港股通资金流向 - 2月6日，南向资金（北水）成交净买入总额为148.59亿港元，其中港股通(沪)净买入71.13亿港元，港股通(深)净买入77.46亿港元 [2] - 北水净买入最多的个股是腾讯控股、阿里巴巴-W和南方恒生科技ETF，净卖出最多的个股是长飞光纤光缆 [2] 个股资金净流入详情 - **腾讯控股 (00700)**：获北水净买入23.73亿港元，买卖总额为42.97亿港元 [3] - **阿里巴巴-W (09988)**：获北水净买入9.34亿港元，买卖总额为43.90亿港元 [3] - **南方恒生科技ETF (03033)**：获北水净买入8.03亿港元，买卖总额为15.26亿港元 [5][8] - **泡泡玛特 (09992)**：获北水净买入3.87亿港元，买卖总额为7.88亿港元 [5] - **中芯国际 (00981)**：获北水合计净买入4.5亿港元，其中港股通(沪)净买入1.23亿港元，买卖总额为12.16亿港元 [3][5][6] - **美团-W (03690)**：获北水净买入3.10亿港元，买卖总额为5.92亿港元 [5] - **中国海洋石油 (00883)**：获北水净买入1.56亿港元，买卖总额为6.57亿港元 [5] - **中国移动 (00941)**：获北水净买入2.72亿港元 [7] - **钧达股份 (02865)**：获北水净买入858万港元 [7] - **喜相逢集团 (02473)**：获北水净买入3816万港元 [8] - **长飞光纤光缆 (06869)**：遭北水净卖出7868万港元，买卖总额为10.52亿港元 [5][8] 行业与公司动态 - **科技与互联网行业**：北水资金继续抢筹科网股 [6] 高盛认为中国消费级AI领域的竞争在春节前升级，预计AI的最终入口将集中于腾讯控股、阿里巴巴及字节跳动 [6] 微信于2月6日封禁了阿里千问与腾讯元宝两大AI应用的红包活动口令 [6] - **半导体行业**：芯片产业链涨价潮持续蔓延，国科微、中微半导、英集芯等国产芯片厂商相继发布调价通知，涨幅最高达80%，覆盖存储、MCU、模拟芯片等核心赛道 [6] 分析认为2026年上半年国产芯片涨价趋势将延续 [6] - **消费与文娱行业**：摩根士丹利认为泡泡玛特的股票回购是有效催化剂，旗下新IP产品Twinkle Twinkle和Skullpanda的受欢迎程度将持续推动其IP产品运转，该股在3月至4月可能仍有上涨空间 [6] - **能源行业**：华泰证券认为，委内瑞拉、伊朗等地缘紧张局势引发市场供应风险担忧，地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二至第三季度油价有望见底上探，上调2026年布伦特原油均价预测至65美元/桶 [7] - **电信行业**：摩根大通认为，三大运营商受增值税税率上调影响，2026年净利润预计承压，其中中国移动因利润率较高受冲击相对较小，运营商将通过提价、成本优化及AI云业务增长抵消负面影响，目前股价回调后高股息率仍具吸引力 [7] - **光伏行业**：据产业链人士消息，马斯克团队近期“摸底”中国光伏产业链，已有异质结设备厂签单 [7] 钧达股份于去年12月与尚翼光电签署战略合作框架协议，拟围绕“面向太空算力与空间能源应用的柔性钙钛矿技术研发与产业化”展开合作 [7]

港股通资金流向 - 2月6日，南向资金（北水）全天成交净买入148.59亿港元，其中港股通(沪)净买入71.13亿港元，港股通(深)净买入77.46亿港元 [1] - 南向资金净买入最多的个股是腾讯控股、阿里巴巴-W和南方恒生科技ETF，净卖出最多的个股是长飞光纤光缆 [1] 个股资金净流入详情 - 腾讯控股获净买入23.73亿港元，买入额33.35亿港元，卖出额9.62亿港元，买卖总额42.97亿港元 [2] - 阿里巴巴-W获净买入9.34亿港元，买入额26.62亿港元，卖出额17.28亿港元，买卖总额43.90亿港元 [2] - 泡泡玛特获净买入2.03亿港元，买入额6.86亿港元，卖出额4.83亿港元，买卖总额11.69亿港元 [2] - 中芯国际获净买入3.27亿港元，买入额9.82亿港元，卖出额6.55亿港元，买卖总额16.37亿港元 [2] - 中国海洋石油获净买入2.56亿港元，买入额7.44亿港元，卖出额4.89亿港元，买卖总额12.33亿港元 [2] - 