新基金发行市场持续升温。9月以来，不少基金提前结束募集，更有20只基金"一日售罄"。 在业内人士看来，当前权益类基金发行回暖态势尤为显著，伴随市场向好与权益类基金赚钱效应显现， 多只新发基金受追捧，首日认购资金就达到预期发行规模。随着市场热度持续提升，"市场回暖一资金 入场一产品热销"的资金端正向循环格局正逐步形成。 10月23日开始发行的华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有期混合FOF基金，原定月底结束募集，结果发行首日 认购资金已超过募集规模上限50亿元。10月16日，中欧价值领航混合基金同样宣布一天结束募集，发行 规模为19.7亿元。此外，华商港股通价值回报混合基金、博道惠泓价值成长混合基金等首日发行认购资 金均超过募集规模上限10亿元。 ...

公募基金自购规模与趋势 - 今年以来公募行业自购旗下权益类基金规模达35.27亿元，远超去年全年水平[1][3] - 工银瑞信基金、天弘基金、永赢基金、招商基金等超10家基金管理人自购旗下权益类基金均超过1亿元[3] - 未来或将有更多基金管理人积极自购，因监管政策将自购规模等指标的加分幅度提升50%[5][6] 爆款基金自购案例 - 中欧价值领航混合基金一日结束募集，发行规模19.7亿元，管理人运用固有资金认购900万元[2] - 华商港股通价值回报混合基金一日结束募集并超募，管理人运用固有资金认购500万元[2] - 华商致远回报混合基金获管理人自购2000万元，成立以来净值增长37.25%[4] 自购基金业绩表现 - 安信基金自购安信睿见优选混合基金1000万元，自4月2日至10月23日该基金净值涨幅超过30%[4] - 工银瑞信基金自购工银瑞信泓裕回报混合基金3000万元，成立以来净值增长15.65%[4] - 基金管理人自购多发生在市场震荡调整时，自购产品收益已较为丰厚[4] 自购行为的行业意义 - 基金管理人积极自购体现对自身投研能力的认可，并与投资者利益更好绑定[1][6] - 自购行为为市场注入增量资金，有效提振投资者信心，在市场波动期能起到稳定预期的作用[6] - 自购促使投研团队更聚焦长期业绩，进一步约束投资行为[6]

新基金发行概况 - 当前共有68只基金定档国庆节后发行，仅10月9日就有23只基金集中启动发行 [1][2] - 9月新基金发行规模达1614.18亿元，比8月大幅增长近600亿元，创下年内新基金发行规模月度新高 [1][4] - 基金公司新品申报节奏紧凑，仅9月30日就有25只新基金上报 [3] 新基金类型与特点 - 权益类基金成为发行主力，在68只新基金中占52只 [2] - 权益类指数基金有34只，涵盖机器人、创业板人工智能、中证A500红利低波动、中证500、科创板50等指数 [2] - 稳健型产品热度回升，节后将发行8只二级债基和7只FOF产品，其中多只FOF名称中含有"多元"二字 [3] - 主动权益类基金由知名基金经理管理，例如华安优势领航混合基金由栾超管理，财通品质甄选混合基金由金梓才管理 [2] 市场热度与机构行为 - 多只权益类基金一日售罄，出现比例配售，例如招商均衡优选混合基金认购申请确认比例仅为56.67%，华商港股通价值回报混合基金确认比例为32.95% [4] - 9月机构调研次数超过2.1万次，多名知名基金经理现身上市公司调研名单 [4] - 居民资金借道基金入市热情提升，活跃资金加仓、机构由债市转入股市是近期市场的主要增量 [1][5] 四季度投资展望 - 机构看好四季度行情，认为A股与港股盈利已呈现企稳复苏态势，且估值水平处于合理区间 [5] - 重点关注受益于经济复苏的顺周期、中游制造板块，以及产业趋势推动的AI科技板块的投资机会 [5] - 成长是绝对主线，应坚持成长加红利配置策略，新需求拉动的成长方向包括AI科技创新、自主可控及消费升级 [6] - 同时关注利率下行推动的红利领域机会，优选弱周期红利和供给侧出清后分红能力提升的红利资产 [6]

新基金发行市场概况 - 68只新基金定档国庆长假后发行 其中权益类基金达52只 成为新发主力军 [1] - 10月9日单日有23只新基金集中发行 易方达等公司同时推出多只产品 [1] - 9月新基金发行规模达1614.18亿元 较8月大幅增长近600亿元 创下年内月度新高 [1][3] 权益类基金发行细节 - 52只权益类基金中包括34只指数基金 覆盖机器人 创业板人工智能 中证A500红利低波动等指数 [1] - 主动权益类基金由知名基金经理管理 如华安栾超 财通金梓才 中欧蓝小康 [2] - 主动权益类基金频现比例配售 招商均衡优选确认比例56.67% 华商港股通价值回报确认比例32.95% 博道惠泓价值成长确认比例70.78% [3] 其他基金产品动态 - 稳健型产品热度回升 8只二级债基和7只FOF产品将在长假后发行 [2] - FOF产品名称多含"多元"二字 如长城睿达多元稳健3个月持有混合基金（FOF） [2] - 基金公司新品申报节奏紧凑 仅9月30日就有25只新基金上报 权益类基金仍是重点 [2] 机构行为与市场观点 - 9月机构调研次数超过2.1万次 长安基金徐小勇 汇添富劳杰男等知名基金经理现身上市公司调研名单 [3] - 汇丰晋信基金看好四季度服务消费和社零增长态势 关注顺周期 中游制造及AI科技板块机会 [4] - 鹏华基金认为权益资产吸引力提升 上市公司库存产能周期处底部 企业现金流边际改善 自由现金流/营收比创新高 [4][5]

