会议背景 - 2025年9月26日将在深圳举办户储及便携式储能电池技术论坛，聚焦电池高安全和产业新生态 [2][6] 户用储能市场 - 2024年全球户用储能出货规模27.8GWh，同比增长19%，中国企业占比75% [3] - 欧洲为最大市场但增速下滑，美国、乌克兰、澳洲等市场增速较快 [3] - 2030年全球户用储能预计达180GWh，较2024年增长547% [3] - 出货量TOP10企业：华为、比亚迪、艾罗能源、派能科技、麦田能源等 [3] 便携式储能市场 - 2024年全球便携式储能出货1100万台，同比增长90% [4] - 美国为最大市场，乌克兰因俄乌冲突增速最快 [4] - 2030年全球便携式储能预计达2800万台，较2024年增长156% [4] - 出货量TOP10企业：EcoFlow、BLUETTI、Jackery、Anker、大疆等 [5] - 小米、华为、传音等数码品牌已进入该领域，未来竞争将加剧 [5] 技术发展趋势 - 快充、固态、钠电、全极耳等新技术不断涌现 [5] - 电池安全问题面临严峻挑战，新国标将实施更高要求 [5] - 论坛将探讨30+核心议题包括固态电池、钠电池、大圆柱电池等技术 [9][10] 会议议程 - 分为户用储能、便携式储能、储能电池安全三大专场 [9] - 议题涵盖安全防护、技术路线、市场趋势、出海策略等 [9] - 将发布2025行业白皮书及细分排行榜 [9] 参会企业 - 拟邀企业覆盖户储、便携储能、锂电池、材料设备等全产业链 [12][13] - 包括华为、比亚迪、亿纬锂能、贝特瑞等头部企业 [13] 会议规模 - 线下600+企业决策者参与，线上触达超20000专业受众 [10][11] - 由起点锂电、起点研究院SPIR主办 [11]

储能行业2025年上半年市场概况 - 2025年上半年储能招标项目1291条（同比+27 3%） 中标项目949条（同比+13 9%） 覆盖EPC 储能系统 电芯等全产业链环节 [1] - 储能系统招标286条（同比+15 4%） EPC招标625条（同比+44 3%） [1] - 储能系统中标规模达11 2GW/86 2GWh（同比+278%） 其中集采/框采占比59 3GWh（同比+618 4%） [2] - EPC中标规模30 1GW/81 3GWh（同比+76%） [3] 市场竞争格局 - EPC中标企业382家（同比+16%） Top15企业市占率38 2% 能源建设集团和电力建设集团占主导 [5] - 储能系统中标企业124家（同比-31 1%） Top15企业市占率仅20 6% 中车株洲所 阳光电源领跑 [5] - 电芯厂家向下游集成领域渗透加剧系统市场竞争 [5] 技术路线分布 - EPC中标技术中锂离子电池占比93 7%（同比+2 1个百分点） 液流电池占比5 5% 全钒液流项目居多 [6] 采购模式变化 - 储能系统集采/框采占比达69%（同比+33个百分点） 海博思创 中车株洲所 比亚迪等头部企业优势显著 [9][11] 区域发展特征 - EPC中标集中在内蒙古 新疆 宁夏等西北资源区及云南 四川等西南清洁能源大省 江苏 广东 山东等沿海负荷中心需求上升 [13] - 内蒙古EPC中标规模领先 主要受益于当地0 35元/千瓦时 10年补偿期的储能政策激励 [13]

天合光能储能业务进展 - 公司近期公布5个储能订单，总规模达2.38GWh，包括南亚1.7GWh储能电站、澳大利亚500MWh项目及立陶宛三个30MW/60MWh项目（总90MW/180MWh）[3] - 南亚项目为当地最大储能项目之一，与澳大利亚项目均采用Elementa金刚系列储能系统[5] - 截至2025年7月，公司在亚太地区（不含中国）在建大型储能项目总规模突破2.4GWh[6] - 立陶宛项目计划2025年12月交付，2026年中期投运，未来2-3年将在东欧部署超GWh容量[7] - 立陶宛政府批准3700万欧元补助计划，对15MW-150MW项目提供30%资金支持，公司订单符合条件[8][9] 