市场整体状况 - 2026年2月25日全球汇市交投平稳，欧元兑美元低位企稳，摆脱前期弱势开启技术性修复，围绕近期区间震荡未现明确单边方向 [1] 基本面分析 - 基本面核心是欧央行与美联储的货币政策分化 [1] - 欧央行维持谨慎偏鹰立场，虽欧元区通胀回落，但核心通胀黏性仍存，官员明确短期内不降息、不排除加息，为欧元提供支撑 [1] - 欧元区经济展现韧性，内需与贸易表现积极，进一步夯实基本面支撑 [1] - 美联储官员近期释放谨慎信号，强调通胀未达目标前不急于降息，间接压制欧元兑美元 [1] - 但市场降息预期未消，且美国政策、贸易波动削弱美元强势，为欧元修复留有余地 [1] - 全球地缘与贸易局势也通过避险情绪影响汇价波动 [1] 技术面分析 - 欧元兑美元经阶段性回调后进入超卖修复，空头动能衰减，反弹概率上升 [1] - 汇价运行于关键支撑上方，均线系统逐步修复，多空博弈均衡 [1] - 短期走势取决于关键点位突破情况，突破阻力可延续修复，反之或重回震荡、测试支撑 [1] 欧元汇率影响 - 欧元走强既提升居民购买力、降低进口成本、缓解输入性通胀 [1] - 也可能削弱出口经济体竞争力、拖累制造业复苏，进而间接影响欧央行政策与欧元走势 [1] 后市展望 - 短期汇价受晚间数据、财报及情绪驱动，关键点位决定波动方向 [2] - 中长期由欧美政策分化、欧元区经济复苏、全球贸易及美元信用主导 [2] - 机构分歧明显，多数认为政策差未扭转前汇价震荡、下行空间有限，也有机构警示回调风险 [2] 投资策略建议 - 投资者需保持谨慎，重点关注关键点位得失 [2] - 依托技术修复适度低吸布局，跌破支撑果断离场、严控仓位止损 [2] - 持续跟踪欧美央行动向、经济数据及地缘贸易局势 [2]

美元兑加元汇率走势 - 2026年2月25日亚市尾盘，美元兑加元报1.3702，微涨0.05%，日内交投于1.3692至1.3705区间 [1] - 汇价延续震荡走强态势，短期呈现温和上行态势，多空博弈相对平缓 [1] 货币政策分化 - 基本面核心驱动聚焦美联储与加拿大央行货币政策差异，持续支撑美元兑加元 [1] - 美联储降息预期持续遇冷，1月会议纪要强化“按兵不动”信号，将通胀回落至2%作为降息核心考量 [1] - 美国12月核心PCE同比上涨3%超预期，进一步坚定其谨慎立场，目前市场预期3月降息概率极低，利率维持3.50%—3.75%区间的预期升温 [1] - 加拿大央行2025年已累计四次降息100个基点，当前维持关键利率在2.25%不变 [1] - 加拿大央行表态若经济与通胀前景无重大变化，将长期维持该利率水平，市场预期其3月前不会再降息 [1] - “美缓降、加维稳”的分化格局持续利好美元兑加元 [1] 宏观经济与美元环境 - 美元整体偏强格局为美元兑加元提供支撑，2月24日美元指数上涨0.14%收于97.844 [2] - 加拿大央行此前下调经济增长预期，2025年GDP增速预测降至1.2%，2026年进一步下调至1.1% [2] - 加拿大经济增长疲软、出口与商业投资下滑的预期，削弱加元支撑力，间接推动汇价上行 [2] 技术分析与后市展望 - 技术面显示美元兑加元短期呈现温和上行态势，汇价自2月中旬低位逐步反弹 [2] - 日内汇价依托1.3690支撑震荡走高，4小时图显示多头动能温和，短期支撑位于1.3690附近 [2] - 若有效站稳1.3690支撑位，汇价有望进一步测试1.3724前期高位 [2] - 上方阻力集中在1.3705—1.3724区间，突破后将进一步打开上行空间，若未能突破则可能重回区间震荡整理 [2] - 后市展望认为美元兑加元短期仍将维持震荡走强格局，走势取决于美联储政策动向及加拿大经济数据表现 [2] - 机构分析认为美联储与加拿大央行的货币政策分化将继续支撑汇价 [2]

