报告行业投资评级 - 豆一操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 鸡蛋操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各农产品期货表现不同，行情受多种因素影响，部分品种短期或震荡偏强，中期和长期部分品种有支撑因素，投资上可根据不同品种特点选择策略 [2][3][4] 各农产品研报要点总结 豆一 - 国产大豆盘面主力合约大幅减产并反弹修复跌势，本周五竞价销售全部流拍，市场关注新季大豆收购动向，短期供大于求，主产区天气有利收成预期向好，需关注政策和新作产量 [2] 大豆&豆粕 - 截至9月4日当周美国2025/2026年度大豆出口净销售下降，9月9日美豆产区受干旱影响区域比例上升，连粕期货震荡偏强幅度小，国内豆粕现货小幅上涨，9月13日凌晨USDA将公布9月供需报告，市场预期调减美豆单产，行情短期或继续震荡偏强，以低多思路为主，等待中美贸易结果 [3] 豆油&棕榈油 - 本周关注美国农业部供需报告，市场预期美国大豆单产、出口及阿根廷大豆面积或下调，国内豆油棕榈油主动减仓价格震荡，美豆油和马棕油反弹后震荡，国内豆棕油现状偏弱，中期棕榈油季节性减产，长期生物柴油政策和棕榈油树龄老化问题对豆棕油有托底效应，可逢低多配 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系小幅下挫，美农供需报告前市场观望情绪加重，加拿大菜籽收割进行中，中加经贸无新进展，乌克兰对油籽出口加征关税影响其对欧出口，预计加拿大和澳大利亚菜籽开拓欧盟市场使菜籽价格企稳，国内菜系较竞品价差偏高需求受压制，降库慢，菜系期货震荡中价格重心或小幅上移，关注美农供需数据调整 [6] 玉米 - 玉米期货震荡偏弱运行，中储粮进口玉米拍卖成交34%，山东现货供应宽松，东北港口玉米现货价格强势，预报开秤报价同比上涨且北港结转库存低，贸易商对新季玉米预期高，东北降水多新玉米上市或延后，新粮开秤前后玉米或震荡偏强，之后大连玉米期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪期货震荡调整盘面增仓，现货价格稳定略偏强，下半年供应压力大基本面偏弱，关注9月17日农业农村部生猪产能调控座谈会，主力期价下跌接近反内卷之初水平，暂观望 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格上涨，期货远月合约跌幅大，近月受现货支撑，处于季节性反弹窗口期，关注9月现货反弹力度和持续性，行业高存栏需产能深度去化，7、8月鸡苗补栏低位，预计年底新开产压力减小，四季度见产能高点，可择机布局明年上半年远月多单，近月关注空头资金离场问题 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价震荡，新陈衔接期现货市场呈现北港弱、产区强，各地报价混乱而差异化特征，11月合约短期延续调整预期，中期延续丰产和成本下移的弱势判断 [1] - 豆粕价格震荡，美豆单产预计下调，出口预估下调，库存预计小幅下调，国内现货充足，表观消费提高 [1] - 油脂市场震荡，马棕油出口量环比下滑，加菜籽、美豆油上涨，国内油脂期货价格受股市走强提振，但进口成本下降和进口增加预期打压市场 [1] - 鸡蛋期货震荡，季节性增加支撑现货价格，但供应端压力使反弹幅度有限，多空博弈建议暂时观望 [1][2] - 生猪期货震荡，全国生猪价总体稳定、部分涨跌调整，短期基本面稳定，市场等待政策指引 [2] 各部分总结 研究观点 - 玉米：本周玉米近月2509合约进入交割月期价反弹，与现货市场新陈衔接期供应阶段性紧张呼应，北港玉米价格小幅下调，东北新季玉米价格表现不一，华北地区玉米价格有涨有跌，销区市场价格暂无波动但行情偏强，技术上11月合约短期延续调整预期，中期延续弱势判断 [1] - 豆粕：周四CBOT大豆上涨，分析师预计美豆单产下调，出口预估下调，库存预计小幅下调，周度出口报告显示美豆净销售环比减少，NOPA美豆压榨数据即将公布，预计8月压榨量可能下滑，Conab预计巴西大豆产量增加，国内豆粕现货价格震荡，进口成本变动不大，现货充足，表观消费提高 [1] - 油脂：周四BMD棕榈油收高但需求疲软遏制涨势，马棕油9月1 - 10日出口量环比下滑，加菜籽、美豆油上涨，国内油脂期货价格震荡，股市走强提振多头情绪，但进口成本下降和进口增加预期打压市场，策略上做多波动率或卖看跌期权 [1] - 鸡蛋：周四鸡蛋期货震荡，主力完成移仓换月，现货价格季节性增加但供应端压力使反弹幅度有限，贸易商顺势购销，现货价格昨日趋稳，基本面关注养殖端补栏、淘汰心态变化对供给的影响，建议暂时观望 [1][2] - 