报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC、烧碱 - 烧碱市场需求淡季，产量环比增加，现货价格整体稳中趋弱，8月主产区仓单数量预计增加，下游对价格敏感度高，8月检修企业少于7月供应有增加预期，但下旬部分企业检修或对价格有一定支撑，整体预期中性偏弱，高位空单可暂持有[2] - PVC焦煤走强成本端支撑盘面偏强但现货价格整体稳定，后市价格预计继续承压，库存压力持续增加，需求难以改善，成本端支撑有限，新增产能释放为供应端注入新压力，下游暂无好转预期，整体供需压力较大，价格重心或进一步下移[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 3季度纯苯供需环比有改善预期，8月港口到货偏少库存有下降预期，走势略偏强但反弹空间受限，单边跟随油价和苯乙烯，京博苯乙烯新装置已出合格品，短期供应维持高位，苯乙烯供需预期仍偏弱，港口库存绝对水平偏高，基本面驱动偏弱，但近期国内商品氛围好转且原料纯苯相对坚挺对绝对价有所支撑，不过加工费持续压缩，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待[5] 聚酯产业链 - PX近期国内供应整体持稳，8月供需预期边际转弱，反弹驱动不足但向下空间也有限，PX09在6600 - 6900震荡对待[8] - PTA 8月供需较预期好转，但中期供需预期偏弱，基差偏弱运行，反弹驱动不足但短期仍存一定支撑，TA短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套对待，PTA盘面加工费低位做扩（250附近）[8] - 乙二醇8月国内供应转向宽松，海外供应也宽裕，进口量有上修预期，需求处于传统淡季，预计8月小幅累库，但短期商品市场上行有所提振，关注EG09在4450 - 4500压力[8] - 短纤供需格局仍偏弱，绝对价格随原料震荡，单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡[8] - 瓶片8月为消费旺季但需求跟进一般，库存去化不及预期，加工费上行空间有限，绝对价格随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[8] 聚烯烃 - 8月PP检修减少，PE供应压力同步增大，叠加新装置投产，累库压力增加，PP/PE下游开工低位，社库累积但下游原料已消化至偏低水平，后续进入季节性旺季存在潜在补库条件，整体估值中性偏高，基本面矛盾不大，前期7200 - 7300单边空的头寸择机止盈，LP01继续持有[11] 甲醇 - 内地检修预计8月初见顶，目前产量同比维持高位，本周港口大幅累库，基差持稳，8月进口依然偏多，下游低利润需求偏弱，MTO利润偏低，低利润高负荷不可持续，关注后续开工情况，09累库预期较强，01有季节性旺季和伊朗停车预期，逢低买[14] 原油 - 近期油价偏弱运行，主要因地缘风险溢价减少和供应宽松预期叠加，尽管OPEC + 计划增产但美国EIA原油库存下降、炼厂加工增加和沙特OSP提价显示出一定需求支撑，整体看地缘缓和及宽松预期仍施压盘面，建议以波段思路为主，关税增加市场担忧，油价偏弱运行，逢低多单思路建议等待地缘演进节奏明朗化，WTI下方支撑在[62, 63]，布伦特在[65, 66]，SC在[480, 490]，期权端可以捕捉波动收缩机会[17] 尿素 - 本月盘面主要逻辑为印度招标消息，消息兑现前情绪推高期现价格，兑现后因量级低于预期市场迅速回调涨幅，供应高位持稳与需求端农业转淡形成基本面矛盾，出口利好对市场支撑有限且缺乏持续性，驱动方向由利多转为中性偏空，价格重回震荡区间[22] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱 价格数据 - 山东32%液碱折百价2500.0元，较前一日跌62.5元，跌幅2.4%；山东50%液碱折百价2560.0元，较前一日跌20.0元，跌幅0.8%；华东电石法PVC市场价4910.0元，较前一日跌10.0元，跌幅0.2%；华东乙烯法PVC市场价5100.0元，较前一日持平[2] 海外报价及出口利润 - FOB华东港口烧碱报价N/A，前值390.0美元/吨；出口利润N/A，前值24.0元/吨；CFR东南亚PVC报价680.0美元/吨，较前值持平；CFREDI报价720.0美元/吨，较前值持平；FOB天津港电石法PVC报价620.0美元/吨，较前值持平；出口利润 - 57.6元/吨，较前值涨10.5元，涨幅15.4%[2] 供给数据 - 烧碱行业开工率87.1%，较7月25日涨1.7%；烧碱山东样本开工率86.5%，较7月25日涨0.7%；PVC开工率73.3%，较7月25日跌3.4%；外采电石法PVC利润 - 392.0元/吨，较前值涨55.0元，涨幅12.3%；西北一体化利润400.6元/吨，较前值跌8.9元，跌幅2.2%[2] 需求数据 - 烧碱下游枣状铝行业开工率82.4%，较7月25日跌4.1%；粘胶短纤行业开工率85.0%，较7月25日持平；印染行业开机率28.0%，较7月25日持平；PVC下游隆众样本管材开工率33.0%，较7月25日涨1.4%；隆众样本型材开工率37.0%，较7月25日跌2.6%；隆众样本PVC预售量85.4万吨，较7月25日涨7.3%[2] 库存数据 - 液碱华东厂库库存21.5万吨，较7月24日跌3.0%；液碱山东库存7.2万吨，较7月24日跌8.1%；PVC上游厂库库存34.5万吨，较7月24日跌3.3%；PVC总社会库存44.8万吨，较7月24日涨4.9%[2] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油（10月）66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.7%；WTI原油（9月）63.88美元/桶，较前一日跌0.47美元，跌幅0.7%；CFR日本石脑油571美元/吨，较前一日跌11美元，跌幅1.9%；CFR东亚乙烯820美元/吨，较前一日持平；CFR中国纯苯750美元/吨，较前一日跌4美元，跌幅0.5%；纯苯 - 石脑油价差179美元/吨，较前一日涨7美元，涨幅4.1%[5] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货7350元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.1%；EB期货2509合约7296元/吨，较前一日涨11元，涨幅0.2%；EB期货2510合约7318元/吨，较前一日涨4元，涨幅0.1%；EB基差（09）55元/吨，较前一日跌1元，跌幅1.8%；EB - BZ现货价差1200元/吨，较前一日跌60元，跌幅4.8%；EB进口利润 - 188元/吨，较前一日涨17元，涨幅 - 8.1%[5] 库存数据 - 纯苯江苏港口库存16.30万吨，较7月28日跌4.1%；苯乙烯江苏港口库存15.90万吨，较7月28日跌3.0%[5] 开工率数据 - 亚洲纯苯开工率77.4%，较前值跌0.5%；国内纯苯开工率76.6%，较前值涨2.6%；国内加氢苯开工率63.0%，较前值涨4.2%；苯乙烯开工率72.9%，较前值跌6.4%；己内酰胺开工率90.3%，较前值跌0.8%；苯胶开工率73.9%，较前值涨0.3%；苯/胶片开工率78.9%，较前值涨0.1%；下游PS开工率53.3%，较前值涨3.3%；下游EPS开工率54.3%，较前值跌1.7%；下游ABS开工率65.9%，较前值跌1.4%[5] 聚酯产业链 上游价格 - 布伦特原油（10月）66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.7%；WTI原油（9月）63.88美元/桶，较前一日跌0.47美元，跌幅0.7%；CFR日本石脑油571美元/吨，较前一日跌11美元，跌幅1.9%；CFR中国MX报价未提及变化情况；汇率（人民币中间价）7.1345，较前一日跌0.0064，跌幅0.1%[8] 下游聚酯产品价格及现金流 - POY150/48价格6665元/吨，较前一日跌50元，跌幅0.7%；FDY150/96价格6435元/吨，较前一日跌30元，跌幅0.4%；DTY150/48价格7935元/吨，较前一日跌52元，跌幅0.3%；聚酯切片价格5919元/吨，较前一日涨0.2%；聚酯瓶片价格5872元/吨，较前一日跌26元，跌幅0.4%；1.4D直纺短纤价格6550元/吨，较前一日涨15元，涨幅0.2%；短纤期货PF2509价格6316元/吨，较前一日跌34元，跌幅0.5%[8] PX相关价格及价差 - CFR中国PX报价840美元/吨，较前一日持平；PX现货价格（人民币）6908元/吨，较前一日跌78元，跌幅1.1%；PX期货2509合约6794元/吨，较前一日跌34元，跌幅0.5%；PX基差（09）3元/吨，较前一日跌20.9%；PX - 原油价差较前一日涨4.7%；PX - 石脑油价差较前一日涨0.8%；PX - MX价差较前一日涨4.8%[8] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格4690元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.2%；TA期货2509合约4688元/吨，较前一日跌36元，跌幅0.8%；TA期货2601合约4726元/吨，较前一日跌28元，跌幅0.6%；PTA基差（09）2元/吨，较前一日跌46元；PTA现货加工费157元/吨，较前一日涨81.1%；PTA盘面加工费（09）274元/吨，较前一日涨11元，涨幅75.3%[8] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货价格4486元/吨，较前一日跌0.1%；EG期货2509合约4414元/吨，较前一日跌18元，跌幅0.4%；EG期货2601合约4430元/吨，较前一日跌5元；MEG基差（09）11元/吨，较前一日涨16.9%；石脑油制MEG现金流 - 58元/吨，较前一日跌10.7%；外盘乙烯制MEG现金流 - 2元/吨，较前一日涨2.9%；MEG进口利润 - 49元/吨，较前一日涨 - 24.5%[8] 开工率数据 - 亚洲PX开工率73.4%，较前值跌0.5%；中国PX开工率79.9%，较前值跌5.5%；PTA开工率79.7%，较前值跌4.4%；MEG综合开工率69.0%，较前值涨0.6%；煤制MEG开工率75.0%，较前值涨0.9%；聚酯综合开工率88.1%，较前值跌0.6%；直纺长丝开工率91.3%，较前值跌0.8%；聚酯瓶片开工率70.9%，较前值跌0.3%；直纺短纤开工率90.3%，较前值跌0.3%；纯涤纱开工率61.5%，较前值持平；江浙加弹机开工率70%，较前值涨3.0%；江浙织机开工率61%，较前值涨2.0%；江浙印染开工率60%，较前值跌5.0%[8] 聚烯烃 期货收盘价 - L2601收盘价7364元/吨，较前一日跌18元，跌幅0.24%；L2509收盘价7297元/吨，较前一日跌24元，跌幅0.33%；PP2601收盘价7106元/吨，较前一日跌14元，跌幅0.20%；PP2509收盘价7075元/吨，较前一日跌3元，跌幅0.04%[11] 基差及价差 - L2509 - 2601价差 - 67元/吨，较前一日跌6元，涨幅9.84%；PP2509 - 2601价差 - 31元/吨，较前一日涨11元，涨幅 - 26.19%；华东PP拉丝现货7020元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.14%；华北LDPE膜料现货7180元/吨，较前一日跌20元，跌幅0.28%；华北塑料基差 - 110元/吨，较前一日涨10元，涨幅 - 8.33%；华东pp基差 - 22元/吨，较前一日涨5元，涨幅10.00%[11] 价格数据 - 华东LDPE价格9450元/吨，较前值持平；华东HD膜价格7550元/吨，较前值持平；华东HD注塑价格7350元/吨，较前值持平；华东PP注塑价格7070元/吨，较前值持平；华东PP纤维价格7160元/吨，较前值持平；华东PP低熔共聚价格7150元/吨，较前值涨20元，涨幅0.28%[11] 开工率数据 - PE装置开工率77.8%，较前值跌2.10%；PE下游加权开工率37.9%，较前值跌0.47%；PP装置开工率76.6%，较前值跌1.1%；PP粉料开工率36.3%，较前值涨6.9%；下游加权开工率48.6%，较前值跌0.3%[11] 库存数据 - PE企业库存49.3万吨，较前值涨12.48%；PE社会库存56.2万吨，较前值涨0.59%；PP企业库存58.1万吨，较前值涨1.95%；PP贸易商库存15.5万吨，较前值涨3.21%[11] 甲醇 价格及价差 - MA2601收盘价2497元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.24%；MA2509收盘价238