小米集团-W遭净卖出1156.85万港元，买入额6.58亿港元，卖出额6.69亿港元，买卖总额13.27亿港元 [2] - 长飞光纤光缆获净买入1.16亿港元，买入额10.81亿港元，卖出额9.65亿港元，买卖总额20.46亿港元 [2] 分渠道活跃成交股 - 在港股通(沪)渠道，泡泡玛特获净买入3.87亿港元，小米集团-W获净买入1.93亿港元，中国海洋石油获净买入1.56亿港元，美团-W获净买入3.10亿港元，康方生物遭净卖出3.06亿港元 [4] - 在港股通(深)渠道，长飞光纤光缆遭净卖出1.94亿港元 [4] 科网股获持续增持 - 南向资金继续抢筹科网股，腾讯、阿里巴巴-W、美团-W分别获净买入43.24亿、16.55亿、3.1亿港元 [4] - 消息面上，微信于2月6日进一步封禁了阿里千问与腾讯元宝两大AI应用的红包活动口令 [4] - 高盛发布研报称，中国消费级AI领域的竞争在今年春节前进一步升级，预计AI的最终入口仍将集中于腾讯控股、阿里巴巴及字节跳动 [4] 泡泡玛特获看好 - 泡泡玛特获南向资金净买入5.89亿港元 [5] - 摩根士丹利认为，公司的股票回购是一种有效的催化剂，旗下新IP产品Twinkle Twinkle和Skullpanda的强大受欢迎程度，将持续推动其IP产品运转 [5] - 考虑到投资者的持仓状况，该股在3月至4月可能仍有上涨空间 [5] 芯片行业涨价潮 - 中芯国际获南向资金净买入4.5亿港元 [5] - 消息面上，芯片产业链涨价潮持续蔓延，国科微、中微半导、英集芯等国产芯片厂商相继发布调价通知，涨幅最高达80%，覆盖存储、MCU、模拟芯片等核心赛道 [5] - 分析认为，2026年上半年国产芯片涨价趋势将延续，甚至可能有更多企业跟进 [5] 油价预期上调 - 中国海洋石油获南向资金净买入4.11亿港元 [5] - 华泰证券认为，地缘溢价或提前带动油价筑底反弹，26年1月以来，委内瑞拉、伊朗等地缘紧张局势再次引发市场供应风险担忧 [5] - 数据显示地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球性储备性累库，26年第二季度至第三季度油价有望见底上探，叠加美联储降息对需求拉动，亚非拉地区成品油需求或景气上行 [5] - 华泰证券上调2026年布伦特原油均价预测至65美元/桶 [5] 电信运营商分析 - 中国移动获南向资金净买入2.72亿港元 [6] - 摩根大通认为，三大运营商受增值税税率上调影响，2026年净利润预计承压，其中中国移动因利润率较高受冲击相对较小 [6] - 运营商将通过提价、成本优化及AI云业务增长抵消负面影响，目前股价回调后，高股息率仍具吸引力 [6] 其他个股动向 - 钧达股份获南向资金净买入858万港元，消息面上，马斯克团队近期“摸底”中国光伏产业链，已有异质结设备厂签单，公司去年12月公布与尚翼光电签署《战略合作框架协议》，双方拟围绕“面向太空算力与空间能源应用的柔性钙钛矿技术研发与产业化”展开合作 [7] - 南方恒生科技ETF获净买入8.03亿港元，喜相逢集团获净买入3816万港元 [7] - 长飞光纤光缆遭南向资金净卖出7868万港元 [7]

纪要涉及的行业或者公司 * 行业：航空运输业[1][2][3] * 公司：未提及具体上市公司名称，泛指航空板块[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 * **航空板块调整原因**：当日航空板块出现较大幅度调整，主要原因有两点[1][3] * **原因一：行业政策预期变化**：民航“反内卷”政策出现松动迹象，部分航线（如成都-杭州、成都-无锡、长春-南京）已出现低于400元或540元的票价[1][2] * **对政策影响的评估**：本轮“反内卷”松动范围可控，实际并未对行业造成很大影响[2][3] * **原因二：成本端压力预期**：国际油价出现阶段性反弹，WTI和布伦特原油价格单日上涨约3%[2][3] * **油价上涨动因**：主要由伊朗局势不确定性、美国寒潮扰动以及美元走软等因素共同推动[2][3] * **对油价反弹性质的判断**：此次油价上涨更偏向于风险溢价的回归，而非供需格局的根本性反转，油价中枢仍位于市场可承受区间内，对航空公司成本端的压力可控[3] * **近期经营情况**：根据春运一线交流反馈，当前航空运输量价表现整体较为乐观，预订进度较快，票价折扣水平保持理性[3] * **供给端情况**：行业供给恢复节奏可控[3] * **整体行业展望**：对行业整体仍然持乐观看法[3] * **对调整性质的判断**：本轮板块调整更多是政策预期再定价与宏观商品（油价）情绪的共振所致[3] * **核心逻辑未变**：行业中期“走出通缩”的核心逻辑仍在演绎过程中[3] * **后续跟踪建议**：建议结合春运实际数据与油价后续的回落节奏进行动态跟踪[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 * **联系方式**：研究团队提供了联系方式，以便就春运量价数据进行进一步交流[4]

市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨1.65美元，收于每桶61.15美元，涨幅为2.77% [2] - 3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.60美元，收于每桶65.47美元，涨幅为2.51% [2] - 上海国际能源交易中心（INE）SC原油主力合约收涨2.90%，报450元/桶 [2] - 委内瑞拉上周原油产量较2025年11月底出现大幅回落，从116万桶/日降至约88万桶/日，降幅约24% [2] - 委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）已下令重启油井以恢复产量，并在遭受网络攻击后准备进行内部审计及新业务投资 [2] - 沙特阿拉伯、阿曼、卡塔尔等海湾阿拉伯国家正游说特朗普政府不要对伊朗发动军事打击，担忧石油市场被扰乱并最终损害美国经济，以及影响其国内稳定 [2] - 美国政府已向法院申请扣押令，拟查封更多与委内瑞拉石油贸易有关的数十艘油轮 [2] - 近几周美国军方和海岸警卫队已在国际水域扣押了五艘运输或曾运输委内瑞拉原油的船只 [2] - 特朗普于12月实施的封锁令委内瑞拉原油出口几近停滞，本周相关运输在美国监督下已恢复 [2] 投资逻辑与市场驱动因素 - 近日油价持续反弹，但预计反弹高度较为有限 [3] - 推动油价反弹的原因之一是伊朗局势持续升级，市场担忧中东地缘政治对油市产生扰动 [3] - 推动油价反弹的原因之二是CPC原油出口持续低迷，且SPM3号恢复时间遥遥无期 [3] - 推动油价反弹的原因之三是彭博商品指数基金年度再平衡带来了短期大量买盘 [3] - 展望后市，商品指数基金再平衡的影响将消散 [3] - 伊朗局势短期已经得到控制，虽然美国打击伊朗的威胁依然存在，但实际供应链未受到任何影响 [3] 策略观点 - 油价短期将呈现区间震荡格局 [4] - 油价中期建议进行空头配置 [4]

油价市场表现 - 周四原油期货价格大幅反弹，结束二连跌，WTI主力合约收涨3.16%至57.76美元/桶，布伦特主力合约收涨3.39%至61.99美元/桶，INE原油期货收涨1.58%至424.6元/桶，盘中最高涨幅一度突破5% [5][9][21][25] - 美国RBOB汽油期货上涨3.88%至1.7603，英国ICE柴油期货上涨1.46%至609.25 [3][19] - 此次大涨发生在大宗商品普遍回调的背景下，表现抢眼，是对过去几天过度悲观情绪的修正性宣泄 [5][6][21][22] 地缘政治影响因素 - 美国能源部长宣称将“无限期”控制委内瑞拉石油销售，销售收入将存入美国政府控制的账户，并称将创造条件让美国大型油企进入委内瑞拉 [7][13][23][29] - 美国政府此前宣扬将控制委内瑞拉石油资源并大幅提产，甚至提出让委内瑞拉石油产量一年内提升50%的口号，但市场认为此目标难以实现，且在美国封锁下委内瑞拉产量已连续下滑 [6][22] - 伊朗地区风险连续第四天推动油价，中东地区风险正在进一步酝酿，多国已提醒在以色列和伊朗的公民注意风险 [7][23] - 美国近期一系列侵犯他国利益的操作引发全球不安，其外交政策增加了市场的不确定性 [7][23] 原油供需基本面 - 欧佩克12月原油日均产量略高于2900万桶，保持稳定，委内瑞拉日产量下降约14%至83万桶的两年低点，但被伊拉克日增产8万桶至437万桶/日所抵消 [10][26] - 全球石油库存再次增长，供应过剩压力仍是油价最核心的驱动因素 [8][24] - 八个主要欧佩克+成员国已同意在一季度冻结产量，暂停了去年实施的大规模供应复苏计划 [10][26] 委内瑞拉产能与投资分析 - 据睿咨得能源分析，仅为了将委内瑞拉原油产量维持在110万桶/日水平，未来15年就需要约530亿美元投资 [11][27] - 在新增投入有限的情况下，未来2-3年内委内瑞拉最多只能新增供应约30万桶/日 [11][27] - 若要将产量提升至140万桶/日以上，需在2026年至2040年间每年稳定投入80亿-90亿美元，到2032年产量有望恢复至200万桶/日，2040年达到300万桶/日 [11][27] - 为实现2040年产量300万桶/日的情景，未来2-3年内至少需要引入300亿-350亿美元国际资本，2026-2040年期间所需资本支出总额约1830亿美元 [12][28] 市场观点与展望 - 初步判断油价大涨是对前几天地缘定价的修正，情绪宣泄后反弹行情难言持续性 [8][24] - 除非伊朗地区风险激化，否则油价的反弹空间有限且难以持续 [8][24] - 油价面临的影响因素复杂，行情有明显的不确定性和高波动特征 [8][24] - 一季度重点建议维持对油价逢高沽空的思路 [8][24]

美元兑加元汇率近期走势与核心驱动因素 - 截至2025年12月30日，美元兑加元报1.3684，当日微跌0.0438%，延续震荡下行趋势，此前汇价逼近12月26日创下的五个月低点1.3642 [1] - 汇价短期承压显著，主要受美联储宽松预期、加拿大央行偏鹰立场以及油价反弹的综合影响 [1] 货币政策分化 - 美联储在2025年累计降息三次共75个基点，利率区间降至3.50%-3.75%，市场虽预期2026年仅再降息一次，但仍押注宽松政策 [1] - 根据CME FedWatch工具，市场预计美联储在1月维持利率不变的概率为81.7%，但12月降息决议遭到三位官员反对，显示内部分歧限制了美元跌幅 [1] - 加拿大央行在年内四次降息累计100个基点后，于12月连续第二个月维持利率在2.25%不变，行长表态当前利率“合适”，甚至引发了市场对2026年可能加息的预期 [1] - 加拿大经济数据表现韧性，第三季度GDP增长2.6%，11月就业数据超预期且失业率降至6.5%，这支撑了其中性偏鹰的政策立场 [1] - 美加两国利差收窄是导致美元兑加元承压的主要原因 [1] 商品价格关联性 - 作为商品货币，加元走势与油价高度关联，加拿大是美国最大的原油供应国，油价直接影响其贸易状况与货币估值 [1] - 近期WTI原油价格反弹至57.20美元/桶，中东局势为其提供了支撑 [1] - 尽管2025年油价累计下跌15.2%，但WCS（西部精选原油）与WTI的价差收窄以及供应链担忧，共同推动了资金流入加元资产 [1] 技术分析与机构观点 - 技术面显示，美元兑加元自11月高点震荡下行，处于下降通道，已跌破1.3700支撑位，并反复测试1.3640-1.3660低点区域 [2] - 均线呈空头排列压制汇价，RSI指标运行于40附近未进入超卖区，表明下行空间仍然存在 [2] - 机构分析指出，若汇价有效跌破1.3640支撑，可能进一步下探1.3550-1.3580区间；反弹则面临1.3720-1.3750的阻力 [2] - 关键水平1.3800已由支撑转为压力位，强化了中期偏空的格局 [2] 短期与中长期关注变量 - 短期需重点关注美联储12月会议纪要，以研判其内部政策分歧，同时关注加拿大央行的加息指引、核心通胀数据、OPEC+政策、油价及美加贸易谈判进展 [2] - 中长期看，汇价走势取决于三大变量：美联储的降息节奏、加拿大央行的政策转向以及油价的复苏情况 [2] - 部分机构看多加元，预计2026年加元兑美元汇率将升至77美分 [2] - 当前市场整体维持震荡偏弱的格局 [2]

市场行情与地缘事件 - 周四欧美市场休市期间，中国SC原油期货价格上涨2.2元/桶，涨幅约0.5%，夜盘开盘后一度快速冲高1% [3][15] - 高硫燃料油价格大涨超过2% [3][15] - 油价上涨部分源于地缘扰动，消息称乌军使用导弹袭击了俄罗斯罗斯托夫州的新沙赫廷斯克炼油厂，该厂是俄南部最大的石油产品供应商之一 [3][15] - 俄罗斯副总理表示，俄罗斯已补充高需求时期使用的石油产品库存，且当前库存水平甚至高于一年前 [3][15] 后市观点与市场情绪 - 地缘因素继续支撑油价，中国和俄罗斯官方均谴责美国对委内瑞拉的封锁 [5][16] - 