报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周观点为指导价压制，现货市场表现平稳；本周观点是供需双旺，尿素震荡运行 [5] - 尿素期现价格整体平稳，供应方面国内前期临停装置恢复，日均产量增21.5万吨以上，供应宽松，但国际供应偏紧且国内暂无新增配额影响有限；需求方面国内需求持续释放，下游逢低拿货，农业追肥持续，工业需求平稳，厂家收单尚可 [5] - 政策压制下，现货上方空间受限，期货移仓换月，09合约大幅增仓上行但上方空间有限，需重点关注中东局势及国内政策 [5] - 交易策略为单边高空不追空，套利和场外观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 上周观点是指导价压制，现货市场表现平稳；本周观点为供需双旺，尿素震荡运行，各地区出厂报价预计坚挺或暂稳 [5] - 尿素期现价格整体平稳，供应宽松但国际供应偏紧且国内暂无新增配额影响有限，需求持续释放，企业库存去库，政策压制下现货上方空间受限，重点关注中东局势及国内政策 [5] - 交易策略为单边高空不追空，套利和场外观望 [5] 基本面数据 核心数据变化 - 供应方面，2026年第15周全国煤制尿素产能利用率94.59%，环比跌3.61%，气制尿素74.49%，环比涨2.58%；山东尿素产能利用率93.74%，环比跌2.31% [6] - 需求方面，2026年第16周中国三聚氰胺产能利用率周均值为62.71%，较上周减少1.38个百分点；复合肥本周期产能利用率在47.37%，较上周期下降2.24个百分点；截至2026年4月17日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1360吨，较上周增加170吨，环比涨14.29%；本周东北尿素到货量7万吨，较上周减少0.5万吨；截至2026年4月15日，中国尿素企业预收订单天数7.06日，较上周期增加0.12日，环比增加1.73% [6] - 库存方面，2026年4月15日中国尿素企业总库存量50.77万吨，较上周期减少4.44万吨，环比减少8.04%；截止2026年4月16日，中国尿素港口样本库存量15.3万吨，环比增加0.2万吨，涨幅1.32% [6] - 估值方面，尿素生产利润平稳，固定床生产利润150元/吨，水煤浆生产盈利240元/吨，气流床生产利润460元/吨，期货移仓换月震荡走高，基差平水 - 90元/吨，59价差 - 50元/吨 [6]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势反复，美国威胁封锁霍尔木兹海峡，国际原油高位剧烈波动 中东部部分地区尿素生产装置临时停车，海外尿素价格维持高位 国内高供应、强需求继续博弈，工厂价格受制于指导价继续稳定，尿素价格窄幅震荡，参考区间1800 - 1870 交易策略为观望或短线操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一夜盘尿素主力合约2605价格下跌8元至1825元/吨，华中主流地区现货价格1880元/吨 多头持仓增加1299手至26.1万手，空头持仓减少613手至28.4万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产20.9万吨，较上一工作日减少0.1万吨，较去年同期增加1.2万吨，开工率88.9%，较去年同期87.7%上涨1.2% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量55.21万吨，较上周期增加1.6万吨，环比增加3%，尿素港口样本库存量15.1万吨，环比 - 0.8万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率49.6%，环比 - 2.8%，三聚氰胺开工率64.1%，环比 - 0.9% [1] - 4月4日，印度IPL发布新一轮尿素进口招标，意向购买西海岸150万吨东海岸100万吨，4月15日截标，有效期至4月23日，最晚船期6月14日 [1] - 2026年1月尿素出口30.79万吨，环比涨10.61%，出口均价397.50美元/吨，环比跌0.19% 2026年2月尿素出口11.15万吨，环比跌63.78%，出口均价398.52美元/吨，环比涨0.26% [1] - 美伊首次和谈失败后，美国宣称将封锁霍尔木兹海峡，供应忧虑增强，国际油价上涨 NYMEX原油期货05合约99.08涨2.51美元/桶，环比 + 2.60%，ICE布油期货06合约99.36涨4.16美元/桶，环比 + 4.37%，中国INE原油期货2605合约涨12.9至649.2元/桶，夜盘涨4.2至653.4元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势反复，美国威胁封锁霍尔木兹海峡，国际原油高位剧烈波动 中东部部分地区尿素生产装置临时停车，海外尿素价格维持高位 国内高供应、强需求继续博弈，工厂价格受制于指导价继续稳定，尿素价格窄幅震荡，参考区间1800 - 1870 [1] 交易策略 - 观望或短线操作 