亚太储能市场动态 - 亚太储能市场规模预计从2024年50多亿美元增长至2035年160亿美元，澳大利亚、南亚等地涌现超500MWh至1GWh级别项目[7] - 立陶宛计划2028年实现1.5GW/4.4GWh储能规模[9] - 日本政府将2030年可再生能源发电比例目标从36-38%上调至40-50%，并推出BESS补贴计划[14] - 日本储能市场规模2024年为15.1GW，预计2033年达29.4GW[15] Fluence公司战略布局 - 公司与日本ENERES合作，将Fluence Mosaic优化方案集成至DERMS系统，计划年底完成技术整合并启动首个项目[10][12] - 此次合作是继澳大利亚300MW/600MWh项目后又一跨国动作，也是东京办事处设立后的重要进展[13] - 公司瞄准日本GWh级储能市场增长潜力，本土企业如松下、日立等仍占主导地位[14][15] 行业技术应用 - 天合光能在立陶宛项目采用与EPC公司Stiemo合作的部署模式[7] - Fluence通过集成解决方案提升电池储能盈利能力和交易效率[12] 区域市场政策 - 立陶宛能源存储补助计划覆盖15MW-150MW项目[8] - 日本政策推动储能市场重塑，为内外资企业创造新机遇[14]

报告核心观点 报告对电新行业2025Q2进行复盘并对Q3做出策略展望，认为光伏、储能、锂电、风电、电力设备各细分板块基本面有向好趋势，新方向人形机器人和AIDC也有发展机遇，给出各板块投资建议和重点关注事件及个股[1][7] 光伏板块 H1行情复盘 - 1 - 2月国内光伏新增并网39.5GW，同比增长7.5%；1 - 3月新增并网59.7GW，同比增长30.5%；1 - 4月新增并网104.9GW，同比增长74.6%；1 - 5月新增并网197.9GW，同比增长150.0%。3月以来受国内抢装拉动，产业链价格普遍上涨，4月后抢装需求退坡，供应链价格松动下行[11] - 期间政策频出，如国家能源局发布管理办法、国家发改委发布通知等，也有海外政策影响，如美国对东南亚四国双反终裁等[11] Q2业绩前瞻 - 量的层面，预计Q2出货环比增加，硅料环节企业出货环比趋势分化；利的层面，硅料价格有下降趋势，硅片、电池、组件受益于抢装涨价，光伏玻璃盈利受益于成本下降，光伏胶膜和逆变器盈利水平有望平稳[13] 需求分析 - 国内装机预期上修，5月新增光伏装机92.92GW，同比+388.03%，创单月新高；1 - 5月新增装机197.85GW，同比+149.97%，维持全年装机250 - 300GW判断，下半年国内地面电站旺季有望带动装机快速增长[15] - 海外市场有望复苏，5月组件出口21.37GW，同比 - 7.95%，环比 + 3.67%；1 - 5月累计出口101.30GW，同比 - 3.53%。非欧美市场5月出口12.42GW，同比 + 6.42%，欧洲十二国5月出口8.85GW，环比 + 9.57%，同比 - 22.74%，连续3个月环增[15] 供给分析 - 硅料6月产量约10.2万吨，环比基本持平，7月预计在10.3 - 11.0万吨区间，增量来自个别企业复产产线[22] - 硅片7月主要厂商计划降低开工率至4成左右；电池7月排产未使价格止跌，价格或进一步下探；组件7月排产环比下滑2%左右[26] 价格分析 - 抢装退坡后价格下跌，硅料7月上调报价，如N型多晶硅价格指数等有不同程度上涨[27] 政策分析 - 官方密集发声整治“内卷式”竞争，政策预期强化，具体措施包括供需协同、规范政府行为、强化行业自律等[33] 策略展望 - 基本面主材底部明确，政策纾困预期加强，落后产能或加速退出；辅材跟随主链修复；新技术BC进展积极，金属化降本受关注[38] - 投资建议优选硅料环节和电池组件环节[38] - 关注产业链价格、组件排产、供给侧政策出台节奏，推荐通威股份、隆基绿能等个股[38] 储能板块 H1行情复盘 - 受美国关税、补贴政策及国内政策影响，板块波动。