欧元兑美元汇率走势分析 - 欧元兑美元汇率在2月11日逼近1.19关口，盘中触及1.1895高位，最终企稳于1.1880附近 [1] - 市场观点将本轮欧元上行归因于美元走软与欧洲央行政策立场的共同作用 [1] 美元走弱因素 - 美国债务上限谈判进展缓慢，引发市场对美债潜在违约风险的关注，影响短期资本流向 [3] - 市场对美联储降息预期有所升温，削弱了美元的利差优势 [3] - 上述因素共同导致美元指数跌破96.50，为欧元兑美元汇率提供了上行空间 [3] 欧洲央行政策立场 - 欧洲央行行长拉加德强调，在通胀持续向目标靠拢之前，不会考虑降息 [3] - 这一表态被市场解读为相对“鹰派”，与美联储可能转向宽松的预期形成对比 [3] - 货币政策路径的分化预期，成为欧元获得支撑的重要因素之一 [3] 技术分析层面 - 欧元兑美元在突破1.18关口后延续升势，成交量同步放大 [3] - MACD与RSI等指标均显示短期动能偏多 [3] - 1.19整数关口成为近期重要阻力位，若突破则可能进一步上探1.20区域 [3] - 技术指标提示，在关键点位附近可能出现波动加剧与获利了结现象 [3] 市场未来关注点 - 市场关注焦点转向即将公布的美国非农就业数据 [4] - 该数据若表现强劲，可能暂时缓和美元跌势；反之若不及预期，则可能强化市场对美联储政策转向的猜测，进一步压制美元 [4] 欧元走强的本质 - 当前欧元兑美元上行，在一定程度上反映的是美元短期弱势，而非欧元区基本面出现根本性转变 [4] - 欧元区仍面临制造业复苏缓慢、外部贸易环境不确定性等结构性挑战 [4] - 这种“相对强势”特征意味着汇率走势仍易受双方经济数据与政策预期的共同影响 [4]

英镑兑美元近期走势与核心驱动因素 - 近期英镑兑美元整体呈现窄幅震荡偏弱格局，短期承压迹象明显，中长期走势存在不确定性 [1] - 汇率波动核心聚焦于英国央行与美联储的货币政策分化 [1] 英国央行政策与内部动态 - 英国央行在本年度首次货币政策会议上以微弱多数决定维持基准利率不变，多名委员投票支持降息，这一超出市场预期的内部分歧引发英镑短线承压下行，并创下阶段性新低 [1] - 央行审慎立场基于通胀与经济增长的双重考量，最新通胀数据虽有波动但仍高于央行中长期目标 [1] - 央行重申当前政策核心是推动通胀可持续回落，同时暗示未来仍有降息可能，但降息节奏将高度依赖后续经济数据表现 [1] - 多家机构预测随着通胀后续逐步回落，英国央行春季降息概率上升，春季相关会议或成为下一次降息的关键窗口 [1] 美联储政策与美元支撑 - 美联储的鹰派政策预期持续为美元提供支撑，进一步压制英镑兑美元走势 [2] - 近期美联储多名官员释放鹰派信号，强调在通胀未显著回落前不会支持降息，对通胀的担忧远超劳动力市场波动 [2] - 市场对美联储相关人事提名的预期也给予美元正面支撑，被解读为美联储将维持高利率更长时间的信号 [2] - 尽管美国近期经济数据呈现分化，但整体仍具一定韧性，未改变市场对美联储降息节奏放缓的判断 [2] 近期汇率技术面与市场分析 - 英镑兑美元曾一度冲高至阶段性高点，但随后受英国央行降息预期升温、美联储鹰派表态等因素影响，逐步进入回调通道 [2] - 技术面显示短期均线呈下行排列，空头占据一定优势，尚未出现明显超卖信号，短线仍有回落空间，但过度下行风险有限 [2] - 市场分析认为当前存在关键支撑位与阻力区，汇率突破不同区间将走向不同震荡格局 [2] 长期影响因素与前景 - 长期走势取决于英美两国的政策分化、经济复苏节奏及通胀表现 [3] - 