宏观策略 - 2026年1月美国非农就业数据显示劳务市场有较强韧性，主要体现在居民问卷口径下好于预期的失业率（4.28%，预期4.4%）和居民就业数据，这背后是26Q1经济基本面真实的阶段性改善，源于宽财政（25Q4政府停摆结束）、宽货币（去年9月以来累计75bps降息）和季节性（Q1季节性强）的共同作用 [1][8] - 1月新增非农就业人数为13万，较预期的6.5万高出2.46倍标准差，但结构畸形，其中12.4万新增就业来自医保行业，剔除医保后，2023年以来美国非农私营就业中枢已是零增长 [1][8] - 年度校准后，截至2025年3月的美国非农就业总人数（非季调口径）下调了86.1万，下调幅度为0.5%，2025年美国月度新增非农就业平均由6.9万下修至2.9万 [8] - 向前看，预期一季度美国经济将持续好于预期，后续关注美国1月核心CPI是否超预期及市场对4月特朗普访华预期是否升温，美国经济超预期叠加特朗普访华预期升温的组合，宏观上对应美联储降息预期料延后至6月，策略上对应出口链、周期板块的机会 [1][8][9] 固收金工 - 报告聚焦AI行业，复盘海外科技巨头（美国ORACLE、欧洲NEBIUS、美国Alphabet、美国Meta）的债券融资路径演变，以研判我国科技公司，特别是民营高成长企业，拓宽债券融资渠道的潜力及可行性 [2][10] - 美国甲骨文（ORACLE）在发展初期借力美国成熟债券市场以低成本募集资金用于收并购和运营，在成熟阶段则凭借自身优质资产、稳健现金流再度从债券市场募集大规模、长期限资金支持中长期发展，形成了“发展”与“发债”之间的良性循环 [10] - 欧洲NEBIUS的发展与债券市场直接融资深度绑定，发债募资为其成长提供关键支撑，早期发行低利率债券助力技术与资本积淀，当前扩张阶段依托与科技巨头的算力合作订单，发行规模化、长期化债券及可转债用于重大项目投资，呈现“债务驱动增长➡增长打开资本市场融资空间”的特征 [11] - 美国谷歌（ALPHABET）的债券融资与发展战略深度协同，融资策略随发展阶段迭代优化，2025年密集发行多币种、长周期大额债券，募资聚焦AI与云基础设施建设，匹配AI业务高投入、长周期需求，债券融资成为其优化资本成本、支撑战略布局的机会性财务工具 [11] - 美国脸书（META PLATFORMS）于2022年以超长期限、较大规模债券发行开启债市融资，资金用途转向AI基础设施与数据中心建设，主要为未来十年期间数千亿美元的算力投入提供资金来源，其债券发行是基于战略规划的主动融资选择，“发展”与“发债”相辅相成 [11][12] 汽车智能化行业 - 2026年C端汽车智能化的主要矛盾已从覆盖面向体验优化切换，主要智能驾驶主机厂/方案供应商已实现包括环岛、掉头等复杂场景的城市NOA落地体验，并完善车位到车位、ETC通行等高阶功能，后续主要优化方向为Corner Case的处理能力 [5][13] - 相比2025年，2026年第一季度各家主机厂智驾能力均有提升，同时第三方供应商智驾方案落地效果优秀 [5][13] - 主机厂自研阵营中，理想、小鹏自研方案成熟并经历多轮迭代，已形成公共道路+部分内部路全场景NOA覆盖，理想OTA 8.2迭代后AD Max更丝滑，行车顿挫感减少，小鹏XOS 5.8.5版本可实现三点掉头、自主学习车位到车位，预计春节后推出推理效率更高、反应更快的VLA 2.0 [5][13] - 第三方智驾供应商阵营答卷亮眼，方案上线即打通全域外部公共道路，地平线HSD在1小时深度路测中实现首次全程0接管（存在一次介入加速踏板），千里智驾G-ASD方案深度路测接管率显著下降，轻舟智航采用单J6M芯片（算力128TOPS）完成城市NOA量产上车，车端芯片算力在城市NOA车型中处于最低水平，文远知行方案在实测中选道逻辑优秀，无安全性接管 [5][13] 推荐个股：伟隆股份 - 伟隆股份是水处理阀门细分赛道龙头，海外营收占比长期保持75%左右，2017-2024年营业总收入由2.9亿元增长至5.8亿元，年复合增长率为10.6%，归母净利润由0.6亿元增长至1.3亿元，年复合增长率为11.5%，毛利率稳定于40%左右 [6][14] - 水处理阀门为弱周期的千亿级市场，2024年市场规模约1200亿元，当前行业具备两大新增驱动力：1) AI服务器算力需求爆发带动液冷方案需求快速提升，预计2026年液冷阀门市场规模约84亿元；2) 中东与北非等新兴市场城市化、工业化推进将带动水阀需求增长，未来将撬动50亿至100亿美元的新增需求 [14] - 公司海外资质认证完备、渠道建设较成熟，在泰国、沙特已有产能，先发优势明显，同时公司2018年切入数据中心领域，液冷阀门覆盖一二次侧，相较海外供应商具备交期短等优势，液冷阀门有望成为公司新的增长极 [14] - 预计公司2025-2027年归母净利润为1.3/1.7/2.2亿元，当前市值对应市盈率分别为37/28/22倍，首次覆盖给予“增持”评级 [6][14] 推荐个股：华润万象生活 - 华润万象生活以“商业运营+物业管理”双主航道为核心，2025年上半年营收同比增长7.1%，毛利率为37.1%（同比提升3.1个百分点），核心净利润同比增长15.0% [7][15] - 购物中心业务持续跑赢行业，2025年上半年在管购物中心零售额同比增长21.1%、可同比口径增长9.7%，出租率提升至97.1%，租金收入同比增长17.2%、可同比口径增长6.0%，该业务收入22.6亿元，同比增长19.8%，毛利率高达78.7%，同比提升6.2个百分点，毛利占比56.3%，是公司利润增长的核心驱动 [15] - 物业航道提供稳健基本盘，2025年上半年收入51.56亿元，同比增长1.1%，其中城市空间收入9.49亿元，同比增长15.1%，物管服务毛利同比增长18.9%，毛利率提升至16.6% [15] - 公司经营回款能力与流动性充裕，2025年上半年经营性现金流净额13.03亿元，期末现金及存款179.21亿元，财务弹性充足，2023年以来维持核心净利润100%的分派比例 [15] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为39.03/43.31/48.21亿元，对应现价市盈率分别为25.0/22.5/20.2倍，核心净利润分别为38.83/43.11/48.01亿元，同比分别增长10.7%/11.0%/11.4%，维持“买入”评级 [7][15]

