6月18日，金融监管总局局长李云泽在2025陆家嘴论坛上表示，中国三支柱的养老体系还不够平衡，尤 其第三支柱起步较晚，有很大的发展潜力和空间。近年来，我们推动健全多层次多支柱养老保险体系， 有序扩大养老理财、养老储蓄，专属养老保险和商业养老金试点取得初步成效。希望更多的外资机构积 极参与试点，更好发挥产品设计、保险精算、投资管理等专业优势，共享中国养老市场的发展红利。 (人民财讯) ...

核心观点 - 5月新房及二手房成交同比小幅下滑，房地产市场仍在调整，6月国常会强调推动市场止跌回稳，政策期待仍存，主流开发企业估值处低位，交易性投资机会或显现，看好“核心区 + 好房子”投资机会 [3][8] - 现有的公募REITs业绩补偿条款应能全额补足投资者预期收益，有效提升分红稳定性 [4][15] - 中国三支柱养老保险基金及社保基金投资管理运行整体良好，呈现三大支柱投资稳健、社保基金稳中求进格局，未来基本养老保险基金可扩大委托投资比例，二、三支柱产品风险偏好有望提升 [5][16] 重点推荐报告摘要 房地产行业月报 - 政策：开启新一轮降息周期，5月公积金贷款利率及5年期LPR下调，城市更新定位提升，国常会支持“好房子”建设，广州拟取消限购等措施 [9] - 资金：5年期LPR下调，居民中长期贷款同比多增，5月新发放个人住房贷款利率稳定，后续房贷利率有下行空间 [9] - 楼市：5月重点50城新房日均成交同比降4.6%、环比升10%，重点20城二手房日均成交同比降4.7%、环比降17.7%，“好房子”入市将重构市场定价体系 [10] - 地市：土地市场延续去库存，核心城市优质地块热度高，5月百城土地供应建面环比升0.6%，成交建面环比升11.6%，平均溢价率环比降4.6pct [10] - 房企：5月50强房企平均拿地销售金额比、面积比环比下降，克而瑞百强房企5月单月销售金额同比下滑10.4%、环比增长2.9%，6月成交总量或延续弱复苏 [11] - 板块表现：5月申万地产板块跌0.44%，跑输沪深300，截至6月16日，地产板块PE（TTM）39.81倍，估值处近五年96.05%分位 [11] 公募REITs系列报告 - 背景：2024年以后，公募REITs业绩补偿条款增多，因2023年以来REITs下跌且业绩不达预期，监管强调“提质增效” [13] - 原始权益人差额补足：预测上市前5年（或前3年）可供分配金额，未达预期时原始权益人以分红为限补足差值，可补偿经营风险、弱化现金流波动，效果与限售期和持有份额占比有关 [14] - 扣减激励管理费：财务指标未达预期时扣减运营管理机构浮动费用，计费基数为预期差，费率15%-20%，2024年后普遍设置 [14] 养老保险体系研究报告 - 基本养老保险基金：以部分委托方式保值增值，投资结构分地方留存（77%）和委托投资（23%），委托投资年均收益率5.00%，2023年起风险基金独立运营 [16] - 全国社会保障基金：投资业绩优秀，年化收益率7.36%，以境内市场为主，委托投资占比近70%，结合直接投资实现保值增值 [17] - 企业年金与职业年金：采用完全积累制，投资风格偏保守，企业年金基金年化收益率6.17%，职业年金基金年化收益率4.42% [15][19] - 第三支柱个人养老金：起步晚，产品风险偏好不强，银行理财类以稳健型为主，基金类以中风险产品为主 [19] 新股概览 - 信通电子申购日为2025 - 06 - 20，申购代码001388，申购限额1.20万股，承销商为招商证券股份有限公司 [19] - 广信科技申购日为2025 - 06 - 17，申购代码920037，发行价10.00元，申购限额95.00万股，发行市盈率7.61，承销商为东兴证券股份有限公司 [19] - 新恒汇申购日为2025 - 06 - 11，申购代码301678，发行价12.80元，申购限额1.40万股，发行市盈率17.76，承销商为方正证券承销保荐有限责任公司 [19] - 华之杰申购日为2025 - 06 - 10，申购代码732400，发行价19.88元，申购限额0.80万股，发行市盈率13.05，承销商为中信建投证券股份有限公司 [19] 资讯速递 国内财经 - 1 - 5月上海市社会消费品零售总额6872.11亿元，同比增长1.4%，商品零售额同比增长1.9%，餐费收入下降2.5% [21] - 香港金管局8家参与银行推出快速批核贷款产品，批核特定数码转型贷款超2.3亿港元，“户口互联”平台处理中小企贷款申请金额达1.3亿港元，商业数据通处理超5万宗贷款申请、涉及信贷额度420亿港元 [22] 国际财经 - 日本央行维持利率不变，明年放缓资产负债表缩减步伐，行长植田和男关注经济数据和通胀情况 [23] - 中东局势紧张，土耳其总统下令加快中远程导弹生产计划，强化本土国防工业体系 [24] 行业要闻 - 2025年第一季度中国大陆PC市场出货量890万台，同比增长12%，平板市场出货870万台，同比攀升19%，预计PC市场2025年持平、2026年增长6%，平板电脑市场2025年增长5%、2026年收缩8% [25] - 2024年中国公有云云工作负载安全市场规模11.6亿元，同比增长17.1%，私有云市场规模14.8亿元，同比负增长3.3%，技术服务商应关注人工智能深化应用趋势 [26] 两市公司重要公告 - 飞龙股份获得两家客户大功率数据中心专用电子水泵订单，产品采用创新技术 [27] - 善水科技拟投资约60亿元建化工新材料项目，占地约1000亩，预计建设周期4年，建成后年产值80亿元、年纳税5亿元 [28] - 拉卡拉筹划发行H股并在香港联交所上市 [29] - 亚太股份收到某国外品牌客户EPB项目定点通知，项目生命周期5年，预计2027年三季度量产，销售总金额约6.8亿元 [30] - 传化智联与马来西亚国家石油公司签署战略合作谅解备忘录，围绕聚丁二烯橡胶等新材料合作 [31]

