报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业受地缘政治、供需关系、宏观经济等多因素影响，价格走势分化，投资者需关注各行业动态，把握投资机会并防控风险 [2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：伊朗因素放大油价波动，美伊冲突对油价影响偏阶段性与脉冲式，“霍尔木兹海峡被封锁”或改写供需格局 [2] - 贵金属：周五出现历史级别调整，回调后或高位盘整，等待波动率下降后参与 [3] - 铜：美盘和沪铜均下跌，全球铜显性库存高，春节前后价格下调空间或在MA60日均线 [4] - 铝：短期宏观和基本面压制价格，关注23800元位置支撑，留意美伊局势对供应链的影响 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，市场活跃度不高，跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现弱于往年 [6] - 氧化铝：运行产能维持高位，过剩显著，现金成本支撑低，现货企稳需规模减产，盘面反弹驱动不强 [7] - 锌：春节临近需求下滑，2026年供大于求，年初沪锌震荡铸顶概率大，下方暂看2.35万 [8] - 铅：有色板块资金情绪转空，沪铅区间震荡，背靠成本低吸参与 [9] - 镍及不锈钢：沪镍高位跳水，不锈钢现货成交疲软，钢厂库存低位，贸易商挺价，市场畏高需谨慎 [10] - 锡：跟随周边市场，价格波动强且反复，卖看涨期权策略已有较高收益 [11] - 碳酸锂：上周五跌停，周一预计低开，持仓结构脆弱，期价高位震荡，短期不确定性强 [12] - 工业硅：大厂减产或影响2月供应，下游需求回落，2月有望去库，盘面或上探9000元/吨，上行空间有限 [13] - 多晶硅：头部企业减产，需求改善有限，库存压力大，短期或承压走弱 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价震荡，螺纹表需下滑、库存累积，热卷需求和产量上升、库存下降，市场情绪转弱，关注风向变化 [15] - 铁矿：上周盘面震荡，供应端发运季节性回落但同比偏强，需求端成材表需低位、铁水复产动力不足，基本面宽松，预计震荡 [16] - 焦炭：日内回调，首轮提涨落地，库存增加，下游压价情绪浓，盘面升水，大概率区间震荡 [17] - 焦煤：日内回调，库存大幅抬升，冬储需求尾声，下游压价，盘面对蒙煤升水，预计区间震荡 [18] - 锰硅：日内回调，锰矿港口库存或累增，需求端铁水产量低位，硅锰产量变动不大，价格受供应过剩和政策影响 [19] - 硅铁：日内回调，部分产区成本有变化，需求有韧性，供应变动不大，库存下降，价格受供应和政策影响 [20] 航运 - 集运指数（欧线）：上周走势偏强，受商品市场、美伊冲突和现货报价影响，节后运价或调降，中东冲突影响待观察 [21] 能源 - 燃料油&低硫燃料油：受地缘冲突支撑持强震荡，低硫方面柴油裂解或有压力，供应呈增长趋势，高低硫基本面分化延续 [22] - 沥青：预计跟随原油回调，供应压力有限，消费改善，一季度后期或面临原料成本问题，裂解价差预计偏强 [23] 化工 - 尿素：周末行情暂稳，成交走弱，节前工业需求下降，春耕备肥未启动，价格区间运行 [24] - 甲醇：受地缘风险扰动，海外装置开工低，港口库存累积，短期行情偏强，中长期预期去库 [25] - 纯苯：期货价格受油价扰动，供应提升，需求增加，回归基本面后行情或承压 [26] - 苯乙烯：下游对高价接受度有限，部分行业成本传导不畅，亏损加剧 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：油价回落拖累丙烯市场，下游观望，聚乙烯成交弱，聚丙烯库存低、需求稳定 [28] - PVC&烧碱：PVC偏强，库存有变化，内需不足、出口积极，有望去产能；烧碱震荡偏强，利润压缩，关注开工 [29] - PX&PTA：上周价格减仓回落，上半年PX偏多配但当前需求下滑，春节前后累库，PTA加工差修复后装置重启施压，关注节后表现 [30] - 乙二醇：到港量增加、需求走弱，库存累积，二季度供需或改善，长线承压，把握波段行情 [31] - 短纤&瓶片：短纤供需格局好但下游订单弱，价格随原料波动；瓶片开工下降，加工差修复，关注节后库存 [32] - 