国内大宗商品市场风险偏好整体升温，文华商品指数出现8连阳，整体乐观情绪在一定程度上推动了油价反弹 [5][16] - 地缘驱动的油价反弹已面临上档关键阻力，在供应过剩背景下继续上涨空间有限，预计原油市场短期将维持相持局面 [5][16] - 预计年内剩余时段油价将维持低位拉锯，技术上有回落修复需求，后期油价大概率会有反复 [5][16] 俄罗斯能源动态 - 受西方制裁影响，俄罗斯实现年产1亿吨液化天然气的目标将被推迟数年，其LNG扩张战略遭遇重大挫折 [6][17] - 俄罗斯天然气管道项目仍在推进，“西伯利亚力量2号”管道的供气商业协议签署准备工作已进入最后阶段 [6][17] - 俄罗斯国内石油产品市场已完全实现平衡，成功补足库存且存量高于去年同期，表明其炼油与供应链体系已适应制裁环境 [6][17] - 俄罗斯认为全球石油市场目前保持平衡，并肯定欧佩克+机制通过双向调节产量以稳定市场的有效性 [6][17] - 俄罗斯重申将继续在欧佩克+框架内开展工作 [6][17] 美国对委内瑞拉制裁与各方反应 - 美国近期下令封锁进出委内瑞拉的所有受制裁油轮，并已拦截三艘油轮 [7][18] - 中国商务部回应，坚决反对有关国家滥施单边制裁和“长臂管辖”，指出随意拦截他国油轮可能扰动国际能源市场正常运行 [7][18] - 俄罗斯外交部谴责美国对委封锁，称其“复活加勒比海盗行径”，导致该海域陷入“无法无天”状态 [7][18] - 白宫已下令美军在未来至少两个月内几乎完全专注于对委内瑞拉石油的“封锁”，重点是通过执行制裁施加经济压力 [8][19]

报告行业投资评级 - 原油三颗绿星，预判趋势性下跌，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][5][6] - 燃料油三颗绿星，预判趋势性下跌，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][5][6] - 沥青三颗绿星，预判趋势性下跌，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][5][6] - 液化石油气三颗红星，预判趋势性上涨，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][6] 报告的核心观点 - 本轮油价反弹空间有限，建议择机布局原油空单与虚值看涨相结合的策略组合 [2] - 高硫燃料油短期走势偏强，中期供应趋于宽松；低硫燃料油基本面疲弱，预计延续偏弱震荡，但裂解价差有望获一定支撑 [3] - 沥青“旺季”需求成色弱于预期，中长期预期去库放缓限制BU上方空间 [3] - 液化石油气基本面边际好转，对其有短期提振 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - 上周全球石油库存进一步增加，四季度以来增幅达1.8%，其中原油累库3.5%、成品油去库1.1% [2] - 欧美对俄制裁升级及中美马来会谈乐观信号支撑原油反弹情绪，但中美贸易博弈缓和限制敏感油制裁力度和供应上限，叠加OPEC+增产和累库压力，油价反弹空间有限 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油前两日地缘驱动上涨后市场情绪消化，今日随成本端回落 [3] - 高硫受俄罗斯出口减量预期和国内原油配额约束下的进料需求支撑，走势偏强，需关注出口减量实际兑现情况；中期供应趋于宽松 [3] - 低硫基本面疲弱，海外供应充裕，亚洲到港量维持高位，缺乏上行驱动，预计延续偏弱震荡；地缘因素和四季度东亚发电需求或支撑裂解价差 [3] 沥青 - BU2601合约反弹至3300元/吨附近遇压力，其余合约转为震荡走势 [3] - 11月全国炼厂计划排产同比、环比均明显下降 [3] - 北方部分地区降温致终端需求受阻，华南地区刚需改善，山东终端需求一般；10月以来出货量同比高增速难以为继；整体商业库存环比下滑；“旺季”需求成色弱于预期，中长期去库放缓限制BU上方空间 [3] 液化石油气 - 今日LPG期货延续震荡格局 [4] - 外盘价格企稳回升，液化气商品量、进口到船量下滑，化工利润改善促进需求增长，多地降温带动燃烧端需求好转 [4] - 港口库容率下降3.3%，炼厂库容率微降0.4%；基本面边际好转对LPG有短期提振 [4]

