在提升募集资金使用效率方面，《监管规则》明确，便利上市公司置换资金，上市公司前期投入自筹资 金的，应当在募集资金到账后6个月内置换。此后在支付人员薪酬、购买境外产品设备等事项中以募集 资金直接支付确有困难的，可以在自筹资金支付后6个月内实施置换。并明确募投项目出现市场环境重 大变化等情形时的重新评估论证要求，引导公司密切关注募投项目进展，积极推进募投项目建设。 《监管规则》还在督促中介机构履职尽责方面进行了规定，针对募集资金投资项目发生较大变化的情 况，保荐机构应发表意见，说明原因及前期保荐意见的合理性。强化保荐机构持续督导责任，规定保荐 机构应及时开展现场核查，发现募集资金存在异常情况的应及时、主动向证监会派出机构和证券交易所 报告。明确与相关上位法有关法律责任的衔接机制，促进中介机构勤勉尽责。 5月15日，证监会发布修订后的《上市公司募集资金监管规则》（以下简称《监管规则》），在规范性 文件内部体系中由监管指引层级提升至基础规则层级，严格募集资金监管，强调募集资金使用应专款专 用，用于主营业务，提升募集资金使用效率，进一步推动提高上市公司质量。 总体来看，本次《监管规则》修订主要在募集资金使用、募集资金安 ...

募集资金使用情况 - 公司IPO募集资金净额9.95亿元，其中超募资金4.74亿元，但截至2024年底实际投入募投项目的资金仅8000万元（全部用于补充流动资金），占净额的8%，其余项目零投入 [1][2][10] - 补充流动资金累计使用5.23亿元，占募集资金净额的52.6%，远超原计划的8000万元 [1][10] - 超募资金使用存在数据矛盾：2024年专项报告中第2页和第7页分别显示补流金额为23574万元和21240万元 [7] 募投项目变更与进度 - 原计划四个募投项目（营销体系建设3.13亿元、电商运营中心1.05亿元、信息化2334万元、补流8000万元）中，除补流外均未投入 [2][8][11] - 2024年变更两个项目：终止信息化项目并将2334万元转补流，营销体系建设项目调整为自有资金+募集资金投资1.05亿元，但截至2024年底实际投入仍为零 [13] - 电商运营中心建设进度0%，原计划2025年9月完工，但公司称因市场环境变化正在评估可行性 [8][13] 业绩表现与战略调整 - 上市后业绩停滞：2022-2024年营收分别为11.43亿、11.52亿、10.99亿元，净利润1.66亿、1.80亿、1.71亿元，较上市前增长态势显著放缓 [14] - 2023年以5880万美元（约4.2亿元）收购暇步士品牌IP资产，占净资产21%，但2024年营收和净利润分别下滑4.57%和4.84%，2025年一季度净利润再降16.09% [16][17] - 暇步士业务未披露具体收入，2024年新增66家直营店，无形资产摊销导致成本增加超2000万元 [17][18] 监管与行业影响 - 新规《上市公司募集资金监管规则》将于6月15日施行，明确限制超募资金用途（仅限项目建设、股份回购），公司当前补流操作将面临严格监管 [9][19] - 律师指出资金未按计划投入会损害投资者信心，新规下可能引发监管审查并要求整改 [19][20] 公司回应 - 解释募投项目停滞因经济形势变化，战略转向成人装（暇步士）导致原童装项目调整 [13][16] - 对暇步士收益问题未正面回应，仅表示"品牌建设是重点" [18]

持续督导培训基本情况 - 培训时间为2025年5月22日，采用线下与线上结合形式，地点为何氏眼科会议室 [1] - 培训主题聚焦《上市公司募集资金监管规则》等新规要点，讲师为钟坚刚、姜华伟 [1] - 参训人员包括公司董事、监事、高级管理人员及证券事务代表等核心管理层 [1] 培训核心内容 - 培训通过现场演示与视频会议结合方式，系统讲解募集资金监管规则及并购重组新规 [1] - 重点强调上市公司在持续督导期间需关注的合规事项，强化资金使用规范 [1] 培训成效评估 - 公司管理层积极配合培训，增强了对募集资金相关法律法规的理解 [2] - 培训有效提升公司规范运作水平，强化董事及高管团队的法制观念与合规意识 [2]

