文章核心观点 - 摩根大通更新对招商银行的财务预测，2026至2028年度净利润预测分别下调0.6%、上调1.1%及维持不变 [1][2] - H股目标价由62港元微幅上调至63港元，维持“增持”评级 [1][2] - 招商银行拥有中国最优质的零售业务平台，在服务质量与零售存款规模方面均领先同行 [1][2] 财务预测与目标价 - 2026年度净利润预测下调0.6% [1][2] - 2027年度净利润预测上调1.1% [1][2] - 2028年度净利润预测维持不变 [1][2] - H股目标价由62港元上调至63港元 [1][2] 零售业务竞争优势 - 2024及2025年每间分行的零售存款金额明显高于同业平均水平 [1][2] - 零售业务贡献税前利润约50%，在该行覆盖的银行中最高 [1][2] - 高额不良贷款拨备为未来盈利提供缓冲 [1][2] 存款成本优势 - 在股份制银行及城市商业银行中，存款成本为全行业最低 [1][2] - 存款成本优势在存款利率市场化过程中将成为一大优势 [1][2]