资金流向分析 - 9月26日权益类ETF单日净申购额达222亿元，创过去五个多月新高，仅次于4月16日的292亿元 [3] - 中证A500相关ETF合计净申购额超过55亿元，其中华泰柏瑞中证A500ETF和富国中证A500ETF净申购额均超12亿元 [4] - 易方达创业板ETF单日净申购14.14亿元，扭转了9月1日至25日期间47.06亿元的净赎回态势 [4][5] - 华泰柏瑞沪深300ETF单日净申购6.99亿元，而9月1日至25日期间净赎回额近90亿元 [4][5] - 行业主题ETF强势吸金，华夏机器人ETF净申购8.69亿元，国泰半导体设备ETF、华夏游戏ETF、易方达人工智能主题ETF、华夏科创半导体ETF等净申购额均在6亿元以上 [4][5] 新基金发行市场 - 9月新基金发行规模达1548.81亿元，较8月大幅增长500多亿元，创下年内月度新高 [7] - 主动权益类基金频现比例配售，招商均衡优选混合基金募集上限50亿元，认购申请确认比例仅为56.67% [8] - 华商港股通价值回报混合基金一日售罄，募集上限10亿元，认购申请确认比例为32.95% [8] - 博道惠泓价值成长混合基金一日结束募集，认购申请确认比例为70.78% [8] 机构仓位与市场观点 - 截至9月26日，普通股票型基金平均仓位约为92.51%，偏股混合型基金平均仓位约为91.14% [8] - 权益资产成为居民存款承接方，因固收类资产吸引力下降且权益市场风险收益比抬升，活跃资金加仓、机构由债入股是近期市场主要增量 [9] - 2025年上市公司中报出现积极变化，库存、产能周期运行至绝对底部，企业现金流边际改善，自由现金流/营收比创下新高 [9] - 四季度关注受益于经济复苏的顺周期、中游制造板块以及产业趋势推动的AI科技板块投资机会 [8]

资金流向 - 9月26日权益类ETF单日净申购额达222亿元，创过去五个多月新高，仅次于4月16日的292亿元 [1][3] - 中证A500相关ETF合计净申购额超55亿元，华泰柏瑞中证A500ETF和富国中证A500ETF净申购额均超12亿元，易方达、南方、广发、华夏等旗下产品净申购额均在5亿元以上 [4] - 行业主题ETF强势吸金，华夏机器人ETF净申购额8.69亿元，国泰半导体设备ETF、华夏游戏ETF、易方达人工智能主题ETF、华夏科创半导体ETF等净申购额均超6亿元 [5] 板块与产品表现 - 宽基ETF获资金涌入，易方达创业板ETF净申购额14.14亿元，华安创业板50ETF净申购额7.45亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额7亿元 [5] - 部分ETF在9月26日扭转前期净流出态势，例如易方达创业板ETF在9月1日至25日净赎回47亿元，但26日净申购14.14亿元，华泰柏瑞沪深300ETF前期净赎回近90亿元，26日净申购7亿元 [5] - 半导体、港股、创业板、人工智能等方向成为资金重点流入领域 [1] 基金发行与仓位 - 9月新基金发行规模达1548.81亿元，较8月大幅增长500多亿元，创年内月度新高 [7] - 主动权益类基金频现比例配售，招商均衡优选混合基金认购确认比例56.67%，华商港股通价值回报混合基金确认比例32.95%，博道惠泓价值成长混合基金确认比例70.78% [7] - 普通股票型基金平均仓位约92.51%，偏股混合型基金平均仓位约91.14% [7] 市场展望与投资机会 - 四季度消费板块预计保持活跃，受益于双节促销及以旧换新等政策，旅游、餐饮、文娱等服务消费有望增长 [8] - A股与港股盈利呈现企稳复苏态势，估值处于合理区间，可能吸引全球长线资金配置 [8] - 重点关注顺周期、中游制造板块及AI科技板块，需注意科技板块内部局部拥挤度过高问题 [8]