生猪：周四生猪期货延续震荡，现货价格总体稳定、部分涨跌调整，养殖端出栏变化不大，屠宰量变化不大，下游高价接货意愿不强，短期基本面稳定，市场等待政策指引 [2] 市场信息 - 欧盟2025/26季度软质小麦产量预计创历史新高，较上月预测上调，较上一季增长，出口表现疲软，玉米产量预测下调，因不利天气生长条件 [3] - 2025年9月1 - 10日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期减少 [3] - 9月11日国家粮食交易中心计划拍卖进口大豆全部成交，底价和均价明确，河南、山东有成交，交割日期为2025年11 - 12月 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [5][6][7][11][13][14][15][17][18][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂远月新多单可介入，中长期看涨，油脂市场宏观因素为主导，基本面辅助[2] - 保持中期双粕看涨思维，逢低买入为主，外部油籽供应整体收紧，国内双粕大概率延续强势上涨[4] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 8月13日，在美农8月报告意外利多和中加油菜籽反倾销裁定双重利多下，植物油板块强势上涨，豆油、棕榈油、菜籽油主力和次主力合约价格均上涨且部分增仓；菜粕近月封涨停，远月合约一度涨停，豆粕强势上涨，豆粕和菜粕主力及次主力合约价格上涨且有增仓或减仓情况[1][3] 重要资讯 - 8月13日，郑商所发布针对菜油和菜粕的风险提示函[1][3][4] - 美国农业部8月供需报告整体偏多，美豆种植面积、收割面积超预期下调，单产、阿根廷大豆产量等有变化，全球大豆期末库存降低[1][3][4] - 美国自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，保留剩余10%的关税[1][3][4] - 8月12日，中国商务部初步认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，若裁定反倾销，加拿大油菜籽进口成本将大幅提高[1][3][4] - 马来西亚7月供需报告整体偏多，产量和增幅低于预测，出口增幅大于预测，8月1 - 10日棕榈油出口量增加，但对中国出口下降[1][2] - 华北及华南油厂向印度出口远月豆油近20万吨，欧盟将允许印尼棕榈油以零关税进入其市场，利好植物油市场[2] - 加拿大农业及农业食品部将2025/26年度油菜籽产量预估下调，国内使用量调高，期末库存预估锐减[2] - 印尼和欧盟预计9月正式签署自由贸易协定，欧盟将对每年100万吨印尼毛棕榈油出口配额给予零关税待遇[2] - 截止到2025年第32周末，国内三大食用油库存总量周度下降，豆油库存增加，食用棕油和菜油库存下降；国内进口大豆、油菜籽、压榨菜粕、豆粕等库存有不同变化[2][3][4] - 截止8月13日，张家港豆油、广东棕榈油、江苏地区四级菜油现货均价上涨，基差有变化；豆粕、菜粕现货报价上涨，基差有变化；美豆、巴西9月盘面和现货榨利情况，大豆到港成本情况[2][3][4] - 美国农业部出口检验显示截至7月31日当周大豆检验出口量增长；作物周报显示截至8月3日美国大豆优良率下滑；经纪商斯通艾克斯公司对2025年美国大豆产量预测高于美国农业部估值[3][4] - 巴西全国谷物出口商协会预计2025年8月巴西大豆出口量增加；咨询机构巴西家园农商公司预测巴西2025/26年度大豆产量降低、种植面积增幅创最低、单产下降[3][4] - 加拿大谷物委员会数据显示截至7月31日当周加拿大油菜籽出口量减少，商业库存情况[4] 市场逻辑 - 外盘美豆和美棕榈油因美农报告、中加反倾销定调、马来西亚供需报告等因素保持强势；国内政策夯实大宗商品底部，中美暂停关税宏观转暖，新主力合约植物油板块集体走强，商务部认定加拿大油菜籽反倾销使菜籽油上涨提振植物油板块，但国内三大油脂库存有不同变化，豆油出口活动持续，后续库存有望降低，油脂中长期看涨[2] - 外盘美豆因美农报告大幅拉升，ICE油菜籽因中国商务部判定加拿大油菜籽存在反倾销行为暴跌；国内商务部提高对加拿大菜籽通关关税保证金，市场预期加菜系进口成本抬升，现货油厂一口价波动，郑商所出具菜粕风险提示后菜粕下跌回补缺口，外部油籽供应收紧，国内双粕大概率延续强势上涨[4] 交易策略 - 单边方面，油脂远月新多单可介入，给出Y2601、Y2605、P2601、P2605、OI2601、OI2605合约压力位和支撑位；双粕中期看涨，逢低买入为主，给出M2601、M2605、RM2601、RM2605合约压力位和支撑位[2][4] - 