英国经济虽显示出一定韧性，有机构预测其增速略高于长期趋势，但就业市场降温、财政空间有限、外部贸易环境不确定等因素仍对经济复苏构成制约，也限制了英镑的上行空间 [3] - 美国经济韧性与鹰派政策预期仍是美元的重要支撑，但债务水平高企、经济增长动能放缓等潜在风险也可能影响美元的强势格局 [3] 投资者关注重点 - 短期内需重点关注英国后续通胀、薪资及经济增长相关信号，以及英国央行官员表态，以研判降息节奏变化 [3] - 同时需密切跟踪美联储政策动态及美国经济数据，把握美元强弱走势对汇率的影响 [3] - 中长期需警惕全球地缘政治紧张、全球贸易环境变动及英美两国政策路径调整带来的汇率波动风险 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周全球宏观市场受多重变量交织影响，多板块呈现高波动特征，后市短期受系列事件验证，长期指向美国AI战略推进等方向；各品种受不同因素影响，走势分化，投资者需关注相关因素并做好风险控制[2] 各板块总结 金融期货 - 宏观方面日本众议院选举执政联盟获过半议席，加拿大央行关注贸易协议影响，日本财务大臣提及外汇储备使用，首相考虑降消费税[1] - 核心研判上周全球宏观市场多变量主导博弈，流动性预期、政策等影响资产定价，后市受系列事件验证[2] - 人民币汇率前一交易日升值，后续关注美国就业数据和美联储发言，短期受季节性结汇支撑[3] - 股指震荡整理，节前难走强，大盘股指或占优，关注美国非农和国内CPI数据[5] - 国债上周期债走高，本周关注交易情绪，中线多单可移仓，3月合约可止盈[6] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂上周期货价格大跌，春节前下游补库结束，建议轻仓或空仓过节，关注卖波动率机会，中长期需求增长逻辑未变[9][10] - 工业硅和多晶硅供需双弱，2月排产下滑，库存高位去库，预计工业硅价格或下探[11][12] 有色金属 - 铝产业链氧化铝供给端扰动增加，铝震荡整理，氧化铝中长期偏弱，铸造铝合金关注与铝价差[15][16] - 铜上周初跌停后反弹，节前短线区间操作，关注98000 - 100000区间[17][19] - 锌窄幅震荡，节前供需双弱，可布局内外反套，关注就业数据[20] - 镍 - 不锈钢周内回调，跟随大盘和宏观情绪，供需双弱，多空博弈不减[21] - 锡震荡为主，关注美国就业与CPI数据[22][23] - 铅下方有支撑，节前缺少上行驱动，偏弱震荡[23] 油脂饲料 - 油料外强内弱，关注2月USDA报告，外盘美豆短期强势，内盘豆粕短期反弹、远月或受限，菜粕独立涨势难延续，可轻仓尝试单边多头[24][25] - 油脂节前资金流出，市场偏弱震荡，一季度有支撑，不建议做空，可卖出看跌期权[25][26] 能源油气 - 燃料油弱势运行，供应紧张缓和，需求淡季，需留意地缘反复[28] - 低硫燃料油裂解低迷，供应充裕，需求平稳，库存下降，内外走强驱动有限[29][30] - 沥青上涨乏力，假期临近需求降，行情跟随原油，春节后或有跌势[30][31] 贵金属 - 铂金&钯金波动加剧，受多种因素影响，中长期牛市基础仍在，高波动需控制仓位[33][35] - 黄金&白银高波震荡，短期操作难，中长期上涨趋势未改，可逢低做多补仓，节前轻仓或空仓[36][39] 化工 - 纸浆 - 胶版纸期价走低，基本面偏空，纸浆可部分平仓、区间交易或轻仓低多，胶版纸回归区间交易[41][42] - LPG地缘仍存反复，关注仓单变化[43][44] - PX - PTA得益于PX供需结构，近期估值抬升后回落，PX易涨难跌，逢低布多，PTA高位加工费难维持[45][48] - MEG - 