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC、烧碱 - 烧碱市场需求淡季，产量环比增加，现货价格稳中趋弱，8月主产区仓单或增加，需求无明显利好，下游对价格敏感度高，8月检修企业减少供应有增加预期，但下旬部分企业检修或支撑价格，后期关注氧化铝企业拿货情况，整体预期中性偏弱，高位空单可暂持有[2] - PVC焦煤支撑盘面但基本面后市价格或承压，库存压力增加，需求难改善，成本支撑有限，8月新增产能释放带来供应压力，下游暂无好转预期，整体供需压力大，价格或延续弱势[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 3季度纯苯供需环比有改善预期，8月港口到货少库存波动，下游EPS减产但PS和ABS负荷回升；苯乙烯供需预期偏弱，港口库存绝对水平偏高，基本面驱动弱，但近期国内商品氛围好转且原料纯苯供需好转有支撑，加工费持续压缩，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待；纯苯走势略偏强但反弹空间受限，单边跟随油价和苯乙烯[5] 聚酯产业链 - PX近期国内供应持稳，8月PTA低加工费下装置计划外检修增加且终端需求无好转，PX供需预期边际转弱，反弹驱动不足，但国内商品氛围好转且供需压力不大，向下空间有限，PX09在6600 - 6900震荡[8] - PTA近期装置变动增多供需较预期好转，但中期海伦石化新装置投料且终端订单弱，供需预期偏弱，基差偏弱运行，反弹驱动不足，但国内商品氛围好转且加工费低有支撑，TA短期4600 - 4800震荡，TA1 - 5逢高反套，PTA盘面加工费低位做扩[8] - 乙二醇8月国内供应转向宽松，海外供应也宽裕，进口量有上修预期，需求处于传统淡季订单偏弱，预计8月小幅累库，但商品市场上行有提振，短期关注EG09在4450 - 4500压力[8] - 短纤工厂减产幅度不大且下游整体偏弱，采购积极性一般，供需格局仍偏弱，绝对价格随原料震荡，单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡[8] - 8月瓶片处于软饮料消费旺季，大厂装置维持减产，加工费有所修复但需求跟进一般，库存去化不及预期，加工费上行空间有限，绝对价格随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[8] 聚烯烃 - 8月PP检修减少，PE供应压力增大，叠加新装置投产，8月累库压力增加；PP/PE下游开工低位，社库累积但下游原料消化至偏低水平，后续进入季节性旺季有潜在补库条件，整体估值中性偏高，基本面矛盾不大，前期7200 - 7300单边空的头寸择机止盈，LP01继续持有[11] 甲醇 - 内地检修预计8月初见顶，目前产量同比高位，本周港口大幅累库，基差持稳，8月进口偏多，下游低利润需求偏弱，MTO利润偏低，低利润高负荷不可持续，关注后续开工情况，09累库预期较强，01有季节性旺季和伊朗停车预期，逢低买[14] 原油 - 近期油价偏弱运行，因地缘风险溢价减少和供应宽松预期叠加，特朗普与普京会面预期使俄乌冲突缓和，削弱地缘风险溢价，宏观担忧和算法交易卖压加速油价下滑；基本面看OPEC + 9月增产但美国EIA原油库存下降、炼厂加工增加和沙特OSP提价显示需求支撑，整体地缘缓和及宽松预期施压盘面，建议波段思路，关税增加市场担忧，油价偏弱运行，逢低多单思路等地缘演进节奏明朗化，WTI下方支撑[62, 63]，布伦特在[65, 66]，SC在[480, 490]；期权端捕捉波动收缩机会[17] 尿素 - 本月盘面主要受印度招标消息影响，消息兑现前情绪推高期现价格，兑现后因量级低于预期市场回调，供应高位持稳与需求端农业转淡形成基本面矛盾，出口利好支撑有限且缺乏持续性，驱动由利多转为中性偏空，价格重回震荡区间[22] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱 价格表现 - 山东32%液碱折百价2500.0元，较前一日跌62.5元，跌幅2.4%；山东50%液碱折百价2560.0元，跌20.0元，跌幅0.8%；华东电石法PVC市场价4910.0元，跌10.0元，跌幅0.2%；华东乙烯法PVC市场价5100.0元，持平[2] 