套利方面，油脂和双粕暂无套利策略[2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货触及4月以来低点，因美国中西部天气有利增强丰收预期，贸易关税政策使美国在与南美的大豆出口竞争中处于劣势，短期美豆期价关注1000美分一线得失，美豆期价下挫抬升中国进口大豆成本 [17] - 国内豆粕市场内强外弱，主力合约反弹动能不足，现货价格上扬，基差被动修复，8月油厂库存增加情况下豆粕价格难大涨，油厂调整策略推动远月基差销售放量 [19] - 生猪市场供给端出栏量稳定增长，需求端处于淡季承接有限，宏观政策主导盘面，近月合约偏弱运行，可寻找逢高沽空远月合约机会 [20] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.33%，收于3000元/吨，沿海主流区域油厂报价有涨有跌；DCE生猪主力2509合约收盘价14075元/吨，较上一交易日下降0.00%，全国外三元生猪出栏均价上涨；隔夜CBOT美豆主力合约下降1.21%，收996美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，土壤墒情整体良好，未来天气有阵雨和气温变化，良好墒情和降雨能缓解作物压力 [3][4] 宏观、行业要闻 - 巴西2025/2026年度大豆产量预计达1.829亿吨，玉米总产量预计为1.409亿吨 [5] - 7月31日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价均下跌 [5] - 7月30日国内主流油厂豆粕成交缩减，成交均价上涨 [5] - 外媒调查预计美国不同市场年度大豆和豆粕出口净销售有一定范围 [6] - 截至7月23日当周，阿根廷农户销售不同年度大豆情况及累计销量、出口销售登记数量 [6] - 截至7月25日，全国主要油厂豆粕库存连续十二周增加，但较2024年同期和过去三年同期均值少 [7] - 2025年7月巴西预计出口豆粕高于上周预估和去年同期，今年头7个月出口量与2024年全年对比 [7] - 2025年7月14 - 20日，生猪定点屠宰企业生猪和白条肉平均价格环比、同比下降 [7] - 美国农业部和分析师对美国大豆产量预估不同 [8] - 7月份PMI降至49.3%，不同行业PMI有不同表现 [8] 数据图表 - 包含豆粕、菜粕、生猪的期货价格、基差，以及中国大豆和豆粕库存相关图表 [11][13][15][17] 分析及策略 - 豆粕市场美豆期货受天气影响下跌，国内市场内强外弱，油厂调整基差报价推动远月销售 [17][19] - 生猪市场供给出栏量增长，需求淡季，宏观政策主导，近月合约偏弱，可逢高沽空远月合约 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受前25日出口数据大幅回落影响，马来西亚BMD毛棕榈油期货高位回落，国内或跟随马棕震荡上涨，维持近强远弱观点；豆油因美豆丰产预估及出口数据疲软，成本端拖累CBOT豆油，国内短期内维持高位，8月需求增加或使现货基差报价上涨 [1] - 玉米方面，7月29日进口拍卖对市场影响减弱，短期供需双弱，盘面震荡，中长期三季度供需偏紧支撑价格，四季度或宽松 [2] - 白糖方面，国际市场暂无新驱动，原糖价格预计短期见底但整体偏空；国内6月进口数据放量但仍处同期偏低，需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖入市使报价松动 [7] - 棉花方面，供应端压力边际增加，需求端弱化力度边际转弱，短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [10] - 鸡蛋方面，本周鸡蛋需求量或先减后增，下周部分地区蛋价或下滑，空间0.10 - 0.20元/斤，现货仍有上行空间，期货上行空间有限 [15] - 粕类方面，美豆底部震荡，国内大豆和豆粕库存回升，基差低位震荡，10月后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间不大，建议观望 [19] - 生猪方面，现货偏弱运行，当前供需双弱，短期猪价难言乐观，预计现货底部震荡，近月09合约上方压制强，远月受政策影响大 [22] 根据相关目录分别总结 油脂产业 - 价格表现：7月28日，江苏一级豆油现价8350元，期价Y2509为8120元；广东24度棕榈油现价8970元，期价P2509为8946元；江苏四级菜籽油现价9540元，期价01509为9406元 [1] - 基差变化：豆油Y2509基差230元，较7月25日降6元；棕榈油P2509基差24元，降40元；菜籽油01509基差134元，升21元 [1] - 价差情况：豆油跨期09 - 01为44元，涨4元；棕榈油跨期09 - 