公司核心业务与战略 - 公司专注于3D基础大模型和AI驱动的3D内容创作，致力于通过AI技术重构3D内容创作流程并构建全民化3D内容平台，其愿景是打造“3D抖音”式的UGC内容平台 [1] - 公司自2024年初起持续迭代Tripo大模型，已推出Tripo1.0至Tripo3.0，并发布了TripoSR、TripoSG、TripoSF等开源3D基础模型，配套开发了系列DCC软件生态插件 [2] - 公司于2025年6月发布全球首个AI驱动的一站式3D工作台Tripo Studio，旨在打造大众级的AI创作能力，引领全民创造平权，并构建可交互的世界内容平台 [2][5] - 公司认为科技自立自强意味着核心技术必须自主可控，以及创新成果必须赋能产业，因此坚持走独立自主、产研结合的道路 [4][6] 技术研发与成果 - 公司在底层技术上依托顶尖算法团队，自主研发了一系列3D基础大模型，积累了海量高质量原生空间数据，并重点投入世界模型的算力储备、数据积累和模型训练 [5] - 公司的研发目标是让AI具备真正的“空间智能”，不仅重构三维空间，更能深度理解物理世界的运行规律，这是全球科技竞争的关键前沿领域 [5][6] - 在成果转化上，公司努力让AI成为“新质生产力”的基础设施，已赋能全球超过650万个创作者和4万家企业 [2][6] - 公司积极推动AI与千行百业的深度结合，已与智能制造、虚拟现实、互动文娱、具身智能等领域的产业领军企业建立深度合作，将前沿AI技术转化为产业升级的实际动能 [2][6] 融资与股东背景 - 公司于2025年6月宣布完成数千万美元Pre-A+轮融资，本轮投资由北京市人工智能产业投资基金领投，靖亚资本跟投 [2] - 公司此前的投资股东包括绿洲资本、达晨财智、春华创投、英诺天使基金、水木清华校友种子基金等 [2] 行业与政策环境 - 未来产业被视为抢占科技制高点、把握发展主动权的关键 [1][3] - 北京在加快建设国际科技创新中心方面拥有三大优势：1）政策红利与“耐心资本”支持（如税收减免和政府引导基金），可降低企业创新成本并支持长周期投入；2）强大的原始创新能力和密集的人才储备（顶尖高校和算法人才）；3）丰富的概念验证与应用落地场景（如智能制造、虚拟现实等） [1][7] - 这三大优势的深度融合被认为是北京加快建设国际科技创新中心的坚实路径 [1][8]

