每经AI快讯，8月1日，三七互娱(002555.SZ)公告称，公司全资子公司37 Starseek Co., Limited拟以自有 资金不超过1000万美元参与投资SX Global Flagship Fund II L.P.，该基金预计总规模不超过3亿美元。投 资方向为前沿科技、软件即服务（SaaS）及其他泛科技领域。 ...

新股申购 - 广东建科8月1日申购 发行价6 56元/股 申购上限1 45万股 [2] 政策动态 - 国务院加大残疾人托养照护服务政策扶持 包括土地划拨 税收优惠和水电气热价格优惠 [3] - 发改委强调推进全国统一大市场建设 规范招标投标和招商引资行为 [3] - 商务部表示中美经贸会谈取得建设性进展 将继续深化磋商 [4] - 人社部就超龄劳动者权益保障规定公开征求意见 [5] - 国家网信办约谈英伟达 要求说明H20芯片安全漏洞问题 [5] - 7月制造业PMI为49 3% 非制造业商务活动指数50 1% [5] - 发改委8月1日召开新闻发布会解读经济形势 [6] - 黄金交易新规施行 单笔或日累计10万元以上现金交易需报告 [6] - 深圳计划到2026年建成1200个低空起降点 开通1000条商业航线 [7] 公司动态 - 泰诺麦博科创板IPO获受理 为首家适用第五套标准企业 [9] - 南方路机股价异常波动 提示脱离基本面 [10] - 工业富联称主要客户及产品未发生重大变化 [11] - 东芯股份澄清投资企业芯片产品不适用于大模型算力 [12] - 胜通能源 奇正藏药均表示经营环境未发生重大变化 [13][14] - 道道全上半年净利润同比增长563 15% 拟10派1 76元 [15] - 广生堂提示股价大幅上涨后回落风险 [16] - 正丹股份上半年净利润同比增120 35% 拟10派3元 [17] - 英维克已构建完整液冷技术链条 [18] - 禾望电气澄清尚无HVDC产品 [19] - 安凯微将发布低功耗锁控SoC芯片 [20] - 国恩股份子公司取得PEEK项目备案 [21] - 行动教育实控人提议中期分红每10股派10元 [22] 行业观点 - 国泰海通证券建议逆向布局航空业 认为供需向好将推动盈利中枢上升 [24] - 东吴证券建议8月聚焦泛科技赛道 包括AI应用 国产算力链 创新药等 [25] 市场数据 - 二季度全球黄金需求1249吨 同比增长3% 黄金ETF流入170吨 [6] - 上半年全球黄金ETF需求397吨 创2020年以来新高 [6]

市场表现 - A股主要指数普涨，上证指数、深证成指、创业板指分别涨1 67%、2 33%、2 76%，创年内收盘新高并连续四周上扬 [1] - 两市成交额显著放量，统计区间内成交超9万亿元，日均成交额达1 7万亿元 [1] - 全市场ETF平均涨幅2 39%，其中股票型ETF表现突出，整体涨幅2 67%，跨境型ETF涨幅1 90% [1] ETF涨幅分析 - 建材、稀有金属相关ETF领涨，科创综指ETF嘉实（589300）以23 12%涨幅居首，稀有金属类ETF（如159671、562800）涨幅均超11% [2] - 市场主线围绕"反内卷"和大基建板块展开，泛科技领域轮动活跃，稀土ETF（如516150、516780）涨幅超9 5% [2] - 小金属价格受供需矛盾驱动上涨，新能源、半导体等行业需求增长叠加中国出口管制加剧资源稀缺性 [3] ETF跌幅分析 - 银行ETF普遍回调，富国银行ETF（159887）跌幅3 13%，易方达银行ETF（516310）跌幅3 09% [4] - 回调原因与市场风格转换及资金获利了结有关，但银行板块仍受公募基金配置预期和宽松货币政策支撑 [4] - 银河证券指出信贷边际回暖、城市更新等积极因素或推动银行估值重塑 [5] 资金流向 - ETF市场连续三周资金净流入，本期净流入23 78亿元，债券型、跨境型、股票型ETF分别流入68 9亿、54 7亿、16 6亿元 [6] - 30年国债ETF博时（511130）以40亿元净流入居首，港股通互联网ETF（159792）流入35 24亿元 [8] - 香港证券ETF（513090）周成交额破千亿达1018 05亿元，短融ETF（511360）成交798 46亿元 [9] 新发ETF动态 - 汇添富国证通用航空产业ETF（159257）聚焦低空经济，指数近五年涨幅近50%，覆盖制造-运营-应用全生态 [10] - 汇添富国证自由现金流ETF（159276）筛选高现金流稳定性企业，策略长期回报优于大盘且波动更低 [11] - 鹏华科创板芯片ETF（588920）跟踪科创芯片指数，受益于AI、半导体等科技产业趋势 [11] - 华夏上证智选科创板价值50策略ETF（589550）采用"科创板+smart beta"策略，行业分布更均衡（电子37%、机械设备17 1%） [12]