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势反复，国际原油高位剧烈波动，海外尿素价格维持高位，国内高供应、强需求继续博弈，尿素价格窄幅震荡，参考区间 1800 - 1880 元/吨，建议观望或短线操作 [1] 相关目录总结 行情复盘 - 周五尿素主力合约 2605 价格下跌 10 元至 1829 元/吨，华中主流地区现货价格 1880 元/吨；多头持仓增加 1299 手至 26.1 万手，空头持仓减少 613 手至 28.4 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产 20.9 万吨，较上一工作日减少 0.1 万吨，较去年同期增加 1.2 万吨；开工率 88.9%，较去年同期 87.7%上涨 1.2% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量 55.21 万吨，较上周期增加 1.6 万吨，环比增加 3%；尿素港口样本库存量 15.1 万吨，环比 - 0.8 万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率 49.6%，环比 - 2.8%，三聚氰胺开工率 64.1%，环比 - 0.9% [1] - 4 月 4 日，印度 IPL 发布新一轮尿素进口招标，意向购买西海岸 150 万吨、东海岸 100 万吨，4 月 15 日截标，有效期至 4 月 23 日，最晚船期 6 月 14 日 [1] - 2026 年 1 月尿素出口 30.79 万吨，环比涨 10.61%，出口均价 397.50 美元/吨，环比跌 0.19%；2 月尿素出口 11.15 万吨，环比跌 63.78%，出口均价 398.52 美元/吨，环比涨 0.26% [1] - 美伊双方即将举行首次正式和谈，市场对供应风险的担忧缓和，国际油价下跌，NYMEX 原油期货 05 合约 96.57 跌 1.30 美元/桶，环比 - 1.33%；ICE 布油期货 06 合约 95.20 跌 0.72 美元/桶，环比 - 0.75%；中国 INE 原油期货 2605 合约涨 5.9 至 636.3 元/桶，夜盘涨 0.3 至 636.6 元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势反复，周末美伊谈判暂无进展，美国威胁封锁霍尔木兹海峡，国际原油高位剧烈波动；中东部分地区尿素生产装置临时停车，海外尿素价格维持高位；国内高供应、强需求继续博弈，工厂价格受制于指导价继续稳定，尿素价格窄幅震荡 [1] 交易策略 - 观望或短线操作 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期尿素市场缺乏突出矛盾，供应端日产量维持在21万吨以上高位，整体宽松态势难改；需求端农业跟进放缓、按需逢低采购，工业刚需虽有支撑但复合肥与三聚氰胺开工均环比回落，整体需求支撑有所减弱，综合判断短期尿素价格仍以宽幅震荡为主，后续重点关注装置检修落地节奏及复合肥企业开工率变化 [57] 各部分总结 行情回顾 - 本周（2026年4月7至4月10日）尿素期货主力合约UR605价格较上周五收盘价下跌0.87%，区间振幅为3.13% [8] - 4月9日，山东尿素小颗粒基差为63元/吨，比上周四上升23元/吨 [13] 尿素基本面 供给端 - 本周尿素生产企业开工率为91.73%，环比下降0.34%，同比上升6.89% [18] - 本周中国煤制尿素产量为128万吨，环比上升0.79%，同比上升12.28%；中国管道化肥用气制尿素产量为27万吨，环比持平，同比上升3.85% [20] - 本周尿素装置周度检修损失量为9.67万吨，环比下降17.28%，同比下降33.13% [23] 需求端 - 复合肥企业产能运行率为49.62%，较上期下降2.88%，同比2025年上升0.73% [27] - 中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为64.09%，环比下降0.94%，同比下降0.54% [31] 库存端 - 当前厂内库存为55.21万吨，环比上升3%，同比降低33.78%；小颗粒港口库存为4.9万吨，环比下降14.04%，同比增加188.24% [33] - 中国32家化工企业复合肥厂内库存为64.01万吨，环比下降5.07%，同比下降7.20% [37] 成本端 - 4月9日，山东合成氨日度市场低端价为2570元/吨，环比4月2日上升50元/吨 [41] - 目前阳泉无烟末煤汇总价格为900元/吨，环比上周持平；晋城无烟洗小块汇总价格为980元/吨，环比上周持平 [42] - 目前成都工业用管道天然气市场价为3.99元/立方米，乌鲁木齐工业用管道天然气市场价为2.5元/立方米，呼和浩特工业用管道天然气市场价为3.4元/立方米 [45][47] - 当前，尿素天然气制生产成本为1978元/吨，固定床生产成本为1747元/吨，气流床生产成本为1523元/吨；天然气制生产毛利为 -128元/吨，固定床生产毛利为173元/吨，气流床生产毛利为317元/吨 [49] 后市展望 基本面分析 - 