如2月取消强制配储，美国多次加征关税等，但部分美国敞口小的标的超跌修复，户储企业排产环增带动板块景气抬升[42] Q2业绩前瞻 - 量的层面，Q1国内抢装带动大储出货增长，欧洲户储从被动去库存转向主动备货；利的层面，各环节价格和盈利自2024Q4企稳，2025Q1平稳，Q2单位盈利有望环比改善[44] 需求分析 - 电芯出货2025年1 - 5月全球储能电池出货196.5GWh，同比增长118%；终端需求1 - 5月国内储能累计装机13.4GW/32.1GWh，容量同比增长57%；累计中标36.6GW/153.1GWh，同比 + 191%[54] - 关税窗口对美增发，非美海外大储保持高增，美国1 - 5月累计装机4.615GW，容量同比增长49.5%；欧洲、澳洲、智利等区域需求旺盛[59] - 逆变器1 - 5月出口33.40亿美元，同比 + 7.96%；非欧美市场出口19.49亿美元，同比 + 13.01%；欧洲市场需求稳步增长[64] 价格分析 - 大储价格逐步企稳，小储电芯出现涨价[65] 策略展望 - 基本面大储产业链价格企稳，看好2025H2国内需求预期修复，海外非美需求增长有望兑现业绩；户储产业链转入主动补库，但终端需求增速弱，下半年海外工商储及户储新市场或带动景气提升[68] - 投资建议看好大储板块beta、户储景气及AIDC相关机会[69] - 关注国内市场化政策、大美丽法案后产业链对美布局等，推荐阳光电源、德业股份等个股[69] 锂电板块 H1行情复盘 - 受多种因素影响波动，如美发布“对等关税”、储能取消强配、固态电池催化等，基本面整体向好[73] Q2业绩前瞻 - 出货环增，景气延续，盈利底部盘整，不同环节量利趋势有差异，如电池量利环比或上升，负极量增利降等[75] 需求分析 - 短期国内重卡、欧洲动力、新兴储能超预期，2月起新能源车上牌渗透率维持在50%以上，产业链排产Q1淡季不淡，6月恢复，9 - 11月或进入旺季[77] - 长期乐观预期下2025年全球锂电池需求增速有望达30%以上，2026年仍有望维持20%以上[80] 盈利分析 - 短期涨价预期兑现，盈利拐点显现，供给端产能利用率底部确立，但总量过剩需时间消化，结构性紧缺边际递减[83][85] - 锂电池格局稳定，盈利稳健，国内动力电池CR6超85%，储能价格企稳，有望迎来盈利修复[90] - 锂电材料关注7 - 8月排产环增、锂价修复窗口，Q3可能出现锂价反弹和板块上行窗口期[91][94] 固态电池分析 - 下半年催化因素多，但3 - 5年维度量产存争议，后续有峰会、政策检验等事件[95] 策略展望 - 基本面锂电池量利预期上修，电池材料可能出现反弹窗口，固态电池7月或演绎供应链逻辑[98] - 投资建议推荐有阿尔法的电池、产品升级和涨价的环节、新技术方向及相关标的[98] - 关注固态电池论坛峰会、新能源车销量等，推荐宁德时代、厦钨新能等个股[98] 风电板块 H1行情复盘 - 受市场传闻、项目进展、政策等因素影响，Q2海风管桩、陆风零部件企业出货交付起量，市场预期Q2业绩显著修复[101] 引言 - 新政刺激风电抢装，Q2海风开工加速放量，25年1 - 5月风电新增装机约46.28GW，同比增长134%；海风新增开工约5.65GW，同比增长23%[105] Q2业绩前瞻 - 海风管桩业绩景气，陆风环节有所分化，管桩、海缆、零部件量利同比环比上升，风机交付起量，下半年盈利有望修复[111] 各环节分析 - 管桩企业出货同比放量，有望量利双增，折旧摊薄效应显著[113] - 海缆Q2去年高基数，Q3有望加速，企业在手订单充裕[117] - 风机交付起量，价格企稳，下半年随着涨价订单交付，毛利率有望修复[120] - 铸锻件原材料价格下降，Q2交付起量，盈利有望持续修复[123] 策略展望 - 基本面海风Q2开工提速，业绩修复拐点明确，中长期装机有望增长；陆风短期景气加速，下半年重视风机盈利修复[128] - 投资建议推荐管桩、陆风零部件，关注风机、海缆环节[128] - 