证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进5月22日在国新办新闻发布会上表示，证监会在支持科技企 业发展的同时，也非常注重募集资金的监管。一直以来，我国资本市场对上市公司首发和再融资的募集 资金都有严格监管要求、披露要求和使用要求。近期证监会修订发布上市公司募集资金监管规则，提出 募集资金应当专款专用、专注主业，支持实体经济的发展。严格监管募集资金用途的变更，进一步强化 上市公司募集资金的安全性和使用的规范性。(人民财讯) ...

此次监管规则突出3个监管重点：一是强化"专款专用"原则，明确超募资金只能用于项目建设或回购注 销，科创板企业资金必须投向科技创新领域，以有效遏制资金"脱实向虚"；二是建立动态调整机制，要 求企业对募投项目延期必须重新论证，确保资金使用与市场环境相匹配；三是强化中介机构督导责任， 形成多方协同的监管合力。 融资功能是资本市场的基本功能之一，上市公司募集资金管理好比是资本市场的"生命线"。近日，证监 会修订《上市公司募集资金监管规则》，将于6月15日起正式施行。监管规则对上市公司募集资金存放 使用、现金管理、临时补流、置换自筹资金、管理监督以及超募资金使用等方面进行监管优化，引导和 推动上市公司规范管理和使用募集资金。我国资本市场基础制度建设又迈出了重要一步。 长期以来，部分上市公司在募集资金使用上存在"跑冒滴漏"现象：有的擅自变更资金用途，有的通过关 联交易"暗度陈仓"，更有甚者违规占用募集资金，造成资金投向房地产、理财等非实体经济领域，导致 募投项目进展滞后甚至停滞。这些乱象不仅扭曲了资本市场资源配置功能，还显著增加了企业财务风 险，积累了法律合规隐患，更是损害了投资者合法权益，破坏了市场秩序，亟需通过制度创 ...

对于上市公司募集资金的监管，此前证监会曾发布《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资 金管理和使用的监管要求》。此次修订将《监管指引》名称修改为《监管规则》，显然并非只是名称上 的改变。其中既凸显出证监会对于上市公司募集资金监管的重视，从某种意义上讲，也说明上市公司在 使用募集资金时存在多方面的问题。 为强化上市公司募集资金管理，提高募集资金使用效率，日前，证监会发布修订后的《上市公司募 集资金监管规则》（下称《监管规则》）。与原先相比，《监管规则》不乏亮点，但个人认为，《监管 规则》也存在进一步完善的空间。 上市公司从市场中募集到的资金，是市场非常宝贵的资源。如果不能将"好钢用在刀刃上"，可能会 造成使用效率低下，严重情况下甚至会导致市场宝贵资源的浪费。这虽然是市场不愿意看到的现象，但 不幸在某些时候会变成现实。 对于上市公司募集资金使用出现的问题，《监管规则》提出了一些针对性的举措。比如规定超募资 金不得用于永久补充流动资金或偿还银行借款，而是只能用于募集资金投资项目、新项目，或回购股票 注销。如此规定，就将超募资金的使用范围进行了明确界定，超出范围将可能构成违规，无形中也有利 于监管。 证监会此次针对 ...