01为14元，涨6元；菜籽油跨期09 - 01为49元，降7元 [1] 玉米系产业 - 玉米：2509锦州港平舱价2319元，涨8元；基差31元，降18元；9 - 1价差93元，涨13元 [2] - 玉米淀粉：2509合约2683元，涨18元；基差 - 3元，降18元；9 - 1价差76元，涨18元 [2] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约5702元，跌4元；2509合约5845元，跌31元；1 - 9价差 - 143元，涨27元 [7] - 现货市场：南宁6050元，持平；昆明5915元，涨35元；南宁基差205元，涨31元；昆明基差70元，涨66元 [7] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，增119.89万吨；销量累计值811.38万吨，增152.10万吨；工业库存304.83万吨，降32.21万吨 [7] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509合约14075元，跌95元；2601合约14065元，跌20元；9 - 1价差10元，降45元 [10] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15473元，涨54元；CC Index: 3128B为15609元，涨60元 [10] - 产业情况：轧花厂库存254.24万吨,降28.74万吨；工业库存88.21万吨，降2.09万吨；进口量3.00万吨，降1.00万吨 [10] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋09合约3576元/500KG，跌52元；08合约3360元/500KG，降162元；9 - 8价差216元，涨110元 [14] - 现货市场：产区价格3.20元/斤，降0.13元；基差 - 372元/500KG，降82元 [14] - 产业指标：蛋鸡苗价格3.88元/羽，持平；淘汰鸡价格5.64元/斤，涨0.84元；养殖利润 - 32.98元/羽，涨8.52元 [14] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价2850元，降10元；期价M2509为2990元，降31元；基差 - 140元，涨21元 [19] - 菜粕：江苏现价2560元，降20元；期价RM2509为2660元，降15元；基差 - 100元，降5元 [19] - 大豆：哈尔滨现价3960元，持平；豆一主力合约期价4153元，降71元；基差 - 264元，涨71元 [19] 生猪产业 - 期货市场：主力合约生猪2511为14385元，涨175元；2509合约14385元，涨20元；9 - 11价差0元，降155元 [22] - 现货市场：河南14160元/吨，降40元；山东14440元/吨，涨40元；四川13570元/吨，降30元 [22] - 产业指标：样本点屠宰量 - 日为137328头，涨538头；白条价格 - 周20.63元/公斤，持平；自繁养殖利润 - 周62元/头，降28.7元 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中豆粕大幅下跌、生猪大跌、棕榈油和白糖强劲上扬、棉花震荡收阴、玉米和鸡蛋窄幅波动、豆油震荡上扬、红枣先抑后扬、苹果稳健上扬，各品种受不同因素影响呈现不同走势，报告给出了各品种主力合约的操作策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 豆粕因进口大豆集中到港、油厂高榨量、库存累库及中美经贸关系改善预期，多头回吐致期价大跌后市转弱 [1] - 生猪因产能高企、需求偏弱大幅下跌 [1] - 棕榈油受产地印尼出口需求旺盛、生物柴油计划推进及国内进口成本上升支撑强劲上扬 [1] - 白糖受需求旺季提振上涨 [1] 品种策略跟踪 豆粕 - 豆粕 2509 合约受多头回吐和供应充沛压力大幅下跌，中美经贸关系或缓和、生猪产能缩量预期及推进豆粕减量替代，进口大豆集中到港、油厂高开机率使库存突破 100 万吨 [2] - 豆粕主力 2509 合约技术转弱，策略为多单平仓、轻仓空单，支撑 3000，阻力 3050 [2] 棕榈油 - 棕榈油主力 2509 合约受印尼供需面利好提振震荡上扬触及新高，印尼 5 月底库存环比降 4.27%至 290 万吨，5 月出口环比增近 50%，6 月环比大增 30.5%，生物柴油计划推进，国内进口成本上升 [3] - 棕榈油主力 2509 合约技术强势持续，策略为轻仓多单，支撑 8980，阻力 9150 [3] 生猪 - 生猪 2509 