关注海风、陆风排产等，推荐天顺风能、东方电缆等个股[128] 电力设备板块 H1行情复盘 - 强催化偏少，总体表现跟随电新指数，受国网投资预算、招标等因素影响[131] Q2业绩前瞻 - 业绩总体持续向好，部分环节有望高增，2025年1 - 5月电网基建工程投资达2040亿元，同比增长19.8%，各环节量利趋势有差异[134] 国内情况分析 - 在建特高压密集投运，规划项目加快推进，下半年预计4直4交特高压核准开工设备招标，电源侧需求和利润率有超预期空间[137][149] - 特高压设备招标规模下半年有望快速释放，预计总体招标体量可达约550亿元，换流阀设备空间约166亿元[139] 海外情况分析 - 海外贸易环境缓和，亚非拉基建拉动出口增长，部分品种出口金额保持高位，但短期出口增速未加速，海外公司国内业务预期走弱[148] 策略展望 - 基本面特高压有望核准开工招标，电力数智化投资有望增长，出海需求向好[149] - 投资建议关注特高压、电力数智化、出海方向及电改配用电赛道[149] - 关注特高压招标核准等，推荐平高电气、许继电气等个股[149] 新方向板块 H1行情复盘 - 人形机器人以消息驱动为主，分四个阶段，经历上涨、震荡、回落、再上行过程，产业进展逐步推进[152][154] - AIDC回调充分、低位震荡，受海外算力、云厂Capex等因素影响[155] Q2业绩前瞻 - 人形机器人海外特斯拉量产节奏调整，国内厂商后续量有望超预期；AIDC相关标的增速有望提升；AI应用短期内难以看到优质Agent放量[159] 各领域分析 - 人形机器人从丝杠谐波到灵巧手部件，海外与国产链并行，较多核心零部件具备批量制造能力，特斯拉链和国产链均有进展[160] - AIDC产业趋势确定，国内需求无虞，短期受美国芯片限制影响建设节奏，新技术海外链已布局直流架构[167] - AI应用优质开源大模型促进前景良好，电力领域有望加快AI技术落地[169] 策略展望 - 基本面人形机器人终端厂商25年量产趋势明确，AIDC算力建设需求有望大增，AI应用有望在电力等领域发挥作用[169] - 投资建议首推AIDC相关、关注AI应用和人形机器人量产驱动[169] - 关注DeepSeek模型发布等，推荐麦格米特、科华数据等个股[169]

德国电池储能系统（BESS）市场动态 - 自2026年起德国输电系统运营商（TSO）将向BESS支付惯性服务费用 开辟新的辅助服务收入渠道 [2] - 惯性服务补偿采用2-10年固定价格机制 初始价格由TSO设定并维持两年 后续根据采购区域和服务可用性调整 [2] - 系统需配备构网型逆变器提供惯性服务 可能增加资本支出 [3] 惯性服务技术规范 - 提供4种差异化产品 按响应方向（正向/负向）和可用性要求（基础30% 优质90%）区分 [3] - 服务商需在合同期内保持有效认证 具体标准尚未公布 [4] 德国电网费用改革 - 拟将电网费用分摊范围从终端用户扩展至电源侧 考虑固定费用/容量计价/动态费率等方案 [5] - 储能设施当前免缴电网费用政策延续至2029年 新框架旨在实现技术中立整合 [5] 储能装机规划 - 2037年小型/大型电池储能装机目标分别为67GW/24GW 2045年提升至98-113GW/43-54GW [7] - 新规要求风光电站强制配套最低比例储能系统 [8] 重点储能项目进展 - Schoenergie 21MW/55MWh项目配套光伏电站 2025年10月投运 [9] - 道达尔能源221MW项目配套6.5GW海上风电 2026年投运 [9] - RWE 220MW/235MWh项目含151MWh已投运模块 [9] - Neoen 45MW/90MWh项目系该公司在德首个储能 2026年投运 [9] 补贴政策体系 **联邦层面** - KfW 270/275提供光伏配套储能1%低息贷款 上限10万欧元 [10] - 加速折旧政策允许首年额外20%税收减免 [10] - 2026年起TSO惯性服务报酬采用固定价格支付 [10] **州级政策** - 巴伐利亚州按500-1000欧元/kWh提供度电补贴 [10] - 北威州家庭储能补贴最高20kWh 参与VPP额外加300欧元/kWh [10] - 石荷州示范项目补助300欧元/kWh 上限20kWh [10]