瓶片需求走弱，供应改善，关注伊朗地缘影响，价格见底，宽幅震荡[49][50] - 甲醇单边参与难，建议空仓过节[53] - 塑料PP短期关注成本端波动，节后留意累库和边际装置利润[54][55] - 纯苯 - 苯乙烯地缘反复，纯苯供需走弱，苯乙烯供需转松，短期单边观望[56][57] - 尿素建议多单离场，空仓过节[58][59] - 玻璃纯碱延续偏弱运行，纯碱震荡偏弱，玻璃供需双弱，丙烯基本面有支撑，关注成本波动[60][64] 黑色 - 螺纹&热卷螺纹累库加速，热卷去库转累库，价格震荡走弱，关注是否突破区间下沿[65][67] - 铁矿石供需双弱，淡季特征明显，操作上节前谨慎观望[68] - 焦煤焦炭关注节后供需博弈，若节后供需错配或引发行情，反之价格或下行[69][70] - 硅铁&硅锰下方成本支撑，上方受下游累库压力，区间震荡[71] 农副软商品 - 生猪市场整体弱势，北方供大于求，南方供应压力大，可空03合约多05合约[73][74] - 棉花内外价差走强，短期震荡，关注下游进口和新增订单[75][76] - 白糖临近春节销售清淡，国内白糖上行空间有限[77][78] - 鸡蛋节前备货结束，可选择JD2603 - C - 3100卖涨期权[79][80] - 苹果春节备货尾声，盘面易涨难跌[81][82] - 红枣节前购销放缓，短期低位震荡，中长期供需偏松[83]

欧元兑美元汇率近期表现 - 2月5日亚市盘中，欧元兑美元交投于1.1805附近，日内微跌0.09%，最高触及1.1838，最低下探1.1790，维持弱势整理态势 [1] - 近期汇率陷入区间博弈，未形成明确趋势方向，短期呈震荡格局，上方阻力在1.1850附近，下方支撑在1.1790一线 [1][2] - 技术指标显示多空力量均衡，暂无明确趋势信号，市场等待关键政策或数据指引打破僵局 [2] 影响汇率的核心基本面因素 - 欧美货币政策分化是核心影响因素，美联储释放明确鹰派信号，推迟降息时点预期升温，间接支撑美元并对欧元形成持续压制 [1] - 欧元区通胀因能源价格下跌而回落至一年多以来低位，降温趋势确立，但尚未促使欧洲央行调整政策 [1] - 欧元区经济复苏动能不足，限制了欧洲央行的政策调整空间 [1] - 市场普遍预期欧洲央行将维持现有利率不变，延续观望立场，机构预测其今年大概率维持利率稳定，风险更偏向于降息而非加息 [1] 短期市场关注点与后市展望 - 今日市场重点关注欧洲央行相关表态及美国初请失业金数据，欧洲央行若释放鹰派信号可能推动欧元短线反弹，若维持鸽派则欧元或持续承压 [2] - 美国就业数据若表现强劲，将提振美元，进一步压制欧元兑美元走势 [2] - 后市走势仍取决于欧美货币政策分化及欧元区通胀、经济复苏节奏，短期大概率延续区间震荡 [2] - 需重点关注关键点位突破情况以明确后续走势方向，欧元过度走强或通胀持续回落均可能影响欧洲央行后续政策调整，进而改变汇率格局 [2]

核心观点 - 澳元兑美元汇率在多重因素共振下走强，短期偏强格局难改 [1][2] 货币政策与利差 - 澳洲联储于2月3日超预期加息25个基点至3.85%，并释放后续可能进一步收紧的鹰派信号 [1] - 市场已定价澳洲联储在5月再度加息的概率，持续加息预期支撑澳元息差优势 [1] - 美联储会议纪要释放推迟降息信号，导致澳美货币政策分化，进一步扩大了澳元的利差优势 [1] 大宗商品与货币属性 - 铁矿石、铜等大宗商品价格回暖，带动商品货币澳元走强 [1] 技术分析 - 日线级别汇价沿MA5、MA10短期均线稳步攀升，均线系统呈多头排列，多头趋势结构完整 [1] - 上方关键阻力位于0.7050阶段高点，突破后将打开至0.7100的上行空间 [1] - 