中信里昂2026年风水研报核心观点 - 报告核心观点认为2026年（农历马年）恒生指数将以自信姿态奔腾而至，告别蛇年的犹豫试探[2] - 报告强调其内容为“胡诌式”趣味内容，旨在博君一笑，并非正式研究报告[4] 恒生指数走势预测 - 恒生指数马年走势节奏鲜明：2月触底后一路走高至6月，7月迎来回调，后续小幅震荡上行至11月，12月显著下挫，直至2027年1月迎来强势反弹[2] - 3月至6月，恒生指数将迎来一波较大的上涨行情[2] - 分月预测如下：2月以下跌之势拉开序幕；3月市场迎来一轮小幅上扬；4月市场显著攀升；5月指数再迎一波不俗上涨；6月指数迎来年度最强跃升；7月指数上月大半涨幅将尽数回吐；8月指数将再度上行一截；9月指数将小幅上扬；10月指数陷入横盘震荡；11月指数稳步上行；12月指数显著回落；2027年1月恒生指数将再一次昂首挺立[5] 行业运势预测（基于五行） - **木属性行业（全年最旺）**：农业、家具、草木及医药等行业得旺气加持，运势亨通，年末有望迎来丰收盛景[6] - **火属性行业（预期表现亮眼）**：能源生产、通信、珠宝、眼镜与照明行业需求旺盛、前景向好，但需警惕年末最后两个月运势有所削弱[6] - **土属性行业（运势不及金）**：房地产行业难获运势加持，但砂石、水泥等基建材料颇具前景，岁末酒店业及各类珠宝行业有望焕发生机[6] - **金属性行业（迎来数年最旺之势）**：除夏季外，全年前景向好，机械制造、建筑钢材行业走势强劲，金融产品领域宜关注创新，军工产业与法律行业也将迎来发展契机[6] - **水属性行业（今年最为疲弱）**：航运业在大部分时间将止步不前，旅游业可能受到拖累，饮料、玩具等小商品贸易以及渔业与水产养殖等板块恐只能勉力维持[7] 2025年预测复盘 - 2025年恒生指数走势跌宕起伏，岁首意外下挫后迅猛反弹，涨幅远超预测，随后市场经历“T字杀”抹去大部分涨幅，夏秋之交指数再攀新高契合预测，秋去冬来指数再度回落[8] - 以农历年看，截至2026年2月4日，自2025年1月29日以来，恒生指数区间涨幅达29.25%，振幅达42.31%；K线图中阳线118个，阴线130个[10] 报告背景 - 中信里昂证券《风水指南》于1992年以农历新年贺卡的姿态首次发布，是展望香港市场的轻松趣味内容，为公司传统[10]

公司2025年安全工作成果总结 - 公司于2025年圆满实现了年度安全生产零事故的工作目标 [4][10] - 公司2025年的安全工作严格紧扣集团部署，并以治本攻坚三年行动为抓手 [4][10] 公司2026年安全工作部署与目标 - 公司于2026年2月6日召开年度安全工作总结会，主题为“筑牢安全根基，护航高质量发展”，旨在部署新一年安全工作重点并压实全员安全责任 [2][8] - 会议明确了2026年的安全工作重点任务，为新一年工作划定了路径和抓手 [4][10] - 公司董事长与各分管业务板块领导现场签订了2026年度安全生产责任书，明确了年度安全目标、责任清单及考核标准，以推动安全责任层层传导并落实到岗 [4][10] - 公司2026年安全工作将聚焦核心目标，并抓实抓细六大关键举措：责任压实、隐患治理、科技赋能、全员素养提升、重点管控、保障支撑 [6][12] - 公司计划在2026年持续推动安全管理模式从被动处置向主动预防转型 [6][12] 公司管理层对安全工作的战略定位 - 公司董事长强调，安全是企业生存发展的不可逾越的底线，更是高质量发展的前提保障 [6][12] - 公司管理层要求全力筑牢安全生产坚固防线，为高质量发展保驾护航 [6][12]

