美联储降息开启全球宽松周期，国内市场迎来配置新机遇。随着外部货币政策转向，我国宏观调控空间 进一步打开，央行有望实施更灵活的货币政策工具，推动市场流动性保持合理充裕。在这一背景下，支 付宝指数基金及其一站式指数投资服务平台"指数+"为投资者布局国内市场提供了更智能、便捷的工 具。 降息周期下，国内资本市场呈现多重投资机会。首先，利率下行环境有利于成长股估值提升，科创50、 创业板指等代表新经济的指数有望受益。其次，国内稳增长政策持续发力，消费、基建等内需板块具备 较强韧性。更值得关注的是，随着《关于扩大服务消费的若干政策措施》落地，数字服务、智能消费等 新业态迎来政策东风。 "去年我重仓了一只科技股，结果因为市场调整单日暴跌20%，半年收益清零。"北京某互联网公司产品 经理小林分享了他的转变，"后来通过支付宝指数+平台定投科创50和沪深300指数，不仅分散了风险， 还抓住了国内科技创新的整体增长机遇。" 当前国内市场正处于转型升级的关键阶段。支付宝指数基金覆盖了众多代表中国经济发展方向的指数， 投资者可以通过"指数+"平台一键布局国内优质资产。以科创50指数为例，其成分股集中了半导体、新 能源、生物医药等领域 ...

全球央行货币政策分化 - 全球主要经济体面临不同的宏观环境 多国央行货币政策路径呈现分化格局 或调整步伐或保持观望 [1] - 利差变化成为当前市场关注的焦点 在经济数据与政治因素共振下 美联储降息氛围愈渐浓厚 [1] 美联储降息预期强化 - 市场对美联储9月降息几近充分定价 美国财政部长贝森特"美国降息 日本加息"的呼吁进一步强化降息预期 [1] - 市场讨论重心从"是否降息"转向"降息多少" 若美联储降息落地 全球资产有望迎来重新定价 [1]

全球央行货币政策分化格局 - 全球主要经济体央行货币政策路径呈现分化格局 或调整步伐或保持观望 利差变化成为市场焦点 [1] - 美联储已连续五次会议维持利率不变 欧洲央行在利率八连降后也暂时停下脚步 [1] - 英国央行在8月议息会议上宣布降息25个基点至4% 投票过程曲折 最终以5比4的微弱优势通过利率决议 [1] 澳大利亚与日本央行政策动向 - 澳大利亚央行8月12日宣布将基准利率下调25个基点至3.6% 这是其年内第三次降息 [2] - 市场分析预计澳大利亚央行未来一年将总共降息80个基点 使利率降至2.85%至3.1%的区间 [2] - 日本央行7月31日宣布继续将政策利率维持在0.5%左右不变 自今年1月将利率由0.25%提高至0.5%后 已连续四次会议按兵不动 [2] 美联储降息预期升温 - 美国7月CPI同比增长2.7% 再度低于预期和前值 核心CPI同比增长3.1% 小幅超出预期 [3] - 芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具显示 截至8月14日 投资者预计美联储在9月降息25个基点的可能性高达95.8% [3] - 美国财政部长贝森特呼吁美联储从9月开始降息50个基点 并在后续累计下调至少150个至175个基点 [3] 对降息性质与力度的市场讨论 - 市场讨论焦点已从美联储9月是否重启降息 转向降息的性质 力度和节奏 [5] - 分析认为美联储9月若启动降息 将是预防式降息 特点为周期相对较短 首次降息力度温和 降息次数总体有限 [5] - 除非9月初公布的美国非农就业数据非常糟糕或8月底PCE价格指数大幅低于预期 才有可能首次降息50个基点 [5] 全球资产再定价预期 - 美国财政部长贝森特在呼吁美联储降息的同时 建议日本央行应当加息 批评其在应对通胀问题上行动太慢 [6] - 美降日升的政策错位将重塑全球利差结构 触发资本流向 汇率波动和资产价格的再定价 [6] - 若美联储降息靴子落地 全球金融市场将迎来流动性宽松驱动的上涨 [7] 对各类资产及中国市场的影响 - 对股市而言 降息可直接降低企业融资成本 提升估值 对利率敏感的高成长科技股可能利好更加突出 [7] - 在固定收益市场方面 降息预期下 美债收益率 尤其是短端收益率可能进一步走低 [7] - 对中国而言 美联储重启降息可能使中国货币政策获得新的宽松空间 人民币有望加快恢复性升值 境外资金可能加快流向人民币资产 [7]