国家战略与政策导向 - “十五五”规划建议提出加快高水平科技自立自强，一体推进教育科技人才发展 [6] - 2026年是“十五五”开局之年，科技强国建设比以往都更需要依靠科技工作者 [6] - 国家以前所未有的系统性和战略高度，将对科学精神的尊崇与对人才成长的关注融入国家发展的顶层设计 [5] 社会礼遇与公众形象 - 湖北省连续第七年以红毯仪式致敬科技工作者 [3] - 上海地铁的“黄金广告位”上闪动着35张青年科学家的面孔 [3] - 2026年新春音乐会等一系列社会性致敬活动，通过音乐等人文载体，使科学家群体获得更具温度的社会认同 [4] 科学家精神与传承 - 科学家精神被纳入中国共产党人精神谱系第一批伟大精神 [10] - 中国科学家博物馆于2024年5月30日正式开馆，主展名为“共和国脊梁”，展出了190余位科学家的400多件（套）实物 [10] - 青年科研工作者认为自己的科研之路是“被前辈们蹚平”的，是设备、数据以及将个人志趣融入国家所需的精神延续 [6][7] 科学与人文的融合 - 科学与艺术的交融可以化为更具象的旋律，例如嵌入由“中国天眼”脉冲星信号制成黑胶唱片的高校录取通知书 [6] - 最伟大的科学理论往往具有简洁、和谐的表现形式，如爱因斯坦的质能方程和DNA双螺旋结构，其本身蕴含着美学价值 [9] - 构建人文与科技协同的人才培养体系，需立足“大人文”与科技协同的理念，引导科技工作者提升人文素养，并让人文滋养渗透科技创新全过程 [9] 科技成就与人才激励 - “十四五”期间，我国科技领域取得了历史性成就，这些成就是“科学家精神”的具象投影和现实丰碑 [5] - 对科学家的礼遇旨在以人文力量凝聚共识，为科技强国建设注入强劲而持久的软实力，并感召更多人投身科技创新 [5] - 科学家“板凳甘坐十年冷”的执着和为国攻坚的使命感，通过社会致敬活动化作了可感可触的榜样力量，激励下一代 [11][12]

全省科技创新战略规划 - 会议总结“十四五”时期全省科技创新工作并部署今年重点任务 [1] - “十五五”时期将高水平科技自立自强作为推动高质量发展的核心引擎 [1] - “十五五”时期将抢占科技发展制高点作为赢得新一轮科技革命和产业变革主动权的战略抉择 [1] - “十五五”时期将筑牢科技安全屏障作为应对外部风险挑战的坚实底座 [1] 区域创新体系建设 - 全力共建上海（长三角）国际科技创新中心 [1] - 建设紫金山创新带、吴淞江科创带 [1] 战略科技力量构建 - 建强战略科技力量，构建高水平实验室矩阵 [1] - 强化高水平研究型大学基础研究主力军作用 [1] - 发挥国家科研机构支撑作用 [1] - 壮大科技领军企业队伍 [1] 科技创新与产业融合 - 实施有组织的科研攻关，提升基础研究策源能力 [1] - 强化企业科技创新主体地位 [1] - 加快推动科技创新和产业创新深度融合 [1] 体制机制改革与生态营造 - 推动“双高协同”走深走实 [1] - 统筹推进教育科技人才一体发展 [1] - 持续营造“近悦远来”的创新生态 [1] 开放合作与全球网络 - 坚持开放共赢，拓展合作新空间 [1] - 在参与全球创新网络中塑造新优势 [1]

国家自然科学基金委员会工作指示 - 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平对国家自然科学基金委员会工作作出重要指示 [1] - 指示肯定了国家自然科学基金委员会成立40年来在推动基础研究、培养创新人才等方面发挥的积极作用 [1] 未来发展方向与战略要求 - 强调需抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇 [1] - 要求坚持"四个面向"的战略导向 [1] - 要求强化基础研究战略性、前瞻性、体系化布局 [1] - 要求深化科学基金改革，进一步完善资助体系、提升资助效能 [1] - 要求推动营造良好科研生态，拓展国际合作空间 [1] - 目标是支持广大科研人员勇攀科学高峰、产出更多原创性成果 [1] - 最终目标是为推进高水平科技自立自强、建设科技强国作出更大贡献 [1] 机构背景 - 国家自然科学基金委员会成立于1986年2月 [1] - 经过40年发展，已成为国家资助广大科研人员开展基础研究的重要渠道 [1]