合约因需求偏弱大幅下跌，农业农村部稳定市场打消短期去产能激进政策预期，需求端高温致肉类消费萎靡、餐饮消费减少、替代消费增多，白条购销冷清 [5] - 生猪主力 2509 合约技术转弱，策略为多单平仓、短线交易，支撑 14280，阻力 14500 [5] 棉花 - 棉花主力 2509 合约震荡收阴高位波动，国内商业库存消耗加快但潜在滑准税配额增发或增加资源，1 - 6 月进口量 46 万吨同比降 74%，下游纺织淡季订单不佳、成品库存累积，采购意愿下降 [7] - 棉花主力 2509 合约走势未反转，策略为多单平仓、短线交易，支撑 14090，阻力 14205 [7] 玉米 - 玉米主力 2509 合约窄幅波动，中储粮拍卖进口玉米成交率萎缩，小麦替代、春玉米上市有压力，6 月进口量 15.6 万吨同比降 82.7%，港口库存下降 [9] - 玉米主力 2509 合约策略为多单平仓、短线交易，支撑 2308，阻力 2330 [9] 白糖 - 郑糖主力 2509 合约受需求旺季提振强劲上扬触及新高，国内销糖率偏快、库存去化，但进口糖放量预期是阻力，加工糖和国产糖错峰供应 [11] - 白糖主力 2509 合约技术偏强，策略为轻仓多单，支撑 5825，阻力 5900 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋主力 2509 合约窄幅波动，供应端新开产压力大、中小码供应足但高温产蛋率降、库存低位，老鸡出栏量环比下跌产能去化不足，需求端季节性高峰推迟，期货升水高限制反弹空间 [14] - 鸡蛋主力 2509 合约策略为短线交易，支撑 3610，阻力 3652 [14] 豆油 - 豆油主力 2509 合约震荡上扬，受棕榈油强势带动，6 月进口大豆 1226 万吨创历史同期新高，油厂高开机率致库存攀升涨幅受限 [15][17] - 豆油主力 2509 合约技术转强，策略为轻仓多单，支撑 8068，阻力 8198 [17] 红枣 - 红枣主力 2601 合约先抑后扬震荡，新疆枣树落果期新枣预计产量 56 - 62 万吨同比降 20 - 25%，减产不及预期，消费淡季时令鲜果多，库存高于去年同期 [18] - 红枣主力 2601 合约策略为多头平仓、短线交易，支撑 10360，阻力 10680 [18] 苹果 - 苹果主力 2510 合约稳健上扬，库存处五年同期低位，7 月 23 日主产区冷库库存 70.45 万吨环比减 10.15 万吨，走货与去年持平，新季苹果生长期有天气风险，早熟苹果上市价格高开提振信心 [20] - 苹果主力 2510 合约技术偏强，策略为轻仓多单，支撑 7932，阻力 8014 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪 - 当前养殖利润回归低位 产能扩张谨慎 行情无大幅下挫基础 市场期待7、8月行情 但出栏后续预计持续恢复 09盘面上方压力累积 关注14500上方压力 逢高偏空操作 [2] 油脂 - 棕榈油方面 马来西亚BMD毛棕榈油期货高位回落 有超跌反弹机会但空间有限 反弹后或继续下探 国内连棕油期货受马棕走势拖累有震荡趋弱压力 关注8500元支撑 站稳后有再次走强可能 豆油方面 受特朗普制裁俄罗斯言论及原油承压影响 植物油走势受拖累 CBOT豆油窄幅震荡 国内7 - 8月大豆进口量超1000万吨 市场关注四季度进口量 8月消费或提振行情 [4] 玉米 - 7月15日进口玉米拍卖成交创新低 采购需求一般 贸易商前期集中出货后挺价 深加工到车辆回归低位 价格偏稳局部反弹 下游深加工进入检修期 养殖端刚需补库 小麦替代对玉米有压力 中期玉米供应偏紧 养殖消费增加 三季度供需偏紧支撑价格 短期市场情绪释放 玉米价格趋稳 盘面震荡 关注后续拍卖投放规模及成交 [5] 白糖 - 巴西甘蔗压榨数据不佳 北半球增产使全球供应宽松 原糖维持底部震荡 市场需求清淡 低库存支撑广西现货 加工糖入市使价格承压 考虑后期进口量增加 国内供需边际宽松 维持反弹后偏空思路 承压参考区间5800 - 5900 [8] 棉花 - 产业上下游分化加剧 下游利润、现金流恶化 开机下行 成品库存上升 但新疆纺企开机降幅不大 2024/25年度棉花商业库存偏紧矛盾在新棉上市前难解 对棉价有支撑 短期国内棉价或稳中偏强区间震荡 远期新棉上市后相对承压 [9] 粕类 - 美豆优良率超预期 叠加关税担忧 盘面底部运行 巴西升贴水回升 巴西豆坚挺 国内大豆和豆粕库存回升 开机高位 基差低位震荡 10月后大豆到港连续性存疑 基差下跌空间不大 豆粕主力重回20日均线以上 美豆趋稳叠加升贴水上涨支撑国内盘面 短期或有进一步上涨空间 谨慎偏多操作 [11] 各行业数据总结 生猪 - 期货指标：主力合约基本现值450元/吨 涨8.43% 生猪2511涨0.11% 生猪2509跌0.25% 