海外报价及出口利润 - FOB华东港口烧碱报价N/A，前值390.0美元/吨；出口利润N/A，前值24.0元/吨；CFR东南亚PVC报价680.0美元/吨，持平；CFREDI报价720.0美元/吨，持平；FOB天津港电石法PVC报价620.0美元/吨，持平；PVC出口利润 - 57.6元，较前值增加10.5元，涨幅15.4%[2] 供给情况 - 烧碱行业开工率87.1%，较7月25日涨1.5%；烧碱山东样本开工率86.5%，涨0.6%；PVC开工率73.3%，降2.6%；外采电石法PVC利润 - 392.0元，较前值增加55.0元，涨幅12.3%；西北一体化利润400.6元，降8.9元，跌幅2.2%[2] 需求情况 - 烧碱下游枣状铝行业开工率82.4%，较7月25日降3.5%；粘胶短纤行业开工率85.0%，持平；印染行业开机率28.0%，持平；PVC下游隆众样本管材开工率33.0%，涨0.4%；隆众样本型材开工率37.0%，降1.0%；隆众样本PVC预售量85.4万吨，涨5.8万吨，涨幅7.3%[2] 库存情况 - 液碱华东厂库库存21.5万吨，较7月31日降0.7万吨，降幅3.0%；液碱山东库存7.2万吨，降0.6万吨，降幅8.1%；PVC上游厂库库存34.5万吨，降1.2万吨，降幅3.3%；PVC总社会库存44.8万吨，较7月24日涨2.1万吨，涨幅4.9%[2] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油（10月）66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.7%；WTI原油（9月）63.88美元/桶，跌0.47美元，跌幅0.7%；CFR日本石脑油571美元/吨，跌11美元，跌幅1.9%；CFR东亚乙烯820美元/吨，持平；CFR中国750美元/吨，跌4美元，跌幅0.5%；纯苯 - 石脑油价差179美元/吨，较前一日涨7美元，涨幅4.1%；纯苯华东现货6150元/吨，涨70元，涨幅1.2%[5] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货7350元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.1%；EB期货2509收盘价7296元/吨，涨11元，涨幅0.2%；EB期货2510收盘价7318元/吨，涨4元，涨幅0.1%；EB - BZ现货价差1200元/吨，降60元，降幅4.8%；EB进口利润 - 188元/吨，较前值增加17元，涨幅 - 8.1%[5] 库存及开工率情况 - 纯苯江苏港口库存16.30万吨，较8月4日降0.70万吨，降幅4.1%；苯乙烯江苏港口库存15.90万吨，降0.50万吨，降幅3.0%；亚洲纯苯开工率77.4%，较前值降0.4%；国内纯苯开工率76.6%，涨2.0%；国内加氢苯开工率63.0%，涨2.6%；苯乙烯开工率72.9%，降5.0%；下游PS开工率53.3%，较前值涨1.7%[5] 聚酯产业链 上游价格 - 布伦特原油（10月）66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.7%；WTI原油（9月）63.88美元/桶，跌0.47美元，跌幅0.7%；CFR日本石脑油571美元/吨，跌11美元，跌幅1.9%；CFR中国MX5795美元/吨，跌29美元，跌幅0.5%[8] 下游聚酯产品价格及现金流 - POY150/48价格6665元/吨，较前一日降50元，跌幅0.7%；FDY150/96价格6715元/吨，降30元，跌幅0.4%；DTY150/48价格7935元/吨，降52元，跌幅0.3%；聚酯切片价格5919元/吨，涨28元，涨幅0.5%；聚酯瓶片价格710元/吨，降5元，跌幅0.7%[8] PX相关价格及价差 - CFR中国PX840美元/吨，持平；PX现货价格（人民币）6908元/吨，降78元，跌幅1.1%；PX期货2509收盘价6794元/吨，涨38元，涨幅0.6%；PX基差（09）114元/吨，降38元，降幅25.0%；PX - 