油价表现 - 上周国际原油市场先触底后反弹，WTI纽约原油期货收于61.42美元/桶，周涨幅超5%，布伦特原油期货收于64.87美元/桶，周涨幅超7% [1] - 油价反弹的直接驱动因素是持续下跌后的修复需求以及近期地缘风险抬头 [1] 地缘政治因素 - 美国财政部宣布对两家俄罗斯石油巨头实施制裁，欧盟通过对俄罗斯第19轮制裁，俄罗斯四大石油巨头现已全部受到美国制裁 [1] - 市场担忧制裁带来的供应扰动，有报道称印度和美国接近达成贸易协定，可能使印度炼油商购买的俄罗斯石油大幅减少 [1] - 在美国财政部发布进一步制裁俄罗斯石油声明后，国际原油价格自低位反弹更为明显 [1] 库存与供应基本面 - 上周EIA和API数据显示美国商业原油、汽油和馏分油库存全面下降，炼厂开工率和原油加工量小幅回升 [2] - 当前美国原油库存同比低0.75%，比近5年同期低4%，汽油库存比近5年同期略低，馏分油库存比近5年同期低7% [2] - 尽管IEA等机构预测明年全球原油市场将出现较大程度供应过剩，但今年现货市场整体维持偏强状态，OPEC+增产不及预期，需求可能被低估 [2] 市场观点与后市展望 - 原油市场正处于短期地缘政治利多与长期供需基本面利空的博弈阶段 [2] - 在OPEC+持续增产背景下，美油产量未显著下滑，整体供应过剩预期仍是市场的根本矛盾 [2] - 后市油价反弹高度和持续性需观察市场对此次扰动的修复能力，包括俄罗斯对制裁的反制以及印度等买家的态度 [2] - 如果局势不进一步升级或实质性影响较小，市场注意力将很快重回基本面，油价可能面临回调压力 [2] - 四季度油价重心整体下移的趋势难以改变，但高波动将是常态 [2]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |尿素|★★★| |甲醇|★★★| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★☆★| |丙烯|★☆★| |塑料|★☆★| |PVC|★☆☆| |烧碱|☆☆☆| |PX|★☆★| |PTA|★☆★| |乙二醇|★☆☆| |短纤|★☆☆| |玻璃|☆☆☆| |纯碱|☆☆☆| |瓶片|★☆☆|[1]| 报告的核心观点 - 化工各品种走势分化，部分品种短期有反弹机会，中期面临累库压力；部分品种维持区间震荡或底部运行态势；部分品种有偏强震荡趋势 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约上行收涨，价格低位维稳，下游按需采购，市场观望情绪浓 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约震荡上行收涨，聚乙烯成本支撑增强但下游抵触涨价，聚丙烯业者交投情绪改善但下游需求无明显改善 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价提振下纯苯期价反弹，短期供应收缩担忧和油价反弹使下游积极采购，中期进口量高是压力 [3] - 苯乙烯期货主力合约上行收涨，成本端带动短期走势偏强，但库存高位压制上行空间 [3] 聚酯 - 油价反弹为PX、PTA提供动力，下游好转使PX价格企稳反弹推动PTA，中期需求转弱PTA有累库预期 [5] - 乙二醇短期因供应收缩预期、下游转好和油价反弹反弹，中期有累库压力 [5] - 短纤新产能有限，去库预期下延续偏多配思路；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约小幅上涨，港口小幅累库，短期受政策影响市场心态反复，中长期进口供应压力或减少，价格或震荡偏强 [6] - 尿素期货价格小幅上涨，农业需求提升，供需边际好转，成本支撑有力，短期行情预计区间内偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC检修企业结束供应增加，国内需求平稳，出口较好但未来面临政策压力，或底部区间运行 [7] - 烧碱供应窄幅波动，下游补库需求未被证伪但高库存压力延续，或区间低位运行 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱行业小幅去库，供应高压，光伏玻璃降温累库，建议反弹后高位做空 [8] - 玻璃厂延续累库，日熔高位，加工订单不足，低估值下预计下行幅度受限，可关注卖出浅虚值看跌期权 [8]