国家自然科学基金委的战略定位与历史贡献 - 国家自然科学基金委员会被肯定为推动基础研究和培养创新人才的关键机构，其工作对实现高水平科技自立自强和建设科技强国至关重要 [1] - 该机构成立40年来，累计资助科研项目88万项，资助经费达4608亿元人民币，资助科研人员约480万人次，是国家资助基础研究的主要渠道 [1] 基础研究的战略重要性与发展方向 - 基础研究被视为科技创新的源头，其水平决定国家科技创新的底蕴和后劲，当前国际科技竞争不断向基础前移 [2] - 战略导向是坚持“四个面向”，一体推进教育科技人才发展，完善资助体系并优化资源配置，以鼓励前沿探索并服务国家需求 [2] - 需要加强基础研究布局和投入，以抢占科技发展制高点，并促进科技创新与产业创新的深度融合 [2] 科学基金改革与创新支持机制 - 启动重大非共识项目试点，旨在支持风险高、争议大的重大原创性、颠覆性创新 [3] - 改革旨在深化科学基金体系，推动形成激励创新、宽容失败的科研环境，支持科研人员产出更多“从0到1”的原创性成果 [1][3] - 通过精准资助支持科研人员，特别是青年科学家，使其能够向基础研究的“无人区”和交叉学科的“深水区”挺进 [2][3] 科研生态建设与诚信监督 - 强调推动营造良好科研生态，这是科技事业健康发展的根本保障 [3] - 需要持续健全科研诚信制度体系，强化资金监管与使用效能，以守护学术净土 [3] 国际合作与全球视野 - 强调拓展国际合作空间，以全球视野谋划和推动科技创新 [4][5] - 近年来已畅通国际合作渠道，实施面向全球的科学研究基金，扩大基础研究高水平对外开放 [4] - 面向“十五五”规划，将进一步构建全球科技合作网络，提升科学基金的全球影响力和引领力 [5] 具体领域的科研进展与目标 - 在量子信息领域，科学基金孕育了具有国际影响力的重大原创成果和战略科技力量 [1] - 在细胞增殖周期调控领域，持续研究为器官再造机制与再生医学发展提供理论基础 [3] - 在能源领域，针对页岩油勘探开发中的“卡脖子”难题，着力从源头攻克关键技术，以实现能源领域高水平科技自立自强 [5]

科技创新与产业发展 - 文章核心观点强调科技创新的极端重要性 认为科技突破的程度在很大程度上决定未来产业发展的速度、广度和深度[1] - 国家战略强调科技自立自强 需充分发挥集中力量办大事的优势 集合各种优质要素进行攻关以加快解决突出短板问题 实现战略目标[2] - 发展机遇稍纵即逝 抓住机遇是关键 这需要发展战略意识和历史主动精神[1] - 北京作为创新热土 正展现出高质量发展与高科技创新的面貌 已成为新晋“5万亿之城”[11] 城市发展与民生关怀 - 关注养老服务与城市温度 通过“父母食堂”等设施为60岁以上长者及新就业群体（如快递员）提供便利与优惠 体现“人民城市”理念[2][4] - 快递行业被形容为“城市的流动血液” 其从业者的辛勤劳动对城市运转至关重要 他们的生活与工作状况受到关注[5] - 城市发展注重传统与现代的有机融合 在保留历史文脉与烟火气的同时推动高质量发展[10][11] - 隆福寺街区等地的繁荣市集与浓厚年味 展现了物阜民丰、国泰民安的景象 以及千年文韵与市场经济的交融[9][11] 文化传承与精神风貌 - 弘扬中华传统美德与家国情怀 如“老吾老以及人之老”的仁心在新时期得到新表达[4][7] - 老年人群体展现出积极的精神风貌 追求“活出精彩”和“中国人的精气神”[7] - 传统老字号、非遗技艺（如景泰蓝、糖画）与新春市集相结合 承载城市乡愁记忆并促进文化消费[9][10] - 新春主题“马不停蹄”象征着鼓舞跃马扬鞭加油干的龙马精神 呼应了奋进的时代脉搏[7][11]

国家自然科学基金委员会工作指示与未来方向 - 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平对国家自然科学基金委员会工作作出重要指示 [1] - 指示强调，国家自然科学基金委员会成立40年来，在推动基础研究、培养创新人才等方面发挥了积极作用 [1][2] 基础研究战略布局与改革 - 新征程上，需抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，坚持"四个面向"的战略导向 [1][2] - 需强化基础研究的战略性、前瞻性、体系化布局 [1][2] - 需深化科学基金改革，进一步完善资助体系、提升资助效能 [1][2] 科研生态与国际合作 - 需推动营造良好科研生态，拓展国际合作空间 [1][2] - 目标是支持广大科研人员勇攀科学高峰、产出更多原创性成果 [1][2] 核心目标与贡献 - 最终目标是为推进高水平科技自立自强、建设科技强国作出更大贡献 [1][2] - 国家自然科学基金委员会成立于1986年2月，经过40年发展，已成为国家资助广大科研人员开展基础研究的重要渠道 [2]