港股市场整体表现 - 2月6日港股三大指数集体收跌 恒生指数跌1.21%至26559.95点 恒生科技指数跌1.11%至5346.20点 国企指数跌0.68%至9031.38点 [1] - 南向资金当日净买入148.59亿港元 其中港股通（沪）净买入71.13亿港元 港股通（深）净买入77.46亿港元 [1][11] 领涨板块与个股 - 锂电池板块整体走高 彩客新能源涨6.59% 中创新航涨5.57% 赣锋锂业涨2.50% 宁德时代涨1.77% [1][3][4] - 油气生产板块上涨 元亨燃气涨27.78% 金泰丰国际控股涨7.41% 联合能源集团涨7.14% 中国石油股份涨1.98% 中国海洋石油涨1.87% [1][5][6] - 汽车板块涨幅居前 蔚来涨6.95% 零跑汽车涨5.84% 理想汽车涨3.61% 比亚迪股份涨1.15% [1][6][7] - 能源储存板块上涨1.86% [2] 领跌板块与个股 - 加密货币概念板块大跌 新火科技控股跌7.79% 国富量子跌5.92% 中国置业投资跌5.26% 博雅互动跌5.21% 消息面上比特币跌至6.4万美元附近 [1][7][8] - 保险板块走低 友邦保险跌5.54% 保诚跌4.35% 云锋金融跌3.25% 中国太平跌2.22% [1][8][9] - 黄金股及铜业股跌幅居前 中国金属利用跌12.50% 中国大冶有色金属跌5.65% 五矿资源跌3.13% [1][9][10] - 线上零售商板块下跌2.73% [2] 大型科技股表现 - 多数大型科技股下跌 阿里巴巴跌2.88% 美团跌2.56% 快手跌2.40% 网易跌2.23% 百度跌2.20% 腾讯控股跌1.97% 京东集团跌1.75% [2][3] - 理想汽车逆市涨超3% 小米集团微涨0.74% [2][3] 相关行业消息面 - 加拿大宣布电动汽车新战略 包括重启购车补贴 并表示将与中国合作推动本土生产和出口电动汽车 [4] - 美国国务院发布伊朗安全警告 敦促美国公民尽快离开伊朗 [6] - 理想汽车预热全新一代L9 公司称其为具身智能机器人的开山之作 [7] - 分析师预测今年基本金属将保持上涨势头 铜 锡和铝的价格有望较2025年均价分别上涨20% 16%和12% [10]