生猪9 - 11价差跌7.35% 主力合约持仓跌2.17% 仓单无变化 [2] - 现货指标：河南、广东价格无变化 山东、四川等多地价格下跌 样本点屠宰量日涨0.84% 白条价格周无变化 仔猪价格周跌3.20% 母猪价格周无变化 出栏体重周涨0.30% 自繁养殖利润周涨11.82% 外购养殖利润周涨220.34% 能繁存栏月涨0.10% [2] 油脂 - 豆油：7月15日江苏一级现价8260元 涨0.36% Y2509期价8012元 涨0.23% 基差涨5.08% 仓单无变化 [4] - 棕榈油：7月15日广东24度现价8770元 涨0.34% P2509期价8748元 跌0.46% 基差涨318.18% 盘面进口成本跌0.49% 盘面进口利润涨1.38% 仓单无变化 [4] - 菜籽油：7月15日江苏四级现价9570元 涨0.31% Ol209期价9424元 涨0.21% 基差涨43.10% 仓单无变化 [4] - 跨期及价差：豆油跨期09 - 01涨35.29% 棕榈油跨期09 - 01跌46.67% 菜籽油跨期09 - 01跌16.05% 豆棕价差2509涨7.69% 菜豆油价差2509跌2.66% [4] 玉米 - 玉米：玉米2509跌0.30% 锦州港平舱价无变化 基差涨14.58% 玉米9 - 1价差跌7.81% 蛇口散粮价无变化 南北贸易利润无变化 到岸完税价涨0.82% 进口利润跌2.83% 山东深加工早间剩余车辆跌62.62% 持仓量涨1.61% 仓单跌4.28% [5] - 玉米淀粉：玉米淀粉2509跌0.23% 长春、潍坊现货无变化 基差涨11.32% 玉米淀粉9 - 1价差跌2.70% 淀粉 - 玉米盘面价差涨0.29% 山东淀粉利润跌13.33% 持仓量涨2.70% 仓单跌2.43% [5] 白糖 - 期货市场：白糖2601跌0.07% 白糖2509跌0.26% ICE原糖主力涨1.53% 白糖1 - 9价差涨6.18% 主力合约持仓量跌3.20% 仓单数量跌0.12% 有效预报跌100.00% [8] - 现货市场：南宁价格无变化 昆明涨0.43% 南宁县差涨6.17% 昆明泉差涨63.49% 进口糖巴西配额内跌1.34% 配额外跌1.39% 与南宁价差均下跌 [8] - 产业情况：食糖全国产量累计值涨12.03% 销量累计值涨23.07% 广西产量累计值涨4.59% 销量当月值跌3.26% 全国销糖率累计涨9.70% 广西涨8.11% 全国工业库存跌9.56% 广西跌12.23% 云南微涨 食糖进口涨160.00% [8] 棉花 - 期货市场：棉花2509跌0.18% 棉花2601涨0.04% ICE美棉主力涨0.68% 棉花9 - 1价差跌50.00% 主力合约持仓量跌1.98% 仓单数量跌0.93% 有效预报涨3.24% [9] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index微涨 FC Index涨0.78% 3128B - 01合约涨2.06% 3128B - 05合约微跌 CC Index - FC Index跌5.66% [9] - 产业情况：商业库存环比跌9.5% 工业库存环比跌2.9% 进口量环比跌33.3% 保税区库存环比跌8.9% 纺织业存货同比跌48.6% 纱线库存天数涨14.1% 坯布库存天数涨3.2% 棉花出疆发运量涨22.6% 纺企C32s即期加工利润跌0.3% 服装鞋帽针纺织品类零售额涨4.0% 同比跌52.5% 纺织纱线等出口额跌4.6% 同比涨17.3% 服装及衣着附件出口额涨12.4% 同比跌68.2% [9] 粕类 - 豆粕：江苏豆粕现价无变化 M2509期价跌0.47% 基差涨8.64% 巴西9月船期盘面进口榨利涨4.1% 持仓跌0.7% [11] - 菜粕：江苏菜粕现价涨0.39% RM2509期价跌0.15% 基差涨12.84% 加拿大11月船期盘面进口榨利跌2.30% 仓单跌19.09% [11] - 大豆：哈尔滨大豆、江苏进口大豆现价无变化 豆一主力合约期价涨0.44% 基差跌10.53% 豆二主力合约期价跌0.25% 基差涨39.13% 仓单跌0.50% [11] - 价差：豆粕跨期09 - 01跌27.59% 菜粕跨期09 - 01跌3.38% 油粕比现货涨0.36% 主力合约涨0.70% 豆菜粕价差现货跌3.57% 2509跌3.00% [11]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏弱 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡 | | 生猪 | 震荡 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡偏弱 | | 原木 | 震荡偏弱 | [5][6][8] 报告的核心观点 报告对农业多个板块品种进行分析，认为各品种多震荡，需关注天气表现。