文章核心观点 - 上周（2026.02.02-2026.02.06）A股市场在资源期货巨幅波动和美股科技巨头业绩披露期的双重扰动下波动加大，主要指数普遍下跌，其中创业板指下跌3.28% [1][4] - 当前市场对科技板块的利多反应钝化，对利空敏感，随着春节后两会闭幕，科技风格压力可能加剧 [1][5] - 市场关注点转向由反内卷政策、财政发力及经济复苏驱动的需求趋稳，以及由此带来的供需矛盾扭转，这夯实了中游产业龙头的业绩拐点，应重点关注盈利能力修复和ROE回升的中游产业 [1][5] 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - **市场表现**：上周上证指数下跌1.27%，沪深300下跌1.33%，创业板指下跌3.28% [1][4] - **市场动态**：受全球资源期货巨幅波动和美股科技巨头业绩披露影响，A股市场向下波动率加大，全A日均交易额为24032亿，环比前周下降 [4] - **行业轮动**：化工、石油石化、煤炭、有色金属等资源周期板块及电力设备表现活跃，太空光伏题材受消息刺激持续走强，贵金属暴跌导致有色金属板块重挫，科技成长板块（如存储、AI应用、算力租赁）多数时间承压 [4] - **风格分析**：价值风格脉冲式走强源于低位补涨（如煤炭、地产）和节前高股息防御需求，市场交易逻辑集中在短期“事件驱动下的景气改善”和“价格信号明确的资产”，行业轮动速度极快 [5] 泛固收市场回顾及观察 - **债市表现**：上周债市收益率曲线走平，1年期国债收益率上行1.80BP至1.32%，10年期国债收益率下行0.1BP至1.81%，30年期国债收益率下行3.8BP至2.25%，长端收益率持续下行导致期限利差缩窄 [2][6][7] - **驱动因素**：节前股市波动增大，部分避险资金或流入债市；央行积极投放流动性（1月MLF净投放7000亿元），呵护资金面以保平稳度节；地方债发行承接良好，消除了市场部分担忧 [2][7] - **市场展望**：短期利空因素有所消除，对债市可适度乐观，预计不会出现大幅波动，但需注意节后因股市进入传统资金活跃期及市场博弈两会政策，可能放大债市波动 [2][7] - **美债与REITs**：美债收益率整体下行，1年期下行3BP至3.45%，10年期下行4BP至4.22%，主要因就业市场数据降温 [7]；中证REITs全收益指数上周收跌0.91%至1042.84点，消费、数据中心、产业园等板块跌幅居前 [8] 基金指数表现跟踪 泛固收类指数近期回报 - **货币增强指数**：上周回报0.03%，今年以来回报0.14% [11] - **纯债型基金指数**：短期债基优选上周回报0.04%，中长期债基优选上周回报0.09% [11] - **固收+指数**：低波固收+基金优选上周回报-0.04%，中波固收+基金优选上周回报-0.63%，高波固收+基金优选上周回报-0.23% [11] - **其他泛固收指数**：可转债基金优选上周回报-0.20%，今年以来回报6.68%；QDII债基优选上周回报-0.26%；REITs基金优选上周回报-1.86%，今年以来回报3.77% [11] 权益策略主题类指数定位 - **主动股基优选**：每期入选15只基金等权配置，核心仓位按价值、均衡、成长风格遴选并配平，业绩比较基准为中证偏股基金指数（930950.CSI） [12] 投资风格类指数定位 - **价值股基优选**：优选深度价值、质量价值、均衡价值风格共10只基金，业绩比较基准为中证800价值指数（H30356.CSI） [14] - **均衡股基优选**：优选相对均衡、价值成长风格共10只基金，业绩比较基准为中证800指数（000906.SH） [16] - **成长股基优选**：优选积极成长、质量成长、均衡成长风格共10只基金，业绩比较基准为800成长指数（H30355.CSI） [17] 行业主题类指数定位 - **医药股基优选**：依据基金持仓与中信医药指数成分股交集占比（平均纯度不低于60%）筛选，构建15只基金的指数 [19][21] - **消费股基优选**：依据基金持仓与多个消费相关中信指数成分股交集占比（平均纯度不低于50%）筛选，构建10只基金的指数 [21] - **科技股基优选**：依据基金持仓与中信电子、通信、计算机、传媒指数成分股交集占比（平均纯度不低于60%）筛选，构建10只基金的指数 [24] - **高端制造股基优选**：依据基金持仓与多个制造相关中信指数成分股交集占比（平均纯度不低于50%）筛选，构建10只基金的指数 [26] - **周期股基优选**：依据基金持仓与多个周期相关中信指数成分股交集占比（平均纯度不低于50%）筛选，构建5只基金的指数 [27] 货币增强与纯债指数定位 - **货币增强策略**：配置货币市场型基金和同业存单指数基金，追求超越货币基金的收益，基准为中证货币基金指数（H11025.CSI） [30] - **短期债基优选**：配置5只长期回报稳定、回撤控制严格的短期纯债基金，基准为50%短期纯债基金指数+50%普通货币型基金指数 [32] - **中长期债基优选**：每期精选5只兼具收益和回撤控制的中长期纯债基金，灵活调整久期和券种比例 [33] 固收+指数定位 - **低波固收+优选**：权益中枢10%，每期入选10只权益中枢在15%以内的标的，基准为10%中证800指数+90%中债-新综合全价指数 [35][37] - **中波固收+优选**：权益中枢20%，每期入选5只权益中枢在15%~25%之间的标的，基准为20%中证800指数+80%中债-新综合全价指数 [39] - **高波固收+优选**：权益中枢30%，每期入选5只权益中枢在25%~35%之间的标的，基准为30%中证800指数+70%中债-新综合全价指数 [41] 其他泛固收指数定位 - **可转债基金优选**：从可转债持仓比例高的基金中选取5只，考察长短期收益、回撤、择时及择券能力 [43] - **QDII债基优选**：优选投资于海外债券（如中资美元债）的6只基金，依据信用和久期情况选择 [44] - **REITs基金优选**：依据底层资产类型，优选运营稳健、估值合理的10只REITs基金构成指数 [46]

全球大宗商品市场动态分析 - 市场情绪分裂，交易员因中东局势担忧推高油价，同时因美元反弹抛售黄金，基本金属全线大幅回调[1] 原油市场 - 油价在经历前一日暴跌后小幅回升，收于每桶59美元上方，上涨主要源于“周末避险”动作而非基本面看好[3] - 市场处于微妙平衡，地缘政治风险溢价仍在，但市场开始审视全球需求等支撑油价持续冲高的基本面因素[3] - 油价短期走势取决于中东局势，长期走势需回归经济基本面，若美国对伊朗局势无进一步动作，市场注意力将转向库存和供需数据[3] 黄金市场 - 金价下跌，直接导火索是美元反弹和美债收益率上升[3] - 深层原因是特朗普关于美联储主席人选的表态引发市场担忧，此前市场普遍预期明年美联储大幅降息是推动金价创新高的核心动力，特朗普的犹豫令“降息幅度可能不及预期”的担忧重现[3] - 金价未来走势已从地缘避险故事转变为紧扣美元利率预期的金融故事，其波动将更多与美联储的言行挂钩[3] 基本金属市场 - 铜、锡等金属在创下历史新高后全线大幅回落，其中锡价跌幅接近8%[4] - 集体回调主因是上海和伦敦市场的交易员同步进行“获利了结”和“平仓”，前期涨势过猛累积大量投机性多头头寸，容易引发连锁抛售[4] - 即使在“全球脱碳”、“电力化”长期利好背景下，市场也不会只涨不跌，情绪钟摆会在极端间摆动[4] 中长线投资策略思考 - 区分“事件驱动”与“趋势驱动”，应聚焦于全球能源转型对铜、铝等金属长期需求这类深刻的趋势驱动，而非中东局势刺激油价这类波动剧烈难持续的事件驱动[5] - 在狂热中保持冷静，基本金属回调展示“涨出来的风险”，当价格短期脱离基本面时追高风险急剧增加，对于看好的长期方向应等待市场情绪冷却后的机会[5] - 重视“美元”主线，黄金及所有以美元计价大宗商品的定价锚离不开美元强弱和美联储货币政策，下半年美联储政策的任何变动都可能在商品市场掀起波澜，理解宏观利率环境比猜测地缘事件更重要[5]

