报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜市场情绪悲观，价格承压，趋势强度为 -1，表明看空[1][3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价 100,980，日涨幅 -3.97%，夜盘收盘价 101130，夜盘涨幅 0.15%；伦铜 3M 电子盘昨日收盘价 12,855，日涨幅 -1.42%[1] - 期货方面，沪铜指数昨日成交 587,802，较前日增加 115,881，持仓 599,957，较前日减少 17,292；伦铜 3M 电子盘昨日成交 30,234，较前日增加 3,912，持仓 324,000，较前日减少 8,112[1] - 期货库存方面，沪铜昨日期货库存 160,679，较前日增加 907；伦铜昨日期货库存 180,575，较前日增加 1,925，注销仓单比 11.05%，较前日减少 1.78%[1] - 价差方面，LME 铜升贴水较前日减少 17.59，保税区仓单升水和提单升水均较前日增加 1，上海 1光亮铜价格较前日减少 800 等多项价差数据有变动[1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，美国就业数据疲软叠加 AI 恐慌，美股下挫，投资者涌入美债避险；欧央行连续第五次按兵不动[1][3] - 产业上，智利 2025 年 12 月铜产量同比下滑 4.7%至 540,221 吨；加拿大 Capstone 铜业公司恢复 Mantoverde 铜金矿运营；中国有色金属工业协会研究将“铜精矿”纳入国家储备；嘉能可暂停对霍恩冶炼厂重大投资并缩减铜精炼厂投资；英美资源集团 2025 年四季度铜产量较 2024 年同期下降 14%[1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国拟增铜储备致金属价反弹，市场短期震荡、中长期偏积极，各品种受宏观、基本面等因素影响走势有别 [2][3] 各品种情况总结 宏观 - 海外特朗普签临时支出协议，结束部分政府停摆，美联储官员对降息和资产负债表有不同表态，美元指数回落、10Y美债收益率上升，纳指收跌，金价和铜价反弹，油价上涨，关注ADP及非农就业数据 [2] - 国内A股反弹，成长小票涨幅领先，光伏等板块领涨，两市成交额回落，个股普涨，市场风格轮动，短期或震荡、中长期偏积极，中国有色金属工业协会研究将铜精矿纳入国家储备，可增强产业链议价权等 [3] 贵金属 - 周二贵金属大幅反弹，COMEX黄金期货涨6.83%、白银期货涨10.27%，铂钯期货也反弹，因部分投资者逢低买入和国内消费者“抄底”实物 [4] - 上期所和广期所调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金比例，近期金银价格调整是对市场情绪和多头拥挤行情的修正，目前市场高波动，调整或未结束 [5] 铜 - 周二沪铜主力和伦铜反弹，国内近月C结构收窄，电解铜现货成交好转，下游节前补库，LME和COMEX库存上升 [6] - 宏观上中国计划增铜储备，主要经济体资源博弈深化，美联储官员对降息有分歧，美国经济有风险，通胀高于目标，美伊冲突频发令避险情绪难降温，美元弱势抬升金属估值 [6][7] - 产业方面欧盟可能禁止进口俄罗斯铂族金属和铜，预计铜价短期延续反弹 [6][7] 铝 - 周二沪铝主力收跌、LME收涨，现货价格下跌，贴水，电解铝锭和铝棒库存增加 [8] - 宏观上美国与伊朗会谈将按计划进行，特朗普签署拨款法案结束政府部分停摆，美联储官员对降息表态有分歧 [8][9] - 风险情绪释放，市场修复过激价格，宏观缺乏指引，关注美联储提名主席沃什政策立场，基本面铝价回调后现货成交略有好转但春节淡季下游放假增多，预计铝价承压震荡 [9] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收涨，现货均价持平，升水，上期所仓单库存增加、厂库持平 [10] - 前期部分减压产执行一周使社会库存累库幅度减小，仓单库存因交仓有利润而增加，市场在春节减产支撑预期和节后新产能投产及成本下行压力间博弈，预计氧化铝低位震荡 [10] 铸造铝 - 周二铸造铝合期货主力合约收跌，现货价格下跌，交易所库存减少 [11] - 原铝企稳反弹，铸造铝跟随止跌但走势缓慢，因供需两端处于季节性淡季，主要跟随原料废铝及铜价波动，预计铸造铝跟随震荡 [11] 锌 - 周二沪锌主力和伦锌震荡，现货市场成交一般，升贴水低位运行 [12] - 美国众议院批准融资法案结束局部停摆，美联储官员鸽派表态缓解市场悲观情绪，抛压减弱，中国有色协会研究将铜精矿纳入国家储备带动有色板块弱反弹 [12] - 基本面下游企业放假增多，盘面企稳后现货采买减弱，国内春节累库，支撑减弱，资金主导盘面，短期锌价企稳弱反弹，调整行情或未结束 [12] 铅 - 周二沪铅主力和伦铅震荡，现货市场持货商出货，仓单货源报价坚挺，部分南方炼厂减产报价升水，北方货源充足报价贴水，精废价差倒挂 [13] - LME库存增加，国内春节临近下游放假询价减少，库存有增加预期，压制铅价，但铅价回落后再生铅炼厂亏损扩大，精废倒挂增强下方支撑，预计铅价跟随有色板块企稳弱势修整 [13] 锡 - 周二主力合约和伦锡反弹，现货市场不同品牌对3月升水有别 [14] - 受有色金属工业协会产能管控信号提振，市场抛压情绪修复，锡价跟随板块弱反弹，部分刚需企业逢低采买，但临近春节终端需求减弱，订单无显著改善预期，企业采买谨慎，缅甸锡矿供应修复、印尼精炼锡出口恢复，基本面支撑减弱，预计短期锡价弱反弹修复 [14] 螺卷 - 周二钢材期货震荡，现货贸易成交4.1万吨，唐山钢坯和上海螺纹、热卷价格持平，2月3日独立电弧炉钢厂成本下降、利润有变化 [15] - 春节临近工地停工，现货成交收缩，基本面平淡，螺纹产量持平、表需回落、继续累库，热卷数据变动有限，供应上节前钢厂检修增多产量下降，钢市供需双弱，预计短期震荡，关注库存累积节奏与宏观政策动向 [15] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡，现货贸易成交90万吨，日照港PB粉和超特粉价格下跌，1月26日 - 2月1日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量增加，处于年初以来最大值 [16][17] - 现货市场港口贸易成交趋缓，钢厂节前补库收尾，铁水产量维持弱稳，铁矿日耗低位，供应上本周海外发运与到港量环比回升，港口库存累积，铁矿供强需弱，预计短期价格震荡 [17] 双焦 - 周二双焦期货震荡反弹，现货山西主焦煤价格下跌、准一级焦价格持平 [18] - 受环保政策影响焦企生产受限，春节前上游煤矿放假停产，双焦供应趋紧，下游淡季需求走弱，钢厂检修增加，铁水产量低位，焦炭库存累积，节前补库近尾声，双焦市场供需双弱，预计短期震荡 [18] 豆菜粕 - 周二豆粕05合约和菜粕05合约收跌，CBOT美豆3月合约涨，国内2 - 3月船期大豆采购计划基本完成，4月完成进度超6成 [19][20] - 特朗普称与印度达成贸易协议，天气预报显示阿根廷产区降水增多，干旱担忧缓解，巴西出口装运增多，国内后期大豆到港预期改善，节前备货需求尾声，连粕震荡回落，预计短期整体震荡 [19][20] 棕榈油 - 周二棕榈油05合约等收跌，BMD马棕油主连跌、CBOT美豆油主连涨，美国财政部发布生物燃料税收抵免规则，受生物燃料贸易组织欢迎 [21][22] - 马来西亚1月棕榈油出口量数据有差异，单产和产量减少、出油率增加，印度1月棕榈油进口量激增51% [22] - 宏观上美伊紧张局势升级油价上涨，基本面马棕油产量减少、出口增多、印度进口增加，关注产地库存去化情况，油脂跌势放缓，美豆油受提振上涨，预计短期棕榈油震荡调整 [23] 主要品种交易数据 