个人养老金制度实施情况 - 2024年12月15日起个人养老金制度在全国范围内实施 聊城市作为先行地区已完成三支柱养老保险体系搭建 形成以基本养老保险为基础 职业年金 企业年金和个人养老金为补充的多层次体系 [1] - 截至第一季度 聊城市累计开立个人养老金账户37.43万户 资金规模达5049.32万元 [1] - 3月20日成立全省首家个人养老金事业发展联盟 由14家具备资质的商业银行组成 包括招商银行聊城分行等机构 [1][2] 政策推广与服务优化 - 人社部门采取"联盟"模式推动银企协作 在政策宣讲 服务流程优化 政策研究等方面建立行业合作机制 [2] - 开展600人规模的政策宣讲会覆盖机关企事业单位和金融机构代表 通过12333咨询日设立专家座席和宣传点提升公众知晓度 [2] - 采用"进门服务+个性化指导"方式深入解读政策 重点覆盖缴纳个人所得税的居民群体 [2][3] 未来发展规划 - 下一步将采用"政策+市场"双轮驱动模式 重点扩大基本养老保险参保人群的覆盖面 特别是灵活就业人员 [3] - 计划优化全链条服务体系 通过国家社会保险公共服务平台 电子社保卡等线上入口及商业银行渠道提升账户开立 资金缴存 税收优惠等环节的便捷性 [3] - 目标是通过强化部门协作和精准宣传 持续提升个人养老金账户规模和普惠性 [3]

下一步，全省将以此次活动为新起点，大力组织开展个人养老金政策"六进"（进机关、进企业、进医 院、进学校、进社区、进乡村）活动等，加快发展多层次多支柱养老保险体系，助力实现高品质生活。 （记者 王向前） 责任编辑： 王靖 活动现场，工作人员深入解读了个人养老金制度的意义、政策和参加流程，宣传普及国家和我省多层次 多支柱养老保险体系知识，并介绍参加个人养老金，参加人需要开立个人养老金账户和个人养老金资金 账户，年缴费上限为1.2万元。参与个人养老金制度享受税收优惠，税务部门对缴费者按每年1.2万元的 限额予以税前扣除，对账户资金的投资收益不征税，领取时按3%较低税率征税。 能够抵税是个人养老金的一大优势。举例来说，一个投资者去年应纳税所得额为20万元。如果他缴存了 1.2万元进入个人养老金账户，那么按照1.2万元的限额予以税前扣除，乘以20%的税率，当年可节省个 税2400元。对此，来到活动现场的开封市民元女士说，开通个人养老金账户对她来说很有用，一方面让 她开始养成储蓄的习惯，为养老做准备；另一方面还能抵扣个人所得税，减轻了缴税压力。 作为我国养老保险体系"第三支柱"的重要组成部分，个人养老金制度在全国范围内实 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢梦雪 北京报道 再增加两只，个人养老金理财产品又迎扩容。 5月27日，中国理财网发布的第八批个人养老金理财产品名单显示，中银理财增加了2只个人养老金理财产品。至 此，个人养老金理财产品总只数达到35只，其中29只为固收类，6只为混合类，"稳健"仍是个人养老金理财产品的 主基调。 自2023年2月首批产品推出以来，个人养老金理财产品不断扩容。从收益情况来看，当前存续的33只理财产品全部 浮盈，其中有多只产品成立以来年化收益率达到了4%以上。 中银理财方面告诉《华夏时报》记者，本次新推出的两只产品为最短持有期形态的"固收+"理财产品，两只产品均 执行优惠费率且不收取超额业绩报酬，为不同风险偏好的投资者提供更加丰富的投资选择。两只产品的L份额供 个人养老金资金账户购买，A份额供其他账户购买。 个人养老金理财产品再扩容 最新的个人养老金理财产品名单显示，本次新增的中银理财的两只产品分别为中银理财"福"固收增强368天持有期 理财产品（下称"福"理财）、中银理财"吉"固收增益3年持有期理财产品（下称"吉"理财），两只产品均已于5月 27日开始募集，5月28日 ...

