前值涨42.4%，苯乙烯江苏港口库存17.93较前值降7.1% [10] - **开工率**：亚洲纯苯开工率78.8%较前值降0.5%，国内纯苯开工率74.1%较前值涨1.9%，国内加氢苯开工率55.7%较前值降12.3%，苯酚开工率86.1%较前值降3.0%，己内酰胺开工率88.7%较前值降3.0%，苯胶开工率78.6%较前值涨1.5%，苯乙烯开工率66.7%较前值降3.7%，下游PS开工率52.0%较前值降3.3%，下游EPS开工率62.2%较前值涨0.4%，下游ABS开工率72.1%较前值降1.0% [10] PVC - 烧碱 - **现货&期货价格**：山东32%液碱折百价2500较前一日持平，山东50%液碱折百价2500较前一日持平，华东电石法PVC市场价4560较前一日降0.2%，华东乙烯法PVC市场价4800较前一日持平，SH26012336较前一日降0.6%，V26014670较前一日降0.2%，V基差 - 536较前一日降0.2% [11] - **海外报价&出口利润**：烧碱FOB华东港口385较前值降1.3%，出口利润148.3较前值涨17.9%，PVC的CFR东南亚650较前值持平，CFREDI720较前值持平，FOB天津港电石法585较前值持平，出口利润 - 43.3较前值降198.0% [11] - **供给**：烧碱行业开工率88.3较前值涨3.3%，烧碱山东样本开工率90.6较前值涨4.6%，PVC总开工率77.1较前值涨4.5%，外采电石法PVC利润 - 862较前值涨8.5%，西北一体化利润 - 197.8较前值降232.8% [11] - **需求**：氧化铝行业开工率82.2较前值降0.3%，粘胶短纤行业开工率89.7较前值涨1.2%，印染行业开机率68.1较前值涨1.1%，隆众样本管材开工率42.0较前值涨1.9%，隆众样本型材开工率37.8较前值涨5.5%，隆众样本PVC预售量77.4较前值涨21.8% [11] - **库存**：液碱华东厂库库存22.3较前值涨18.9%，液碱山东库存11.0较前值涨23.0%，PVC上游厂库库存33.8较前值涨1.2%，PVC总社会库存54.5较前值降1.8% [11]

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅受板块情绪与供需扰动，呈宽幅震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2601收盘价5526，较前一交易日变化26，成交量118,520，持仓量158,005；硅铁2605收盘价5604，较前一交易日变化38，成交量2,227，持仓量8,437；锰硅2601收盘价5794，较前一交易日变化22，成交量161,410，持仓量350,214；锰硅2605收盘价5846，较前一交易日变化30，成交量11,640，持仓量42,056 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B汇总价格内蒙为5250元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙为5650元/吨，较前一交易日降10元/吨；锰矿Mn44块为39.8元/吨度；兰炭小料神木为760元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 01期货）为 - 276元/吨，较前一交易日降26元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 144元/吨，较前一交易日降32元/吨；硅铁近远月价差（2601 - 2605）为 - 78元/吨，较前一交易日降12元/吨；锰硅近远月价差（2601 - 2605）为 - 52元/吨，较前一交易日降8元/吨；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差为268元/吨，较前一交易日降4元/吨；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为242元/吨，较前一交易日降8元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 11月3日，硅铁72陕西5100 - 5200，宁夏5200 - 5250（-50），青海5150 - 5250（-25），甘肃5200 - 5250，内蒙5150 - 5250（-25）；75硅铁陕西5700 - 5750(-25)，宁夏5700 - 5750，青海5700 - 5750，甘肃5700 - 5800，内蒙5700 - 5750(-50)；硅铁FOB 721030 - 1050，751110 - 1130（-10）；硅锰6517北方报价5550 - 5650（-25）元/吨，南方报价5600 - 5700元/吨 [1] - 10月硅铁电价陆续结算，青海避峰0.375 - 0.42元/度，满负荷0.43 - 0.44元/度，涨3 - 6分，青海已倒挂；盘面低开小幅上涨，早间工厂市价725150 - 5250，755650 - 5750元/吨现金自然块出厂，调整不大 [1][3] - 2025年1 - 10月，硅锰总产量约903.96万吨，其中硅锰6517产量占比总产量的88.4%，4 - 6月为低位，7月后产量回升明显，预计11 - 12月，硅锰6517产量持续增加，单月6517产量或破90万大关；中、高硅硅锰产量及占比缓慢上升，新增产能以及6517转产是增量主因；下游不锈钢厂对特殊中硅硅锰的需求增加明显 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 - 丙烯、聚丙烯、塑料、纯苯、苯乙烯、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、甲醇、尿素、烧碱评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - PVC、纯碱评级为一颗星，代表偏多/空，有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 化工市场各品类受需求端拖累，业者心态偏空，各品类因自身供需和成本情况表现各异，部分有止跌或震荡机会，也有部分面临累库和价格承压问题 [2][3][5] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内窄幅整理，需求端拖累市场，滨州 PDH 装置检修利好或推动丙烯止跌 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内下行收跌，聚乙烯国产供应增加、需求弱化，聚丙烯供应压力预期增加、需求难以持续释放 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价震荡，华东现货小幅上涨，港口累库，纯苯近端压力不明显，中期有进口量偏高及需求回落利空 [3] - 苯乙烯期货主力合约偏弱整理，成本端支撑不足、供需面改善有限，高库存令价格承压 [3] 聚酯 - PX 和 PTA 价格震荡，供应增长有累库压力，下游需求中期转弱，延续反套思路 [5] - 乙二醇供应压力显现，中期需求转弱，延续累库预期，反套为主 [5] - 短纤现货格局较好，11 月中下旬有累库预期，瓶片需求转淡，成本驱动为主 [5] 煤化工 - 甲醇盘面大幅下跌，港口库存或累积，下游需求弱势压制行情，需等待供应端收缩和需求端改善 [6] - 尿素盘面窄幅震荡，下游需求采购增加，库存下降，农业刚需利好但供过于求，行情预计延续低位震荡 [6] 氯碱 - PVC 低位运行，成本支撑减弱，供高需弱，库存压力大，供应预计增加，出口观望 [7] - 烧碱偏强运行，行业累库，供应增加，下游需求一般，预计期价低位运行，关注液氯价格走势 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱期价下行，供应增加、库存高压，需求有减弱风险，关注多玻璃空纯碱策略 [8] - 玻璃日内收涨，预计延续去库态势，成本抬升、利润收窄，关注后续产能冷修和中下游补库情况 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链 - 11月亚洲及国内PX装置检修不多，下游PTA装置检修集中，PX供需预期偏弱，绝对价格预计逐步承压，策略上PX单边逢高空，PX - SC价差尝试做缩 [1] - 11月PTA装置检修多，终端及聚酯需求好转，聚酯低库存下负荷可维持高位，供需略宽松有累库预期，绝对价格受油价和PX供需影响驱动偏弱，延续低位震荡，策略上TA单边逢高空，TA1 - 5滚动反套 [1] - 11月乙二醇海外船货到货量集中，11 - 12月累库幅度预期高，上方压力大，策略上逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套 [1] - 11月短纤供需预期转弱，供应维持高位，需求季节性转弱，成本端支撑有限，价格逐步承压，中上旬低库存下支撑偏强，策略上PF12单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡，1000偏上做缩 [1] - 11月瓶片供应变化不大，需求为淡季，供需宽松格局不变，大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动，加工费受供需提振有限，策略上PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [1] PVC、烧碱 - 11月烧碱行业供需有压力，供应增加，主力需求端支撑弱，价格缺乏支撑，预计偏弱维稳运行，大趋势偏空，需跟踪下游补库节奏 [2] - 10月PVC价格下跌，11 - 12月供应压力持续，需求进入淡季，供需过剩格局难改，价格预计延续底部震荡 [2] 甲醇 - 伊朗限气推迟，港口甲醇市场承压，高库存叠加进口利润给出，价格基差双走弱；内地装置重启增加，下游观望；海外多套装置停车；需求端MTO降负检修增加。当前交易“弱现实”逻辑，核心矛盾是港口高库存，01合约库存矛盾难解决，弱现实持续 [5] 纯苯 - 苯乙烯 - 11月纯苯供应维持宽松，需求支撑有限，华东港口库存后续或增加，价格驱动偏弱，但估值偏低需关注装置变动，短期BZ2603节奏随油价 [8] - 11月苯乙烯供需或紧平衡，港口高库存去化幅度有限，价格驱动有限，关注装置计划外减产情况，策略上EB12价格反弹偏空对待 [8] 聚烯烃 - 近期PP计划外检修增多，供应回升放缓；PE检修见顶，供应有增加预期，需关注海外清库情况。需求有所回暖，下游开工回升，农膜见顶，两者库存去化。