金属 - 展示了SHFE和LME的铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、锡，COMEX和SHFE的黄金、白银，SHFE的螺纹钢、热卷，DCE的铁矿石、焦煤、焦炭，GFEX的工业硅，CBOT的大豆，DCE的豆粕，CZCE的菜粕等合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等数据 [24] 产业数据 - 涵盖铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、现货报价、期现价差、金银比价、ETF持仓、运费、基差、价差等数据及变化情况 [25][26][28][30][32] 投资团队信息 - 介绍了李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙、何天的从业资格号和投资咨询号 [33] 公司信息 - 提供了全国统一客服电话、总部及上海、深圳、江苏、铜陵、芜湖、郑州、大连、杭州等营业部或分公司的地址和电话 [34][35]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析并给出趋势判断，如黄金释放风险、铜因原料端扰动价格走强等，还提供各商品基本面数据及宏观行业新闻，为投资者提供决策参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金释放风险，趋势强度-1；白银高位回落，趋势强度-1 [2][5] - 沪金2602收盘价1093.78元，日涨幅8.45%；沪银2602收盘价21446元，日跌幅12.12% [5] 有色金属 - 铜原料端扰动价格走强，趋势强度1；锌偏弱运行，趋势强度0；铅库存增加价格承压，趋势强度0；锡止跌回升，趋势强度1；铝小幅反弹，趋势强度1；氧化铝区间震荡，趋势强度0；铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度1 [2][8][11] - 沪铜主力合约收盘价104500元，日涨幅6.01%；沪锌主力收盘价24960元，日涨幅1.82%；沪铅主力收盘价16640元，日跌幅0.24%；沪锡主力合约收盘价383340元，日跌幅6.70%；沪铝主力合约收盘价23810元 [8][11][14] 能源化工 - 焦炭、焦煤高位震荡，趋势强度均为0；动力煤供需弱平衡，节前煤价以稳为主；橡胶震荡偏强；合成橡胶震荡运行；LLDPE进口缩窄递盘有限，油价支撑转弱，趋势强度-1；PP成本扰动较大，利润或趋修复，趋势强度0；烧碱弱现实，强预期，趋势强度0；纸浆震荡偏强；玻璃原片价格平稳，趋势强度0；甲醇震荡有支撑，趋势强度0；尿素短期震荡运行，趋势强度0；苯乙烯偏强震荡，趋势强度0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度0；LPG短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下，趋势强度0；丙烯上行驱动转弱，关注成本端扰动，趋势强度0；PVC基本面未有明显改善，趋势强度0；燃料油夜盘回弹，短期弱势暂缓，趋势强度1；低硫燃料油小幅跟涨，外盘现货高低硫价差收缩至历史低位，趋势强度1 [2][54][73] - 焦炭J2605收盘价1715元，涨2.1%；焦煤JM2605收盘价1167.5元，涨2.3%；动力煤山西大同5500价格568元/吨；橡胶主力05合约日盘收盘价16180元；合成橡胶顺丁橡胶主力03合约日盘收盘价13185元；LLDPE主力L2605收盘价6865元；PP主力PP2605收盘价6730元；烧碱03合约期货价格1969元；纸浆主力05合约日盘收盘价5276元；玻璃FG605收盘价1072元；甲醇主力05合约收盘价2247元；尿素主力05合约收盘价1770元；苯乙烯2602收盘价7745元；纯碱SA2605收盘价1201元；LPG主力PG2603收盘价4194元；丙烯主力PL2603收盘价6121元；PVC05合约期货价格5071元；燃料油FU2603收盘价2701元；低硫燃料油LU2603收盘价3180元 [54][73][76] 农产品 - 棕榈油宏观情绪回暖，油脂高位震荡；豆油美国生柴政策逐步落地，提振油脂情绪；豆粕生柴政策影响、美豆小涨，或反弹震荡，趋势强度1；豆一1号文件出台，盘面情绪稳定，趋势强度0；玉米回调幅度有限，趋势强度0；白糖区间整理，趋势强度0；棉花预计保持震荡走势；鸡蛋现货转弱，趋势强度-1；生猪旺季不旺，现货压力扩大，趋势强度-2；花生震荡偏弱，趋势强度0 [2][155][162] - 棕榈油主力收盘价9094元，涨0.89%；豆油主力收盘价8086元，跌0.07%；豆粕主力收盘价2727元，跌1.05%；豆一主力收盘价4384元，涨0.25%；玉米主力C2603收盘价2267元，涨0.09%；白糖期货主力价格5167元；棉花CF2605收盘价14650元，涨0.51%；鸡蛋主力2603收盘价2953元，跌0.74%；生猪主力2603收盘价11160元；花生主力PK603收盘价8030元 [156][162][165] 其他 - 铁矿石预期现实博弈，矿价窄幅震荡，趋势强度0；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁成本预期松动，弱势震荡，趋势强度0；锰硅商品情绪共振，弱势震荡，趋势强度0；原木小幅探涨，趋势强度1；对二甲苯高位震荡市，月差偏弱，趋势强度1；PTA高位震荡市，趋势强度1；MEG区间操作，趋势强度1；集运指数（欧线）震荡市，关注中东地缘谈判及船司复航进度，趋势强度0；短纤、瓶片情绪风险释放，短期震荡为主，趋势强度均为0；胶版印刷纸空单持有，反套持有，趋势强度-1；纯苯偏强震荡，趋势强度0 [2][43][60] - 铁矿石I2605收盘价777.5元，跌0.70%；螺纹钢RB2605收盘价3099元，跌0.51%；热轧卷板HC2605收盘价3265元，跌0.34%；硅铁主力2603收盘价5620元；锰硅主力2603收盘价5800元；原木2603合约收盘价801元；对二甲苯主力收盘价7206元；PTA主力收盘价5150元；MEG主力收盘价3767元；集运指数（欧线）主力EC2604收盘价1237.9元；短纤主力2603收盘价6484元；瓶片主力2603收盘价6068元；胶版印刷纸OP2603.SHF收盘价4140元；纯苯主力BZ2603收盘价6096元 [43][60][64]

粮食安全成就 - 粮食产量突破1.4万亿斤 口粮自给率超100% 谷物自给率超95% [1] - 人均粮食占有量达500公斤 高于国际400公斤安全线 实现"二十一连丰" [2] - 耕地面积超19亿亩 高标准农田超10亿亩 农业科技进步贡献率超63% 机械化率超75% [2] - 玉米大豆产能提升 大豆产量连续多年超2000万吨 缓解对外依赖压力 [3] - 标准仓房仓容超7亿吨 优质粮油供给率提升 培育34个省级粮食区域品牌 [4] 能源安全进展 - 能源自给率保持80%以上 原煤原油天然气产量平稳增长 [5] - 2024年煤炭产量约47.6亿吨 智能化产能占比超50% [5] - 油气总产量首超4亿吨油当量 原油2.13亿吨 天然气2464亿立方米 [6] - 海洋油气产量超8500万吨油当量 页岩油产量破600万吨（同比增30%+）页岩气超250亿立方米 [6] - 可再生能源装机达20.17亿千瓦（同比增58%）风电光伏装机15.3亿千瓦超火电 [7] 储备体系建设 - 粮食应急加工企业近7000家 日加工能力超170万吨 应急供应网点近6万家 [8] - 成品粮油日供应能力超160万吨 应急配送中心近4000家 日配送能力超80万吨 [8] - 落实关键品类物资储备 优化储备布局 完善储存调运基础设施网络 [9]