周红介绍，近一年多来，我们国家养老保险制度建设在五个方面取得了最新进展。一是我国的基本养老保险制度 运行稳健，参保人数基本实现了全覆盖，待遇水平持续增长；二是企业职工基本养老保险实现了全国统筹，制度 的公平统一性进一步增强；三是稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革，充分考虑了各方面诉求；四是发展 企业年金，推行个人养老金制度；五是颁布《企业职工基本养老保险病残津贴暂行办法》，从今年1月1日开始实 施。 ▲人力资源和社会保障部社会保险事业管理中心原党委副书记、中国社会保险学会养老保险专委会主任委员周红 作主旨演讲。 新京报讯（记者迟道华）5月28日，第三届老龄产业发展论坛举行。本次论坛主题为"新服务、新业态、新趋势： 银发经济消费驱动老龄产业新发展"。人力资源和社会保障部社会保险事业管理中心原党委副书记、中国社会保险 学会养老保险专委会主任委员周红以"建立健全多层次多支柱养老保险体系，进一步提高企业年金覆盖率，推动个 人养老金高质量发展"为题发表了主旨演讲。周红表示，扩大企业年金制度的覆盖范围，是未来一段时期内发展多 层次、多支柱养老保险体系的方向。 多层次养老保险体系建设取得显著进展 我们国家在养老保险改革 ...

企业年金正在迎来发展新契机。在我国积极发展多层次、多支柱养老保险体系的背景下，多个地区正积 极推动企业年金扩面。 数据显示，截至2024年底，我国建立企业年金的企业有15.93万户，参加职工有3241.84万人，企业年金 积累基金额达3.64万亿元。 多地出台政策 推动企业年金发展 企业年金不仅是多层次养老保障体系的重要组成部分，对于企业可持续发展也有重要意义。近日，北京 市人力资源和社会保障局印发《聚焦打造国际一流"北京服务"全面优化人社领域营商环境工作方案》， 其中提及"推动企业年金扩面发展"，内容包括"依托人才年金试点、企业年金联盟进一步推动企业年金 扩面发展，助力企业更好留住人才"。 覆盖面仍然较小 企业年金指企业及其职工在参加基本养老保险基础上，通过集体协商自主建立的补充养老保险制度，是 我国多层次养老保险体系中第二支柱的重要组成部分。 我国企业年金制度建立已超20年，在助力多层次养老保险体系建设方面发挥了重要作用。与此同时，企 业年金发展也存在覆盖面较小的问题。目前，企业年金积累基金规模仅约占GDP（国内生产总值）的 2.7%，参与企业和职工人数有待进一步增加。 记者采访获悉，影响企业年金制度扩面 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年3月至4月，我国养老金融领域政策持续深化，“人工智能 +”国家战略加速落地养老产业 本期聚焦政策解读及发展建议、科技重构养老产业逻辑两大主线，行业研究收录三篇文章提出养老金体系优化建议，论坛在该时期开展多项活动 [10] 根据相关目录分别进行总结 重点关注 - 党俊武解读政府工作报告老龄化相关内容，指出应对老龄化部署转变及意义，分析银发经济内涵变化，提及养老政策亮点创新、重点难点，并呼吁加快制定行动方案、提升银发经济高度 [17][18][23] - 陈东升指出我国向长寿时代迈进，医疗保健重点将转变，人工智能为大健康产业构建广阔空间，大健康产业需形成医教研一体优势 [31] - 徐敬惠认为基本医保与商业保险应准确定位、明晰边界，提出商业健康险发展三点思考，强调政策协同重要性，建议加强筹资政策支持 [36][37][39] - 王琼慧解析资管行业趋势，认为A股具长期增长潜力，关注相关行业板块，预测全球ETF资产规模将翻倍，亚洲高收益债有投资价值 [44][45] - 魏晨阳提出科技赋能养老可缓解资源短缺，需多方协同升级产业，同时要平衡养老科技与数据安全 [51][54] - 张栋指出城乡居民基础养老金上调，分析农村老人养老困境，认为农村老人生活来源多元化，养老金保障不足 [59][60][61] 行业研究 - 郑秉文建议三支柱养老金统筹设计、提高决策层级、完善制度设计，分析个人养老金现状并提出产品扩容等建议 [65][66][67] - 周红和施文凯介绍我国养老保险体系改革进展，指出存在的不足，并提出扩大覆盖范围、健全运行机制、完善全国统筹制度等建议 [73][74][75] - 万群认为养老金融高质量发展助力中国式现代化，分析中国养老金融体系现状，提出充实养老储备、提高投资回报、加强长寿风险管理等构建现代化服务体系的建议 [81][82][84] 论坛动态 - 3月15 - 16日，论坛为清华校友金融班进行养老金融专题授课 [97] - 3月19日，论坛与英国代表团就养老金融发展等方面进行交流 [97] - 3月21日，《简易企业年金方案研究》课题结题并召开研讨会，成果获认可 [98][99] - 4月26日，《中国养老金融发展报告2025》启动会举办 [100]

