政府与英特尔合作谈判 - 特朗普政府正与英特尔洽谈注入联邦资金 旨在加快美国半导体生产进程并激活俄亥俄州工厂项目[3] - 谈判在特朗普与英特尔CEO陈立武白宫会面后取得进展 具体条款尚未确定 可能成为政府直接投资私营科技公司的罕见案例[5] - 英特尔发言人表示期待与政府合作推进共同优先事项 但拒绝对传闻置评[3] 半导体行业战略意义 - 半导体为智能手机至国防系统等设备提供核心动力 英特尔困境已引发国家安全关切[5] - 政府入股可能标志政策从传统补贴转向直接产业政策 Moor Insights创始人指出此举与近期对MP Materials投资及要求英伟达/AMD上缴中国GPU收入15%的政策一脉相承[5] - 行业专家认为政府可能同步落实半导体关税政策 激励芯片设计公司与英特尔合作[5] 政治背景与项目动态 - 英特尔俄亥俄州工厂选址具有重要政治意义 该州在三次总统选举中均支持特朗普 且为副总统万斯家乡 项目承载2026年参议院选举政治分量[5] - 谈判进展前一周 特朗普曾公开要求英特尔CEO辞职 指控其存在商业利益冲突[5] - 当前谈判仍处初期阶段 白宫未回应置评请求[6]

乐信集团 (LX US) - 2025年2季度净利润达5.11亿元人民币，同比增长126%，环比增长19%，主要受益于拨备费用下降和收入端改善 [1] - 促成贷款恢复正增长，风控能力提升带动电商平台成交金额同比环比显著增长，资产质量持续改善 [1] - 2季度净利润take rate达到1.92%，环比提升34个基点，预计net take rate将保持提升态势 [2] - 预计2025年净利润约20亿元人民币，同比增长82%，当前市盈率低于4倍，估值吸引，目标价11.8美元 [2] 宝胜国际 (3813 HK) - 2025上半年收入/归母净利润91.6亿/1.9亿元人民币，同比下滑8.3%/44.1%，主要受线下客流拖累（同店销售下滑10-20%中段） [4] - 毛利率同比下跌0.7个百分点至33.5%，经营利润率下滑1.7个百分点至3.1%，但2季度折扣水平和库存出现环比改善 [4] - 下调2025-27年收入预测7%-8%至173-189亿元，预计2025下半年收入同比下降4.5%，同时下调未来三年净利润预测6%-24% [5] - 当前股价已反映业绩压力，预期股息率超过8%，基于2026年7倍预期市盈率调整目标价至0.74港元 [5] 传奇生物 (LEGN US) - 2Q25 Carvykti销售额达4.39亿美元，同/环比增长19%/136%，创CAR-T疗法单季度销售额新高，经调整净利润0.1亿美元 [8] - 美国Raritan扩建和比利时二期工程年底前完工后总产能将达10,000人份/年，潜在年销售额超40亿美元 [9] - FDA更新REMS要求，监测期/驾驶限制缩短至2周，生产周期缩短至30天，产品在社区医疗层面渗透有望提速 [9] - 上调2025-27年收入预测1-6%，长期峰值销售预测上调5%至69亿美元，目标价上调至74美元 [9] 瑞浦兰钧 (666 HK) - 2025上半年收入94.9亿元人民币，同比增长24.9%，锂电池出货量32.4GWh，同比增长100.2% [10] - 锂电池板块毛利率同比提升5.9个百分点至8.5%，研发费用率缩减12%，净亏损同比收窄85%至6532万元 [10] - 预计2025年净亏损收窄至1.3亿元，2026年实现净利润2.8亿元，上调2025-27年毛利率预测2-4个百分点 [11] - 基于DCF模型调升目标价至15.46港元（原14.25港元），对应1.1倍2026年市销率 [11] 科技行业 - MSCI全球指数和沪深300连续三个月增长，恒生科技指数本月涨幅4.0%跑赢恒指（+3.2%） [12] - 台积电6月营收同比增长26%，2纳米技术优势持续扩大，1%汇率变化导致1个百分点收入变化 [12] - DDR4（8GB）合约价和NAND Flash（128GB）合约价延续上涨趋势，6月半导体设备进口额同比增长19%至38亿美元 [12][13] - 美半导体关税政策影响或小于预期，台积电在美投资1,650亿美元建厂或符合豁免条件，英伟达对中国市场敞口影响约占总收入2% [13] 电池行业 - 7月中国动力电池装车量55.9GWh，同/环比+34.3%/-4.0%，上半年中国动力电池企业全球市占率43% [14] - 7月中国电池出口23.2GWh，环比-4.7%但同比+35.4%，中美关税暂缓利好储能电池对美出口 [15] - 宁德江西锂矿停产有望支撑锂价，固态电池研发加速：上汽MG 9月将上市半固态电池版本MG4，孚能科技完成硫化物全固态电池送样 [15]

