纪要涉及的行业 金融行业 纪要提到的核心观点和论据 - **整体金融数据表现优异**：2025年5月金融数据总量层面好于预期，新增社会融资规模高于预估，人民币贷款扣除票据因素后表现良好，各类短期限贷款回升，非银行类机构资金流入保持高水平支持市场 [1][2][6] - **政府融资成主要支撑**：特别国债和地方债对社融形成显著支撑，财政在融资端积极发债、支出端表现积极，当月新增财政存款扣除相关指标后显示财政支出力度超往年同期 [1][2][3] - **企业短贷多增中长贷低位**：企业短贷同比多增，与3月相似，可能因关税缓和增加短期资金需求；企业中长贷仍处低位，反映关税政策不确定性下企业投融资意愿偏弱 [1][2][4] - **企业债券融资增长**：科创债发行量增加推动企业债券融资增长 [1][2][4] - **非银存款延续高增**：非银存款延续4月高增态势，可能与存款利率下调后私人部门存款向理财等非银资产转移有关 [1][2][5] - **M1增速回升**：M1同比增速回升，由企业活期存款带动，与贷款派生效应及企业短贷多增一致 [1][2][5] - **机关团体活期存款定期化待察**：机关团体活期存款定期化现象未明显改善，可能影响后续政府采购等活动，需进一步观察相关指标验证原因及影响 [1][2][5] 其他重要但是可能被忽略的内容 居民部门信贷处于季节性低位 [2]

报告核心观点 报告围绕2025年6月17日宏观金融数据、基金市场和轻工制造与纺织服饰行业展开分析 5月金融数据亮点为M1同比增速回升和融资结构优化 基金市场上周各类型基金表现有别 主动权益基金仓位下降 轻工制造与纺织服饰行业中潮玩热度高 家居业绩有望改善 [2][5][7] 宏观及策略研究 - 债券融资支撑社融 5月社融同比多增超2000亿元 政府债券融资是主要支撑 企业债券融资表现好 科创债发行放量 表内信贷融资拖累社融 [2] - 企业短贷同比明显多增 5月人民币贷款同比少增3300亿元 企业中长贷同比少增1700亿元 需求不足是主因 企业短贷和票据融资分化 居民短贷净偿还 中长贷同比小幅多增 [2] - M1同比增速回升 源于2024年同期基数及财政资金加速投放 居民新增存款与2024年同期基本相当 5月金融数据亮点是M1增速回升和融资结构优化 需关注企业中长贷能否改善 未来财政加杠杆和LPR下调效果或显现 [3] 基金研究 - 上周市场回顾 市场主要指数估值涨跌不一 31个申万一级行业中13个行业上涨 涨幅前5为有色金属、石油石化等 跌幅前5为食品饮料、家用电器等 [4] - 公募基金市场概况 热点包括上交所座谈会、首只科创综指增强ETF上市、年内新成立基金规模超4000亿份 上周FOF基金表现突出 各类型基金有不同涨幅 主动权益基金仓位72.78% 较上期下降3.57pct [4][5] - ETF市场概况 本期ETF市场整体资金净流出29.50亿元 资金从宽基指数ETF流向债券型ETF 股票型ETF净流出169.65亿元 日均成交额2755.51亿元 日均成交量1335.25亿份 日均换手率9.21% 消费板块和半导体ETF被看好 信创相关ETF规模波动大 [5][6] - 基金发行情况 上周新发行基金34只 较上期减少2只 新成立基金15只 较上期减少25只 新基金共募集89.34亿元 较上期减少220.79亿元 [6] 行业研究 - 行业要闻 美国First Quality Tissue公司宣布高档生活用纸基地选址 Zara母公司第一季度销售额685亿元不及预期 美国关税抑制购物热情 [9] - 公司重要公告 曲美家居董事拟减持7.52万股 森马服饰增加上海产业园投资规模 [7] - 行情回顾 6月9 - 13日 轻工制造行业跑输沪深300指数0.12个百分点 纺织服饰行业跑赢沪深300指数0.31个百分点 [7] - 本周策略 潮玩、盲盒热度高 预计2025年中国盲盒市场规模超580亿元 2020 - 2025年CAGR为28% 建议关注相关个股 广州市房地产政策强化一线城市地产政策宽松预期 维持家居用品板块业绩改善判断 维持行业“中性”评级 部分公司“增持”评级 [7][10]