港股医药板块整体表现 - 2025年7月1日至9月18日，港股264家医药上市公司中201只股票上涨，占比超七成，69家涨幅超50%，21家涨幅突破100% [3] - 新锐医药(06108.HK)期间涨幅达928.71%，北海康成-B(01228.HK)涨802.70%，三叶草生物-B(02197.HK)涨629.77% [4] - 板块多数上涨个股处于亏损状态，股价与业绩出现显著背离 [1][3] 明星个股表现及特征 - 药捷安康-B(02617.HK)上市三个月股价从发行价13.15港元最高飙至679.5港元，涨幅超50倍，市值一度逼近2700亿港元，但9月16日单日暴跌超50%，近2000亿港元市值蒸发，截至9月23日市值回落至655亿港元 [1][5] - 北海康成-B从7月1日至9月18日股价从0.29港元涨至2.61港元，市值从1.23亿港元攀升至13.05亿港元，期间主力资金单日买入额从数十万港元增至最高1573.63万港元 [8] - 三叶草生物-B同期股价从0.29港元涨至2.11港元，市值从3.76亿港元涨至27.37亿港元，9月有6个交易日主力资金单日买入超1000万港元 [9] 行业炒作驱动因素 - 创新药企具备强故事性与事件驱动特性，临床进展、监管批文、海外合作等二元化事件极易引发股价剧烈波动 [12] - License-out合作成为重要催化剂，授权金额从千万美金到几十亿美金不等，直接带动板块增长 [12][14] - 估值逻辑依赖未来预期而非当期盈利，现金流折现、私募对标等弹性估值方法为炒作留下空间 [14][15] 资金运作机制 - 南下资金通过沪港通/深港通提供定向支持，国内宽松货币政策释放的流动性寻求短期高收益 [16] - 小流通盘特征显著，新锐医药、北海康成等7月1日流通市值不足1.3亿港元，少量资金即可控盘 [19] - 指数纳入规则存在漏洞，资金通过预判纳入指数提前拉高股价，迫使ETF被动高位接盘 [19][20] - 药捷安康、佰泽医疗等6家医药企业上市不久即被纳入港股通标的，为炒作提供便利 [21] 市场结构缺陷 - 无涨跌幅限制机制使单日波动剧烈，药捷安康单日暴跌53% [25] - 流动性弱且流通盘小，日常交易量极小的个股易被资金控盘 [25] - 指数纳入标准过度侧重市值、流动性等量化指标，忽视盈利能力与经营稳定性 [26] 投资者策略分化 - 部分投资者通过港股创新药ETF获取行业平均收益，有投资者投入60万元人民币获得110%收益率 [10] - 直接押注个股风险显著，有投资者重仓药捷安康在暴跌中收益回撤30%，账面浮亏数十万 [10] - 专家建议普通投资者优先选择ETF分散风险，警惕无基本面支撑的短期暴涨个股 [26]

公司专利技术 - 公司申请了一项名为"基于事件驱动的车辆数据通讯方法及相关装置"的专利，公开号CN120416279A，申请日期为2025年04月 [1] - 专利技术通过触发事件信息进行ECU数据通讯，降低总线负载率，具体包括获取车辆ECU监测数据、生成事件信息、发送至其他ECU并执行响应操作等步骤 [1] 公司基本信息 - 公司成立于1993年，位于深圳市，主要从事软件和信息技术服务业 [2] - 公司注册资本为41578.81万人民币 [2] - 公司对外投资了21家企业，参与招投标项目140次 [2] 公司知识产权 - 公司拥有商标信息221条，专利信息2993条 [2] - 公司还拥有行政许可15个 [2]

管福军期货交易生涯 - 1999年以4万元本金首次进入期货市场并满仓做空橡胶 但遭遇持续上涨行情 最终账户仅剩1000元 首次交易即爆仓[1][2] - 2000年听从营业部经理建议再次入场铜期货 但铜价从2万元持续下跌至1.5万元 同期入场的其他七人全部亏损出局 唯独自筹2万多元继续交易[2] - 2003年在豆粕2100点时开始做空 但行情一路上行至4000点 期间共经历4次爆仓 最严重时家人逼迫签署放弃期货交易的保证书[5] - 2004年研究周线规律后发现周线能过滤短期噪音并反映中期趋势 随后以5000元本金重启交易 严格遵守周线理论 只做趋势明确品种 两年内资金增长至20多万元 2009年时资金规模已达2500万元[6] - 2010年因资金量过大难以进行短线操作 在棉花大行情中反复止损 2011年判断棉花31600点见顶却听信游说转而做多 最终400手套单被套2000点 亏损400万元后砍仓离场 随后沉迷赌博 2011-2015年间往返澳门数十次 积累的财富消耗殆尽 账户最低仅剩几千元[7] - 2016年双十一期间全仓棉花遭遇涨停到跌停的极端行情 