港股上市动态 - 两家自主车企新能源高端品牌于10月冲击港股，分别为赛力斯与岚图 [1] - 赛力斯于10月13日通过港交所上市聆讯，计划募资约156亿港元 [2] - 岚图于10月2日递交招股书，采用“介绍上市”方式，不发行新股、不融资，实现“母退子进”，即东风集团股份私有化退市，岚图独立上市 [3] 岚图财务与盈利状况 - 2025年前7个月，公司销量6.7万辆，总收入达157.8亿元人民币，同比增速超过90%，其中汽车销售收入为147.3亿元 [6] - 同期毛利率达到21.3%，超过理想汽车，在行业中仅次于赛力斯 [6] - 2025年前7个月实现经调整净利润4.79亿元人民币，是行业内最快实现单季度盈利的新能源车企 [7] - 盈利部分依赖政府补贴，2025年前7个月获得政府补助6.4亿元，扣除补贴后仍为亏损 [8] - 公司现金储备充足，截至2025年7月底现金及现金等价物余额为72.5亿元 [36] 销量表现与目标 - 2024年全年销量为8万辆，行业排名第12位 [3] - 核心车型MPV“梦想家”2024年销量4.7万辆，在新能源MPV市场排名第二 [3] - 2025年前9个月累计销量9.7万辆，完成年初设定20万辆年度目标的48.5% [10][41] - 销量结构失衡，梦想家车型贡献近六成销量，2025年1-7月销量占比59.7%，而FREE、知音、追光等车型销量贡献较小 [19][42] 高毛利率驱动因素 - 公司主攻30-40万元高端市场，避开了20万元以下的激烈价格战，拥有更高定价权 [6] - 高端销量结构是关键，定价最高的梦想家车型贡献大部分销量，提升了平均售价和利润空间 [18][19] - ESSA原生智能电动架构硬件通用化率达90%，支持多车型共享零部件，有效降低采购、研发和制造成本 [22][23] - 背靠东风汽车集团，可共享其成熟的供应链网络和供应商关系，进一步控制成本 [21][25] 上市策略与母公司背景 - 选择“介绍上市”是因现金充足、经营现金流连续为正，短期融资需求不迫切，且此为上市“快车道”，审批流程更简单快捷 [27][36][37] - 母公司东风集团股份因传统燃油车业务估值低迷，H股股价长期被低估，已基本失去融资功能，故选择私有化 [30][34] - 截至10月14日，东风集团股份总市值约696亿元人民币，远低于长安汽车的1243亿元 [35] - 岚图独立上市后可获得新能源车企估值，未来可根据需要再融资 [38] 增长策略与未来挑战 - 公司计划每年推出1-3款新车型，到2026年底拥有6-9款车型，以优化产品结构 [46] - 计划到2026年底将国内销售网点扩展至1000家 [47] - 海外市场是重要增长点，2025年前7个月海外收入占比达13.4%，策略是聚焦欧洲、中东高端市场 [47] - 主要挑战在于SUV和轿车红海市场缺乏差异化竞争力，FREE月均销量约2500辆，知音月销不过千辆，追光系列仅两百多辆 [44] - 未来需在主流价格带与具备“互联网基因”的新势力竞争，考验品牌定位、产品差异化和营销能力 [50]

