算力业务 - 公司2024年新开展算力业务，实现营业收入2732万元，毛利率30.98% [1] - 新增两大供应商福建省海峡星云信息科技和宿州市广云智算科技，采购额分别为6102万元和1415万元，合计占年度采购总额22% [1] - 固定资产同比增加131%至2.56亿元，主要因在建工程完工转固及购入算力设备，其中专用设备新购置6222.48万元 [1] - 业务模式包括自主采购设备搭建智算中心出租（六安移动项目）和租入算力资源组网出租（商汤科技项目） [1] - 收入确认采用总额法，与中贝通信、利通电子等可比公司政策一致 [1] 财务数据 - 应收账款期末余额1.63亿元，同比增长21%，占营业收入37% [6] - 油墨业务广义应收款项（含应收票据及融资）增速1.05，与收入增速1.04基本匹配 [8] - 销售费用3158万元同比增长24%，主要因人工费和业务招待费增加 [15] - 油墨业务销售人员人均薪酬21.38万元，同比增10.07%，低于乐通股份34.73万元和杭华油墨31.09万元 [17] 信托理财 - 交易性金融资产5000万元为2018年购买的华宝信托产品，底层资产为普洛斯集团股权 [10] - 信托计划2022年12月进入退出期，截至2024年底资金已全部投向普洛斯集团 [12] - 减值测试显示信托份额对应净资产增值75.22%，未计提减值 [14] - 山东黄金、东北证券等上市公司持有同款信托产品也未计提减值 [14] 关联交易 - 台州印品包装材料与公司历史关联方电话相同系会计兼职导致，交易价格与市场价可比 [7] - 2024年向台州印品销售油墨产品3311系列，前两大产品单价与其他客户无显著差异 [8] - 业务招待费前五大支付对象均非关联方，单笔金额均低于5000元 [15]

算力业务情况 - 2024年新开展算力业务实现营业收入2732万元，毛利率30.93%，主要提供算力租赁服务，客户包括中国移动安徽六安分公司和上海商汤科技 [1] - 业务模式分为两种：六安移动项目为自主采购设备搭建智算中心出租并运维，按季度预收结算；商汤项目为租入算力资源组建算力池出租，次月开票后30天付款，收入确认均采用时段法按月确认 [1] - 前十大供应商中新增福建省海峡星云（采购额6102万元）和宿州市广云智算（1415万元），合计占采购总额22%，供应商与客户无关联关系 [1] - 毛利率低于行业均值39.14%，主因业务起步规模小且商汤项目毛利较低，设备采购主要来自海峡星云（6101.71万元）和安徽铭大云（26.02万元） [2] 应收账款情况 - 应收账款期末余额1.63亿元同比增长21%，占营收37%，算力业务中商汤科技应收账款494.92万元（1年内账龄已全额回款），六安移动采用预收款模式无应收账款 [3] - 台州印品包装材料公司应收款项近三年均全额收回，交易价格市场化且无关联关系，广义应收款增速与油墨收入增速匹配 [3] 信托理财情况 - 交易性金融资产5000万元为2018年购买的华宝信托理财产品（优先级占比1.99%），2022年逾期未收回但未计提减值 [4] - 底层资产为普洛斯集团股权，减值测试显示份额价值高于初始成本，未发现资金占用情形 [4] 销售费用分析 - 销售费用3158万元同比增长24%，主因人工费和业务招待费增加，招待费支付对象均为非关联方，修理费及折旧费（含新购汽车）同步增长 [5][6] - 油墨业务销售人员薪酬上涨因社保基数调整及奖金增加，算力业务薪酬略降因人员结构优化，内控制度执行有效 [6]

公司投资理财策略 - 公司在2025年6月26日至6月30日期间认购西部信托"永宁1号"债券投资集合资金信托计划，金额达18.7亿元，属于中低风险固收类产品 [2] - 2024年9月至2025年6月期间认购重庆信托3款产品共17.48亿元，2025年2-3月认购金谷信托26.1亿元，2024年12月至2025年4月认购中粮信托6款产品18.95亿元 [3] - 2024年6月至今累计认购信托理财规模超124亿元，涉及6家信托机构，成为行业信托理财大户 [3][4] - 信托理财规模逐年攀升：2023年68亿元→2024年111亿元→2025年仅半年达124亿元，累计认购信托产品237.87亿元 [5] - 理财资金主要投向中低风险固收类产品，偏好百瑞信托、中粮信托等央国企背景机构，2024年金融资产收益达4.96亿元（占归母净利润15%） [5][8] 财务表现与现金流 - 2024年营收927亿元（同比+8.35%），净利润33.48亿元（同比+17.99%），但增速为近三年最低 [15] - 2024年经营现金流净额51.32亿元（同比-51.64%），投资活动现金流出382亿元（同比+25%） [10] - 2025年一季度营收248.38亿元（同比+5.76%），净利润11.27亿元（同比+14.89%） [23] - 2024年末现金及等价物余额21.91亿元，强调理财使用短期闲置资金不影响正常经营 [7] 管理层变动与战略调整 - 2024年11月"80后"财务负责人高玉玲接任董事长，曾主导收购日本三电控股（13.02亿元）切入新能源汽车热管理业务 [13][19] - 高管团队年轻化趋势明显：集团董事长由"70后"贾少谦接任，海信视像董事长于芝涛同为"70后" [13] - 2024年执行总裁胡剑涌年薪从729.49万元降至406.13万元，显示降本增效意图 [23] 业务结构与市场表现 - 暖通空调业务2024年营收402.84亿元（占比43%），但增速从2022年13.48%降至2024年4.22% [17] - 国内市场营收479.9亿元（同比-2.12%），海外收入356亿元（同比+28%）但毛利率仅11.38% [17][20] - 2025年推出新风空调等创新产品，与美的集团签署AI应用、智慧物流等领域战略合作协议 [23] 行业趋势与竞争格局 - 2025年信托产品成为上市公司资产配置新宠，38家公司认购信托产品，公司认购规模居首 [6][7] - 空调行业进入存量竞争阶段，面临格力、美的、海尔三巨头挤压，AI技术成为竞争焦点 [17][21] - 家电企业普遍利用闲置资金理财，美的集团2024年末现金等价物551.19亿元，海尔智家银行理财7.46亿元 [9]

公司违规及资金占用 - 博纳影业及实控人于冬、时任财富负责人齐志因关联方非经营性资金占用及信披违规被新疆证监局采取行政监管措施 [2] - 2022年公司通过信托理财形式向齐志关联方提供资金2.1亿元 2023年向于冬关联方提供2.6亿元 合计4.7亿元已归还但未披露 [2] - 新疆证监局对公司责令改正 对于冬、齐志出具警示函并记入诚信档案 [2] 公司背景及实控人情况 - 博纳影业主营电影发行、投资及院线业务 实控人于冬兼任董事长、总经理 [3] - 2022年10月于冬质押所持1.37亿股(占48.7%)给中信信托用于个人融资 [5] - 2024年3月于冬所持1.37亿股被司法冻结 期限三年 [6] 信托合作历史 - 2016-2017年公司与上海信托、中航信托、华润信托合作成立三家有限合伙企业 信托持股比例59.94%-69.99% [4] - 2021年7月子公司与中航信托签署《长津湖》联合投资协议 共担风险收益 [4] 信托理财风险 - 截至2024年末子公司7.3亿元信托理财面临展期 投向文化娱乐及商务服务业 基准收益率4.20% [6] - 底层资产变现需估值及法律程序 收回周期和方式存在不确定性 [6] - 合作方中航信托2024年4月被建信信托、国投泰康信托托管以提升经营效能 [7]