【冠通研究】 需求进入疲弱期 今日尿素盘面高开低走，日内偏强整理。市场成交弱稳，价格上涨后下游 接单情绪不积极。基本面来看，供应端日产本周产量有减少，主要系产能临时 性检修，目前日产量低于 20 万吨，压力小幅缓解。需求端，下周农需收尾，拿 货环比上周减少，后续将逐渐减弱对尿素价格支撑，工业需求以复合肥工厂为 主，工厂继续降低开工负荷，并未到秋季肥生产旺季阶段，工厂刚需拿货为 主，整体需求渐进如弱势期。库存去化以出口集港及农业拿货为主。整体来 看，供需均偏弱，行情受出口配额消息及煤炭成本端反弹而走强，整体来看， 除自身供需及出口的摇摆，还有宏观环境的不确定性，短期偏涨，但操作需谨 慎。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1740 元/吨高开低走，日内偏强震荡，最终 收于 1735 元/吨，收成一根阴线，涨跌+0.12%，持仓量 210822 手（-11370 手）。 前二十名主力持仓席位来看，多头+194 手，空头-3259 手。其中，一德期货净多 单增加 2192 手、安粮期货净多单减少 1935 手；长江期货净空单增加 1944 手， 东证期货净空单减少 2954 手。 2025 年 7 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-7-2 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡。国际局势波动导致尿素供应紧张，国际尿素价格偏强，影响 部分传导至国内市场。供应方面，开工率及日产均为近年新高，库存小幅波动。需求端，工业需 求中复合肥开工持续回落，三聚氰胺开工亦回落，农业需求预期再次转淡。尿素整体供过于求仍 明显，出口政策未放开。交割品现货1880（-0），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2509合约基差159，升贴水比例8.5%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存112万吨（+14），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，农业需求有所回暖，但整体供过于求 仍明显，预计UR今日走势震荡 • 尿素概述： • 利多 • 1、国际价格偏强 • 2、国内农需边际转好 • 利空 • ...

尿素产业链周报 尿素产业链周报 2025/6/29 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：刘琛瑞 Z0017093 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。 ...

机构如何看待尿素后市？ 三立期货：谨防利好情绪回落后，盘面开始交易供大于求的基本面 今日大幅上涨主要受两则消息驱动：一是昨日港检相关政策消息呈现边际宽松态势；二是印度RCF宣布 尿素进口招标。这两则消息刺激下，传出尿素其他出口相关利好传闻，多重预期利好因素交织，对市场 情绪形成显著提振，现货市场交易氛围随之升温。总之出口的消息只是传闻，政府并未正面回应，目前 尿素超过20万吨的日产，需求端追肥需求基本接近尾声，需要谨防利好情绪回落后，盘面开始交易供大 于求的基本面。 周三，尿素在出口相关利好传闻和印度新一轮尿素进口招标影响下领涨期市，截至午盘收盘，主力合约 上涨2.47%，持仓25.52万手，增仓8163万手。 现货价格方面，据卓创资讯，山东中小颗粒尿素市场均价1754元/吨，较上一工作日下滑10元/吨；河南 中小颗粒尿素市场均价1760元/吨，较上一工作日上涨9元/吨；河北中小颗粒尿素市场均价1763元/吨， 价格较上一工作日下滑1元/吨。 供应方面，隆众资讯数据显示，截至6月25日，中国尿素企业总库存量109.59万吨，较上周减少4.01万 吨，环比减少353%。截至6月19日，中国尿素港口样本库存29. ...