资金流入港股ETF市场 - 8月以来至9月12日港股主题ETF净申购额超千亿元 [4][5] - 华商港股通价值回报混合基金一日认购资金超30亿元 启动比例配售 [6] 资金流向板块分布 - 港股科技主题ETF中富国港股通互联网ETF净申购额超150亿元 华泰柏瑞恒生科技ETF达66.86亿元 工银瑞信及华夏相关ETF均超50亿元 [5] - 港股创新药主题ETF受资金逢调整加仓 汇添富及广发相关产品净申购额均在75亿元以上 [5] - 金融领域ETF中易方达香港证券ETF净申购90.89亿元 广发港股通非银ETF达84.78亿元 [5] 机构参与动态 - 华安恒生生物科技ETF前十名持有人包含多只私募基金产品 [8] - 主动权益类基金港股仓位达20%创历史新高 连续6季度加仓 [10] - 9月以来超15只港股主题基金上报证监会 [10] 投资逻辑与机会 - 美联储降息预期升至95%以上 美元贬值周期利好港股流动性与科技医药估值 [10] - 恒生科技指数受外资青睐 AI技术提升互联网巨头盈利能力 [10] - 港股存在系统性折价修复机遇 涵盖AI芯片、创新药、国际化公司等特色板块 [11] - 潜在红利税政策调整或推动红利股板块折价修复 [11]

资金流入规模 - 8月以来至9月12日港股主题ETF净申购额超1000亿元[1][3] - 华商港股通价值回报混合基金单日认购资金超30亿元 启动比例配售确认比例32.95%[3] 资金流向板块 - 港股科技主题ETF获大幅增持 富国港股通互联网ETF净申购超150亿元 华泰柏瑞恒生科技ETF获66.86亿元 工银瑞信港股通科技30ETF及华夏恒生科技ETF均超50亿元[3] - 创新药板块ETF逆势获加仓 汇添富与广发港股创新药ETF净申购额均超75亿元[3] - 金融领域ETF受青睐 易方达香港证券ETF净申购90.89亿元 广发港股通非银ETF获84.78亿元[3] 机构参与动态 - 华安恒生生物科技ETF前十大持有人包含证金私客尊享二期私募、国丰金典三号私募等多只私募产品[5] - 主动权益类基金连续6季度加仓港股 二季度末港股仓位达20%创历史新高[7] - 9月以来超15只港股主题基金上报证监会[7] 投资逻辑与机遇 - 美联储降息预期推动资金配置港股 当前9月降息预期概率超95% 可能降息50基点[7] - 美元贬值周期与恒生指数呈反向关系 科技巨头AI应用提升广告/云计算盈利优势[7] - 港股存在系统性折价修复机遇 涵盖AI芯片/创新药/国际化公司等特色板块[8] - 潜在红利税政策调整或推动红利股板块估值修复[8]

基金经理观点与市场展望 - 华商基金基金经理余懿认为，港股市场存在显著的估值优势，可能迎来系统性折价修复机遇，并长期看好A股和港股整体表现 [1][2] - 展望未来两三年，以地产、消费为代表的内需将逐步企稳，以半导体为代表的创新产业正开启产能扩张周期，双驱共振或将推动市场整体回暖 [2] - 预计中美关系有望重新回到"竞争合作"关系，或将驱动外资重新回流配置中国资产 [2] 港股市场投资价值 - 港股市场汇聚了人工智能芯片、大模型、创新药、创新器械、内房股以及业务布局全球的国际化公司等特色板块和优质企业 [2] - 潜在的红利税政策调整，有望推动港股红利股板块的折价修复，或有较好的红利资产可供投资 [2] 基金产品信息 - 华商港股通价值回报混合基金将于2025年9月8日发行，募集期至2025年9月24日，主要投资于港股通标的股票 [3] - 该基金遵循价值投资思路，精选基本面良好、估值具备吸引力的港股通标的个股，力争实现长期稳健增值 [3] - 基金经理余懿具有10.1年证券从业经历，其中证券研究经历5.2年，证券投资经历4.9年，能力圈覆盖周期、新能源和医药等多个行业 [1][3]

华商港股通价值回报混合拟任基金经理 余懿现任华商基金公募业务权益投资决策委员会委员，经济学硕士，具有超10年证券从业经历（其中 4.9年证券投资经历）。他曾历任周期、新能源和医药等多个行业领域的研究员，能力圈宽阔并不断拓 展。此外，余懿管理过理财子委外专户、保险资金、理财型投连险等不同风险收益特征的组合，对绝对 收益理解较为深刻，并逐渐形成了平衡型风格，价值成长策略，适当兼顾逆向和景气的投资框架。 对于即将发行的华商港股通价值回报混合基金的主战场——港股市场，余懿展现出清晰的认知和前瞻性 的布局思路。 当前港股市场以其显著的估值优势和创新药、国际化公司等特色板块，成为全球价值投资者密切关注的 价值洼地。将于9月8日发行的华商港股通价值回报混合（025024）拟任基金经理余懿认为，多重利好共 振下，港股可能存在系统性折价修复机遇；此外他也长期看好A股和港股的整体表现。 余懿 对于港股市场的独特投资价值，余懿强调，港股市场汇聚了一批特色板块和优质企业，比如人工智能芯 片、大模型、创新药、创新器械、内房股以及一些业务布局全球的国际化公司。他希望未来能够选择一 些具备特色的有Alpha的公司，力争获取长期回报。此外， ...