半导体关税政策 - 美国总统特朗普宣布对输美半导体课征100%关税 但在美设厂或正在设厂者可豁免 [1] - 半导体关税政策尚未实际落地 尚无明确条文 课税方式及细则待厘清 仍有协商空间 [1] - 晶圆代工和IC设计厂极少直接将芯片出口至美国 芯片常先送往亚洲封测厂 再以整机形式销往美国 [1] - 美国实际课税对象多为终端电子产品或零组件模组 对半导体厂尚无直接冲击 [1] 行业影响分析 - 产业专家表示 台湾本土半导体厂受直接影响应有限 [1] - 终端需求可能因贸易壁垒受压抑 恐间接影响客户下单动能 [1] - 面板驱动IC厂天钰指出 产品直接出口美国少 评估半导体关税对营运影响应不大 [1] - 感测芯片厂原相表示 目前未看到关税对营运有重大影响 [1] 企业应对措施 - 面板驱动IC厂联咏指出 将密切关注美国关税对产业经济的影响 [1] - 原相表示将持续观察关税未来发展 留意对通膨 经济景气及消费市场的影响 [1]

特朗普对半导体征收100%关税政策 - 特朗普宣布将对半导体征收约100%的分项关税，但未明确实施时间表 [1] - 部分在美国设厂的半导体企业可能获得豁免，例如台积电据传将被排除在关税名单之外 [1] - 台积电此前主动宣布将在美国额外投资1000亿美元，可能在与美国的关税谈判中占据优势 [1] - 台湾当局表示20%的对等关税是暂时的，双方仍在谈判中 [1] 韩国半导体企业的潜在豁免 - 三星和SK海力士可能避免高额关税，因美国缺乏足够的国内存储芯片生产线且依赖进口 [2] - 特朗普表示在美国建厂的企业将获得豁免，三星和SK海力士已在美国投资 [2] - SK海力士约63%的销售额来自美国，三星半导体部门超一半收入依赖美国市场 [2] - 韩国专家认为关税政策旨在施压企业增加在美投资，而非实际执行 [3] - 韩国近期贸易谈判获得最惠国待遇，芯片制造商或免于高额关税 [3] 行业影响与专家观点 - 对半导体征收100%关税将严重损害美国电子和IT行业，因其依赖亚洲先进芯片 [2] - 美国缺乏国内生产先进芯片的基础设施，美光等公司主要生产仍在新加坡和台湾 [3] - 关税政策可能针对未在美投资的企业，已投资的三星、SK海力士和台积电或豁免 [3] 半导体行业协会（SIA）的回应 - SIA表示半导体行业正在美国28个州投资6300亿美元以加强经济和国家安全 [4] - SIA呼吁美国成为成本竞争力强的芯片生产基地，并关注关税豁免的具体范围 [5] - SIA希望未来贸易协议能确保美国半导体行业保持全球领先地位 [5]

