1. 行业投资评级 - 钢材单边策略为震荡 跨期 跨品种 期现 期权均无明确策略[2] - 铁矿单边策略为震荡 跨品种 跨期 期现 期权均无明确策略[4] - 焦煤单边策略为震荡 焦炭单边策略为震荡 跨品种 跨期 期现 期权均无明确策略[7] 2. 核心观点 - 上海地产新政出台 玻碱价格偏强震荡 黑色建材全品种整体呈现震荡运行格局[1] - 钢材供需压力不改 钢价震荡运行[1] - 铁矿全球发运回落 铁矿震荡运行[3] - 双焦利空情绪消化 双焦小幅震荡[5] - 动力煤受煤炭政策转向影响 煤价高位震荡[8] 3. 分品种内容总结 钢材板块 - 期现货方面 昨日钢材主力合约震荡运行 现货成交一般 终端按需采购为主 贸易商成交氛围有所回暖[1] - 钢银数据显示 建材库存环比去化 热卷库存环比微增[1] - 建材方面 供需双弱格局延续 减产促使库存去化至相对低位 基本面暂时并无压力 后续关注旺季消费成色验证[1] - 板材方面 维持供需双强特征 库存压力不断加大 外需已经成为影响需求的关键变量 后续关注未来出口波动[1] - 目前钢材存在去库压力 叠加原料支撑有所松动 短期钢材价格跟随原料波动 后期关注钢厂减产情况[1] 铁矿板块 - 期现货方面 昨日铁矿石期货价格震荡运行 唐山港口进口铁矿主流品种价格基本持稳 贸易商报价多随行就市 钢厂采购以刚需为主[3] - 本期全球铁矿发运量达3426万吨 环比下降2.6% 其中澳洲发运量达2102万吨 环比上升5.1% 巴西发运量达785万吨 环比下降6.8% 非主流发运量达539万吨 环比下降20.2%[3] - 目前铁矿石供需压力依旧较大 高库存对于价格形成明显压制 然而由于海运费快速上涨 铁矿石存在较强的到岸成本支撑[3] - 短期在美伊冲突尚未降级的情况下 铁矿石价格跟随海运费波动 后期关注发运回落持续性及钢厂节前补库[3] 双焦板块 - 期现货方面 昨日双焦主力合约小幅震荡 焦炭价格整体平稳 日照港准一级冶金焦报1920元/吨 焦煤现货报价环比回调 部分煤种累计降幅达100-200元/吨 蒙煤通关尚未恢复 中秋和国庆假期口岸将闭关8天[5] - 焦煤方面 供给仍旧没有明显恢复 需求环比好转 库存低位去化 虽然煤炭政策已经转变 但是实际落地效果仍需观察 短期由于市场利空情绪释放 焦煤价格回调后转入震荡运行 后期关注山西煤和蒙煤的供给恢复情况[5][6] - 焦炭方面 随着焦化利润修复 焦炭供给有所回升 库存延势去化 考虑到节前钢材补库需求 短期焦炭震荡运行 后期关注钢厂减产和原料供给情况[6] 动力煤板块 - 期现货方面 产地端主产区价格涨跌互现 近期冶金化工等终端补库需求良好 加之节前部分站台大户备货 多数优质煤矿销售顺畅 但少数涨幅较快的煤矿 市场接受度下降[8] - 港口端近日北方港口市场情绪平稳 上游煤矿价格高位维稳 下游在政策调控预期下观望情绪浓厚[8] - 进口煤方面 进口煤市场维稳运行 国内煤价高位坚挺 进口煤价格优势明显[8] - 目前煤炭保持供需双弱格局 库存降至低位后有所修复 随着煤炭政策转向之后 市场期待未来煤炭供给逐步恢复 然而考虑到煤炭供给回升至正常水平依旧存在诸多限制 需要后期紧密跟踪政策落地效果 短期伴随煤炭消费步入淡季 煤价维持高位震荡运行[8]