核心观点 - 美国政府面临10月1日停摆风险 若发生将导致关键经济数据延迟发布并影响美联储决策[11][12] - 美国9月非农就业数据至关重要 将验证就业市场疲软趋势并影响美联储利率路径[6] - 中国9月官方制造业PMI受市场关注 能否重返扩张区间反映经济复苏力度[9] - 全球多国重要经济数据集中发布 包括美国ADP就业/ISM指数/失业率及欧元区CPI等[3][4][5] - 地缘事件与市场休市安排可能影响短期流动性 包括日本自民党选举/A股长假休市/韩国免签政策等[3][13][15][16] 经济数据 - 美国9月非农就业人口变动预期5万人 前值仅2.2万人[3][4][6] - 美国9月ADP就业人数前值5.4万人[3][8] - 美国9月失业率预期维持4.3%[4] - 美国9月ISM制造业指数预期49.2 前值48.7连续六个月收缩[3][7] - 美国9月ISM非制造业指数预期52[4] - 美国周度首申失业救济人数前值21.8万人[4] - 中国9月官方制造业PMI前值49.4[3][9] - 中国9月RatingDog制造业PMI前值50.5[3][10] - 欧元区9月调和CPI同比初值前值2%[3] 事件与政策 - 美国政府资金9月30日耗尽 参议院将审议临时支出议案 关门风险超75%[3][11][12] - 若政府停摆 非农/CPI等数据将延迟发布 每周可能拖累GDP增长0.15个百分点[12] - 美联储副主席杰斐逊及澳洲联储主席布洛克将发表讲话[3] - 日本自民党10月4日举行总裁选举 高市早苗胜选概率高 可能推高日元与日债收益率[15] - 中国A股10月1日至8日休市8天 旅游市场预订量已超去年[13][14] - 韩国对中国团队游客实行临时免签政策 持续至2026年6月[3][16] - 宇树科技计划10-12月提交IPO申请[3][15]

这意味着什么？"8月份，中国制造业PMI小幅回升，表明扩内需、'反内卷'等政策综合效果初步显 现。"国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说。 新华财经北京8月31日电（记者安娜）8月份，反映宏观经济运行情况的重要先行指标——中国制造业采 购经理指数（PMI）结束了7月份的下行走势，实现小幅回升。 国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会8月31日联合发布的数据显示，8月份，中国制造业 PMI为49.4%，较7月份回升0.1个百分点。 从细分行业来看，新动能在加快扩张。据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，8月份， 高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，比上月上升1.3和0.2个百分点，支撑引领作用持 续增强。 目前，制造业企业对后市预期乐观程度也在上升。"8月份，制造业生产经营活动预期指数为53.7%，比 上月上升1.1个百分点，连续两个月回升，表明多数制造业企业对未来市场信心有所增强，市场预期总 体向好。"赵庆河说。 从中国制造业PMI分项指数来看，8月份，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、 采购量指数、进口指数、原材料购进价格指数、出厂价格指 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷终端需求韧性较强，但经济数据走弱，叠加炉料低迷，热卷承压回落，操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3390元/吨，环比下降93；持仓量环比减少139278手；前20名净持仓-102930手，环比增加1876；HC10 - 1合约价差-7元/吨，环比增加5；上期所仓单日报57772吨，环比无变化；HC2510 - RB2510合约价差185元/吨，环比增加17 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3460元/吨、3430元/吨、3510元/吨、3380元/吨，环比分别下降90、70、50、70；HC主力合约基差70元/吨，环比增加3；杭州热卷 - 螺纹钢价差80元/吨，环比增加10 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿770元/湿吨，环比下降16；河北准一级冶金焦1365元/吨，环比增加50；唐山6 - 8mm废钢2270元/吨，环比无变化；河北Q235方坯3140元/吨，环比下降30 [2] - 45港铁矿石库存量13790.38万吨，环比增加5.17；样本焦化厂焦炭库存49.80万吨，环比减少5.62；样本钢厂焦炭库存量640.00万吨，环比增加0.91；河北钢坯库存量111.02万吨，环比增加4.10 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.48%，环比无变化；高炉产能利用率90.78%，环比下降0.14 [2] - 样本钢厂热卷产量322.79万吨，环比增加5.30；产能利用率82.46%，环比增加1.35；厂库79.30万吨，环比增加1.30；33城热卷社会库存268.65万吨，环比增加1.49 [2] - 国内粗钢产量8318万吨，环比减少336；钢材净出口量921.00万吨，环比减少89 [2] 下游情况 - 汽车产量279.41万辆，环比增加14.56；销量290.45万辆，环比增加21.81 [2] - 空调2838.31万台，环比减少109.69；家用电冰箱904.74万台，环比增加53.74；家用洗衣机950.79万台，环比增加9.59 [2] 行业消息 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，符合市场预期，这是美联储连续第五次决定维持利率不变 [2] - 7月1 - 27日，全国乘用车市场零售144.5万辆，同比去年7月同期增长9%，较上月同期下降19%，今年以来累计零售1234.6万辆，同比增长11% [2]

