资产质量方面，年报披露，截至2024年末，公司归母净资产较年初增长17.39%，达到约19.51亿元，资 产负债率同比下降15.58个百分点，降低至30.17%，触及10年以来的最低水平。这无疑为公司后续在创 新研发以及并购重组等方面的举措释放了更大的空间，有助于公司寻求新的业务增长动力。 盈利能力提升及资产质量改善是一方面，同样对业绩表现起到长期促进作用的，还有2024年以来，公司 在提质增效层面的出色成果。 年报指出，2024年公司通过调整组织架构及人员、加强精细化过程管理以及通过信息化促进终端下沉等 多个维度提升公司销售效率，不仅推动了核心产品销售规模的加速增长，更实现了销售费用支出的大幅 下降。2024年，公司销售费用同比下降25.82%，销售费用率回落至32.48%；2025年一季度，销售费用 同比下降27.63%，销售费用率下降至28.80%。 管理层面，2024年公司追求"卓越管理"，销售费用率下降的同时，剔除股权激励的管理费用及财务费用 同比分别下降18.29%及103.41%，2025年一季度，管理费用及财务费用同比进一步下降20.97%及 82.43%，为利润表现"腾出"空间。更进一步，2 ...

公司经营业绩 - 2024 年公司营业收入 24.41 亿元，同比下降 7.06%；归属上市公司股东净利润 2.33 亿元，同比增长 93.43%；扣非后净利润 1.83 亿元，同比增长 243.42%；经营活动净现金流同比增长 49.88%；加权平均净资产收益率提升至 12.89%，同比增加 5.63 个百分点 [1] - 2025 年一季度公司营业收入同比下降 7.06%；归属上市公司股东净利润 6,025.23 万元，同比增长 15.24%；扣非后净利润 4,973.30 万元，同比增长 54.74% [1] 营业收入构成 分行业 - 2024 年化药行业收入 22.54 亿元，占比 92.33% [2] - 中药行业（主要为安脑丸/片）收入 1.82 亿元，占比 7.46% [2] - 其他行业收入 502.38 万元，占比 0.21% [2] 分产品 - 2024 年维生素类药物收入 11.25 亿元，占整体收入 46.10%，主要来自注射用多种维生素（12） [3] - 心脑血管药物收入 6.7 亿元，占整体收入 27.43%，主要来自安脑丸/片等产品 [3] - 骨科药物收入 2.72 亿元，占整体收入 11.13%，主要来自鹿瓜多肽注射液等产品 [3] - 抗肿瘤药物收入 1.29 亿元，占整体收入 5.28%，主要来自注射用盐酸平阳霉素等产品 [3] - 电解质类药物收入 1.24 亿元，占整体收入 5.09%，主要来自氯化钾缓释片 [3] 未来发展信心 发展目标 - 致力于把誉衡建成资产质量优良、具有较强赢利能力、具备自主创新能力的国际化医药科技公司 [3] 管理成效 - 2025 年一季度公司销售费用率低于 30%、管理费用率 5.30%、财务费用率 0.04%，各项费用占比合理/较低 [3] 业务体系 - 产品种类多，自营产品、推广业务及 CDMO 业务均能贡献收入和利润 [3] 产品潜力 - 安脑丸/片预计实现较高增速；鹿瓜多肽注射液预计稳健增长；银杏达莫注射液集采结束后销售预计提升；注射用多种维生素（12）未来 1 - 2 年市场格局稳定；西格列汀二甲双胍缓释片预计抢占更多原研药市场份额；与日本企业合作产品有市场需求，且主要产品集采压力小 [3][4] 问答环节 产品销售情况及目标 - 安脑丸/片 2024 年销售收入 1.82 亿元，同比增长超 80%，2025 年一季度同比增长超 30%，未来两年预计较高增长 [5] - 西格列汀二甲双胍缓释片 2024 年 7 月开始销售，开发医院超 250 家，销量 4.56 万瓶，今年有望突破 1 亿元，未来两年有望较高增长 [6] 费用优化 - 2025 年一季度销售费用率降至 30%以下，管理费用率低至 5.30%，财务费用同比下降 82%，今年将继续控制费用率 [7] 产品引进计划 - 剂型倾向口服产品、独家中药品种；治疗领域倾向维矿、心脑血管、骨科等优势领域 [8] - 短期引进今明两年上市的差异化仿制药，布局原料、制剂一体化产品；中期布局高壁垒仿制药、3 类药、改良型新药；长期布局创新药 [8][9] - 通过自研、合作研发、购买批件、资本运作等方式布局 [9] 收并购考虑 - 结合经验、政策和实际情况，审慎选择标的，注重风险控制 [10] - 并购方向聚焦医药主业，寻找差异化产品，考虑有收入、利润、现金流的标的或能协同的标的 [10] 与第一三共合作 - 合作近十年，合作产品从 1 个拓展到 6 个，治疗领域拓展，2024 年底推广收入占整体收入 10%左右，约 2.4 亿元 [10] - 按推广量计算收入，无里程碑付款及销售分成，未来业务占比可能增长，希望今年有新合作产品落地 [10][11] 注射用多种维生素（12） - 2024 年销量增长超 40%，销售收入超 11 亿元，市场份额超 80%，2025 年销量有望延续增长 [11] 在研产品 - 截至目前在研项目 20 余个，提交 10 余项上市申请，以仿制药为主，部分项目未来有增量 [11] 股份回购 - 2024 年推出回购方案，2025 年 3 月实施完毕，累计使用资金约 8,000 万元，回购股份超 3,000 万股，未来综合考虑是否再回购 [12][13] 资产负债率 - 截至 2025 年 3 月底银行贷款 7,000 万元为回购专项贷款，短期内降低负债率可能性低 [13] 产品增量 - 安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素（12）、银杏达莫注射液、西格列汀二甲双胍缓释片预计销售增长 [14]