三分钟亏损150万元 账户缩水至70万元 身体严重透支后暂停交易调养[8] - 2021年8月至2022年2月期间 以3.5万元本金实现294万元收益 达成70倍收益率 同期在实盘大赛中两个账户分列第七、八名 操作铁矿石三个月盈利六七倍[8] 交易理念与策略 - 周线理论：周线反映中期趋势 是过滤短期波动的关键 当周线连续收阳时做多 收阴时做空[9] - 风险控制：在关键位置（如突破重要阻力位或形成标志性K线）重仓操作 但必须严格设置止损 确保单次错误不会危及整体资金[9] - 知行合一：长期训练形成本能反应 避免因恐惧或贪婪错失机会[10] 蔡崇阳交易业绩与课程 - 2019年股灾期间通过波动率套利实现期权单日收益192倍 2023年合作机构资金规模超数亿元（MOM/FOF模式） 2021-2023年实盘大赛参赛账户年化收益≥30%[15][16] - 2023年获得深交所汇点期权实盘大赛全国十强（核心策略：跨式组合+流动性溢价捕捉） 同年获得期货日报第十七届实盘大赛股票期权组第四名（核心策略：期权波动率+组合再平衡）[15] - 2022年获得私募排排网/朝阳永续实盘赛年度十强（核心策略：波动率曲面套利+事件驱动） 2021年获得同一赛事年度亚军（核心策略：期权日历价差+宏观对冲）[15] - 课程内容涵盖期权杠杆特性、波动率运用、时间衰减管理、趋势分析模型胜率优势以及日内交易模式 包括模拟实训和一个月线上跟踪服务 原价25800元 优惠价22800元（限前10名）[17][18]

纪要涉及的行业或公司 未明确提及具体公司或行业，主要围绕低关注小微盘股和次新股展开分析 纪要提到的核心观点和论据 低关注小微盘股的特征 - **数量稳定**：2008 年至今数量约维持在 1500 只左右[3] - **市值较小**：市值中位数约 50 亿，高关注股票市值中位数通常在百亿以上[3] - **行业分布差异**：在煤炭、金融、钢铁等行业占比较低[3] - **风险与机会并存**：被 ST 处理的比例在 2% - 4%，部分公司业绩增速可达 30%以上[1][3][4] 投资低关注小微盘股的优势与劣势 - **优势**：机构拥挤度低，可获差异化收益；定价偏差可能性高，有获取超额收益潜力[7] - **劣势**：可能存在基本面问题，流动性相对较差[5] 筛选适合投资的小微盘股的标准 - **可投资性**：日均成交量达到一定水平以保证流动性[6] - **机构关注度**：公募基金持股比例占流通市值不足 1%，参考分析师研报覆盖度[8] 低关注股票的基本面特征和回测表现 - **基本面**：历史上大部分时间业绩增速超 30%[9] - **回测表现**：某些阶段优于中证全指，与小市值贝塔有关，如 2010 年、2013 - 2016 年、2022 - 2023 年表现优，2011 - 2012 年、2017 - 2018 年及 2020 年跑输[9] 小市值贝塔表现较好的情况 公募基金持股比例高于 1%的股票数量增加时，对应低关注股票较好表现[10] 在低关注股票中挖掘阿尔法的方法 - **因子测试**：价量类因子有效性略高于基本面因子，分析师预期类因子有效性较弱[11] - **事件信号**：如股权激励预案，能提升阿尔法捕捉能力，低关注股票池内公司长期股价表现优于高关注股票池[12] 低关注股票的事件效应 - **基本面改善**：股权激励等事件有助于基本面改善[13] - **关注度提升**：事件发生后一年公司研报数量增加 2 - 3 倍，利好事件效应强于高关注股票[13] 值得重点观察的事件信号 - **公司行为类型**：业绩发布、定增、股权激励等中长期阿尔法表现好[15] - **机构行为类型**：分析师首次覆盖或间隔一年后再次覆盖并推荐买入，反应较快[15] 挖掘低关注股票投资机会的方法 - **剔除高风险个股**：通过波动率、换手率等方式[17] - **参考利好事件个股**：筛选过去半年内发生利好事件的股票，根据短期股价表现筛选[17] 低关注股票优选方法 结合反转、换手等六个维度信息筛选，通过事件驱动加速价值发现，长期有显著超额收益，如 2025 年上半年组合 YTD 收益率约 40%[18] 次新股的特征和投资机会 - **特征**：IPO 