美豆种植面积、生长情况及库存等因素影响油脂走势；巴西贴水支撑蛋白粕盘面；玉米进口拍卖和需求结构影响价格；生猪惜售和出栏量变化影响行情；橡胶受基本面和需求预期影响；棉花受种植面积、需求和库存影响；白糖缺乏利多上涨乏力；纸浆基本面弱势；原木市场供需两弱 [2][5][6]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **油脂**：美豆种植面积略低于预期但长势良好，美豆季度库存高于预期，多空对冲使周一美豆基本收平，美豆油窄幅震荡略偏空，国内三大油脂走势分化。近期油脂或继续震荡偏弱，但贸易关系等因素或提供支撑 [5]。 - **蛋白粕**：巴西贴水强劲，连粕盘面获成本支撑。美豆区间震荡，国内豆粕累库，供应压力主导价格偏弱运行，但长期看蛋白粕获成本支撑，短期区间震荡 [6]。 - **玉米及淀粉**：进口拍卖溢价成交，现货依旧坚挺。产区贸易商挺价，深加工企业提价锁定粮源，需求受小麦挤压，政策粮拍卖影响待关注，新作关注天气 [8]。 - **生猪**：惜售持续，关注后续降雨影响。短期出栏均重下降但散户压栏，中期出栏量或增加，长期产能高位，需求和库存有变化，近期猪价震荡 [9]。 - **天然橡胶**：商品低开高走，胶价午后拉升。基本面短期尚可但变量不大，供给有增量预期，需求有减少预期，三季度或难深跌，跟随商品波动 [11]。 - **合成橡胶**：盘面跟随商品先跌后涨。宏观情绪偏暖，基本面交易不显著，开工水平回落但库存累库，终端采购消极，关注前低支撑 [12]。 - **棉花**：美棉新作植棉面积上修，郑棉涨势放缓。新棉增产预期，需求淡季，库存偏低支撑棉价，多头减仓上涨势头放缓，短期震荡 [13]。 - **白糖**：缺乏利多，糖价继续上涨乏力。国内产销率高但进口有压力，国际市场新榨季增产预期，长期震荡偏弱，短期震荡 [15]。 - **纸浆**：基本面弱势不改，纸浆期货维持弱势运行。进口量高、需求淡季、美金价格走低，操作上空配持有不追空，走势震荡 [16]。 - **原木**：市场回归基本面主导，远月合约震荡偏弱。供需两弱格局延续，短期波动率下降，远月受基本面影响偏弱 [17]。 品种数据监测 报告提及油脂油料、蛋白粕、玉米、淀粉、生猪、棉花、棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但未给出具体数据内容 [20][39][52]。 评级标准 报告给出评级标准，包括偏强、震荡偏强、震荡、震荡偏弱、偏弱，时间周期为未来2 - 12周，标准差为1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [169]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品板块中豆粕低位反弹、油脂震荡、生猪下挫、白糖延续上行趋势 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 豆粕低位反弹，市场在美国农业部6月末报告前调整持仓，空头回补提振期价，但空间有限，关注报告对豆类市场影响 [1] - 油脂震荡，马棕油受产量增长及出口放缓压力，国内棕榈油进口成本下降、库存累积，后市棕油期价承压 [1] - 生猪下挫，需求掣肘压力明显，高温季节及学校暑假使生猪消费下降，替代品消费增多 [1] - 白糖延续上行趋势，受外盘反弹以及国内消费旺季提振 [1] 品种策略跟踪 豆粕 - 2509合约低位反弹，美农业部6月末将公布重磅数据，多空调整持仓，空头回补推动期价反弹，市场关注美豆播种面积调整，国内进口大豆充沛，油厂开机率高，豆粕供应增加、库存累积，期价仍承压 [2] - 主力2509合约大跌后小幅反弹，技术修正，但期价在均线系统之下，MACD死叉后绿柱放大，技术弱势，策略轻仓空单，支撑2942，阻力2974 [2] 豆油 - 主力2509合约先抑后扬，行情震荡，等待美豆种植报告指引，国内5月大豆进口量攀升，油厂压榨量处于峰值，豆油供应宽松，下游需求清淡，库存低位回升，期价承压 [3] - 主力2509合约收下影线小阴，行情震荡，MACD红柱缩小，技术转弱，策略轻仓空单，支撑7920，阻力8012 [3] 棕榈油 - 主力2509合约先抑后扬，行情震荡，原油下跌、马棕油产量增长及出口放缓令油脂承压，国内棕榈油进口成本下滑、累库，下游采购不积极，期价承压 [6] - 大连棕榈油主力2509合约先抑后扬缩小跌幅，期价收下影线小阴，MACD现死叉迹象，技术偏弱，策略轻仓空单，支撑8256，阻力8380 [6] 棉花 - 