上市方式与资本运作 - 岚图汽车采用“介绍上市”方式登陆港交所，该方式不融资、不增发、不发行新股，仅将现有股东股份直接挂牌[2][3] - 过去两年港股140家新上市公司中仅一家采用“介绍上市”，此模式因无融资收益而被市场边缘化[3] - 东风集团股份将所持岚图汽车79.67%的股份按比例分派给股东后私有化退市，岚图汽车成为新上市主体，原东风股东自动转为岚图股东[3][4] 战略动机与潜在益处 - 选择“0融资上市”主要目的是“抢时间”，该方式无需审批资金募集计划，可将流程压缩，岚图从官宣到递表仅用时40余天，创下新能源车企上市准备纪录[5] - 此举旨在将公司估值锚点从低增长的燃油车业务转移至高成长的新能源科技板块，以解决母公司价值被长期低估的问题[4] - “先上车后补票”的方式为后续二次融资留足弹性空间，上市后通常6个月可再融资，为未来再融资、配股、引入战略投资者打通通道[5] 财务表现与盈利质量 - 岚图汽车营收从2022年的60亿元跃升至2024年的193亿元，三年增长超200%，2024年销量达8万辆[6] - 毛利率从8.3%提升至21%，2025年前7个月净利润达到4.34亿元[6] - 然而2025年前7个月“其他收入及收益”为7.8亿元，其中6.4亿元来自政府补贴，若扣除补贴影响，公司当期实际经营仍处于亏损状态，净亏损可能在20亿元左右[7] 销量结构与品牌定位 - 岚图销量高度依赖单一车型MPV梦想家，该车型累计销量超12万辆，占岚图总销量55%以上，2025年前7个月占比超过60%[11] - 公司品牌定位模糊，既想做高端智能家庭车又想兼顾传统车企稳重质感，导致其在用户心智中处于边缘，不够“科技”也不够“高端”[13] - 截至2025年7月底，岚图在中国境内经营门店约407家，而理想、问界等竞争对手早已突破500家，渠道密度差距意味着市场渗透能力差一个量级[16] 行业环境与竞争挑战 - 2025年起中央及地方政府不同程度收缩新能源补贴，政策转向意味着岚图的盈利模式暴露出“非可持续性”[8] - 行业技术迭代周期快，比亚迪的刀片电池、华为的智驾方案、理想的电混系统不断拉高门槛，岚图需以更高研发支出换取存在感，直接冲击其刚转正的利润表[16] - 岚图加速出海布局中东、欧洲市场，但面临特斯拉降价、比亚迪猛攻等激烈竞争，其在品牌知名度、服务网络上处于落后状态，出海初期投入巨大且短期内难贡献利润[18]

上市模式与资本考量 - 岚图汽车计划以“介绍上市”模式登陆港股，该模式核心特点是不发行新股、不进行融资，仅将现有股东持有的证券挂牌交易 [1] - 在2024年及2025年前三季度港股140家新上市公司中，仅1家采用介绍上市，此模式在港股市场极为罕见 [1] - 为实现介绍上市，公司采用“股权分派+吸收合并”模式，导致母公司东风集团股份需在港股同步退市，形成“母退子进”的特殊操作 [1][2] - 介绍上市的优势在于流程快，可大幅缩短上市周期，岚图汽车从官宣上市计划到递交申请全程仅耗时40余天，创下新能源车企上市筹备的“闪电速度” [5][6] - 介绍上市并非放弃融资，而是将融资环节后置，一般上市6个月后可进行增发、配股等再融资操作 [6] 财务与盈利状况 - 公司营业收入从2022年的60.52亿元增长至2024年的193.60亿元，呈现快速增长态势 [11] - 公司亏损持续收窄，从2022年的15.38亿元收窄至2024年的0.90亿元，并于2024年第四季度首次实现单季度盈利 [11] - 2025年前7个月，公司实现营业收入157.81亿元，盈利规模为4.34亿元，利润端保持盈利 [11] - 公司是新能源车企中少有的带着盈利冲刺港股上市的企业 [8] 销量表现与目标 - 公司新能源汽车销量从2022年的19409辆增长至2024年的80116辆，2025年前7月销量合计66680辆 [11] - 2025年1-9月公司累计交付96992辆，同比增长85%，但仅完成其20万辆年度销量目标的48.5% [2][13] - 为达成年度目标，剩余3个月需实现月均交付超3.3万辆，较2025年9月1.52万辆的单月数据翻倍，挑战显著 [2][13] - 产品矩阵存在“偏科”问题，2025年前7月梦想家系列销量40111辆，贡献超60%的销量，而追光系列和知音系列销量分别为1768辆和6575辆，月均不过千 [11][12] 未来战略规划 - 公司计划未来每年推出1–3款车型，预计到2026年底将拥有6–9款车型，覆盖主流细分市场 [15] - 计划于2026年将国内零售网络触点拓展至1000家，覆盖超过200个城市，截至2025年7月底公司拥有407家门店 [15] - 公司加速出海，计划拓展欧洲、中东、中亚等海外市场，2025年前7月向海外市场销售汽车9357辆，占总销量66680辆的14% [15] - 上市对提升品牌形象、拓展海外市场及完善公司治理具有重要价值 [7][15]