A股 1、为强化上市公司募集资金监管，提升资金使用效率与安全性，中国证监会近日发布修订后的《上市 公司募集资金监管规则》。 2、截至5月15日，年内已有6家A股*ST公司收到交易所送达的《终止上市事先告知书》，其中半数公司 因内部控制审计报告问题面临退市。 3、5月15日，最高人民法院与中国证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发 展的指导意见》，全方位助推资本市场高质量发展。 4、根据车企一季度财报，A股21家上市车企营业收入达5074.69亿元，归母净利润为163.24亿元。处于 第一阵营的比亚迪、上汽集团、长城汽车和长安汽车4家车企的营业收入占21家车企总收入超七成，归 母净利润占21家车企净利润总额超九成。 5、统计数据显示：今年4月份以来，超300家上市公司公开披露回购增持计划，金额上限超1000亿元， 其中有三一重工、美的集团、荣盛石化等民营企业，也有中国石油、中国中铁、中远海发等央国企。 6、Wind数据统计显示，本周（5月19日-5月23日）共有40家公司限售股陆续解禁。从解禁市值来看，8 股解禁市值超10亿元。 7、Wind数据显示，本周将有2只新股发行。具体来看，5月1 ...

截至发稿，本周网上发行1只新股披露发行价。深证主板新股古麒绒材发行价为12.08元，发行市盈率 14.65倍，行业最近一个月平均动态市盈率18.56倍。 中策橡胶主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售。自成立以来，中策 橡胶致力于为国内外消费者提供高质量、高性能、绿色节能的多样化轮胎产品，主要包括全钢胎、半钢 胎、斜交胎以及车胎等。发行人拥有"朝阳"、"好运"、"威狮"、"全诺"、"雅度"、"金冠"、"WEST LAKE"、"GOODRIDE"、"CHAO YANG"、"TRAZANO"等多个国内外知名品牌。 据目前安排，若无变化本周（5月19日到23日）共有2只新股申购，其中上证主板1只，深证主板1只。 5月23日启动申购的上证主板新股中策橡胶，是我国销售规模最大的轮胎制造企业之一，专注于全钢 胎、半钢胎、斜交胎和车胎的研发、生产和销售，前两者是主要收入来源。公司主要生产基地在国内以 及泰国，并计划在印尼及墨西哥投资建设新生产基地。公司位列"2024年度中国轮胎企业排行榜"榜首及 《2024全球年度轮胎报告》前十强。 本周2股打新 中策橡胶是全国销售规模最大的轮胎制造企业之一，并不 ...

风险提示：个股业绩波动风险，行业竞争加剧风险，政策落地不及预期风 险，市场流动性分化风险，外部环境不确定性等。 2025 年 05 月 15 日 证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北交所定期报告 20250515 中央推进城市更新行动，《上市公司募集资 金监管规则》发布 ◼ 今日新股：暂无。 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 相关研究 《七部门联合发布文件，着力发展科 技金融体制》 2025-05-14 北交所定期报告 内容目录 | 1. 资本市场新闻 | | --- | | 2. 行业新闻 | | 3. 市场表现 | | 3.1. 北交所板块表现 | | 3.2 ...

强化募集资金安全性。对资金账户实施更严格监管，强调进行临时补充流动资金也应通过专项账户实 施，开展现金管理应通过募集资金专项账户或者公开披露的产品专用结算账户实施。 中新社北京5月15日电 (记者陈康亮)中国证监会15日发布消息称，近日公布《上市公司募集资金监管规 则》(下称《监管规则》)，自2025年6月15日起施行。新规从严监管上市公司募集资金用途改变和使用 进度缓慢。 证监会有关部门负责人表示，证监会现行募集资金持续监管规则主要为《上市公司监管指引第2号—— 上市公司募集资金管理和使用的监管要求》(下称《2号指引》)。为适应新形势下严格募集资金监管的 工作需要，本次修订将《2号指引》名称修改为《监管规则》，在规范性文件内部体系中由监管指引层 级提升至基础规则层级，引导市场各方更加重视规范使用募集资金。主要修订内容包括： 强调募集资金使用应专款专用，专注主业，支持实体经济发展。对募集资金使用提出总体要求，强调应 坚持专款专用，用于主营业务。明确超募资金最终用途应为在建项目及新项目、回购注销，不得用于永 久补充流动资金和偿还银行借款。 从严监管募集资金用途改变和使用进度缓慢。明确募集资金用途改变的情形，包括 ...