纪要涉及的行业或公司 * 中信里昂证券 (CLSA) 发布的年度风水指数报告 [2][8][78][83] * 恒生指数 (HSI) 是报告预测的核心标的，其生肖属性被定义为“土鸡” [11][13][75] * 报告基于五行（木、火、土、金、水）理论对多个行业板块进行了运势展望 [10][11][38][42][46][49][53][56] 核心观点和论据 1. 对2026年（火马年）整体市场走势的预测 * **总体趋势**：预计市场将延续过去四个马年中三个呈平稳增长的趋势，全年整体有望实现增长 [12] * **走势节奏**：年初走势可能如脱缰野马，纵横驰骋；随着时间推移将趋于稳健；年关将近时又将掀起新一轮变局风云 [8] * **具体月份预测**： * **二月**：裁判就位，选手列队，市场在期待中迎来小幅上扬 [74] * **三月**：顶尖选手表现出色，指数再迎一波不俗上涨 [74] * **四月**：市场热情高涨，指数显著攀升 [74] * **五月**：最佳表现期，马儿零失误，指数迎来年度最强跃升 [74] * **六月**：无端出现混乱，马儿跑偏，指数回吐上月大半涨幅 [74] * **七月**：裁判重整秩序，赛事重回正轨，指数再度上行 [74] * **八月**：节奏放缓，出现小插曲，指数小幅上扬 [74] * **九月**：市场进入“无风带”，一切陷入停滞，指数难以突破 [74] * **十月**：从停滞中恢复，赛事井然有序，指数稳健攀升 [74] * **十一月**：转瞬之间一切分崩离析，市场可能受“神棍”胡言蛊惑而满盘皆输 [74] * **十二月**：冥冥之力匡正格局，水平大幅回升，恒生指数再次昂首挺立 [74] * **2027年一月**：市场迎来最后一波冲刺，但指数以下跌之势拉开新年序幕 [74] 2. 对恒生指数（土鸡）的专项预测 * **属性关系**：恒生指数属“土鸡”，2026年为“火马年”，五行中“火生土”，炽热的火能量为土鸡命盘带来吉运，有助于调和格局，令前景更显光明 [11] * **全年走势判断**：年初可能受凶煞扰动而经历震荡，初夏恢复元气缓步前行；夏季整体气运转旺但七月可能陡转急下；下半年走势反复（进二退一）；最终预期恒生指数可善用全年火运加持，以领先优势收官 [76][77][78][82] 3. 基于五行理论的行业板块展望 * **木（WOOD）**：全年最旺，得春夏之气滋养 [41][42] * 利好行业：农业、林业、家具、草木、医药 [42] * 走势：年初起步不稳，年中有望步入景气上行周期，年末可能出现小幅回落 [10] * **火（FIRE）**：走势顺遂，木气生发为火势添薪，但年末两个月可能因水势过盛而削弱 [46] * 利好行业：能源生产、通信、珠宝、眼镜、照明、法律、娱乐 [11][46] * **土（EARTH）**：运势不及金，全年仅秋季某个月份呈现强势 [48][49] * 房地产行业：命盘中无吉星直接照拂，难获运势加持 [11][49] * 利好板块：砂石、水泥等基建材料，以及年末的酒店业、珠宝业 [49] * **金（METAL）**：迎来数年最旺之势，除夏季外前景向好 [53] * 利好行业：机械制造、建筑钢材、金融产品（宜关注创新动向）、军工产业、法律行业 [53] * **水（WATER）**：全年最为疲弱的五行，整体气衰 [56] * 受影响行业：航运业大部分时间将如困于无风带，旅游业可能受拖累，贸易相关领域（如饮料、玩具小商品贸易）、渔业与水产养殖等板块恐只能勉力维持 [11][56] 4. 生肖运势概括 * **运势较佳生肖**：狗（运势如虹）、猪、羊（可顺势而起） [11] * **运势面临挑战生肖**：牛、猴、龙（置身火马踏蹄之下，气场相冲，流年或将面临更多艰难险阻） [11] * **其他生肖**：运势殊途有别，有的自信满满与火马并肩前行，有的则需步步为营，稳中求进 [11] 5. 房地产方位运势 * **总体观点**：各方位潜力各异，需区别对待 [11] * **运势顺遂方位**：东方、东南方（运势顺遂、福泽深厚） [11] * **机遇平稳方位**：西方、中央方位 [11] * **受扰方位**：北方与南方（作为子午线上的关键方位，恐受紊乱之气侵扰，取得显著进展非易事） [11] 其他重要内容 * **报告性质**：该风水指数指南是中信里昂证券自1992年以农历新年贺卡形式发起的、轻松展望香港市场的公司传统，并非正式的研究报告 [78][83] * **免责声明**：报告明确声明其并非证券投资分析，不保证信息的准确性、完整性或正确性，并拒绝承担相关保证和责任 [79][84] * **历史回顾**：回顾2025年（乙巳蛇年）恒生指数走势跌宕起伏，年初意外下挫后迅猛反弹，又遭遇“T字杀”抹去大部分涨幅，夏秋再攀新高，秋冬再度回落 [3][4] * **数据引用**：2025年风水指数图表显示，恒生指数在1月22日为20,217点，2月3日为26,630点 [5] * **方法论**：报告声称整合了八字命盘、飞星流转、五行生克及黄历择吉等传统卜算工具进行推演 [9]