新能源电力市场化政策影响 - 政策"136号文"推动储能需求由"政策驱动"向"市场驱动"转变，要求储能产品提升循环寿命、充放电效率及安全性以增强电站全生命周期收益 [2] - 行业需应对短期市场需求波动，同时企业需平衡国内稳固与海外拓展战略 [2] 亿纬锂能全球化战略与产品布局 - 马来西亚工厂储能项目预计2026年初量产，践行"全球制造、全球交付、全球服务"理念 [2] - 首发836kWh分体式模块柜，针对海外1-5MWh工商业储能痛点，模块化设计提升灵活性及多场景适配性，计划2025Q3量产 [3] - 2024年海外收入117.91亿元（占总收入24.25%），预计2026年海外业务占比将显著提升 [3] - 计划发行H股于香港联交所上市，深化全球化战略 [3] 业务结构与市场表现 - 2024年动力电池收入191.67亿元（占比39.43%），储能电池收入190.27亿元（占比39.14%），储能同比增长16.44%，动力电池同比下降20.08% [4] - 储能电池出货量50.45GWh（同比+91.90%），全球出货排名第二，仅次于宁德时代 [4] - 2025年动力+储能电池出货目标101GWh，储能占比预计进一步提升 [4] 储能业务竞争力分析 - 动力与储能"双战略"协同发展，规模化降本提升产品竞争力 [5] - 快速迭代能力引领行业进入大容量电芯时代（如628Ah产品），长期主义支撑售后服务与品牌建设 [5][6] - 储能产品趋势：电芯容量大型化（280Ah→600Ah+）及长寿命循环，降低度电成本 [6] 技术突破与产能部署 - 60GWh超级工厂投产，量产行业首个600Ah+大电芯Mr.Big系列，适配5MWh极简系统Mr.Giant [6] - 2025Q1已具备628Ah电芯及5MWh系统量产能力，获北美、欧洲及澳洲市场资质 [6] - 全球首发6.9MWh储能系统，未来交付比例将提升，强化全产品界面服务能力 [7] 行业趋势与企业响应 - 储能系统成为电池企业服务核心，客户需求驱动企业提供全生命周期解决方案 [7] - 企业通过系统集成反推电芯价值最大化，简化沟通流程并提升稳定性 [7]

需求侧 - 25年5月国内装机6.32GW/15.85GWh，招标6.57GW/20.2GWh，容量同比+84% [2][9][13] - 25年5月底印度储能系统装机0.5GWh，25年招标独储21.52GWh、光储项目6.41GWh，预计全年装机超2GWh [2][20] - 25年5月德国储能装机317MWh，户储环比增加3.7%，大储同比+64.19%；意大利24Q4储能装机同比+27%/105%；英国25年5月新增批准项目容量2.87GW/6.0GWh [2] - 25年4月美国新增并网918.5MW，同比增加34%；澳洲25年1 - 4月累计装机355MW [2] - 中东北非已确定集成商待建项目32.1GWh，即将确定的超47GWh；24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945% [2] 供给端 - 25年5月国内2/4小时储能系统平均报价0.550/0.478元/Wh，环比-6.6%/+7.5%；2/4小时储能EPC平均报价0.946/0.827元/Wh [2] 市场展望 - 25年欧洲各国大储集体高增长；美国全年并网约14 - 16GW；澳洲可再生新能源渗透率和高收益支撑储能规模增长 [2] - 光储平价带动中东项目密集落地，中国企业有望受益；非洲刚需叠加经济性改善，增长动能强劲 [2] 风险提示 - 美国新能源与储能需求下行；行业竞争加剧影响利润率；美国关税政策不确定性 [2]