下方核心支撑位于0.6980，该位置叠加短周期布林带中轨支撑，是短线多空分水岭 [1] - 若0.6980失守，汇价可能转入震荡整理，进一步支撑看0.6930的MA10共振位 [1] - MACD指标在零轴上方保持金叉，红柱动能持续释放，确认上涨动能充沛 [2] - RSI指标处于58-62的中性偏强区间，未进入超买区域，汇价仍有上行空间 [2] - 60分钟周期布林带开口向上，汇价贴附上轨运行，短线回调力度有限，整体维持震荡上行节奏 [2] 短期市场关注点 - 今日需重点关注美国初请失业金数据，该数据表现可能引发汇价短期波动 [2] - 若美国数据强劲提振美元，澳元兑美元或迎来小幅技术回调 [2] - 若美国数据不及预期，汇价有望依托0.6980支撑再度上攻0.7050阻力 [2] - 在澳洲联储鹰派立场未转向、技术面多头结构完好的前提下，澳元兑美元短期偏强格局难改 [2]

英国央行利率决议与英镑汇率前景 - 文章核心观点：英镑兑美元近期于1.3600-1.3700区间窄幅震荡，市场等待英国央行利率决议提供方向指引，决议中的政策声明及薪资相关表述是关键[1] 英国经济数据矛盾及央行内部分歧使政策走向不明，叠加美英货币政策分化，导致英镑难以形成单边趋势[1] 英国经济基本面与通胀状况 - 12月CPI同比上涨3.4%，虽略超预期但呈回落趋势，预计今年4-5月接近2%的目标水平[1] - 就业市场疲软，失业率稳定在5.1%，私营部门薪资增速降至3.6%的五年低点[1] - 英国私营部门商业活动改善、GDP小幅回升，为英镑提供一定支撑[1] 英国央行政策预期与内部分歧 - 市场普遍预期英国央行在本次会议上维持3.75%基准利率不变[1] - 英央行内部分歧明显，12月降息决议仅以5比4的微弱多数通过[1] - 机构对降息节奏预期分化：贝伦贝格预测4月启动降息，高盛预计3、6、9月各降息一次，市场已完全计入7月降息25个基点的预期[1] 货币政策环境与外部影响 - 美联储鹰派信号推迟降息预期，支撑美元相对强势，间接压制英镑[1] - 若英国央行释放偏鹰派信号、淡化近期降息预期，英镑或短线反弹；若维持鸽派、为3月降息留有余地，英镑可能承压下行[2] - 美国初请失业金数据将影响美元走势，间接牵动英镑波动[2] 英镑兑美元技术分析 - 英镑兑美元交投于1.3635附近，日内微跌0.11%[1] - 技术面上，英镑兑美元围绕1.3600-1.3700区间震荡，多空力量均衡[2] - 上方阻力聚焦1.3700整数关口，下方支撑锁定1.3600一线，跌破后可能进一步下探1.3550附近[2] - MACD指标零轴附近粘合，RSI处于中性区间，暂无明确趋势信号[2]

核心观点 - 美元兑瑞士法郎在2026年初以来持续弱势震荡 主要受瑞郎的避险属性 美联储与瑞士央行的货币政策分化预期以及美瑞利差收窄等因素主导 市场观望情绪浓厚 短期内预计将在0.7735-0.7825区间震荡 [1][2] 汇率走势与市场表现 - 截至发稿 美元兑瑞士法郎交投于0.7758 日内微涨0.12% 波动区间为0.7746-0.7765 [1] - 技术面显示短期空头趋势未改 汇价运行于短期均线下方 MACD位于零轴下方 RSI约38接近超卖 存在技术性反弹可能 [2] - 短线关键支撑位在0.7735 阻力位在0.7825 若跌破支撑可能下探0.7680 若突破阻力则有望冲击0.7900关口 [2] 瑞郎的避险属性支撑 - 瑞士凭借政治中立 经常账户盈余和低外债等优势 是全球避险资金的核心配置地 长期压制美元兑瑞郎走势 [1] - 当前全球地缘局势不确定性仍存 区域冲突和经济复苏不均等问题未缓解 避险资金持续流入瑞郎 为其提供稳固支撑 [1] - 近期全球避险ETF持仓攀升 