商业养老金业务发展概况 - 商业养老金业务是2023年开始试点的新型商业养老保险业务，目前取得快速发展 [1] - 国民养老作为2022年成立的最新养老险公司，其商业养老金业务账户管理数量及保有规模均居市场前列 [1] - 截至2024年末，国民养老管理的商业养老金账户共计43.8万个，2024年度业务销售金额353.86亿元，两项指标同比增长均超5倍 [3] 战略定位与政策支持 - 商业养老金业务定位于服务广大人民群众的普惠性、创新性个人商业养老金融解决方案，是第三支柱养老保险体系的重要构成 [2] - 2024年出台的保险业"国十条"、2025年金融监管总局印发的《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》均对发展商业养老金提出了要求 [2] - 公司将商业养老金业务列为战略发展重点领域，在产品研发创新、运营体系优化及信息系统建设等方面持续加大资源投入 [2] 业务模式与产品特点 - 商业养老金业务创新构建"双账户+产品"的业务结构，下设锁定账户与持续账户，实现长期储备与适度流动性的有效平衡 [4] - 公司已构建涵盖流动性管理类、固定收益类及混合类等多元化的商养产品体系，特别注重控制净值波动并提供有竞争力的收益率 [5] - 截至3月末，公司已上线27个渠道，上市8款产品，客户数最多的前三个地区为广东省、江苏省、上海市 [5] 渠道布局与市场拓展 - 公司采取多渠道策略，与21家商业银行建立代销合作，为合作渠道数量最多的试点机构 [5] - 业务已覆盖10个试点省市，累计触达客户近10万人 [5] - 线上渠道重点与头部互联网平台合作，并在自营平台搭建商业养老金业务专区 [5] 养老规划服务创新 - 公司推出"赵钱孙李——百姓的养老规划"服务品牌，提供退休金测算、养老收支缺口预测等全生命周期服务 [7] - 基于组群分析思想和宏观经济指标，构建了长周期预测和管理模型矩阵体系 [7] - 截至4月，"赵钱孙李"用户累计超15万人，累计服务近30万人次，并在部分银行APP上线专区服务 [8]

文章核心观点 介绍个人养老金制度，包括其在三支柱养老保险体系中的定义、开通情况、参与原因、优势、重点内容及参与策略，鼓励符合条件者参与并规划养老投资 [1][3][10] 分组1：个人养老金制度定义 - 我国实行“三支柱”养老保险体系，个人养老金是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度 [1][3] 分组2：个人养老金账户开通情况及原因 - 截至2024年5月24日，超6000万人开通个人养老金账户，吸引原因是“提前为退休养老做准备”和“抵税” [3] 分组3：提前为退休养老做准备的原因及个人养老金优势 - 传统养老金运行模式下，生育率下降会使养老金替代率下降，参加个人养老金可增加积累、理性规划养老资金 [5] - 当前税负水平下，个人养老金最高可为投保人节约税负420元/月，税前月收入为1.8万元的投保人节约税负占节税前的税后收入比重最大 [5] 分组4：个人养老金制度重点内容 - 参加人须是已社保参保人群 [8] - 实行个人账户制，缴费由个人承担，可自主选金融产品，完全积累 [8] - 每年缴纳额度上限12000元，可按月、分次或按年度缴费，额度按自然年度累计 [8] - 税收优惠：每年按12000元限额税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3% [8][9] 分组5：个人养老金参与策略 - 理性评估自身需求 [12] - 选择合适的养老金产品 [12] - 关注政策动态和税收优惠 [12]