外资态度转变 - 外资对中国债券的态度在三年内经历了从减持到增持再到加码的戏剧性转变 [2] - 2023年因美联储激进加息导致中美利差扩大，外资减持中国国债约800亿元 [2] - 2024年外资态度转变，全年净流入中国债市416亿美元 [4] 资金流入趋势 - 截至2025年5月末，1169家境外机构持有中国债券规模较2024年末增加2700多亿元 [4] - 2025年8月单月净流入资金逼近390亿美元，资金回流信号显著 [4] 外资配置策略 - 外资偏好清晰，聚焦中端期限和高流动性资产 [5] - 2025年以来外资采取卖短端、买中端、做长端波段的操作策略 [7] - 对3-5年期国债持续增配，年初至今净买入1449亿元 [7][9] 投资品种偏好 - 外资品种上侧重国债和政策性金融债等低风险标的 [7] - 对信用债的参与度较低 [7]

铜价预测 - 高盛将2025年下半年LME铜价预测上调至平均9890美元（此前为9140美元），预计12月将跌至9700美元 [1] - 受关税导致库存减少及中国需求推动，2025年铜价峰值有望达10050美元/吨，2026年均价预计10000美元（此前10170美元），12月或达10350美元 [1] 美国经济与货币政策 - 摩根大通预计美国因关税陷入滞胀式放缓，2025年GDP增长率下调至1.3%（原预测2%），下半年衰退概率40% [1] - 美联储可能在2025年12月至2026年春降息100基点，若衰退超预期或触发更激进降息 [1] - 美元与利差脱钩，主因关税推高通胀、经济增长放缓及财政赤字风险，但利差可能重新主导美元走势 [3] 全球资产与债券市场 - 摩根大通指出全球对长期资产需求下降，预计2年期和10年期美债收益率年底分别为3.50%和4.35% [2] - 巴克莱模型显示6月底美元面临温和抛售压力，但欧元反弹动能不足，季末抛压或更强 [2] - 英国央行或于9月宣布放缓量化紧缩，10月起生效，利好英国国债 [2] 货币与现金策略 - 法国外贸银行调查显示41%投资者认为货币贬值是持有现金主要风险，38%因其他资产回报更高 [3] - 巴克莱建议在G10货币对中寻找美元抛售机会，因欧元和日元信号疲软 [2] 澳洲联储政策 - 西太平洋银行预计澳洲联储7月降息，但非确定性事件，最终利率或达2.85%，后续可能三次降息 [4] 国内行业动态 - 中金认为光伏行业若预期修复，beta或有30%-50%机会，建议关注龙头组件、铜浆新技术及硅料政策 [5] - 互联网行业进入新一轮投资周期，AI、出海和即时零售为热点，需平衡短期与长期节奏 [6] - AI投资长短错配，下半年为布局良机，算力产业链复苏或带动运营商、光通信等子板块 [7] 中国流动性工具 - 中信证券预计MLF和买断式逆回购将维持净投放，6月MLF超额续作净投放1180亿元 [7]

美元走势驱动因素变化 - 自特朗普4月宣布全面征收关税以来，利率差不再是美元走势的重要驱动因素 [1] - 美元与利差脱钩反映了美国的结构性风险溢价，驱动因素包括关税推高通胀并削弱经济增长前景、美国经济已达例外主义峰值、财政赤字风险增加 [1] - 利率差可能重新成为推动美元的重要因素，特别是如果美联储比预期提前实施更多降息措施 [1]