报告行业投资评级 - 能源与化工行业中尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 本周尿素企业库存小幅增加，印标价格发布利好国际市场，但国内新出口配额暂无明确消息，短期尿素价格震荡，05 合约参考区间 1720 - 1810 元/吨，多单逢高止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四尿素主力合约 2605 价格下跌 8 元至 1776 元/吨，华中主流地区现货价格 1750 元/吨，多头持仓增加 12274 手至 22.7 万手，空头持仓增加 4253 手至 24.66 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产 20.4 万吨，较上一工作日增加 0.14 万吨，较去年同期增加 2.79 万吨，今日开工率 83.28%，较去年同期 77.47% 回升 5.81% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量 102.22 万吨，较上周增加 0.30 万吨，环比增加 0.29%，尿素港口样本库存量 14 万吨，环比 - 3.2 万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率 37.7%，环比 - 1.6%，三聚氰胺开工率 58.5%，环比 - 3.1% [1] - 1 月 2 日印度 NFL 尿素进口招标，共收到 26 个供货商，总计 362 万吨投标量，其中东海岸 159 万吨，西海岸 202 万吨，最低报价均来自 Koch，东海岸 CFR426.8 美元/吨、西海岸 424.8 美元/吨 [1] - 2025 年 11 月尿素进口 197.77 吨，环比涨 135.71%，进口均价 1107.41 美元/吨，环比涨 278.44%；2025 年 11 月尿素出口 60.18 万吨，环比跌 49.95%，出口均价 424.76 美元/吨，环比跌 50.80% [1] - 当地时间 1 月 3 日，美国总统特朗普称美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉，同日有美国官员表示马杜罗于 1 月 3 日凌晨被美军最高特种任务部队三角洲部队成员抓获 [1] 市场逻辑 - 本周尿素企业库存小幅增加，昨日主流尿素工厂最低出厂价 1680 - 1700 元/吨，印标价格发布利好国际市场，但国内新出口配额暂无明确消息，短期尿素价格震荡，05 合约参考区间 1720 - 1810 [1] 交易策略 - 多单逢高止盈 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周需求环比改善，尿素坚挺运行，主流地区尿素现货出厂报价提涨，成交平稳，但市场情绪有所降温，下游高价观望 [5] - 部分装置检修，日均产量降至20万吨以下但仍处同期最高水平；需求端印标价格远超预期，国内外价差大且出口政策放松，对市场情绪有提振，但内需疲软、出口增量有限且有流向限制，短期尿素将震荡运行，需关注出口政策 [5] - 交易策略为单边震荡、套利观望、场外反弹卖看涨 [5] 报告关键数据总结 供应数据 - 2025年第28周（20250710 - 0716），煤制尿素产能利用率86.95%，环比涨0.36%；气制尿素76.37%，环比跌4.61% [6] - 2025年第28周，山东尿素产能利用率75.70%，环比涨3.34% [6] 需求数据 - 2025年第29周（20250711 - 0717），三聚氰胺产能利用率周均值为64.24%，较上周增加1.68个百分点 [6] - 2025年第29周，国内复合肥产能利用率在32.55%，环比提升2.72个百分点 [6] - 2025年7月11 - 18日，东北尿素到货量2万吨，较上周下调0.5万吨，环比跌幅20.00% [6] - 截至2025年7月18日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量800吨，较上周增加100吨，环比涨14.29% [6] - 截至2025年7月16日，中国尿素企业预收订单天数6.06日，较上周期增加0.12日，环比增加2.02% [6] 库存数据 - 2025年7月16日，中国尿素企业总库存量89.55万吨，较上周减少7.22万吨 [6] - 港口样本库存量54.1万吨，环比增加5.2万吨 [6] 估值数据 - 晋城无烟块煤价格反弹，榆林沫煤上涨，尿素现货价格上涨，固定床盈利220元/吨，水煤浆生产盈利360元/吨，气流床生产利润580元/吨，期货宽幅震荡，基差10元/吨，91价差20元/吨 [6]