报告核心观点 报告围绕 A 股市场投资策略和公募权益类基金 2025 年二季报持仓展开分析，指出 A 股市场在政策推动下指数上涨，市场活跃，建议关注“反内卷”、大基建、泛科技等板块投资机会；公募权益类基金规模增长，仓位有变化，行业配置有增减，部分个股被增持或减持 [2][3][5] 宏观及策略研究 市场回顾 - 近 5 个交易日（7 月 18 日 - 7 月 24 日）重要指数收涨，上证综指涨 2.53%，创业板指涨 3.35%，沪深 300 涨 2.84%，中证 500 涨 3.47% [2] - 成交量显著放量，两市成交 8.87 万亿元，日均成交额 1.77 万亿元，较前五日增加 2218.03 亿元 [2] - 申万一级行业涨多跌少，仅银行和通信收跌，煤炭、钢铁、建筑材料涨幅居前，公用事业、计算机、传媒涨幅居后 [2] 政策方面 - 7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元 [2] - 7 月 22 日国务院公布《农村公路条例》，约 12.5 万公里农村公路需升级改造，对应约 1171.0 亿元投资总额 [2] - 基建投资将拉动经济，相关板块迎来供需两端催化因素 [2] 策略方面 - 统计区间内权重板块带动指数上涨，市场交投活跃，日均成交额近 1.9 万亿元 [3] - 未来市场上行需关注国际贸易、国内经济政策增量利好及“反内卷”政策显效情况 [3] - 市场主线围绕“反内卷”和大基建，泛科技领域轮番活跃，行业宜守不宜追 [3] - 可关注电力设备等“反内卷”和大基建相关行业、TMT 等泛科技行业、非银金融行业投资机会 [3] 基金研究 规模方面 - 截至 2025 年二季度末，全市场权益类基金 7025 只，较一季度增加 286 只，合计规模 77162.93 亿元，较上季度增加 2660.60 亿元，被动指数型基金数量与规模增加最多 [5] 仓位方面 - 2025 年第二季度，主动权益型基金仓位整体变化不大，偏股混合型基金算数平均仓位降 0.19pct 至 87.56%，股票市值加权平均仓位降 0.10pct 至 88.36% [5] 板块分布和配置方面 - 二季度全部重仓股规模增加 562.69 亿元，港交所和创业板规模增加居前 [6] - 主动权益类基金重仓 A 股低配主板情况加重，超配创业板、科创板和北证，超配比例上升 [6] 行业配置方面 - 二季度持仓市值占比提升前五行业为银行、通信、非银金融、医药生物和国防军工 [6] - 持仓市值占比下降前五行业有食品饮料、汽车、电力设备、家用电器和商贸零售 [6] 重仓个股方面 - 宁德时代主动权益类基金持股市值 1427 亿元位列第一，持仓市值前五为宁德时代、贵州茅台、腾讯控股、招商银行、中国平安，紫金矿业掉出前 5，中国平安跻身前 5 [6] 个股增减持方面 - 二季度新易盛、中际旭创等增持总额最多，比亚迪、腾讯控股等减持总额最多 [7]

水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，规划建设5座梯级电站，已正式开工 [1] - 该工程点燃A股投资热情，公募和私募基金正全力挖掘相关投资标的 [2] 宇树科技IPO - 宇树科技正冲刺IPO，明星资本云集，理论上最快明年上半年上市 [1] - 该公司属于人形机器人板块，市场关注度较高 [2] 两船合并进展 - "两船合并"项目取得阶段性进展，本周有16家A股公司披露并购重组相关信息 [1] - 相关公司包括中国船舶、中国重工等 [2] 市场热点 - 多只AI硬件、创新药概念股本周盘中创历史新高 [1] - 下周市场热点预计集中在泛科技方向，包括芯片、云计算等板块 [1][2] ETF数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨幅1.4%，市盈率20.2倍，主力资金净流入1318.5万元 [4] - 游戏ETF(159869)近五日跌幅2.12%，市盈率43.4倍，主力资金净流出1.9亿元 [4] - 科创半导体ETF(588170)近五日跌幅0.58%，主力资金净流入176.4万元 [4] - 云计算50ETF(516630)近五日涨幅7.95%，市盈率110.72倍，主力资金净流入484.9万元 [5]