"虽然当前尿素宽松的供需格局没有转变，但市场情绪受到利多消息提振，供需差有望环比收窄。"彭杰 斌如是说。 魏亚如认为，考虑到尿素期货此次反弹主要是受国际市场情绪带动，一旦情绪消退，国内出口政策仍存 在较大制约，后期尿素期货仍有下行的可能。但鉴于6月中下旬法检完成的尿素将陆续出港，尿素企业 库存将开始下滑，加之夏季玉米追肥也将在6月中旬以后陆续启动，因此预计尿素期货主力合约2509跌 至1650元／吨下方的空间有限。一旦尿素价格过低，市场供需矛盾加大，出口增量可能也会加大，从而 支撑尿素价格回到合理水平。 "从目前的供需结构来看，短期反弹并不代表行情的反转，在供需错配的大背景下，中长期尿素期货仍 将维持下行趋势，但2509合约处于出口政策放松的窗口期，价格在一定程度上有支撑。"魏亚如表示。 昨日，尿素期货主力合约2509高开高走，当日收盘上涨3.48%，报1723元／吨。 宏观因素是尿素期货价格反弹的主要驱动力。华融融达期货尿素高级分析师彭杰斌介绍，当前国际地缘 政治局势使尿素出口预期发生变化，本月中旬中东局势波动导致国际尿素价格跳涨（中东大颗粒FOB价 升至390美元／吨），叠加印度新一轮尿素招标以及埃及化肥 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-6-10 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面持续回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装置投产， 库存略有累库。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工中性，农业需求短期偏弱。 尿素整体供过于求明显，5月中旬尿素出口专题会议召开，出口政策落地，内外价格双轨制使得 出口利润高但对国内价格影响小。交割品现货1850（+50），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2509合约基差153，升贴水比例8.3%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存131万吨（+12.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； • ...

大宗商品研究所 能源化工研发报告 尿素 6 月报 2025 年 5 月 30 日 【尿素月报】供需双旺，尿素宽幅震荡 第一部分 前言摘要 供应端：进入 6 月份，随着主流区域尿素出厂价格止跌，而当前原料无烟煤价格弱 势，当前尿素行业整体利润维持稳定，晋城地区 6800K 无烟小块出厂价 960 元/吨，阳 泉无烟块煤价格 800 元/吨，榆林沫煤延续下跌态势，5800 大卡含税出厂价大跌至 470 元/吨，烟块煤 6200 大卡含税出厂价大跌至 490 元/吨，尿素现货价格区间震荡，固定床 工艺生产完全利润 170 元/吨；水煤浆工艺生产利润位置 300 元/吨，气流床工艺利润 520 元/吨，预计 6 月份，随着国煤价平稳，尿素出厂价底部有支撑，预计利润将会维持。 进入 6 月份，国内西南、西北气头检修装置满产运行，煤头检修装置恢复，同时 4 月底 江苏恒盛顺利投产，尿素日均产量将进一步攀升，截至 5 月底，国内尿素日均产量高达 20.3 万吨附近，国内供应整体持续宽松为主，预计 6 月份国内尿素日均产量将维持在 20 万吨附近。 需求端：进入 6 月份，国内刚性需求仍有一定释放，东北地区春耕备肥基本结束， ...