文章核心观点 - 华尔街共识认为市场正发生从成长股向价值股的板块轮动 且此轮动可能刚刚开始 价值股有望进一步跑赢成长股 [1] - 价值股跑赢的驱动因素包括相对估值吸引力 经济周期预期变化 以及资金从估值高企的成长股流向其他主题 [1][2][4][5] 市场表现与轮动信号 - 罗素1000价值指数自去年11月初以来上涨8.6% 跑赢其成长股对应指数14个百分点 并收于历史新高 [1] - 历史上 价值指数如此大幅跑赢成长指数后 往往预示着价值股将迎来进一步的相对涨幅 [1] - 近期投资者涌入周期股权重较高的指数 往往以牺牲大盘成长股为代价 [3] - 以滚动52周来看 价值股与成长股的表现仅回到中性水平 从更长期看 “价值股占优”时期的相对跑赢幅度往往超过10% [2] 估值与相对吸引力分析 - 标普500指数连续三年两位数上涨后 大量成长股估值被推高 导致两大板块相对估值出现“鸿沟” [4] - 价值股因市场兴趣低迷而表现落后 但其估值合理 市场预期较低 即便企业业绩表现平平 也为股价上涨留下了空间 [4][5] - 成长股过去15年平均每年跑赢价值股7% 但当前估值高企且强劲利润增速已被定价 即便业绩出色也可能让投资者失望并导致股价下行 [4] - 相对估值是可靠的轮动信号 随着盈利增长趋同且市场广度改善 估值落后板块与领先板块之间可能会出现收敛 [6] 驱动因素与宏观背景 - 价值股的复兴可能出现在经济衰退前后的均值回归阶段 或与GDP加速增长相伴的周期走强时期 [2] - 华尔街经济学家预计2026年美国经济将加速增长 因监管放宽和关税政策趋于明朗将刺激投资 [2] - 市场对进一步降息的预期以及资本支出会计准则的变更 理论上将利好那些业务与经济周期高度相关的企业 这类企业在价值股篮子中占比更高 [5] - 投资者纷纷涌入有望受益于经济增长预期升温的企业 如必需消费品制造商 能源生产商和材料矿商 推动其股价走高 [1] 成长股前景与资金流向 - 大型科技股主导市场的时代可能正接近尾声 软件制造商的暴跌引发科技股全面抛售 [1] - 价值股跑赢未必以成长股下跌为代价 更多是“相对回报”的问题 AI股票并非不能涨 [5] - 对于新投入的资金 AI板块的上涨空间可能已不大 而其他主题的吸引力正逐步提升 在争夺新增资金 [5] - 2026年价值股利润预计增长6.4% 而成长股预期增幅高达27.1% [5] - 随着牛市步入成熟期 预计今年股市整体回报将较为温和 涨幅将更多与盈利增长挂钩 而非估值上升 [5]

市场表现概览 - 截至2026年1月12日，恒生指数(HSI)收于26,232点，年初至今(YTD)上涨2.3%[1] - 韩国综合指数(KOSPI)年初至今表现强劲，上涨8.8%至4,586点[1] - 大宗商品方面，镍价年初至今上涨6.1%至每吨17,507美元，铝价上涨5.9%至每吨3,144美元[2] 宏观经济数据 - 美国2025年12月核心PCE物价指数同比为2.8%，与整体PCE指数持平[3] - 中国2025年12月出口同比增长5.9%，高于3.0%的预期；进口同比增长1.9%[3] - 中国2025年第四季度GDP同比增长4.8%，全年累计增长5.2%[3] - 中国2025年12月CPI同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%[5][7] 行业与公司观点 - 中银国际预计中国CPI增速将从2025年的0%回升至2026年的0.5%，PPI降幅将从-2.6%收窄至-0.9%[6][7] - 保险资金在2025年低利率环境下加速买入H股银行股，该板块在南向资金净流入中位列36个WIND二级行业第二[8][10] - 中银国际维持对H股银行板块的增持评级，并预计2026年将录得正收益[9][10] - 中集安瑞科绿色甲醇一期工厂投产，二期计划于2027年建成，产能将达20万吨/年，是一期的4倍[13][15] - 中集安瑞科的绿色甲醇生产可减少85%温室气体排放，公司重申买入评级[12][14]

公司股价表现 - VALERO ENERGY股价创下历史新高，当日上涨4.4% [1]

股价表现与技术形态 - 公司股票近期表现疲软，过去一周下跌了16.4% [1] - 在最近一个交易日形成了锤头线图表形态，这可能意味着股价在多头能够抵消空头力量的位置找到了支撑，预示着未来可能出现趋势反转 [1] - 锤头线形态被视为技术上的见底信号，表明卖压可能正在减弱 [2] 锤头线形态技术分析 - 锤头线是蜡烛图技术中流行的价格形态之一，其特征是实体较小（开盘价与收盘价相差不大），且具有较长的下影线（当日最低价与开盘价或收盘价之差较大） [4] - 下影线的长度至少是实体长度的两倍，使蜡烛形态类似一把“锤子” [4] - 在下跌趋势中，该形态表明空头可能已失去对价格的控制，多头成功阻止价格进一步下跌，预示着潜在的趋势反转 [5] - 锤头线可出现在任何时间框架图上（如一分钟、日线、周线），被短期和长期投资者所使用 [5] - 该技术形态存在局限性，其强度取决于其在图表上的位置，应始终与其他看涨指标结合使用 [6] 基本面与分析师预期 - 华尔街分析师普遍上调公司盈利预期，这从基本面增强了其趋势反转的前景 [2] - 盈利预测修正的上行趋势是一个看涨的基本面指标，因为实证研究表明盈利预测修正趋势与短期股价走势高度相关 [7] - 过去30天内，市场对该公司当前财年的每股收益（EPS）共识预期上调了4.5% [8] - 这表明覆盖该公司的华尔街分析师主要一致认为，公司可能报告比先前预测更好的盈利 [8] 投资评级与市场表现 - 公司目前拥有Zacks Rank 2（买入）评级，这意味着其在基于盈利预测修正趋势和EPS惊喜进行排名的4000多只股票中位列前20% [9] - 通常，拥有Zacks Rank 1或2评级的股票表现会优于市场 [9] - 该评级是一个更具结论性的潜在趋势反转指标，因其已被证明是一个出色的择时指标，能帮助投资者精准识别公司前景开始改善的时点 [10]