市场表现 - 沪深两市成交额1.57万亿，较上个交易日放量317亿 [1] - 稀土永磁、锂矿、有色金属、煤炭等板块涨幅居前 [1] - 游戏、光伏、CPO、消费电子等板块跌幅居前 [1] - 沪指创年内收盘新高，创业板指创年内新高后回落 [2] AI算力板块 - Meta将投资数千亿美元建设大型数据中心 [1] - OpenAI宣布将在ChatGPT中推出通用型AI智能体 [1] - 英伟达恢复向中国销售H20并推出合规GPU [1] - 建议关注北美算力链核心标的、外溢需求公司、上游紧缺环节、1.6T光模块及CPO产业链、国产算力链 [1] - 大模型迭代推动产业向通用人工智能方向发展，建议关注AI端侧芯片、模组等产业链 [1] 水电与基建行业 - 中国正式启动雅鲁藏布江下游水电超级工程建设 [2] - 民爆行业生产总值从2015年273亿元增长到2024年416.95亿元，年均增长约5% [2] - 三峡水运新通道等国家级基建项目持续推进 [2] - "一带一路"出海机遇推动龙头企业通过收并购强化规模优势 [2] 投资建议 - 建议围绕泛科技及安全方向布局 [2] - 稳定币、大基建及传统行业反内卷等热点方向中线持续看好 [2]

市场表现 - 上周五市场冲高回落 三大指数小幅上涨 沪深两市成交额1.71万亿 较上个交易日放量2180亿 成交额创3月15日以来新高 [1] - 全市场超2900只个股上涨 稀土永磁 证券 互联网金融 有色金属等板块涨幅居前 银行 PCB 游戏 造纸等板块跌幅居前 [1] - 指数在金融板块带动下强势突破3500点整数关口 本次突破伴随成交量放大 盘面人气激活效应增强 [4] 政策动态 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》配套业务规则 存量32家未盈利企业将进入科创成长层 个人投资者参与门槛仍为"50万元资产＋2年经验" [1] - 国有保险公司三年以上长周期考核机制全面落地 增加五年周期指标 将净资产收益率考核权重调整为当年度30% 三年50% 五年20% [1] - 国家医保局公布2025年医保药品目录调整工作方案 明确基本医保药品目录调整和商业健康保险创新药品目录制定将同步进行 [3] 机构观点 - 中信证券认为市场正从存量转为增量 A股机构易于接受的板块进入高位震荡 低位制造板块在增量资金流入环境下有望被撬动 [2] - 港股估值洼地特征显现 保险资金投资范围扩圈是大势所趋 南下资金有望回暖 当下是增配港股时机 [2] - A股有色 AI硬件 创新药 游戏和军工板块将继续轮动 低位制造板块有望在增量流动性和政策预期推动下持续修复 [2] - 中金公司表示2025年初至今创新药出海交易火热 BD高额首付款增厚企业现金流 推动创新药板块整体上行 估值中枢上修 [3] 行业趋势 - 创新药概念股表现活跃 市场对管线价值持乐观预期 BD资金和二级热度上涨将反哺国内新药研发需求起量 内需CRO有望受益 [3] - 板块热点建议围绕泛科技及安全方向 稳定币 传统行业反内卷等热点方向有望持续发酵 [4]

市场表现分析 - 2005年以来20年间7月上证指数和沪深300上涨概率均为60% 深证成指上涨概率50% 创业板指2010年以来15年间7月上涨概率仅47% [1] - 国防军工行业过去20年7月上涨概率达70% 农林牧渔 基础化工 环保 美容护理行业达65% 钢铁 有色金属 通信等行业达60% [1] 券商观点汇总 - 东吴证券认为沪指年内有望突破去年高点 但3440-3500点区间存在筹码压力 短期或震荡 建议关注泛科技方向 [2] - 国泰海通证券指出中国股市估值逻辑取决于内部产业创新和贴现率降低 外部局势缓和强化内部逻辑 预计7月底前仍有上升空间 [2] - 中银证券看好7月A股表现 主要因中美关系边际改善窗口打开及中报业绩窗口期盈利因子贡献度提升 [2] 行业配置建议 - 湘财证券建议7月重点关注科技领域(半导体 元件 游戏) 长期资金相关的红利板块(银行 保险) 及基本面良好的消费板块 [3]