全球资产配置逻辑反转 - 市场共识从看空美元美股转向重新评估"非美交易"逻辑 此前投资者普遍认为特朗普政策将损害美元与美股 转而增持欧洲股市、新兴市场及黄金等避险资产[1] - 美国二季度经济超预期反弹推动美元强势回升 美元指数有望实现2025年首个月度上涨 涨幅达3% 美股在AI热潮下持续创历史新高[2] - 欧洲股市、新兴市场及黄金集体走弱 金价出现去年11月以来首次三月连跌 新兴市场股指连续三日下跌 欧元兑美元跌破1.15创2023年5月以来最大月度跌幅[4] 资金流向与机构动向 - 投机资金大举撤离美元空头仓位 趋势型对冲基金(CTA)平仓美债空头并减持欧洲股票 Pictet资管指出市场正回补此前"极度低配"的美元资产[8] - 巴克莱分析显示"世界其他地区交易"动能减弱 美欧贸易协议框架达成削弱了非美资产溢价逻辑 直接引发资金流向调整[8] - 欧洲最大资管公司东方汇理仍维持美元长期看跌观点 但承认若美国经济持续超预期将调整策略 其看好美国科技股及AI主题延续美股优势[9] 市场分歧与潜在风险 - Edmond资管认为当前向美股及美元的轮动可能难以持续至年底 计划在欧元兑美元1.14时增持欧元[9] - 巴克莱警告美元持续反弹或成"关键痛点交易" 欧洲股票资金外流与美债空头回补显示市场情绪实质性转变[10] - 英国对冲基金Nutshell提示季节性风险 标普500在8-9月历史表现最差且波动率高 建议当前减仓防御[9] 资产价格联动影响 - 美元走强对非美资产形成压制 黄金、新兴市场及欧洲股市面临进一步下行压力 年初配置这些资产的投资者将遭遇显著挑战[11] - 美股表现与宏观经济可能出现分化 科技股和AI热潮可能继续支撑美股跑赢其他市场 但关税引发的通胀或制约经济增长[9]

美国经济与美元资产表现 - 美国二季度经济超预期反弹 美元有望迎来2025年首个月度上涨 涨幅高达3% [1][3] - 美股在AI热潮推动下不断刷新历史新高 [1][3] - 全球投资者此前共识认为特朗普政策将损害美元与美股前景 但该逻辑正面临剧烈反转 [3] 非美资产表现遇冷 - 欧洲股市 新兴市场资产和黄金集体遇冷 金价经历去年11月以来首次三月连跌 [5] - 新兴市场股指连续三日下跌 欧元兑美元跌破1.15 创2023年5月以来最大月度跌幅 [5] - 欧洲股市相对于美股的领先优势已消失 [5] 全球资产重新定价 - "非美交易"逻辑正被重估 投机资金开始撤退 趋势型对冲基金平掉美债空头头寸并减持欧洲股票仓位 [7] - 市场过去极度低配美元 如今正逐步回补 投资者准备增配美元资产因美国经济与企业盈利将跑赢欧洲 [8] - 美欧贸易协议框架缓解全球贸易紧张局势 打击了非美资产溢价逻辑 [8] 美元资产前景分歧 - 有观点认为向美股的轮动不会持续到年底 并计划在欧元兑美元1.14时买入欧元 [9] - 部分机构仍坚持美元长期下跌观点 但若美国增长持续超预期将改变看法 [9] - 美国科技股和AI热潮或继续推动美股表现优于其他市场 但关税可能推高消费者价格导致增长停滞 [9] 美元强势的潜在影响 - 美元更持续的反弹将成为全球投资者的关键痛点交易 市场情绪正发生实质性转变 [10] - 美元强势若持续 将对非美资产配置者构成挑战 对全球股市 黄金和新兴市场资产产生下行压力 [10]