公司近期动态与战略沟通 - 中国船舶集团有限公司党组成员在农历马年春节前夕，分赴各地看望慰问了老领导、院士、老党员、生活困难党员和一线职工代表，并致以节日问候与新春祝福 [1] - 在慰问老领导期间，党组成员介绍了公司2025年各项工作的开展情况和取得的成绩，并听取了他们对公司发展和老干部工作的意见建议 [1] - 公司希望老领导、院士等群体能一如既往关心、理解和支持公司各项工作，为加快建设世界一流船舶集团贡献智慧和力量 [1] 公司对科研人才的重视 - 党组成员看望慰问了黄旭华院士夫人李世英，以及中国工程院院士吴有生、宫先仪、朱英富、张锦岚 [1] - 公司表示院士是党和国家的宝贵财富，希望他们进一步弘扬科学家精神，为加快建设科技强国、实现高水平科技自立自强，推动公司“十五五”高质量可持续发展贡献更大力量 [1] - 公司承诺将持续完善服务保障机制，努力为广大科研工作者营造良好环境 [1] 员工与资深人士的反馈与期望 - 受到慰问的老领导、院士、老党员、生活困难党员和一线职工代表表示，将始终心系集团发展，一如既往地传承和发扬中船精神，健康生活、勤奋工作 [2] - 他们表示将继续为建设世界一流船舶集团贡献智慧和力量，并希望公司在“十五五”新征程上再创佳绩，为国家重大战略实施作出新的更大贡献 [2]

公司核心业务与战略 - 公司专注于3D基础大模型和AI技术，旨在重构3D内容创作流程并构建全民化3D内容平台[3] - 公司致力于打造“3D抖音”式的UGC内容平台，目标是让用户能够几乎零门槛、零成本、实时地创作3D内容[4] - 公司自2024年初起持续迭代Tripo大模型，已推出Tripo1.0至Tripo3.0等一系列3D大模型，并发布了TripoSR、TripoSG、TripoSF等开源3D基础模型[5] - 公司于2025年6月发布全球首个AI驱动的一站式3D工作台Tripo Studio[5] 公司发展里程碑与融资 - 公司成立于2023年3月[5] - 公司在2025年6月宣布完成数千万美元Pre A+轮融资，本轮投资由北京市人工智能产业投资基金领投，靖亚资本跟投[5] - 公司此前的投资股东包括绿洲资本、达晨财智、春华创投、英诺天使基金、水木清华校友种子基金等[5] 公司技术研发与成果 - 公司在底层技术上自主研发了一系列3D基础大模型，积累了海量高质量原生空间数据，并重点投入世界模型的算力储备、数据积累和模型训练[13] - 公司致力于在自研模型基础上打造大众级AI创作能力，引领全民级创造平权，最终构建可交互的世界内容平台[13] - 公司让AI具备真正的“空间智能”，不仅重构三维空间，更能深度理解物理世界的运行规律[13] 公司商业化与产业赋能 - 公司正努力让AI成为“新质生产力”的基础设施[6] - 公司已经赋能全球超过650万个创作者、4万家企业[6] - 公司积极推动人工智能与千行百业的深度结合，立足中国工业体系，根据市场和产业痛点来解题[13] - 公司在智能制造、虚拟现实、互动文娱、具身智能等关键领域，已与一批产业领军企业建立深度合作，将前沿AI技术转化为产业升级的实际动能[13] 行业与政策环境 - 未来产业被视为抢占科技制高点、把握发展主动权的关键[2] - 北京在加快建设国际科创中心方面具备三大优势：政策红利与“耐心资本”支持、强大的原始创新能力和密集的人才储备、丰富的概念验证与应用落地场景[2] - 北京的政策红利（如税收减免）降低了企业的创新成本和经营负担，让更多资金回流到研发一线[15] - 北京拥有成熟的耐心资本市场，特别是政府引导基金的长期注资，支持企业在长周期、高投入的关键领域坚定投入[15] - 北京是国际知名的高水平人才高地，拥有顶尖的高校集群和科研院所，会聚了全球最优秀的算法人才[16] - 北京市在智能制造、虚拟现实、互动文娱以及具身智能等领域，拥有充足的场景供给和完整的工程化验证链条[17]