券商金股上半年表现 - 近九成券商金股组合上半年取得正收益 东北证券以45.45%收益率居首 [2] - 东兴证券、华西证券分列二三位 收益率分别为37%和29.25% [6] - 5家券商金股组合收益率为负 包括长城证券、中银证券等 [7] 6月金股涨幅排名 - 巨人网络以63.09%涨幅成为6月最牛金股 受益于新游《超自然行动组》数据走强 [5] - 胜宏科技涨幅55.39%排名第二 系英伟达国内算力板核心供应商 [5] - 内蒙一机、源杰科技、新易盛等个股月涨幅均超40% [5][6] 7月金股行业分布 - 电子、医药生物、机械设备行业股票数量最多 电力设备、非银金融占比不低 [3][9] - 泡泡玛特获多家券商共同推荐 潮玩市场处于快速成长期 [9] - 中信证券因股债交投活跃、科创板新政受青睐 牧原股份因成本优势被看好 [10][11] 7月市场展望 - 多数券商认为沪指有望突破去年高点 泛科技、券商板块受重点推荐 [4][12] - 国海证券建议关注券商和科技板块 国盛证券推荐券商、固态电池、军工等方向 [12][13] - 东吴证券预计指数突破需以时间换空间 建议关注泛科技结构性行情 [15]