尽管7月份中国制造业采购经理指数（PMI）有所回落，但与其同时发布的当月非制造业商务活动指数 和综合PMI产出指数均仍在50%以上的扩张区间，我国经济总体产出保持扩张。 国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会7月31日发布的数据显示，7月份，中国制造业PMI 为49.3%，比上月下降0.4个百分点，这也是这一指数近4个月来首次下降；非制造业商务活动指数和综 合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，虽比上月下降0.4和0.5个百分点，但均仍高于50%的临界点，处 于扩张区间。 从以上三大指数的走势来看，"7月份，我国经济总体产出保持扩张。"国家统计局服务业调查中心高级 统计师赵庆河说。 从制造业外需来看，温彬注意到，7月份，新出口订单指数较上月回落0.6个百分点至47.1%。"前期'抢 出口'透支效应显现、关税政策不确定性与极端天气多重因素作用下，7月内外需整体走弱。"他认为。 尽管需求端偏弱，但7月份制造业生产端依然表现出较强韧性，在极端天气影响下，依然保持在扩张区 间。"目前生产指数已连续3个月运行在扩张区间，7月份制造业生产活动扩张势头虽短期有所放缓，但 稳中有增态势没有改变。"文韬表示。 ...

中国制造业PMI回升 - 5月份中国制造业PMI为49 5%，比上月上升0 5个百分点，回升幅度处于近一年来较高水平 [1] - 制造业PMI回升表明我国加紧实施更加积极有为的宏观政策综合成效已开始显现 [1] - 制造业经历了4月份的短暂波动后呈现回稳迹象 [2] 分项指标表现 - 生产指数为50 7%，比上月上升0 9个百分点，升至50%的临界点以上 [3] - 新订单指数为49 8%，比上月上升0 6个百分点，已接近扩张区间 [2] - 新出口订单指数和进口指数分别为47 5%和47 1%，比上月上升2 8和3 7个百分点 [2] - 生产经营活动预期指数为52 5%，比上月上升0 4个百分点 [4] 行业层面表现 - 高技术制造业PMI为50 9%，连续4个月保持在扩张区间 [3] - 装备制造业、消费品行业PMI分别比上月上升1 6、0 8个百分点，达到51 2%、50 2%，均重返扩张区间 [3] 价格与利润 - 购进价格指数、出厂价格指数均较上月小幅下降0 1个百分点，但降幅已较上月明显收窄 [3] - 工业生产者出厂价格走弱仍是拖累规上工业企业利润恢复的主要原因之一 [3] 政策与外部环境 - 中美日内瓦经贸会谈取得实质性进展等利好因素助力制造业PMI走势向好 [1] - 国务院常务会议部署了一系列有力举措，稳就业稳经济，加大逆周期调节力度 [1] - 外部环境依然复杂严峻，外贸回稳仍有不确定性，中国制造业PMI尚未回升至扩张区间 [5]