美国半导体关税政策 - 美国将在两周内公布针对半导体进口的国家安全调查结果，根据《1962年贸易扩展法》第232条进行，评估外国半导体及其衍生产品对美国国家安全的影响 [1] - 特朗普政府可能对进口半导体征收25%至100%的高额关税，实施时间窗口可能在8月中旬之后，最迟不超过9月 [1][3] - 该政策可能影响台积电、英特尔、三星、美光等晶圆制造厂商以及英伟达、苹果、高通、联发科等芯片设计厂商 [1] 政策背景与动机 - 特朗普表示许多公司将在美国投资半导体制造以避免新关税冲击，并指出欧盟委员会主席通过"更好的方式"避开了即将到来的芯片关税 [2] - 美国已与欧盟达成15%税率的关税协议，欧盟将增加对美国投资6000亿美元，购买7500亿美元的美国能源产品和美国军事装备 [3] - 美国政府4月11日宣布对包括半导体等20项关键商品豁免"对等关税"，但仅是临时举措 [3] 行业反应与影响 - 半导体行业巨头和行业协会呼吁特朗普谨慎对待这一政策，警告广泛关税可能对美国半导体产业造成严重损害 [1] - 业内专家怀疑该政策能否推动制造业回流，认为这可能动摇美国半导体产业的根基，威胁全球产业复苏 [4] - 美国智库ITIF估计25%的半导体关税上路第一年将使美国经济成长下滑0.18%，持续征十年累积GDP损失达1.4万亿美元 [5] 政策实施时间表 - 调查结果将在两周内公布 [1] - 关税最可能在8月中旬之后实施，最迟不超过9月 [1][3]

美国半导体公司对进口关税的诉求 - 英特尔、台积电、美光、高通和德州仪器等美国芯片巨头向美国商务部提交意见，寻求减轻或豁免预期的半导体进口关税 [1] - 这些公司支持芯片制造回流政策，但强调半导体供应链复杂性，认为不当关税可能损害美国利益而非达到预期效果 [2] - 四家公司涉及逻辑、内存、模拟和电源芯片等领域，呈现协同努力以减少关税影响的态势 [2] 美光科技的核心观点 - 作为美国唯一规模化内存组件制造商，计划未来20年在美国投资1400亿美元 [2] - 强调半导体制造设备必须进口，关税将使其在竞争中处于不利地位 [2] - 建议对关键投入实行临时关税豁免，包括设备、建筑材料、原材料等 [2] - 目前全球仅2%内存生产在美国，全部由美光完成，投资后比例将提升至12%，最终达40% DRAM芯片在美国生产 [9] 高通的核心观点 - 作为5G/6G标准制定者，强调其全球领先地位和对美国技术领导力的贡献 [2] - 依赖进口芯片的供应链复杂性将损害国内需求和高通作为射频标准领导者的地位 [3] - 拥有全球最有价值的5G标准必要专利组合，5G将为美国GDP增加约1.5万亿美元 [40] - 是唯一在6G领域进行有意义投资的美国企业，6G技术将集成传感、数字孪生等先进功能 [41] 德州仪器的核心观点 - 支持加强美国半导体制造，但强调必须确保美国制造半导体具备全球竞争力 [3] - 基础半导体对国防系统、电网、医疗产品等关键领域至关重要 [53] - 正在德克萨斯州和犹他州投资建设七座新工厂，将使产能提高近五倍 [54] - 疫情期间半导体短缺证明供应链稳定性对现代经济运行至关重要 [53] 行业共同诉求 - 半导体供应链高度全球化且复杂，需要审慎的关税政策 [49] - 建议政府采取支持性政策降低美国制造成本，包括延长投资税收抵免、简化监管流程等 [25] - 强调半导体对美国国家安全和经济的重要性，需平衡制造业回流与全球竞争力 [55] - 行业呼吁政府考虑供应链特殊性，避免损害现有技术领先地位 [46]