玻璃：夜盘偏强，库存下滑后或累库，产能波动不大，加工订单低迷，估值低，关注产能变动 [33] 橡胶 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油震荡，橡胶供应减、需求一般，天胶库存降、合成库存增，成本支撑强，市场情绪弱，策略震荡调整 [34] 纯碱 - 纯碱夜盘上涨，库存增加压力大，供给高位，下游采购不佳，短期关注宏观，长期面临过剩压力，反弹高空 [35] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆净销量减少，受金银回调和美豆收获影响，短期底部震荡 [36] - 豆油&棕榈油：商品普跌，油脂受宏观和供需影响波动，关注价格波动风险 [37] - 菜籽&菜油：关注3月播种面积和前期天气，春节前备货有支撑，短期或区间震荡 [38] - 豆一：受宏观影响，减仓调整，关注价格波动和政策市场情绪 [39] - 玉米：全国售粮过5成，现货稳中偏弱，关注东北售粮和拍卖情况，期货震荡 [40] - 生猪：周末现货小幅度企稳，春节前或加速出栏，中长期猪价有二次探底可能 [41] - 鸡蛋：上周期货弱势下行，春节前现货高点已过，26年上半年蛋价有走强基础，注意交易节奏 [42] - 棉花：美棉和郑棉回落，现货成交好、下游备货结束，棉纱成交弱，短期震荡，操作观望 [43] - 白糖：美糖震荡，国际印度增产、泰国减产，国内广西生产进度和产量预期有差异，短期糖价有压力 [44] - 苹果：期价震荡，春节备货高峰，冷库成交量增加，关注需求和去库速度 [45] - 木材：期价低位，供应报价下调、到港量减少，需求出库量增加，库存低位有支撑，操作观望 [46] - 纸浆：上周震荡走低，下游需求弱，港口库存累库，基本面偏弱，操作观望 [47] 金融 - 股指：前一交易日A股指数涨跌不一，期指下跌，关注地缘局势和流动性变化对市场结构的影响，关注有业绩支撑板块 [48] - 国债：2026年1月30日期货分化，单边箱体震荡，关注TS - T做陡和T - TL超陡做平机会 [49]

报告行业投资评级 - 豆一：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 标油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪：一颗星，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：一颗星，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆主力合约增仓强势上涨，现货市场偏平稳，供应偏紧但政策拍卖带来边际改善，需求或边际改善，短期关注政策和市场情绪 [2] - 美豆延续底部震荡偏强趋势，关注油厂买船、进口大豆到港、巴西大豆收获及加菜籽进口情况，短期美豆/连粕延续底部震荡 [3] - 油脂受大宗商品再通胀交易溢出效应影响，棕榈油供需面转好，美豆油价格获支撑，2026年夏季厄尔尼诺概率大利于油脂表现 [4] - 菜系今日普遍上涨，受备货需求、地缘政治、生物燃料政策等因素影响，短期震荡偏强但反弹空间受限 [6] - 东北及北港玉米现货价格稳定，山东部分深加工企业收购价上涨，大连玉米期货短期震荡 [7] - 生猪盘面下跌，现货价格下调，供强需弱，猪价或二次探底，预计明年上半年有低点 [8] - 鸡蛋盘面弱势延续，现货价格节前备货推动的强势阶段或结束，后期有回落风险，26年上半年蛋价仍有走强基础 [9] 各品种情况总结 豆一 - 国产大豆主力合约增仓强势上涨，宏观上大宗商品再通胀交易有溢出效应 [2] - 现货市场偏平稳，农户余粮少、供应偏紧，政策拍卖改善边际供应，需求或边际改善，关注政策和市场情绪 [2] 大豆&豆粕 - 阿根廷干旱和美元走弱使美豆底部震荡偏强，关注油厂买船和进口大豆到港情况 [3] - 关注巴西大豆2月底收获情况，届时美豆/连粕压力或加大，中加关系改善后加菜籽进口或冲击国内豆粕价格，短期底部震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 商品整体偏强，大宗商品再通胀交易有溢出效应，油脂驱动偏多受青睐 [4] - 美豆走强、美元偏弱、阿根廷大豆产区情况使豆粕反弹，油粕比冲高回落，豆棕价差下跌，棕榈油强势 [4] - 