政策启动与核心机制 - 国家外汇管理局批准并指导在深圳启动绿色外债业务试点，试点于2025年12月6日正式实施 [2] - 试点旨在鼓励非金融企业将跨境融资资金用于绿色或低碳转型项目，是支持绿色金融发展的重要举措 [2] - 根据《深圳市绿色外债试点业务指引》，用于绿色或低碳转型项目的外债资金，其类型风险转换因子由1降至0.5，显著降低企业跨境融资风险加权余额占用，有效提升企业外债融资空间 [2] 试点初期进展与规模 - 试点启动后首个工作日，有三家深圳企业分别在中国银行深圳市分行、招商银行深圳分行完成绿色外债外汇登记业务 [2] - 首批登记业务总签约金额超过1.7亿元人民币 [2] - 外汇管理局深圳市分局提前部署，在摸排市场需求后协调银行安排专人对接，推动资金高效精准直达绿色项目 [3] 参与企业案例与资金用途 - 深圳能源集团股份有限公司通过该试点为其生态环保项目引入境外低成本资金，支持绿色主业扩张与升级 [3] - 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司通过该试点引入境外低成本信贷资金，支持集团下属海洋工程板块的能源清洁化FLNG船制造，解决绿色项目经营用款需求 [3] - 中集集团的融资对国家推动海上油气开发向低碳、高效方向转型有深远意义 [3] 政策目标与行业影响 - 该试点政策引导更多境外资金投向绿色领域，支持经济绿色转型 [2] - 政策拓宽了绿色产业的融资渠道，旨在更好服务实体经济高质量发展 [3] - 外汇管理局深圳市分局表示将继续深化外汇领域改革开放，持续推动绿色金融政策落地，鼓励更多银企参与试点 [3]

AI基础设施资本支出趋势 - 涌入AI基础设施的资本浪潮远未见顶 资本支出的狂潮仍在继续且毫无放缓迹象 [2] - 超大规模科技巨头在“赢家通吃”的竞赛中积极争取优势 竞相通过高投入压倒对手 表现仿佛一旦屈居第二就会被彻底踢出市场 [2][3] - 领先的科技公司才刚刚开始利用资本市场为下一阶段的AI扩张提供资金 表明还有更多的资本在路上 大公司才刚刚开始涉足信贷市场 [3] AI基础设施供应链投资机会 - AI基础设施的“卖铲子”供应商是最明确的赢家 包括芯片制造商、能源生产商及铜线制造商 [2] - 大部分资本可能会流向支持AI建设的公司 而不是模型开发商 AI繁荣中最持久的收益可能在于该技术背后的硬件、能源和基础设施生态系统 [3] - 预计未来一年将有积极的惊喜推动这些行业的股票上涨 [4] 行业动态与市场影响 - AI基础设施是今年全球投资最大的驱动力之一 推动了更广泛的市场反弹 [2] - 英伟达的GPU芯片是AI革命的支柱 该公司成为首家市值短暂突破5万亿美元的公司 [2] - 微软和OpenAI达成重组协议以支持融资 OpenAI据称在准备IPO 其估值可能达到1万亿美元 [2] 下游需求与采购活动 - 建设热潮引发了整个科技行业的长期采购工作 从芯片供应协议到电力承诺 [3] - 包括亚马逊和Meta在内的公司 每年为AI相关投资编制的预算高达数百亿美元 [3] - 从美国到中东 电网运营商正竞相满足新数据中心飙升的电力需求 [3] - 标普全球估计 到2030年 数据中心的电力需求可能会翻一番 [3]