瑞郎相关资产持仓占比环比提升 显示避险需求未降温 [1] - 业内认为 若全球风险偏好未持续回暖 瑞郎的避险溢价将长期存在 美元兑瑞郎上行空间受限 [1] 货币政策分化影响 - 美联储官员近期释放鹰派信号 强调通胀粘性 2026年大概率维持高利率并暂缓降息 这曾为美元提供支撑 但美元兑瑞郎反弹动能不足 [1] - 瑞士央行退出负利率后收紧节奏偏缓 1月CPI同比约1% 远低于欧美 为稳健政策提供空间 [1] - 尽管市场曾预期瑞士央行加息以缩窄利差 但央行更侧重汇率稳定与出口 短期加息概率低 [1] 美瑞利差变化 - 美瑞利差收窄持续拖累美元 截至2月4日 美瑞10年期国债收益率差收窄至120个基点 而去年底为150个基点 [2] - 美元资产吸引力因利差收窄而减弱 进一步压制美元兑瑞郎走势 [2] 短期关键变量与机构观点 - 短期内需重点关注两大变量 一是美国非农 CPI等关键数据 数据若强化高利率逻辑将支撑美元 若不及预期将施压美元 二是全球避险情绪与瑞士央行干预动向 风险偏好回暖利好美元兑瑞郎反弹 地缘升级则提振瑞郎 央行干预将框定汇率波动区间 [2] - 摩根士丹利建议观望 等待关键点位突破后顺势操作 [2] - 花旗认为美元兑瑞郎中长期仍有下行空间 需警惕跌破0.7680后的加速下行风险 [2]

美元兑日元汇率近期走势与核心驱动 - 截至2026年2月4日，美元兑日元报156.06，日内微涨0.2119%，今开与昨收均为155.71，汇价近期持续震荡上行，逐步逼近前期高位区间 [1] - 美元兑日元走强核心源于美日货币政策分化的持续发酵，美国政策收敛预期强于日本，利差优势持续支撑美元 [1] 日本经济与政策对日元的影响 - 日本央行正逐步推进货币正常化但节奏审慎，2026年预计CPI回落至1.8%、核心CPI降至1.9%，通胀韧性减弱制约紧缩力度 [1] - 日本推出超13.9万亿日元财政刺激计划托底经济，宽松基调未完全转变，对日元支撑有限 [1] - 日本政府杠杆率已达211%，财政刺激计划推动赤字率升至3.1%，债务风险隐忧凸显，长期制约日元走势 [2] - 日本劳动力短缺问题持续，难以支撑经济强劲复苏，间接影响日元估值 [2] - 2025年以来日本出口同比增速波动下行，2026年全球贸易格局分化将加剧外部需求不确定性，日元弱势难以扭转出口制造业的承压态势 [2] 美国经济与政策对美元的支撑 - 美国AI投资驱动经济保持韧性，2026年上半年美联储宽松见顶、下半年或转向审慎 [1] - 2026年美国投资取代消费成为核心增长动力，全球对美投资承诺规模庞大，带动GDP边际走高 [2] - 美国通胀方面，关税成本传导、薪资增速韧性支撑核心CPI，叠加企业提价意愿增强，通胀粘性难消，为美联储政策收敛提供支撑 [2] 机构观点与后市展望 - 机构对美元兑日元后市持偏乐观态度，认为美日政策分化仍将是主导因素 [2] - 随着美联储5月主席换届临近，若换届后转向鹰派，将进一步强化美元优势 [2] - 日本央行货币正常化节奏缓慢，难以快速改变利差格局，预计汇价将延续震荡上行态势，逐步突破前期高位阻力 [2] - 美元指数的阶段性走势与全球风险情绪波动，将成为汇价短期波动的主要诱因 [2] 技术面分析 - 美元兑日元多头格局稳固，周线级别汇价站稳各短期均线上方，MACD指标零轴上方运行，多头排列态势明显，中长期上涨动能充足 [3] - 日线级别汇价震荡攀升，低点持续抬升，MACD红柱稳步放大，KDJ指标维持强势区间，整体看涨格局未被打破 [3] - 上方前期高位附近构成核心阻力，突破需政策面或经济数据催化 [3] - 下方155.50区间为重要支撑，近期多次在此获得买盘承接，若跌破可能下探155.00整数关口 [3]