中国要求美国归还寄存的 600 吨黄金遭拒，引发全球金融信任与经济秩序的深度讨论。此次请求源于国 际局势动荡下的安全考量，而美方以 "技术操作复杂" 等理由拒绝，既冲击市场信心，更动摇其 "中立 金融基础设施" 的国际信用，此前德国、委内瑞拉也曾遭遇类似拒绝，凸显美方金融服务的政治化本 质。 中方迅速采取反制，2025 年 4 月单月抛售 573 亿美元美债，持仓降至 2011 年以来最低的 7590 亿美 元，引发 10 年期美债收益率飙升突破 5%。这一举措获俄罗斯等国支持，被视为对美元霸权的有力挑 战。事件暴露国家间信任裂痕，推动全球金融秩序加速重构，美元在各国外汇储备中的占比降至 1999 年以来最低的 58.2%。黄金作为硬通货的战略价值进一步凸显，其储备争夺本质是全球经济主导权之 争。 各国正重新评估经济政策，去美元化与多极化成为国际金融体系演变的核心趋势，中国的战略主动为世 界提供了更具韧性的发展新思路。 ...

美国政治干预美联储事件 - 美国总统试图解雇美联储理事但被法院驳回 法院明确指出总统不能随意干预美联储[3] - 总统干预货币政策意图推动降息以缓解7万亿美元联邦政府债务负担并提振股市[3] - 此次司法行动被视为华尔街利益集团的集体自卫 旨在维护美元国际信用[5] 美元信用体系面临的挑战 - 美元指数年内下跌8% 美债遭遇罕见抛售 3年期国债境内投资者获配比例降至历史低点6%[7] - 美国债务突破70万亿美元 高利率环境下年利息支出达1.1万亿美元[7] - 全球央行2023年增持黄金创20年新高 多国减持美债转向实物资产[9] 人民币资产吸引力提升 - 2025年8月新兴市场吸引450亿美元资金流入 其中中国占比近40%[11] - 人民币国债收益率稳定在2.2% 美债波动率突破历史均值三倍[11] - 中国与欧洲央行、瑞士央行签署3500亿元本币互换协议 中俄贸易本币结算比例达90%[13] 人民币国际化进展 - 沙特石油人民币结算占比突破25% 数字人民币和CIPS系统构建独立支付体系[13] - 一带一路基础设施项目广泛使用人民币结算 基于完整供应链和出口能力[13][15] - 对冲基金和主权财富基金重新定义安全资产 从单一美元转向多元货币配置[17] 全球金融秩序重构 - 美元霸权秩序正被多极化格局替代 美国财政赤字扩大且军事影响力分散[15] - 中国金融体系具备完整供应链、外汇储备和政策预期三大优势[15] - 全球资本对信任安全和制度重新排序 人民币可能成为新锚点[17][19]

港股市场表现 - 6月13日早盘港股三大指数集体低开，恒生科技指数低开0 95% [1] - 恒生科技指数ETF(513180)跟随指数下跌，持仓股中小鹏汽车、比亚迪股份、蔚来、金山软件、腾讯音乐、比亚迪电子、理想汽车等跌幅居前 [1] 恒生科技指数估值 - 截至6月12日恒生科技指数ETF(513180)标的指数最新估值(PETTM)为20 27倍，处于指数发布以来约9 06%的估值分位点，即当前估值低于指数发布以来90%以上的时间 [1] 港股投资机会 - 申万宏源认为中国香港地区将在全球金融秩序重构中扮演重要角色，成为本土在岸资金+全球新秩序下的核心资本市场 [1] - 港股优质资产繁荣度不断提升，A-H溢价将不断收敛 [1] - 2025年下半年港股投资机会将继续扩散，重点关注互联网科技、医药为代表的广义成长板块 [1] - 新消费个股中期仍有阿尔法优势，但短期面临性价比不足的问题 [1] 港股ETF投资方向 - 港股消费ETF(513230)打包电商+新消费，覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道 [1] - 恒生科技指数ETF(513180)囊括相对A股更为稀缺的科技龙头，是中国核心AI资产 [2]