原油价差177美元/吨，涨6美元，涨幅3.5%[8] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格4690元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.2%；TA期货2509收盘价4688元/吨，降36元，跌幅0.8%；PTA现货加工费157元/吨，较前值增加9元，涨幅6.1%；PTA盘面加工费（09）274元/吨，降11元，跌幅3.9%[8] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存51.6万吨，较7月28日降0.5万吨，降幅1.0%；MEG到港预期13.8万吨，较前值降1.8万吨，降幅11.5%[8] 开工率情况 - 亚洲PX开工率73.4%，较前值降0.5%；中国PX开工率79.9%，降5.5%；PTA开工率79.7%，降4.4%；MEG综合开工率69.0%，降0.6%；聚酯综合开工率88.1%，降0.6%[8] 聚烯烃 期货价格及价差 - L2601收盘价7364元/吨，较前一日跌18元，跌幅0.24%；L2509收盘价7297元/吨，跌24元，跌幅0.33%；PP2601收盘价7106元/吨，跌14元，跌幅0.20%；PP2509收盘价7075元/吨，跌3元，跌幅0.04%；L2509 - 2601价差 - 67元/吨，较前值降6元，涨幅9.84%；PP2509 - 2601价差 - 31元/吨，较前值涨11元，涨幅 - 26.19%[11] 现货价格及基差 - 华东PP拉丝现货7020元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.14%；华北LDPE膜料现货7180元/吨，跌20元，跌幅0.28%；华北塑料基差 - 110元/吨，较前值涨10元，涨幅 - 8.33%；华东PP基差 - 22元/吨，较前值涨28元，涨幅56.00%[11] 库存及开工率情况 - PE企业库存49.3万吨，较前值涨5.47万吨，涨幅12.48%；PE社会库存56.2万吨，较前值涨0.33万吨，涨幅0.59%；PP企业库存58.1万吨，较前值涨1.11万吨，涨幅1.95%；PP贸易商库存15.5万吨，较前值涨0.48万吨，涨幅3.21%；PE装置开工率77.8%，较前值降1.67%；PP装置开工率76.6%，降0.82%；PP粉料开工率36.3%，较前值涨2.35%，涨幅6.9%[11] 甲醇 价格及价差 - MA2601收盘价2497元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.24%；MA2509收盘价2388元/吨，跌8元，跌幅0.33%；MA91价差 - 109元/吨，较前值降2元，涨幅1.87%；太仓基差 - 6元/吨，较前值涨3元，涨幅 - 35.29%；内蒙北线现货2105元/吨，持平；河南洛阳现货2253元/吨，涨5元，涨幅0.22%；港口太仓现货2383元/吨，降5元，跌幅0.21%[14] 库存情况 - 甲醇企业库存29.3688万吨，较前值降3.0832万吨，降幅9.50%；甲醇港口库存92.5万吨，较前值涨12万吨，涨幅14.48%；甲醇社会库存121.9万吨，较前值涨8.6万吨，涨幅7.61%[14] 开工率情况 - 上游 - 国内企业开工率73.17%，较前值涨2.28%；上游 - 海外企业开工率69.8%，较前值降0.34%；西北企业产销率93%，较前值降10%，降幅9.91%；下游 - 外采MTO装置开工率76.4%，持平；下游 - 甲醛开工率30.2%，较前值涨1.68%；下游 - 冰醋酸开工率89.8%，降4.38%；下游 - MTBE开工率66.5%，较前值涨0.50%[14] 原油 原油价格及价差 - 布伦特原油66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.69%；WTI原油63.84美元/桶，跌0.04美元，跌幅0.06%；SC原油497.10元/桶，跌7.20元，跌幅1.43%；Brent M1 - M3价差0.90美元/桶，较前一日降0.17美元，跌幅15.89%；WTI M1 - M3价差1.44美元/桶，涨0.06美元，涨幅4.35%[17] 成品油价格及价差 - NYM RBOB207.50美分/加仑，较前一日跌0.25美分，跌幅0.12%；NYM ULSD226.50美分/加仑，跌0.18美分，跌幅0.08%；ICE