供应端国内尿素生产企业维持高位开工与高产出，本周综合开工率约91.73%，环比回调0.34个百分点，同比提升6.89个百分点，煤制尿素产量环比微增0.79%、同比涨幅12.28%，管道气制尿素产量环比基本持平、同比增长3.85%，日产量普遍保持在21万吨以上，供给端持续充裕 [56] - 需求端农业需求节奏放缓，下游按需逢低跟进，整体支撑减弱；工业需求维持良好态势，复合肥与三聚氰胺开工虽有短期波动但同比变化不大，仍提供一定刚需支撑，复合肥企业产能运行率49.62%，周环比降2.88个百分点，同比略升0.73个百分点；三聚氰胺开工负荷率64.09%，环比降0.94个百分点，同比微降0.54个百分点 [56] - 成本端市场煤供应趋于平稳，价格随下游需求及市场情绪窄幅波动，国内管道天然气价格变化不大，较为平稳 [56] - 国内实行严格的尿素出口配额管理，正值春耕保供关键期，尿素出口政策短期内难以松动 [57] - 国际局势动荡使全球尿素供给端不确定性增加，主要生产国供应面临挑战，但国内出口政策收紧，国际市场供应波动对国内市场实际供需影响有限 [57] 总结与前瞻 - 短期尿素价格以宽幅震荡为主，后续重点关注装置检修落地节奏及复合肥企业开工率变化 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周指导价压制，现货市场表现平稳；本周政策打压，尿素震荡为主 [4] - 国内部分装置临停检修，日均产量降至21万吨附近但仍处高位；美伊冲突致中东多数尿素厂停产，国际供应紧张价格上涨，国内外价差大但国内暂无新增配额影响有限 [4] - 中原及东北地区复合肥开工率提升但原料库存高采购停滞；气头装置恢复使尿素供应创新高；尿素企业春节累库后本周去库，3月18日总库存80.89万吨，环比降15.53% [4] - 需求临近下游拿货，农业追肥持续，工业需求增加，厂家收单改善，但政策压制下现货上方空间受限，期货在原油及能化带动下宽幅震荡，预计尿素延续震荡，关注中东局势及国内政策 [4] - 交易策略为单边高空不追空，套利和场外观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 上周观点为指导价压制，现货市场表现平稳；本周观点是政策打压，尿素震荡为主 [4] - 国内部分装置临停检修，日均产量降至21万吨附近但仍高位；美伊冲突使中东多数尿素厂停产，国际供应紧张价格上涨，国内外价差大但国内暂无新增配额影响有限 [4] - 中原及东北地区复合肥开工率提升但原料库存高采购停滞；气头装置恢复使尿素供应创新高；尿素企业春节累库后本周去库，3月18日总库存80.89万吨，环比降15.53% [4] - 需求临近下游拿货，农业追肥持续，工业需求增加，厂家收单改善，但政策压制下现货上方空间受限，期货在原油及能化带动下宽幅震荡，预计尿素延续震荡，关注中东局势及国内政策 [4] - 交易策略为单边高空不追空，套利和场外观望 [4] 基本面数据 核心数据变化 - 供应方面，2026年第11周全国煤制尿素产能利用率97.42%，环比跌0.01%；气制尿素73.18%，环比跌5.10%；山东尿素产能利用率98.38%，环比涨3.01% [5] - 需求方面，2026年第12周中国三聚氰胺产能利用率周均值为59.31%，较上周上调5.96个百分点；复合肥本周期产能利用率49.97%，较上周期提升4.41个百分点；截至3月20日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1750吨，较上周增加110吨，环比涨6.71%；本周东北尿素到货量8万吨，较上周减少1万吨；截至3月18日，中国尿素企业预收订单天数8.29日，较上周期增加0.23日，环比增加2.85% [5] - 库存方面，3月18日尿素企业总库存量80.89万吨，较上周期减少14.87万吨，环比减少15.53%；3月19日中国尿素港口样本库存量16.7万吨，环比减少2.2万吨，跌幅11.64% [5] - 估值方面，晋城无烟块煤价格平稳，榆林沫煤反弹，尿素现货价格弱势回调，尿素生产利润平稳，固定床生产利润150元/吨，水煤浆生产盈利240元/吨，气流床生产利润460元/吨，期货震荡，基差平水附近，59价差 -52元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期中东地缘冲突加剧，能化板块走势偏强，但尿素自身因政策对价格的限制导致上方空间受限，预计震荡运行 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，2026年3月2日尿素主力收盘价1817元/吨，较前日降30元；结算价1826元/吨，较前日降12元；成交量343,555手，较前日大幅增加；持仓量262,781手，较前日增2904手；仓单数量为0；成交额1,255,000万元，较前日大幅增加；山东地区基差73，较前日增60；丰喜 - 盘面 -97，较前日增3；东光 - 盘面13，较前日增60；UR05 - UR09为25，较前日降14 [2] - 现货市场方面，河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星工厂价持平，山西丰喜、河北东光、江苏灵谷工厂价分别较前日涨30、30、20元；山东、山西地区贸易商价格分别较前日涨30元；供应端开工率90.86%与前日持平，日产量213,940吨与前日持平 [2] 行业新闻 - 2026年2月25日中国尿素企业总库存量117.60万吨，较上周期（2月11日）增34.13万吨，环比增40.89%，主要因春节期间物流发运减少致多数尿素工厂发运停滞，正月初四后局部汽车物流恢复放缓库存上涨趋势；内蒙古、云南企业库存减少，安徽等多地企业库存增加 [3] 趋势强度 - 尿素趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 - 能源与化工行业中尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 本周尿素企业库存小幅增加，印标价格发布利好国际市场，但国内新出口配额暂无明确消息，短期尿素价格震荡，05 合约参考区间 1720 - 1810 元/吨，多单逢高止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四尿素主力合约 2605 价格下跌 8 元至 1776 元/吨，华中主流地区现货价格 1750 元/吨，多头持仓增加 12274 手至 22.7 万手，空头持仓增加 4253 手至 24.66 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产 20.4 万吨，较上一工作日增加 0.14 万吨，较去年同期增加 2.79 万吨，今日开工率 83.28%，较去年同期 77.47% 回升 5.81% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量 102.22 万吨，较上周增加 0.30 万吨，环比增加 0.29%，尿素港口样本库存量 14 万吨，环比 - 3.2 万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率 37.7%，环比 - 1.6%，三聚氰胺开工率 58.5%，环比 - 3.1% [1] - 1 月 2 日印度 NFL 尿素进口招标，共收到 26 个供货商，总计 362 万吨投标量，其中东海岸 159 万吨，西海岸 202 万吨，最低报价均来自 Koch，东海岸 CFR426.8 美元/吨、西海岸 424.8 美元/吨 [1] - 2025 年 11 月尿素进口 197.77 吨，环比涨 135.71%，进口均价 1107.41 美元/吨，环比涨 278.44%；2025 年 11 月尿素出口 60.18 万吨，环比跌 49.95%，出口均价 424.76 美元/吨，环比跌 50.80% [1] - 当地时间 1 月 3 日，美国总统特朗普称美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉，同日有美国官员表示马杜罗于 1 月 3 日凌晨被美军最高特种任务部队三角洲部队成员抓获 [1] 市场逻辑 - 本周尿素企业库存小幅增加，昨日主流尿素工厂最低出厂价 1680 - 1700 元/吨，印标价格发布利好国际市场，但国内新出口配额暂无明确消息，短期尿素价格震荡，05 合约参考区间 1720 - 1810 [1] 交易策略 - 多单逢高止盈 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周需求环比改善，尿素坚挺运行，主流地区尿素现货出厂报价提涨，成交平稳，但市场情绪有所降温，下游高价观望 [5] - 部分装置检修，日均产量降至20万吨以下但仍处同期最高水平；需求端印标价格远超预期，国内外价差大且出口政策放松，对市场情绪有提振，但内需疲软、出口增量有限且有流向限制，短期尿素将震荡运行，需关注出口政策 [5] - 交易策略为单边震荡、套利观望、场外反弹卖看涨 [5] 报告关键数据总结 供应数据 - 2025年第28周（20250710 - 0716），煤制尿素产能利用率86.95%，环比涨0.36%；气制尿素76.37%，环比跌4.61% [6] - 2025年第28周，山东尿素产能利用率75.70%，环比涨3.34% [6] 需求数据 - 2025年第29周（20250711 - 0717），三聚氰胺产能利用率周均值为64.24%，较上周增加1.68个百分点 [6] - 2025年第29周，国内复合肥产能利用率在32.55%，环比提升2.72个百分点 [6] - 2025年7月11 - 18日，东北尿素到货量2万吨，较上周下调0.5万吨，环比跌幅20.00% [6] - 截至2025年7月18日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量800吨，较上周增加100吨，环比涨14.29% [6] - 截至2025年7月16日，中国尿素企业预收订单天数6.06日，较上周期增加0.12日，环比增加2.02% [6] 库存数据 - 2025年7月16日，中国尿素企业总库存量89.55万吨，较上周减少7.22万吨 [6] - 港口样本库存量54.1万吨，环比增加5.2万吨 [6] 估值数据 - 晋城无烟块煤价格反弹，榆林沫煤上涨，尿素现货价格上涨，固定床盈利220元/吨，水煤浆生产盈利360元/吨，气流床生产利润580元/吨，期货宽幅震荡，基差10元/吨，91价差20元/吨 [6]