主力2509合约冲高回落，期价上涨积累获利盘，多头回吐压制回落，新疆主产区去库、进口量低，新棉开秤前可流通资源减少，局部供应紧张支撑盘面，但纺织行情淡季，新增订单少、纺企利润缩减、开机率下降，补货意愿不强，涨幅受限 [7][9] - 期货主力2509合约冲高回落，收长上影线阴线，期价在各均线之上，MACD红柱延续，技术偏强特征未变，策略逢低轻仓多单，支撑13695，阻力13920 [9] 白糖 - 郑糖主力2509合约延续震荡上行，走势偏强，ICE原糖因巴西6月糖产量可能下降反弹，助推郑糖走高，国内白糖夏季消费旺季来临，现货报价回升、库存低位，消费旺季或去化库存，进口节奏偏慢，压力可控，延续上涨节奏 [10] - 主力2509合约持续震荡上涨，期价站稳40日均线，MACD红柱放大，技术强势，策略继续逢低多单，支撑5780 [10] 生猪 - 2509合约从高位大幅下跌，生猪存栏高位，市场过剩压力仍存，需求掣肘明显，气温攀升使猪肉消费减少，替代消费增多，学校放假食堂采购减少，猪价承压 [12] - 主力2509合约高位大幅回落，期价跌穿10日均线，MACD红柱缩小，技术转弱，策略多单平仓，支撑13750，阻力13970 [12] 鸡蛋 - 主力2508合约低开高走，报收阳线，行情震荡，期价反弹回升，市场炒作夏季产蛋率下降或减轻供应压力，但蛋价反弹延缓老鸡出栏，蛋鸡存栏仍处高位，高温天气使贸易商拿货谨慎，反弹空间受限 [14] - 主力2508合约反弹上扬，行情震荡，期价站上20日均线，行情反复大，策略空单平仓，支撑3500，阻力3574 [14] 玉米 - 主力2509合约窄幅震荡，收上下影线小阴，短期市场缺乏消息面指引，产区基层余粮见底，供应靠贸易库存，余粮消耗快，供应偏紧，小麦托市收购支撑价格，但进口玉米拍卖预期及小麦替代效应压制价格，多空因素令行情窄幅波动 [17] - 大连玉米主力2509合约窄幅波动，策略暂可短线交易，支撑2370，阻力2386 [17] 红枣 - 主力2509合约高位回落，震荡收阴，新疆红枣主产区高温天气不利开花授粉，部分枣园一茬花坐果量少，市场预估新季总产量或下降，但利多题材消化，处于消费淡季，市场购销氛围低，库存小幅增加，红枣高位小幅调整 [18][20] - 主力2509合约高位调整，期价下破5日均线，技术有回调压力，策略多单减持，支撑9500，阻力9700 [20] 苹果 - 主力2510合约震荡收阴，行情震荡，各产区套袋结束，前期减产预期落空，部分产区恢复性增产，苹果库存低位，截至6月25日全国主产区冷库库存量106.91万吨，环比减少9.58万吨，低库存支撑价格，但消费端受替代水果冲击，表现一般 [21] - 主力2510合约高位震荡，策略短线交易，支撑7646，阻力7780 [21]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受天气、政策、库存、种植面积报告等因素影响，行情表现不一，需关注相关数据和信息指引，不同品种投资思路不同 [2][3][4][6][7][8][9] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆呈下跌态势，美豆弱势，因短期天气有利且市场等月底种植面积报告，国产大豆基层余粮少，政策拍卖补充，短期关注美豆面积报告和天气 [2] 大豆&豆粕 - 今日豆粕期货跌2.43%，美国农业部7月1日公布种植面积报告，各方机构预测平均播种面积8365.5万英亩，USDA3月31日预测为8349.5万英亩，美国大部分产区天气正常，国内现货价跌，油厂豆粕库存增，豆粕行情先以震荡对待 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆弱势，巴西生柴参混比例8月1日上调至15%，豆棕油跌势放缓，国内大豆短期到港压力大，远期四季度采购量低，长期对植物油逢低多配，短期等美国大豆月底种植面积报告指引 [4] 菜粕&菜油 - 菜粕期价延续弱势，菜油期价变动小，北美油菜产区天气好，降雨缓解担忧，粕类更受拖累，加菜籽旧作库存紧张，新作天气变数多，关注27日新作播种面积数据，菜系去库进程或缓慢，建议短期持偏空思路 [6] 玉米 - 大连玉米期货震荡走弱，市场矛盾不大，河南、安徽出台小麦最低价政策，国储拍卖预期强压制涨幅，6月25日中储粮玉米竞价销售成交率31%，北港库存去库，南港累库，淀粉深加工企业开工率或下行，期货行情近期以震荡为主 [7] 生猪 - 生猪期价主力反弹，远月合约偏弱，现货价提涨，中期出栏压力大，猪价反弹空间受限，长期关注产能拐点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货主力收十字星，淡季合约偏弱，期价震荡下调，现货价部分稳定、局地下调，上半年鸡苗补栏量高，产能继续释放，老鸡淘汰力度不足，长期蛋价周期未见底，期价逢高空 [9]