出口放松对尿素行业的影响 - 出口放松成为尿素行业5月的主要交易逻辑 本年度(截止到2026年4月)自律数量预计在200万吨左右 细则将在后期陆续出台 出口放开可能改变当前尿素行业的供需格局 [1] - 2025年尿素供应量明显提升 目前日产保持在20万吨以上 同比高出2万吨 无出口情况下供应明显宽松 但出口放开后可能导致间接性产量降低 国内供应或阶段性偏紧 [1] 供需格局变化 - 国内夏季农业需求较大 夏季农业用尿素量达到1200万吨 需求集中在5—7月释放 单月平均用量在400万吨左右 叠加复合肥和其他工业需求 月产量600万吨基本满足旺季需求 但出口放开后供需宽松状态将明显变化 [1] - 在农业需求旺季 供应量难以同时满足内需和出口需求 市场将阶段性出现供不应求 [1] 库存与价格影响 - 无出口情况下 2025年国内结转库存将大幅提升 预计增加600万吨以上 高日产可满足2026年春夏季需求 不会造成旺季价格上涨 [2] - 如果200万吨配额完全出口 结转库存会相应减少 国内供过于求情况有所缓解 出口放开可能使全年供需从供过于求转变为紧平衡 [2] 行业展望 - 出口放开势在必行 可能改变未来尿素行业供需态势 行业再次缓慢进入供需紧平衡状态的概率较大 仍需关注出口配额及实际出口数量 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素日产量处高位，近期部分前期检修装置计划重启及淡储货源投放，供给端压力仍存；需求阶段性走弱但有韧性，农需缓慢推进，下游逢低补货，复合肥厂出货受阻、开工率回落，成本端以水煤浆制法测算大部分装置利润可观但支撑有限；高供应有压制，需求虽阶段性走弱但农需未结束，后市有采购需求支撑，近月合约谨慎追空；中长期供需关系趋于宽松，农需结束后尿素需求季节性走弱，工业需求难独立支撑，出口暂无放开迹象，尿素向下压力较大 [2][24] 根据相关目录分别进行总结 行情走势回顾 - 上周国内尿素市场行情先抑后扬震荡，价格重心下移；清明假期下游需求不足、物流受限，部分企业库存累积、成交疲软；节后首日受美国加征关税影响，期货承压下行，加剧现货看空情绪；生产企业降价收单后市场补库需求释放，期货反弹提振信心，后半周企业报价上探 [6] - 4月11日，河南、山东、江苏等多地小颗粒尿素市场主流价环比下跌，跌幅在30 - 80元/吨 [6] - 国际尿素价格松动下跌，中东、巴西、乌克兰、中国等地小颗粒尿素价格环比下降；4月8日印度IPL公司150万吨尿素进口招标截标，共收到近356万吨报价；内外价差大，但出口受管控且放开可能性不大 [8] 供给端：压力仍存 - 国内尿素装置产能利用率保持高位，供应压力大；上周产能利用率86.41%，环比增0.5个百分点，高于去年同期1.62个百分点；日均产量19.44万吨，环比增0.12万吨，增幅0.6%，同比增1.08万吨，增幅5.88% [9] - 分工艺看，天然气装置产能利用率69.41%，环比增4.07个百分点，同比减10.2个百分点，日均产量3.79万吨，环比增0.22万吨，同比减0.44万吨；煤制装置产能利用率91.85%，环比降0.63个百分点，同比增5.39个百分点，日均产量15.65万吨，环比降0.11万吨，同比增1.52万吨；统计期内变动多为煤头装置，本周暂无计划检修装置，部分装置计划重启，供给端仍有压力 [10] 需求端：农需空窗期 - 农业需求处于阶段性空窗期，春季肥扫尾、夏季肥衔接不畅，华北玉米追肥需求延迟，南方早稻备肥结束、中晚稻备肥积极性不足；复合肥需求走弱，厂家装置开工率季节性回落、累库快于往年，收单不佳、出货受阻，预计本周开工率仍下滑；上半年至7月为用肥旺季，需求端后续仍有支撑 [12][13] - 4月11日当周，复合肥装置产能利用率48.89%，环比降3.5个百分点，高于上年同期7.19个百分点；复合肥样本企业库存68.98万吨，环比增6.97万吨，同比降6.62万吨 [13] - 三聚氰胺装置产能利用率64.63%，环比增4.45个百分点，同比增1.86个百分点，周产量3.21万吨，环比增0.22万吨，同比增0.34万吨；但国内下游板厂及浸渍厂开工低，终端企业出口受阻，对原料需求走弱 [15] 库存：生产企业库存回升 - 上周尿素厂家库存83.37万吨，环比累库7.95万吨，增幅10.54%，高于去年31.44%；农需走弱、复合肥厂开工率下行、节后利空消息影响，下游补库积极性不佳，库存反弹；本周宏观利空情绪消化后下游或补库，带动企业库存下行 [16] - 港口库存11.9万吨，环比持平，同比减少7.6万吨；港口库存平稳，出口受管控且放开难度大，市场资源集中在内地，港口暂无集港趋势，短期内港口库存维持当前水平波动，对行情指导意义不大 [16][17][19] 成本端：成本支撑弱势 - 随着尿素价格下跌，各制法利润收缩或亏损扩大，固定床工艺理论利润为 - 114元/吨，环比下跌60元/吨，水煤浆工艺理论利润289元/吨，环比下跌60元/吨，天然气制工艺理论利润 - 91元/吨，环比下跌50元/吨，行业仍有利润空间 [20] - 上周煤价基本持稳，市场情绪好转，部分煤种上调报价，大秦线检修使环渤海九港库存回落，但下游采购需求偏弱，成交未放量；供给端煤矿生产稳定，库存压力大；需求端煤炭处消费淡季，电煤采购需求走弱，非电方面化工、建材板块需求有回升；进口煤性价比走低，内贸煤需求增加；煤价连续走弱后阶段性止跌，但供强需弱情况未改，反弹幅度有限 [21]