后续供增需减压力大，策略上01合约有库存压力，05合约投产减少可关注长期低多机会，月差偏反套 [10] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - 10月31日部分产品价格持平，如POY150/48、FDY150/96、DTY150/48、纯涤纱等；部分产品价格有变动，如聚酯切片、聚酯瓶片、1.4D直纺短纤等价格有不同程度涨跌 [1] 上游价格 - 10月31日布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油、CFR中国MX等价格有涨跌变化，CFR东北亚乙烯价格下跌3.3% [1] PX相关价格及价差 - 10月31日CFR中国PX价格上涨0.4%，PX现货价格（人民币）下跌0.8%，PX期货2601上涨0.5%，PX室差（01）下跌50.9%等 [1] PTA相关价格及价差 - 10月31日PTA华东现货价格下跌0.6%，TA期货2601上涨0.4%，PTA基差（01）上涨117.1%，PTA现货加工费下跌25.6% [1] MEG港口库存及到港预期 - 10月31日MEG港口库存为52.3万吨，较10月27日减少5.6万吨，降幅9.7%；MEG到港预期为19.8万吨，较之前增加14.5万吨，增幅273.6% [1] 聚酯产业链开工率变化（周度） - 10月31日亚洲PX开工率78.1%，较上周下降0.5%；中国PX开工率87.0%，上升1.1%；PTA开工率78.0%，下降0.8%等 [1] MEG相关价格及价差 - 10月31日MEG华东现货价格下跌1.0%，EG期货2601下跌0.3%，MEG基差（01）下跌23.5% [1] PVC、烧碱 PVC、烧碱现货&期货 - 10月31日山东32%液碱折百价、50%液碱折百价持平，华东电石法PVC市场价下跌1.1%，华东乙烯法PVC市场价持平 [2] 烧碱海外报价&出口利润 - 10月23日FOB华东港口报价较10月16日上涨2.6%，出口利润上涨242.0% [2] PVC海外报价&出口利润 - 10月23日CFR东南亚、CFRED度报价持平，FOB天津港电石法报价下跌0.3%，出口利润下降176.4% [2] 供给:氯碱开工率&行业利润 - 10月24日烧碱行业开工率85.6%，较10月17日上升0.1%；PVC总开工率73.7%，下降1.9%；外采电石法PVC利润持平，西北一体化利润上升14.4% [2] 需求:烧碱下游开工率 - 10月24日氧化铝行业开工率82.4%，较10月17日下降0.2%；粘胶短纤行业开工率持平；印染行业开机率上升0.8% [2] 需求:PVC下游制品开工率 - 10月24日隆众样本宣材开工率41.2%，较10月17日上升3.0%；隆众样本型材开工率35.9%，上升7.8%；隆众样本PVC预售量上升14.4% [2] 氯碱库存:社库&厂库 - 10月23日液碱华东厂库库存18.8万吨，较10月16日下降3.8%；PVC上游厂库库存33.4万吨，下降7.4%；PVC总社会库存55.5万吨，下降0.3% [2] 甲醇 甲醇价格及价差 - 10月31日MA2601收盘价2180元/吨，较10月30日下跌1.27%；MA2605收盘价2260元/吨，下跌1.05%；太仓基差下跌11.11%等 [3] 甲醇库存（周更新） - 甲醇企业库存37.606%，较前值上升4.36%；甲醇港口库存150.6万吨，下降0.38%；甲醇社会库存188.3%，上升0.53% [4] 甲醇上下游开工率（周四更新） - 上游国内企业开工率75.78%，较前值下降0.09%；海外企业开工率73.3%，下降2.37%；下游外采MTO装置开工率84.06%，上升7.63%等 [5] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 10月31日布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油等价格有涨跌变化，CFR东北亚乙烯价格下跌3.3%，CFR中国纯苯价格上涨0.4% [8] 苯乙烯相关价格及价差 - 10月31日苯乙烯华东现货价格上涨1.1%，EB期货2512上涨0.8%，EB期货2601上涨0.6%，EB现金流（非一体化）上涨58.9% [8] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 10月31日苯的现金流下跌12.1%，己内酰胺现金流（单产品）上涨1.1%，苯胺现金流下跌0.1%等 [8] 纯苯及苯乙烯库存（周度） - 10月27日纯苯江苏港口库存8.50万吨，较10月20日下降14.1%；苯乙烯江苏港口库存19.30万吨，下降4.7% [8] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化（周度） - 10月30日亚洲纯苯开工率78.8%，较10月23日下降0.5%；国内纯苯开工率74.1%，上升1.9%；苯乙烯开工率66.7%，下降3.7% [8] 聚烯烃 期货价格 - 10月31日L2601收盘价较10月30日下跌0.99%，PP2601收盘价下跌0.92%，L2509 - 2601价差上升30.61%，PP2509 - 2601价差上升32.05% [10] 现货价格及基差 - 10月31日华东PP拉丝现货价格下跌0.61%，华北LDPE膜料现货价格下跌0.73%，华北LL基差上升20.00%，华东pp基差上升14.29% [10] PE PP非标价格 - 10月31日华东LDPE价格下跌0.60%，华东HD膜价格下跌1.22%，华东HD注塑价格下跌0.36%等 [10] PE上下游开工 - 10月31日PE下游加权开工率45.4%，较前值下降0.83%，PE装置开工率80.9%，下降0.73% [10] PE周度库存 - PE企业库存41.6万吨，较前值下降19.16% [10] PP上下游开工率 - 10月31日PP下游加权开工率52.6%，较前值上升0.5%，PP装置开工率77.1%，上升1.5%，PP粉料开工率43.4%，上升4.8% [10] PP周度库存 - PP企业库存59.5万吨，较前值下降6.80%，PP贸易商库存21.4万吨，下降10.48% [10]