棕榈油供需面转好，印尼种植园国有化政策增强定价权，美豆油RIN价格上涨支撑价格，2026年夏季厄尔尼诺利于油脂 [4] 菜粕&菜油 - 菜系今日普遍上涨，沿海油厂菜籽零压榨，春节前备货需求支撑，中澳关系紧张难放开菜籽进口政策 [6] - 地缘政治使原油涨价提振植物油板块，美国生物燃料政策利好外盘油脂、油籽期价 [6] - 中加经贸关系转暖，3月后进口预计边际转宽松，关注外盘菜籽期价涨价持续性，短期震荡偏强但反弹空间受限 [6] 玉米 - 东北及北港玉米现货价格稳定，山东部分深加工企业收购价上涨，关注东北售粮进度和拍卖情况，短期期货震荡 [7] 生猪 - 生猪盘面下跌，现货价格下调，供需供强需弱，年前二育补栏结束，后期加速出栏，猪价或二次探底，明年上半年有低点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面弱势延续，现货报价稳定，节前备货推动的价格强势阶段或结束，后期有回落风险 [9] - 期货价格弱势提前反应现货转弱预期，近期现货强势带动补栏预期转好、淘汰节奏放缓，加重26年远月合约下跌压力 [9] - 25年下半年补栏差，26年上半年在产存栏下滑，春节后蛋价有走强基础，注意交易节奏转换 [9]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |豆一|★★★| |豆粕|★★★| |豆油|★★★| |棕榈油|★★★| |菜粕|★☆☆| |菜油|★☆☆| |玉米|★★★| |生猪|★☆☆| |鸡蛋|★☆☆|[1] 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析，豆一、豆粕、豆油、棕榈油、玉米短期趋势较明确且具投资机会，菜粕、菜油、生猪、鸡蛋有涨跌驱动但盘面操作性不强 [1]。 各品种总结 豆一 国产大豆主力合约增仓上涨，宏观上大宗商品再通胀交易有溢出效应；现货市场平稳，农户余粮少供应紧，但政策拍卖改善边际供应，节日临近需求或改善，需关注政策和市场情绪 [2]。 大豆&豆粕 阿根廷干旱和美元走弱使美豆底部震荡偏强；我国2、3月船期大豆采购超9成，4月超5成，5月近3成；需关注油厂买船、进口大豆到港、巴西大豆收获及中加菜籽进口情况，短期美豆/连粕延续底部震荡 [3]。 豆油&棕榈油 商品整体偏强，宏观溢出效应使油脂受青睐；美豆走强、美元偏弱及阿根廷天气影响，豆粕反弹，油粕比冲高回落，豆棕价差下跌，棕榈油强势；棕榈油供需转好，印尼政策增强定价权，美豆油RIN价格上涨，2026年夏季厄尔尼诺概率大，利于油脂偏强 [4]。 菜粕&菜油 菜系普涨，主连合约涨幅超1%；国内沿海油厂菜籽零压榨，春节前备货有支撑；中澳关系紧张难放开菜籽进口政策，原油涨价和美国生物燃料政策利好，中加经贸转暖后3月进口或宽松，短期震荡偏强但反弹空间受限 [6]。 玉米 东北及北港玉米现货和企业收购价稳定，山东部分企业收购价上涨，早间剩余车辆数低位稳定，需跟进东北售粮和玉米小麦拍卖情况，短期大连玉米期货震荡 [7]。 生猪 生猪盘面和现货价格下跌，供需供强需弱；春节临近出栏加速，期现货反弹高点已现，中长期出栏压力大，猪价或二次探底，预计明年上半年有低点 [8]。 鸡蛋 鸡蛋盘面弱势，现货报价稳定；节前备货需求推动的现货强势或结束，后期需求转弱价格有回落风险；期货价格弱势反映现货转弱预期，近期现货强势带动补栏和淘汰放缓加重远月合约压力，但26年上半年蛋价仍有走强基础，注意交易节奏转换 [9]。

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为三星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当投资机会 [1] - 豆粕操作评级为三星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当投资机会 [1] - 豆油操作评级未明确标注 [1] - 棕榈油操作评级未明确标注 [1] - 菜粕操作评级为一星，代表偏多/空判断趋势有上涨/下跌驱动但盘面可操作性不强 [1] - 菜油操作评级为一星，代表偏多/空判断趋势有上涨/下跌驱动但盘面可操作性不强 [1] - 玉米操作评级未明确标注 [1] - 生猪操作评级为一星，代表偏多/空判断趋势有上涨/下跌驱动但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为三星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当投资机会 