上市申请与公司概况 - 岚图汽车于10月2日向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为中金公司，采用介绍上市方式[1] - 公司成立于2021年，是东风公司旗下的高端智慧新能源品牌，产品覆盖轿车、SUV及MPV，定位20万元至50万元级主流高端市场[1] - 自成立以来已推出四款车型系列：岚图FREE系列、岚图梦想家系列、岚图追光系列和岚图知音系列[1] 财务表现 - 公司营收从2022年的60.52亿元增长至2024年的193.61亿元，复合年增长率为78.9%[1] - 净亏损持续收窄，从2022年的15.38亿元收窄至2024年的9045.9万元，2025年1-7月实现净利润4.34亿元，扭亏为盈[1] - 2025年1-7月收入同比增长90.2%至157.82亿元[1] - 毛利率从2022年的8.3%提升至2024年的21%，2025年1-7月进一步升至21.3%，2024年毛利率在新能源汽车行业排名第二[2] 销量与市场地位 - 公司销量从2022年的19409辆增长至2024年的80116辆，2025年前7月销量为66680辆[2] - 岚图梦想家系列是销量主力，2024年销量约4.67万辆，占全年总销量8.01万辆的58.3%[5] - 2025年1-7月，岚图梦想家系列销量约4.01万辆，占总销量比例提高至60.11%[5] - 2025年1-7月，中国新能源汽车总销量为822万辆，岚图汽车市场占有率不足1%[2] - 公司月均销量尚未突破1万辆大关[2] 车型销量明细 - 岚图FREE系列销量从2022年的11836辆增长至2024年的23206辆，2025年前7月为18226辆[3] - 岚图梦想家系列销量从2022年的7551辆大幅增长至2024年的46687辆，2025年前7月为40111辆[3] - 岚图追光系列销量从2022年的22辆增长至2024年的4977辆，2025年前7月为1768辆[3] - 岚图知音系列于2023年推出，2024年销量为5246辆，2025年前7月为6575辆[3] 上市意义与前景 - 采用介绍上市方式不发行新股、不募集资金，仅实现存量股份公开交易[5] - 登陆港股有望进一步拓宽融资渠道、提升品牌形象、拓展国际业务，激发公司价值创造能力[5]

8月22日，东风集团股份发布公告，公司子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，公司将同步完成 私有化退市。 长江商报消息 ●长江商报记者 李璟 岚图汽车赴港上市步入快车道。 10月2日，岚图汽车科技股份有限公司（简称"岚图汽车"）正式向香港联合交易所递交上市申请，拟以 介绍上市方式登陆香港资本市场。 长江商报记者注意到，从8月22日发布上市公告到9月15日完成股份制改造，再到此次正式递交上市申 请，岚图汽车仅用时不到40天时间。此次递表港交所，标志着岚图汽车赴港上市进入实质阶段，也再次 对外展示了企业自身快速发展的效率。 2025年1—7月，岚图汽车实现营收157.82亿元，同比增长90.2%；同期实现净利润4.34亿元，扭亏为 盈。 值得关注的是，作为东风集团打造的高端新能源汽车品牌，随着此次岚图汽车的赴港上市，东风集团股 份（00489.HK）也将同步完成私有化退市。东风方面表示，此举是东风集团整合优质资源向新兴产业 集中，实现估值重构的重要举措。 替代母公司成H股上市平台 公开资料显示，岚图汽车创立于2019年4月，是东风集团旗下高端新能源品牌，也是其最早发布的电动 汽车品牌，汽车产品覆盖轿车、SUV及 ...

（来源：车联新生态） 10月2日，东风汽车集团股份有限公司（下称"东风汽车集团"）发布公告称，岚图汽车科技股份有限公 司（下称"岚图汽车"）正式向香港联交所递交上市申请，拟以介绍上市方式登陆香港资本市场，中金公 司为其独家保荐人。这也意味着岚图汽车赴港上市进入实质性阶段。 来源：市场资讯 事实上，自2023年以来，岚图汽车多次公开讨论IPO可能性。一直到今年8月，东风汽车集团才正式宣 布，子公司岚图汽车将以介绍上市的方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。9月15日， 岚图汽车科技有限公司完成股改更名，更名为岚图汽车科技股份有限公司，同时注册资本增加至36.8亿 元。9月22日完成核心管理架构调整，其中尤峥卸任法定代表人、董事长，由卢放接任，同时多位高管 发生变更。 从岚图汽车计划上市到到如今递交上市申请，整个流程仅用了一个多月，速度非常快。依据公告，岚图 汽车将采用介绍上市的方式登陆港股。据了解，"介绍上市"是已发行证券申请上市的一种方式，特点是 不在上市时发行新股或涉及融资，仅将现有股东持有的证券在交易所挂牌交易，适用于证券已有相当数 量且被广泛持有、具备市场流通性的情况。这种上市方式对于岚图汽车 ...

东风集团股份公布，岚图介绍上市的申请已于2025年10月2日向联交所提交。今年8月22日晚，东风集团 股份发布公告称，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。 中银国际此前认为，此次交易将为相关方实现多方共赢。对于2005年在港交所上市的东风汽车集团股份 而言，其股价长期被低估，H股上市平台已失去融资功能。对于独立H股股东而言，每股除可获得6.68 港元的现金对价外，还可获派0.3552608股岚图股份，回报优厚。 东风集团股份（00489）早盘股价上涨5.04%，现报9.59港元，成交额2.26亿港元。 来源：新浪港股 ...

