行业投资评级 - 维持基础化工行业"同步大市"的投资评级 [8][63] - 中信基础化工板块TTM市盈率为23.90倍，低于历史平均水平29.39倍 [63] - 行业估值在30个中信一级行业中排名第18位 [63] 市场表现回顾 - 2025年4月中信基础化工行业指数下跌3.61%，跑输上证综指1.91个百分点 [8][11] - 最近一年中信基础化工指数下跌0.37%，跑输沪深300指数4.98个百分点 [11] - 子行业中日用化学品、无机盐和氟化工表现居前，分别上涨8.56%、4.37%和3.46% [8][12] - 聚氨酯、轮胎、橡胶制品表现居后，分别下跌17.59%、14.68%和12.02% [12] 产品价格走势 - 2025年4月国际油价大幅下行，WTI原油下跌18.56%，布伦特原油下跌15.54% [55] - 卓创资讯跟踪的318个产品中，45个品种上涨，234个品种下跌 [8][55] - 硫酸铵、活性染料、钴酸锂涨幅居前，分别上涨12.71%、11.36%和9.88% [55] - 溴素、蒽油、丁二烯跌幅居前，分别下跌27.42%、19.41%和19.31% [55] 钾肥行业分析 - 钾肥资源分布不均，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国合计储量占全球60%以上 [66] - 我国钾肥进口依赖度超过70%，2024年氯化钾进口量1263万吨 [68] - 国内氯化钾价格较2024年3月低点上涨33.95%，国际价格同步上涨 [71] - 全球钾肥供应格局高度集中，供需收紧推动价格上行 [71] 磷化工行业分析 - 全球磷矿石储量摩洛哥占68%，中国占5.1% [73] - 我国磷矿石资源保障年限仅约42年，出口量从2008年179.6万吨降至2024年8.1万吨 [76] - 磷矿石下游需求60%来自磷肥，12%来自饲料 [79] - 环保政策趋严导致磷矿石供给端受限，产量稳定在1亿吨左右 [78] 重点公司动态 - 盐湖股份拟以3亿美元认购高地资源股份，布局海外钾矿资源 [32] - 万华化学2025年计划项目投资总额294.3亿元，重点建设MDI扩能项目 [33] - 神马股份拟投资20万吨尼龙6切片及5万吨己二腈项目 [51][53]

报告核心信息 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 5月12日纯碱主力期货SA509触底反弹 收盘价1318元/吨 涨幅为0.15% 日增仓11751手 周产继续回升 需求有所增长 但当前供应端同比高位 价格下行压力显著 五月部分产线检修难改供给过剩格局 新增产能将加剧供应压力 [8] - 玻璃供给端虽收缩 但短期难形成大规模冷修潮 需求端旺季不及预期 传统淡季逼近 市场悲观 复产预期叠加高库存压制期货价格 企业降价促销意愿强 短期内价格将延续弱势震荡格局 [9] 各目录总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 5月12日纯碱期货SA505收盘价1291元/吨 跌0.69% 持仓量0.31万手 减796手 SA509收盘价1318元/吨 涨0.15% 持仓量123.31万手 增11751手 玻璃期货FG505收盘价1047元/吨 涨0.67% 持仓量0.53万手 减822手 FG509收盘价1045元/吨 跌0.28% 持仓量133.57万手 减2299手 [7] - 5月12日华中地区重质纯碱现货价1400 - 1480元/吨 轻质纯碱现货价1270 - 1380元/吨 较前日维持不变 [8] - 5月8日当周中国纯碱周度产量上行至75.7万吨 开工负荷率维持在90% 企业出货量为71.17万吨 环比下跌7.26% 重质纯碱周度企业库存维持在88万吨 延续累库态势 [8] 行业要闻 - 河南地区小苏打市场价格平稳 金山小苏打装置检修 中下游维持刚需采购 食品级小苏打主流出厂价1200 - 1260元/吨 [10] - 2025年5月国内纯碱厂家样本企业加权订单天数14.6天 环比基本持平 5月开工负荷下降 货源减少 但下游需求疲软 新单一般 [10] - 5月12日10：00 - 14：00 沙河浮法白玻5mm大板市场均价14.77元/平方米 较上一工作日跌0.21元/平方米 4.4mm小板均价12.69元/平方米 较上一工作日跌0.32元/平方米 周末市场延续偏弱整理 今日基本走稳 [10] - 4月汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆 环比分别下降12.9%和11.2% 同比分别增长8.9%和9.8% 国内销量207.3万辆 环比下降13.9% 同比增长11.7% 出口51.7万辆 环比增长2% 同比增长2.6% 新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆 同比分别增长43.8%和44.2% 新车销量占汽车新车总销量的47.3% [10] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 数据来源为Wind和卓创资讯 [12][13][17]