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆主力合约价格高位波动，现货市场平稳供应偏紧，政策拍卖改善供应，需求或边际改善，宏观有溢出效应，短期关注政策和市场情绪 [2] - 美豆受美元走弱偏强运行，南美丰产预期消化，关注巴西收获及加菜籽进口，美豆/连粕短期底部震荡 [3] - 豆油增仓棕榈油减仓，豆棕价差下跌，棕榈油供需转好，印尼政策及美豆油RIN价格上涨利好油脂，厄尔尼诺利于油脂偏强 [4] - 国内菜系小幅上涨，菜粕略强，菜籽库存未变，油厂菜粕零库存，需求受备货提振，进口端有不确定性，短期震荡价格重心或抬升 [6] - 东北及北港玉米现货价格偏弱，山东部分企业收购价上涨，大连玉米期货短期震荡 [7] - 生猪期现货反弹高点已过，中长期出栏压力大，预计明年上半年猪价还有低点 [8] - 鸡蛋期货窄幅波动，现货多数地区上涨，春节前后现货或转弱，中长期存栏下降蛋价或走强，养殖利润修复不利远月期货 [9] 各品种总结 豆一 - 国产大豆主力合约表现偏强，价格在高位波动反复，现货市场偏平稳，农户余粮少，市场供应偏紧，近期政策拍卖成交好，短期改善供应，节日临近需求或边际改善，宏观有溢出效应，短期关注政策和市场情绪 [2] 大豆&豆粕 - 受美元走弱影响，美豆偏强运行，南美丰产预期重回主逻辑且短期消化完毕，巴西1月大豆出口料为323万吨低于上周预估，后续关注巴西大豆收获及中加关系改善后加菜籽进口对国内豆粕价格的冲击，短期美豆/连粕底部震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 豆油增仓，棕榈油减仓，油箱比上行，豆棕价差下跌，棕榈油表现强势，其供需面边际转好，印尼种植园国有化政策增强定价权，美豆油RIN价格上涨利于生物质柴油行业利润转好支撑价格，宏观有溢出效应，2026年夏季厄尔尼诺概率大利于油脂偏强 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系小幅上涨，菜粕略强于菜油，沿海油厂菜籽库存本周未变，澳菜籽未开榨，油厂菜粕零库存，华东库存下滑、华南微增，春节备货提振需求，进口端有不确定性，预计短期震荡，价格重心或缓慢抬升 [6] 玉米 - 东北及北港玉米现货价格偏弱，锦州港平仓价降10元/吨，鲅鱼圈降5元/吨，东北企业收购价平稳，山东深加工企业剩余车辆数391车低位稳定，部分企业收购价涨0.5分/斤，大连玉米期货短期震荡，关注东北售粮进度及拍卖情况 [7] 生猪 - 生猪日内下探新低，现货价格疲弱下调，年前二育补栏结束，后期春节前加速出栏，期现货反弹高点已过，中长期出栏压力大，预计明年上半年猪价还有低点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货日内窄幅波动，现货绝大部分地区上涨，春节前后现货或因备货需求转弱和消费淡季转弱，中长期25年下半年低补栏使26年上半年存栏下降，春节后蛋价或走强，1月以来养殖利润修复不利2026年远月期货价格 [9]

报告行业投资评级 - 豆一：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆粕：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 棕榈油：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油：★★☆，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 玉米：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受供需、政策、天气、宏观等因素影响，价格走势各异，需持续关注政策、市场情绪、收获进度、拍卖情况等因素 [2][3][4] 各农产品情况总结 豆一 - 国产大豆主力合约价格偏强且增仓，现货市场平稳，农户余粮少供应偏紧，政策拍卖改善边际供应，节日临近需求或改善，宏观通胀交易有溢出效应，短期关注政策和市场情绪 [2] 大豆&豆粕 - 