后盈利增速回落，上市满一年后普遍回跌与解禁效应有关，M2 增速减 M1 增速下行时表现较好，IPO 数量少表现更强[20] - **投资机会**：捕捉上市满一年但不满三年时期的机会，根据宏观数据和 IPO 节奏择时投资[20] 选股时利用投资性和融资性信息筛选次新股的方法 参考投资力度、定增预案、募集资金使用情况报告等信息进行打分筛选，长期回测有超额收益[21] 次新股与上市满三年股票在因子表现上的差异 - **调研因子**：次新股范围内有效性更好[25] - **投资活动类型因子**：次新股范围内效果更好，能贡献 3 - 5 个百分点收益[25] 利用募集资金使用情况报告中的另类数据进行分析的方法 关注项目变更描述，变更频繁（超 30 次）公司表现可能走弱，变更少（1 - 5 次）盈亏比有优势[26] 2025 年上半年次新股策略表现 取得 27%收益，7 月以来累计收益增加约 10 个百分点[27] 小盘股策略的核心要点 - **事件驱动机制**：利好事件加速低关注股票价值发现[28] - **构建次新股策略**：借助投融资活动相关信息提升策略表现[28] 利用投融资活动信息提升次新股策略表现的方法 分析投融资活动信息，理解资产特征，优化投资决策[29] 其他重要但可能被忽略的内容 - 对定增预案，发行对象仅限于大股东不含机构投资者时，利好信号作用更强[15] - 可将有效因子分成六类，结合主动量化投资思路优化选股[11] - 次新股投资可围绕因子、事件等维度选股，考虑基本面信息、机构观点和另类数据等因素[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普再度提出加征对等关税、国内宏观经济数据披露、政策预期升温以及后续重要会议召开，使市场事件驱动特征抬头，加大资产潜在波动 影响大类资产走势的主要宏观事件有特朗普对等关税、鲍威尔是否提前离任、俄乌局势和国内政策预期等 应对上，建议依托宏观事件驱动的高赔率机会左侧做反转交易，沿基本趋势找高胜率机会，并进行资产多元化配置 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场状况评估 - 国内暑期出行热度有韧性，地产成交分化，反内卷支撑黑色价格，外需回落 美国劳动力市场和消费向好，关税扰动升温，美联储降息预期下行 国内货币政策重短期流动性管理，财政政策涉及超长期特别国债招标等，上周地产政策在需求端发力 [3] 影响市场走势的宏观事件 - 特朗普对等关税言论扰动市场，虽市场定价克制，但他有加征关税“底气”，最终对等关税落地概率不低 [9][10] - 美联储独立性受挑战，鲍威尔提前离任是潜在黑天鹅，若发生或使美债利率陡峭化、美元下跌，特朗普或任用鸽派候选人加大通胀和长端利率上行风险 [13] - 俄乌冲突不确定性升温，但市场敏感度降低，若油价长期高位或带来“滞胀”冲击 [17] - 国内关注“反内卷”与“城市更新”政策落地，后续有7月重要会议和中欧峰会 [20] 应对思路 - 操作保持灵活，依托宏观事件高赔率机会左侧做反转交易，技术性指标短期择时效果或更优 海外权益可做多波动率或买美股看跌期权，国内权益关注高赔率且成交量放大板块 [21] - 基本面中长期状态影响资产胜率，关注资产超调后向基本面收敛机会 美国关税成本或多由进口商承担，若8月1日关税落地，美股、美债中期胜率不高；反之，美股是高胜率资产 国内关注增量政策下基本面和业绩改善 [25][28][33] - 宏观定价逻辑变化会改变资产相关性，需进行资产多元化配置，黄金、低杠杆率国家主权债等是较好对冲资产 [40] 本周配置建议 - 大类资产方面，事件扰动使赔率重要性提升，全球风险资产涨势放缓，长债利率面临上行压力，关税落地前波动或放大 [41] - 国内债市支撑因素未瓦解，市场对数据钝化，关注本周税期 利率债把握波段机会，7、10年调整可买入，超长债短期观望，不建议追涨超长久期信用等品种 [41] - 国内股市关注7月重要会议和业绩披露期，短期反内卷是主线，中期关注服务消费等 建议强化交易思维防波动，关注有补涨空间且成交量放大板块 [42] - 美债短期扰动多，建议波段操作，10y美债利率4.5%左右逢高布局 [42] - 美股关注焦点转向企业盈利，短期或震荡分化，关注关税政策、二季度业绩和美联储表态 [43] - 商品方面，黄金短期震荡偏强，黑色系商品关注需求共振和供给减产 油价短期不确定高、中长期偏空，关注有色金属受财政扩张的影响 [44] 后续关注 - 国内关注LPR报价 [60] - 海外关注美国6月PPI月率、工业产出月率、零售月率等数据以及美联储经济状况褐皮书、欧元区和英国相关数据 [61]