全球资产配置逻辑反转 - 市场共识从"非美交易"转向重估美元资产 美国二季度经济超预期反弹推动美元结束上半年颓势 美元有望迎来2025年首个月度上涨 涨幅达3% [1] - 美股在AI热潮推动下不断刷新历史新高 欧洲股市相对于美股的领先优势消失 新兴市场股指连续三日下跌 欧元兑美元跌破1.15 创2023年5月以来最大月度跌幅 [1] - 黄金经历去年11月以来首次三月连跌 投机资金开始撤离美元贬值押注 对冲基金平掉美债空头并减持欧洲股票仓位 [1][2] 机构观点分歧 - Pictet资产管理认为市场过去"极度低配"美元 现正回补美元资产 因美国经济与企业盈利将跑赢欧洲 [2] - 巴克莱分析显示"世界其他地区交易"由做空美元浪潮推动 但该趋势已减弱 CTA基金关闭美债空头并减少欧洲股票敞口 [2] - Edmond de Rothschild预计向美股的轮动不会持续到年底 计划在欧元兑美元1.14时买入欧元 [3] 美元资产持续性争议 - 东方汇理坚持美元长期下跌观点 但承认若美国增长持续超预期将改变看法 预计科技股和AI将继续推动美股跑赢其他市场 [3] - 英国对冲基金Nutshell提醒标普500在8-9月历史表现最差 波动性最高 建议本周减仓进入防守状态 [3] - 巴克莱警告美元持续反弹将成为"关键痛点交易" 市场情绪已转变 投机资金撤离欧洲股票和美债空头 [4] 潜在市场影响 - 美欧贸易协议框架缓解全球贸易紧张担忧 打击了欧元、黄金、新兴市场等"非美资产"的溢价逻辑 [2] - 美元强势持续将挑战非美资产配置者 对全球股市、黄金和新兴市场构成进一步下行压力 [4]

市场趋势反转 - 全球投资者共识从看空美元与美股转向看多 美元结束上半年颓势 2025年首个月度涨幅达3% 美股在AI热潮推动下刷新历史新高 [1] - 欧洲股市 新兴市场资产和黄金集体遇冷 金价经历去年11月以来首次三月连跌 新兴市场股指连续三日下跌 欧元兑美元跌破1.15 创2023年5月以来最大月度跌幅 [4] 资金流向变化 - 投机资金撤离美元贬值押注 趋势型对冲基金平仓美债空头头寸并减持欧洲股票仓位 [8] - 市场从"极度低配"美元转向回补 巴克莱分析显示投机性做空美元浪潮推动的"世界其他地区交易"趋势已减弱 [8] - 美欧贸易协议框架达成缓解全球贸易紧张担忧 打击以欧元 黄金 新兴市场为代表的"非美资产"溢价逻辑 [8] 机构观点分歧 - 部分机构看好美元资产短期表现 认为美国经济与企业盈利将再次跑赢欧洲 [8] - 有观点认为美元强势不会持续到年底 建议在欧元兑美元1.14时买入欧元 [9] - 坚持美元长期下跌观点 但若美国增长持续超预期将改变看法 预计科技股和AI热潮继续推动美股优于其他市场 [9] - 提醒历史数据显示标普500在8-9月表现通常最差且波动性最高 建议减仓进入防守状态 [9] 潜在市场影响 - 美元持续反弹将成为全球投资者的"关键痛点交易" 市场情绪发生实质性转变 [10] - 美元强势若持续发展 将对受益于非美资产配置的投资者构成挑战 对全球股市 黄金和新兴市场资产产生下行压力 [10]