南美丰产预期消化后，巴西新季大豆收割进度受天气影响偏慢，市场聚焦此进度；我国2、3月船期大豆采购超9成，4月超4成，已履行1200万吨采购承诺；后续关注巴西收获情况，2月底大范围收获或加大美豆/连粕压力，中加关系改善后加菜籽及菜粕进口或冲击国内豆粕价格，短期美豆/连粕底部震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 马来西亚棕榈油供需结构边际转好，印尼种植园国有化政策增强定价权，美国豆油生物质柴油政策利多，燃油和RIN价格上涨利于生物柴油利润，关注3月初政策落地，宏观通胀交易有溢出效应，短期关注政策和市场情绪 [4] 菜粕&菜油 - 菜系市场不确定性在进口端，关注澳大利亚菜籽入榨和加拿大菜系贸易政策；中加经贸关系缓和下，进口菜油远端供给预期与菜粕有差异，利于菜系油粕比上行；加拿大菜籽进口成本抬升，提振国内菜系期价，预计菜系整体震荡偏强，菜油略强于菜粕 [6] 玉米 - 东北及北港玉米现货价格稳定，前期降雪助推看涨情绪，基层售粮进度慢，中下游库存低，春节备货推高行情，深加工企业早间剩余车辆数低位稳定，可售粮源减少叠加补库需求，价格偏强，短期大连玉米期货震荡，关注东北售粮和拍卖情况 [7] 生猪 - 生猪现货价格偏弱，盘面增仓下跌，05合约创新低；1月中旬后年前二育补栏结束，春节前加速出栏，预计明年上半年猪价仍有低点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格强势，供应端下降，春节前食品厂备货带动；现货强势传导至期货近月，远月偏弱；1月以来产业链出现淘汰放缓补栏转好迹象，但不利于远月价格，短期观察春节前现货价格能否维持，中长期上半年合约逢低做多 [9]

报告行业投资评级 - 豆一：★☆☆ [1] - 豆粕：★★★ [1] - 豆油：★☆☆ [1] - 棕榈油：★★★ [1] - 菜粕：★☆☆ [1] - 菜油：★★☆ [1] - 玉米：★★★ [1] - 生猪：★☆☆ [1] - 鸡蛋：★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 各农产品期货价格走势受供需、政策、天气、宏观等多因素影响 ，不同品种表现各异 ，部分品种短期震荡 ，部分预计震荡偏强或有下跌趋势 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 国产大豆主力合约价格偏强且增仓 ，现货市场平稳 ，农户余粮少供应偏紧 ，政策拍卖改善边际供应 ，节日临近需求或改善 ，宏观再通胀交易有溢出效应 ，短期关注政策和市场情绪 [2] 大豆&豆粕 - 南美丰产预期消化后 ，市场聚焦巴西新季大豆收割进度 ，其收割受天气影响进度偏慢 ；我国2、3月船期大豆采购超9成 ，4月过4成 ，已履行1200万吨采购承诺 ；2月底巴西大范围收获或加大美豆/连粕压力 ，中加关系改善后加菜籽及菜粕进口或冲击国内豆粕价格 ，短期美豆/连粕底部震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 马来西亚棕榈油产量环比降、出口需求环比增 ，供需结构转好 ；印尼种植园国有化政策增强定价权 ；美国豆油生物质柴油政策利多 ，燃油和RIN价格上涨利于生物柴油利润 ，关注3月初政策落地 ；宏观再通胀交易有溢出效应 ，短期关注政策和市场情绪 [4] 菜粕&菜油 - 菜系市场不确定性在进口端 ，关注澳大利亚菜籽入榨和商买政策、美对加政策对加拿大菜系贸易政策的影响 ；中加经贸关系缓和下 ，进口菜油远端供给预期与菜粕有差异 ，利于菜系油粕比上行 ；加拿大菜籽进口成本抬升 ，提振国内菜系期价 ，预计菜系整体震荡偏强 ，菜油略强于菜粕 [6] 玉米 - 东北及北港玉米现货价格稳定 ，前期降雪助推看涨情绪 ，基层售粮进度慢 ，中下游库存低 ，春节备货推高行情 ；玉米深加工企业早间剩余车辆数低位稳定 ；可售粮源减少叠加节前补库 ，价格偏强 ，短期大连玉米期货震荡 [7] 生猪 - 生猪现货价格偏弱 ，盘面增仓下跌 ，05合约创新低 ；1月中旬后年前二育补栏结束 ，春节前加速出栏 ；生猪期现货反弹高点已过 ，中长期出栏压力增加 ，预计明年上半年猪价有低点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格强势 ，供应端下降 ，春节前食品厂备货带动需求 ；现货强势传导至期货近月 ，远月偏弱 ；1月以来产业链淘汰放缓补栏转好 ，但不利于远月价格 ；短期观察春节前现货价格能否维持 ，中长期上半年合约逢低做多 [9]