市场表现 - 7月8日A股三大指数全线上涨，上证指数逼近3500点创年内新高，创业板指涨2.39%，科创50指数涨1.40%，北证50指数涨1.36% [1][2] - 全市场超4200只股票上涨，75只涨停，成交额达1.47万亿元，较前一交易日增加2475亿元 [1][2] - 上证50指数涨0.57%，沪深300指数涨0.84%，中证1000指数涨1.27%，中证2000指数涨1.29%，万得微盘股指数涨0.80% [2] 行业板块 - 通信、电力设备、电子行业领涨，涨幅分别为2.89%、2.30%、2.27%，公用事业和银行行业下跌0.37%、0.24% [3] - 通信板块中天孚通信涨逾12%，兆龙互连涨逾9%，新易盛涨逾6%创历史新高 [3] - 电力设备板块欣灵电气、首航新能20%涨停，铜冠铜箔涨逾12%，光伏相关股票表现突出 [3] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流入65.68亿元，结束连续9日净流出，沪深300主力资金净流入57.92亿元 [4] - 电子、计算机、通信行业主力资金净流入居前，分别为40.76亿元、26.60亿元、21.01亿元 [4] - 医药生物、公用事业、国防军工行业主力资金净流出居前，分别为15.79亿元、12.30亿元、6.18亿元 [4] 个股表现 - 77只股票主力资金净流入超1亿元，中油资本、鹏鼎控股、中际旭创净流入居前，分别为9.01亿元、6.41亿元、5.85亿元 [5] - 37只股票主力资金净流出超1亿元，常山药业、金一文化、融发核电净流出居前，分别为8.30亿元、7.96亿元、4.97亿元 [5] - 权重股阳光电源、中际旭创、胜宏科技、新易盛、宁德时代合计贡献创业板指24.39点，占上涨点数近五成 [2] 市场展望 - A股总市值达101.54万亿元创历史新高，政策驱动下中长期盈利预期改善，稳中向上趋势不变 [6] - 美联储三季度可能降息，国内货币政策宽松空间打开，流动性宽裕提升权益资产估值 [6] - 行业配置建议关注AI算力、AI应用、机器人等科技板块及中报业绩向好方向如风电、火电 [7]

市场整体表现 - 7月A股重回升势 上证指数突破3月高点后维持震荡上行 收盘点位创近期新高 [1] - 市场风险偏好明显回升 前期热门板块如创新药结束调整重回上涨行情 [1] - 低利率环境和美联储可能提前降息支撑A股上行 非银金融 传媒 军工等高风险特征板块上涨印证风险偏好回升 [1] - 若增量政策及时推出 A股可能打破横盘格局 [1] 热点板块分析 - 7月预计仍是事件驱动行情 但板块将出现高低切换 TMT 先进制造等板块开始超跌反弹 [2] - 2025年促进消费扩大内需是重点任务 关注乳制品 IP消费 休闲旅游 医美等景气度较高板块 [2] - 机器人国产化趋势明确 产品从人形机器人向四足机器人扩展 关注传感器 控制器 灵巧手等细分领域 特斯拉财报或成新催化剂 [2] - 半导体国产化持续推进 重点关注半导体设备 晶圆制造 半导体材料 IC设计等环节 [2] - 军工板块2025年订单回升预期增强 地面装备 航空装备 军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [2] - 创新药经历4年调整后迎来收获期 2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正 2025年或迎基本面拐点 [2] 盘面回顾 - 周四A股延续震荡上行 电子等高弹性板块领涨 上涨个股超过3200家 [3] - 领涨板块包括电子 电力设备 医药生物 通信 建材等 下跌板块包括煤炭 交通运输 钢铁 石油石化 银行等 [3] - 成交量较周三略有萎缩 但市场信心持续增强 [3]