Gasoil670.25美元/吨，较前一日跌12.25美元，跌幅1.79%；RBOB M1 - M3价差20.45美分/加仑，较前一日涨0.63美分，涨幅3.18%；ULSD M1 - M3价差1.84美分/加仑，降0.01美分，跌幅0.54%[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2509合约短期上涨、中期下跌、日内震荡偏弱，整体偏弱运行，多空交织且低位反弹 [1] - 焦炭2509合约短期上涨、中期下跌、日内震荡偏弱，整体偏弱运行，原材料支撑走强且震荡调整 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 6月5日夜盘主力合约报收789.5点，夜盘涨4.64%延续反弹态势 [5] - 甘其毛都口岸蒙煤最新报价900元/吨，周环比跌5.3%，折合期货仓单成本约870元/吨 [5] - 此前期货因“供应宽松预期”和“黑色终端需求担忧”价格下挫，6月3日JM2509合约一度跌至709元/吨 [5] - 6月进入安全生产月，安监和环保受关注，国内煤价下跌对蒙煤进口有压力，5月甘其毛都口岸累计通关车数环比4月降3.5%，较去年同期降18.8% [5] - 供应端扰动增加，市场博弈加剧，部分空单止盈带动期货低位反弹，应关注供应端情况 [5] 焦炭 - 日照港准一级平仓价最新报价1340元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1476元/吨 [7] - 6月5日夜盘主力合约报收1363.5元/吨，夜盘涨幅1.64% [7] - 供需格局无明显变化，焦煤供应端不确定性增加致期货波动率上升 [7] - 市场博弈重心在焦煤供应端，应关注产量和蒙煤进口情况，短期谨慎观望，若焦煤供应收缩预期证伪，焦炭将回归弱势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2509合约短期震荡、中期下跌、日内震荡偏强，整体偏弱运行；焦炭2509合约短期震荡、中期下跌、日内震荡偏强，整体偏弱运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 6月4日夜盘，焦煤2509合约低位震荡调整，此前围绕中长期利空题材价格持续下挫，6月3日JM2509合约一度跌至709元/吨，处于历史低位区间，随着价格下跌市场波动率上升 [5] - 近日焦煤供应端扰动增加，国内进入6月安全生产月，安监和环保受关注，国内煤价下跌对蒙煤进口有压力，5月甘其毛都口岸累计通关车数环比4月下降3.5%，较去年同期下降18.8% [5] - 焦煤供应端不确定性增加，期货多空博弈加剧，主力合约低位大幅反弹，但供应问题待实际数据验证，若供应担忧证伪，中长期仍将维持低位运行，近期建议谨慎观望，关注供应端情况 [5] 焦炭 - 6月4日夜盘，焦炭主力合约小幅走低，未延续日盘涨势，日照港准一级平仓价最新报价1340元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1476元/吨 [7] - 焦炭供需格局无明显变化，但焦煤供应端不确定性增加，市场多空博弈加剧，焦煤、焦炭期货波动率显著上升，市场博弈重心在于焦煤供应端，建议密切关注后续产量和蒙煤进口情况，短期谨慎观望为主，若焦煤供应收缩预期证伪，预计焦炭将回归弱势格局 [7]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 低库存对价格形成支撑，但供应宽松预期限制反弹高度，短期震荡为主，需关注西南地区检修恢复进度及LME库存变动 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年5月27日，沪锌主力合约ZN2507收盘价为22,330元/吨，较前一交易日上涨0.61%，成交金额达384.6亿元，持仓量增至12.16万手 [3] 供应情况 - 国内锌冶炼厂加工费（TC）维持上行趋势，6月TC预计继续上调，冶炼利润稳定 [3] - 西南地区锌矿山检修影响精矿产量超1,000金属吨，华南某冶炼厂延长检修周期，短期局部供应收缩 [3] 需求情况 - 加工企业订单未见明显增长，反映出制造业补库动力不足；终端采购以刚需为主，地产及基建领域需求疲软 [3]