报告核心观点 - 7月配置以泛科技为主，给出十大金股组合，沪指突破新高后短期走势大概率偏震荡，以结构性行情为主，建议关注泛科技方向，中期维度继续看好成长，把握弱美元周期下A股的成长风格 [2][6] 沪指突破新高市场走势分析 - 沪指“三连阳”突破是波动率回归交易结果，利好因素触发指数向上突破，市场进入多头思维，年内沪指大概率突破去年高点，但当前处于筹码密集区，进一步突破或需以时间换空间，短期走势偏震荡，以结构性行情为主 [6] - 指数突破中金融上行助推作用或接近尾声，金融搭台后成长板块有望唱戏，建议关注泛科技方向 [6] - 中期维度看好成长，A股价值/成长风格受美元影响加大，弱美元是大势所趋，将带动A股上行，成长股更受益 [6] 本月十大金股推荐 机械：纽威股份 - 全球工业阀门龙头，受益LNG、海工船舶景气上行，25年上半年海外订单增速同比维持50%以上，产品布局、技术实力、客户资源优势显著，产能有序扩张 [11][12] - 关键假设为全球油、气资本开支维持增长，公司持续拓展中高端产品线与下游 [13] - 有别于大众认识在于阀门产品具备研发、渠道壁垒，在核电领域有相关资质和项目经验 [14] - 股价催化剂为油/气/船产业链景气度上行等 [15] 环保公用：永兴股份 - 广州垃圾焚烧唯一主体，盈利和现金流优势突出，持续高分红，掺烧和供热增厚收益，广州项目具备区位和规模优势，IDC合作潜力大 [17][18] - 关键假设为拓展陈腐、工业垃圾提升产能利用率，作为广州垃圾焚烧唯一主体有IDC合作潜力 [19][20] - 有别于大众认识在于产能利用率提升带来现金成长，吨上网领先，对国补依赖度低，广州二期产能若合作电价弹性大 [21][22] - 股价催化剂为垃圾量超预期增长和广州IDC规划加速 [23][24] 军工：航天电子 - 航天九院上市平台，2024年剥离民用业务，聚焦宇航电子和无人系统，有望在卫星互联网等带动下业绩高速增长 [26] - 关键假设为商业航天产业化提速、星间链路技术突破与需求放量、我国无人机军贸市场打开、低空经济无人机物流大面积落地 [27] - 有别于大众认识在于业务质量升级盈利能力提高，有望吸纳体系内优质资产 [28] - 股价催化剂为大卫星星座组网等 [29][30] 食饮：妙可蓝多 - 获“买入”评级，战略性看高中长期空间 [31] - 关键假设为C端恢复性增长延续，B端放量，原奶成本全年低位 [32] - 有别于大众认识在于奶酪长期需求上行，产品创新和渠道渗透驱动成长，利润率提升曲线可能超预期 [33] - 股价催化剂为三季度山姆等渠道上新，营收增长环比加速 [34] 商社：老铺黄金 - 古法黄金特色品牌，定位高净值客户，盈利能力强，古法黄金市场规模高速增长，全直营模式品牌展示好，计划新增门店 [36][38] - 关键假设为同店高增、国内新门店开业增厚业绩、海外业务快速发展 [39] - 有别于大众认识在于存量门店同店增速稳健等，盈利预期与估值中枢有上行动能 [40] - 股价催化剂为上海国金中心、海外新加坡新开店 [40] 电子：精智达 - FT高速机和HBM专用CP测试机验证顺利，下游重要客户催化多，与其他存储客户对接加速，SOC测试机业务开展迅速，弹性空间大 [42] - 关键假设为FT、CP测试机验证顺利，下游重要客户扩产顺利 [43] - 有别于大众认识在于FT高速机等验证通过概率高，市场对公司信任度一般 [44] - 股价催化剂为FT中速机订单等 [45] 计算机：深桑达A - 地方政府和央国企加强AI基建和应用，深桑达作为国资云服务商需求有望提升，高质量数据集政策或落地，公司在数据基础设施和要素创新有先发优势 [48] - 关键假设为地方政府和央国企加速建设AI算力和应用场景，高质量数据集相关政策推进 [49] - 有别于大众认识在于政府和央国企上云等落地节奏加快，公共数据价值大 [50] - 股价催化剂为AI相关高级别政策出台和公共数据授权运营加速推进 [51] 传媒互联网：三七互娱 - 估值低位，新游《斗罗大陆：猎魂世界》流水表现值得期待，新游储备充沛，小程序游戏表现亮眼，积极拥抱AI [53][55] - 关键假设为新游《斗罗大陆：猎魂世界》流水超预期，多元新游储备兑现业绩 [56][57] - 有别于大众认识在于看好新游流水表现，新游上线有望带来盈利预测上修和估值修复 [58] - 股价催化剂为新游《斗罗大陆：猎魂世界》上线流水超预期 [59] 电新：宁德时代 - 预计25 - 27年归母净利润增长，给予25年28x PE，对应目标价421元，维持“买入”评级 [59] - 关键假设为美国关税影响可控，25年出货快于行业增速，海外26年电动化提速，产能推进顺利 [60] - 有别于大众认识在于全面布局新材料体系技术，技术实力长期领先 [61][62] - 股价催化剂为排产+固态 [62] 医药：博瑞医药 - 预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“增持”评级 [63] - 有别于大众认识在于市场忽视临床前的BGM1812，其与BGM0504联用有想象空间 [64] - 股价催化剂为BGM0504注射液相关临床数据读出和BGM1812年内进入临床阶段 [65] 本月十大金股财务数据 |股票代码|股票简称|25E营业收入（百万元）|26E营业收入（百万元）|27E营业收入（百万元）|25E归母净利润（百万元）|26E归母净利润（百万元）|27E归母净利润（百万元）|25E EPS（元）|26E EPS（元）|27E EPS（元）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |603699.SH|纽威股份|7453|8884|10423|1449.90|1769.53|2063.66|1.89|2.30|2.69| |601033.SH|永兴股份|4123|4279|4482|916.63|1017.01|1087.04|1.02|1.13|1.21| |600879.SH|航天电子|14810|18185|20043|735.32|958.38|1232.89|0.22|0.29|0.37| |600882.SH|妙可蓝多|5310|6129|7023|258.29|404.91|557.66|0.50|0.79|1.09| |6181.HK|老铺黄金|19532|29359|37296|3556.82|5643.93|7232.07|21.13|33.52|42.95| |688627.SH|精智达|1000.00|1800.00|2600.00|200.10|359.74|521.66|2.13|3.83|5.55| |000032.SZ|深桑达A|68048|72040|76432|445.96|585.29|760.26|0.39|0.51|0.67| |002555.SZ|三七互娱|18378|19011|19410|2773|2832|2928|1.25|1.28|1.32| |300750.SZ|宁德时代|472429|560801|662747|66131|80225|96607|15.02|18.22|21.94| |688166.SH|博瑞医药|1295|1490|1762|261.90|302.94|433.39|0.62|0.72|1.03| [68]