公司工商变更 - 公司名称由岚图汽车科技有限公司变更为岚图汽车科技股份有限公司 [1][2] - 企业类型由其他有限责任公司变更为其他股份有限公司（非上市） [1][2] - 注册资本由367109.0143万元人民币增加至368000万元人民币 [1][2][4] - 投资人中银金融资产投资有限公司认缴出资额由9404.3887万元人民币调整为9427.2135万元人民币 [2] 港股上市进展 - 公司采用介绍上市方式登陆港股 不发行新股且不涉及融资 [2] - 上市方式可简化流程并避免现有股东股权稀释 [2] - 东风集团私有化退市方案中异议股东对价包含岚图汽车股权 为上市提供初始股东基础 [2] 业务与财务表现 - 2024年销量80116辆 同比增长59.3% [4] - 2025年前8月累计销量80185辆 同比增长94.3% [4] - 8月22日发布岚海智混技术 实现全域800V系统与5C超充技术突破 [4] - 产品矩阵新增岚图知音（8月28日上市）和2026款岚图梦想家（9月15日上市） [4] - 年内计划推出旗舰轿车追光L与旗舰SUV泰山 [4] 战略定位与发展影响 - 作为东风旗下高端智慧新能源品牌 承担转型升级与品牌向上重任 [4] - 上市后将获得独立融资通道 可加大智能驾驶与电池技术研发投入 [6] - 需平衡产品创新与资本市场要求以实现可持续发展 [6]

港股央企私有化的案例并不少见，但此次东风集团股份推出的方案颇有创新性。从交易方式上看，东风 打出的是"新能源业务独立+传统业务出清"组合拳。一方面，东风集团股份将其持有的79.67%岚图汽车 股权，按持股比例向股东分派。待完成分派后，岚图汽车再以这些股份为基础，通过"介绍上市"的方式 登陆港交所。另一方面，东风汽车集团（武汉）投资子公司作为本次私有化要约人，将以现金对价方 式，收购除东风集团股份控股股东东风汽车之外的股份，为小股东提供退出通道。方案公布后，目前东 风集团股份股价涨幅已超50%，显示出资本市场对这一方案的认可。 事实上，去年港交所已大幅放宽对企业财务指标的要求，允许尚未盈利但具有高成长潜力的科技公司上 市，这为科技企业提供了更加国际化的融资平台及渠道。同时，在美联储降息周期开启后，中美政 停牌半月之后，东风汽车集团股份有限公司发布公告称，子公司岚图汽车科技有限公司将以"介绍上 市"方式在香港联交所上市，持有燃油车及相关零部件业务的港股上市主体东风集团股份同步完成私有 化退市。这不仅意味着岚图有望成为汽车央企新能源第一股，而且更加凸显国有车企加速新能源转型的 坚定决心。 策"双宽松"共振，南向资金 ...

上市计划与股权结构 - 岚图汽车将以介绍上市方式登陆香港联交所 东风集团股份将同步完成私有化退市[1] - 东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派[1] - 岚图汽车已进入上市前最关键的业务验证期 新车上市是冲击资本市场的重要棋子[1] 财务表现与销量目标 - 2024年岚图汽车税前净亏损收窄至2.43亿元 税后净亏损收窄至1800万元[2] - 2024年第四季度岚图汽车实现单季度盈利[2] - 2025年8月岚图汽车销量达1.35万辆 同比增长119%[2] - 公司2025年将冲刺20万辆年销量目标[2] 产能与产品规划 - 岚图工厂日产能约600辆 新工厂正在快速启动[3] - 全新岚图知音高配车型计划10月交付 可能提前至9月中下旬[3] - 岚图汽车明确SUV爆款战略 目标SUV销量占总销量一半以上[3] - 岚图FREE与全新知音组成"混+电"双子产品矩阵[3] 智能化战略与合作 - 岚图汽车2025年2月宣布"All in"智能化 全品类车型搭载华为乾崑智驾方案[7] - 与华为合作覆盖MPV、SUV、轿车三大品类 2025年内全面落地[7] - 采用"两条腿走路"模式 既与华为等伙伴合作 也坚持自主研发[7] - 2026款岚图梦想家全系标配华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱HarmonySpace 5[6] - 不同车型与华为合作方案存在差异 功能边界各不相同[7]