螺纹钢市场 - 螺纹主力合约今日收于3022元/吨，较前跌50元，跌幅1.63%，盘中最低3016元，最高3053元，市场情绪偏空，短期看跌预期强 [1] - 本周螺纹钢产量223.53万吨，较上周减少9.85万吨，环比下降4.22%，需求走弱更显著，螺纹表需213.9万吨，较上周减少77.81万吨，降幅26.67% [1] - 终端项目进度慢，南方雨季影响施工，房地产新开工下降，基建投资增速放缓，终端需求疲软 [1] - 本周螺纹钢社会库存约653.63万吨，较上周环比增加9.63万吨，去库不及预期，市场交投清淡，补库积极性不高 [1] - 原料端价格下跌，成本支撑弱化，钢价仍承压 [1] 热卷市场 - 热卷主力合约今日收于3157元/吨，较前跌43元，跌幅1.34%，盘中最高3190元，最低3156元 [1] - 本周国内热卷产量维持高位，达320.38万吨，冷热轧厂高开工率致供应充裕 [1] - 社会库存280.32万吨，较上一周增加3.99万吨，环比增加1.44%，厂库84.8万吨，总库存365.12万吨，去库速度放缓 [1] - 下游机械、家电板块恢复一般，5月处传统消费淡季，表观消费309.53万吨，市场实单采购谨慎，成交平淡 [1] - 原料铁矿石价格支撑减弱，钢企减产意愿不强，热卷短需求疲软，价格易承压下行 [1] 碳酸锂市场 - 碳酸锂今日收盘价63489.03元/吨，跌幅1.84%，现货富宝锂电池级碳酸锂报63950元/吨，工业级碳酸锂(综合)报62700元/吨 [1] - 锂辉石(非洲SC5%)报385美元/吨，下跌20美元/吨，锂辉石(中国CIF6%)报725美元/吨，下跌15美元/吨 [1] - 上游锂盐厂出货意愿降低，但贸易商库存高位，成交或拉低现货价格重心，现货价格接近触底，下跌空间有限 [1] - 供给端周度产量大幅下滑，需求端二季度新能源车销售旺季，产销预计向好 [1] - 锂价下跌致上游代加工积极性下降，锂矿大幅累库，正极厂以长协及客供生产为主，刚需采购 [1] - 当前锂市场供应过剩，需求疲软，锂价持续下跌，短期内碳酸锂基本面偏空，盘面偏弱区间震荡 [1]

油价上涨原因 - 布伦特原油期货上涨51美分至每桶61 63美元涨幅0 8% 美国西德克萨斯中质原油期货上涨57美分至每桶58 64美元涨幅1% 受中美贸易谈判乐观情绪支撑 [1] - 独立市场分析师认为贸易战降温迹象改善市场情绪 引发超卖市场中油价反弹 [1] - 美国财政部长将于5月10日与中国最高经济官员会面 磋商贸易争端问题 两国作为全球最大经济体 贸易争端可能降低原油消费增长 [1] 需求端影响因素 - 美联储维持利率稳定但警告经济不确定性上升 对需求疲软的担忧限制油价涨幅 [1] - 美元走强使得以美元计价的石油对其他货币持有者更昂贵 抑制需求 [2] - 美国汽油库存增加引发分析师担忧 即使进入夏季需求期消费量可能不会增加 [2] 供应端影响因素 - 石油输出国组织及其盟友(OPEC+)将增加石油产量 加大油价压力 [3]