德国信贷银行协会常务董事延斯·洛亚指出，银行信贷是经济状况的晴雨表。如果企业削减投资， 且消费者信心持续低迷，将拖累德国经济发展。德国经济如果要重回可持续增长轨道，政府需要着手推 进结构性改革，以获得增长动力。 【纠错】 【责任编辑:施歌】 数据显示，上半年德国银行信贷中，新增贷款业务额为667亿欧元，同比微增0.3%。其中，消费贷 款业务新增贷款达300亿欧元，同比增长4.2%。企业融资业务发展疲软，新增贷款业务额52亿欧元，同 比下降6.6%。 从具体领域来看，机动车贷款业务也体现出企业投资下滑。上半年，德国信贷类银行向私人和企业 发放的机动车贷款总额为119亿欧元，同比减少1.3%。其中，个人乘用车贷款业务保持稳定，微增 1.1%，达到93亿欧元；公司车辆融资业务则大幅下滑9.2%，降至26亿欧元。 新华社法兰克福9月17日电（记者马悦然 刘向）德国信贷银行协会17日发布报告显示，2025年上 半年，德国的银行信贷中新增贷款业务整体保持稳定，但企业投资意愿下降导致企业融资贷款降幅明 显。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面，隔夜LME铜和SHFE铜主力均下跌，国内现货进口持续亏损 美国4月耐用品订单环比初值下跌，企业投资意愿减弱 国内前4月规模以上工业企业利润增长 库存方面，LME库存下降，Comex铜库存增加，SHFE铜仓单下降 需求端下游采购谨慎，终端需求订单或放缓 宏观整体回暖，基本面支撑下铜价难大幅下跌，当前市场偏弱因国内淡季，去库延续和高BACK结构不适合单边做空，或维系震荡走势[1] - 铝方面，氧化铝和沪铝震荡偏弱，现货方面氧化铝价格小幅回涨，铝锭现货升水扩大 成本端重心下压，氧化铝企业有复产动向，几内亚矿端扰动影响淡化 加工转淡和终端抢出口效应并存，铝锭周转流畅，整体去库放缓，短期受上游氧化铝拖累，转为偏弱震荡[1][2] - 镍方面，隔夜LME镍和沪镍下跌，LME库存增加，国内SHFE仓单增加 消息面印尼RKAB审批放松消息影响市场情绪和镍价走势，但暂未得到官方证实 不锈钢产业链成本支撑坚固，但成交平淡，需求疲软且面临淡季压力 新能源方面原料供应放量，硫酸镍需求难有增量 一级镍供应端小幅减产，周度国内库存小幅去库 消息面扰动但矿价坚挺或有证伪，基本面变化不大，短期仍偏震荡运行[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年5月28日平水铜价格78480元/吨，较前一日跌5元；废铜价格持平；精废价差缩小；下游无氧铜杆和低氧铜杆价格持平；粗炼TC持平 LME注册+注销库存减少7850吨，上期所仓单减少100吨，COMEX库存增加689吨，社会库存减少0.7万吨 LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏亏损扩大[5] - 铅：2025年5月28日平均价:1铅:长江有色等价格下跌，1铅锭升贴水上升 铅精矿到厂价下降，加工费持平 LME注册+注销库存持平，上期所仓单增加199吨，库存减少7044吨 活跃合约进口盈亏亏损扩大[5] - 铝：2025年5月28日无锡和南海报价上涨，南海 - 无锡价差扩大，现货升水扩大 原材料中山东氧化铝价格上涨，下游加工费部分下调 LME注册+注销库存减少4250吨，上期所仓单减少1025吨，总库存减少14791吨，社会库存中氧化铝减少0.6万吨 活跃合约进口盈亏亏损缩小[6] - 镍：2025年5月28日金川镍:板状价格下跌，金川镍 - 无锡和1进口镍 - 无锡价差扩大 镍铁价格持平，镍矿部分价格上涨，不锈钢部分价格下跌，新能源部分价格下跌 LME注册+注销库存增加864吨，上期所镍仓单增加224吨，镍库存减少787吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存中镍库存减少1762吨 活跃合约进口盈亏亏损缩小[6] - 锌：2025年5月28日主连结算价微跌，LmeS3持平，沪伦比微降，近 - 远月价差持平 现货价格上涨，国内和进口锌升贴水平均持平，LME0 - 3 premium下降 锌合金和氧化锌价格上涨，周度TC持平 上期所库存增加793吨，LME库存持平，社会库存减少0.3万吨 注册仓单上期所持平，LME减少500吨 活跃合约进口盈亏亏损扩大[7] - 锡：2025年5月28日主连结算价和LmeS3下跌，沪伦比微升，近 - 远月价差扩大 现货价格微涨，锡精矿价格下跌，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium上升 上期所库存增加28吨，LME库存持平 注册仓单上期所减少14吨，LME减少150吨 活跃合约进口盈亏亏损缩小[7] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，时间跨度为2019 - 2025年[8][9][11] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表，时间跨度为2020 - 2025年[17][21][23] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[24][26][28] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[31][33][35] - 社会库存：展示铜社会总库存含保税区、铝社会库存、镍社会库存、锌社会库存、不锈钢库存、300系库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[37][39][41] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，时间跨度为2019 - 2025年[44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 期货从业资格号：F3013795，期货交易咨询资格号：Z0013582，E - mail：Zhandp@ebfcn.com.cn[51] - 王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅 扎根国内有色行业研究，为客户提供服务 期货从业资格号：F3080733，期货交易咨询资格号：Z0020715，E - mail：Wangheng@ebfcn.com.cn[51] - 朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍 聚焦有色与新能源融合，为客户提供服务 期货从业资格号：F03109968，期货交易咨询资格号：Z0021609，E - mail：zhuxi@ebfcn.com.cn[52]

美国工厂商业设备订单 - 4月核心资本货物订单环比下降1.3%，为去年10月以来最大降幅，3月数据修正为增长0.3% [1] - 核心资本货物发货量下降0.1%，为去年10月以来首次下滑 [1] - 企业投资意愿减弱与关税及税收政策不确定性相关 [1][4] 耐用品订单数据 - 4月所有耐用品订单下降6.3%，主因商用飞机订单减少 [4] - 汽车、电气设备、通信设备及初级金属订单均下滑 [4] - 实际耐用品订单降幅(-6.3%)好于预期(-7.8%) [5] 运输与GDP关联指标 - 资本货物运输量(含国防和飞机)3月降1%后4月反弹增长3.2% [5] - 设备支出对Q2美国GDP贡献预计为0.4个百分点，Q1贡献超1个百分点(2020年以来最高) [5] 商用飞机订单波动 - 4月商用飞机订单量骤降51.5%，波音仅获8份订单(2024年5月以来最低) [6] - 3月飞机订单达192份(2023年以来峰值)，显示该数据月度波动剧烈 [6]