全球电视代工市场整体趋势 - 2025年全球电视代工出货量预计同比微降0.7%，市场进入调整期 [1] - 2026年全球电视代工出货量预计将小幅下滑0.9%，市场从增量竞争转向存量博弈 [7] 市场下滑的核心原因 - 关税政策不确定性是最大拖累：2025年初加税预期引发一季度抢出口透支订单，二季度政策延期导致企业观望出货放缓，下半年关税正式上调虽刺激集中出货并促使部分订单向墨西哥转移，但成本上升与供应链调整抑制了整体需求健康释放 [1] - 终端市场需求疲软：国内彩电市场后补贴时代消费需求疲软，海外市场在经历2024年体育大年后增长乏力 [1] 行业竞争格局与关键特性 - 成本控制与供应链敏捷性成为当下代工大势 [1] - 全球电视代工市场整体格局与中国主流彩电品牌存在紧密关联，TOP5中有三家企业与中国彩电主流品牌相关 [5] - 传统与新兴代工企业对产业链潜能的挖掘深度，将成为决定未来彩电制造业基本格局的关键因素 [6] 头部厂商排名与表现 - TCL旗下茂佳稳居榜首，展现出强者恒强的气势 [4] - 冠捷与长虹出货量虽有所下滑，但仍分别守住第二与第三位 [4] - 京东方视讯与创维凭借良好表现，成功跻身全球前五 [4] - 曾经的代工大王KTC、TPV、彩迅等则退居TOP5行列之外 [4] TOP5厂商增长态势分化 - TOP5增势出现分层：茂佳、京东方视讯、创维有望在2025年保持增长，而冠捷与长虹则同比微跌 [6] - 茂佳不仅稳居榜首，增速也是TOP5中最抢眼，极大拉开与身后距离 [6] - 第二至第四名竞争胶着：冠捷以1130万台出货量排名第二，与第三名长虹仅相差10万台，长虹与第四名京东方视讯差距同样仅为10万台 [6] - 第二至第四名的千万台规模巨头间微小差距意味着2026年均有可能通过加强合作冲击亚军之位 [6] 中国品牌厂商的竞争逻辑 - 茂佳-TCL案例折射出面板企业在代工市场的主动进攻态势 [5] - 长虹凭借代工业务的持续增长迎来新的发展机遇期 [5] - 创维致力于在代工业务与自有品牌产品之间实现协同共赢 [5] - 三家企业均受益于本土强大产业链支撑及彩电显示创新技术中国化行业风口的推动 [5]

公司技术布局 - 公司的技术储备紧密对接市场前沿需求 [1] - 技术布局覆盖锂产业链上游、中游及下游 [1] - 上游技术储备包括锂矿提锂技术 [1] - 中游技术储备涵盖关键的电解质、负极材料等生产技术 [1] - 下游技术储备涉及电芯与系统集成 [1]

公司战略与技术储备 - 公司已有明确战略规划 [2] - 公司拥有充分技术储备 [2] 信息披露机制 - 针对重要进展将通过指定媒体及时披露 [2]

公司技术储备 - 公司在核心器件、光电智能系统产品等领域有相关技术储备 [1]

股票投资评级 - 维持"买入"评级 [8][10] 公司基本情况 - 最新收盘价16.22元，总市值82亿元，流通市值82亿元 [3] - 总股本5.09亿股，流通股本5.05亿股 [3] - 52周最高价17.90元，最低价9.40元 [3] - 资产负债率38.2%，市盈率35.96倍 [3] - 第一大股东为苏州试验仪器总厂 [3] 业绩表现 - 2025H1营收9.91亿元（同比+8.09%），归母净利润1.17亿元（同比+14.18%），扣非净利润1.14亿元（同比+20.72%） [4] - 2025Q2归母净利润0.76亿元（同比+26%），较Q1（同比-3%）显著改善 [5] - 分业务：试验设备收入3.10亿元（同比+6.32%），环试服务收入4.87亿元（同比+5.75%），集成电路服务收入1.55亿元（同比+21.01%） [5] 盈利能力 - 2025H1毛利率41.88%（同比-3.16pct），其中试验设备毛利率26.56%（同比-4.66pct），环试服务毛利率54.95%（同比-0.79pct），集成电路服务毛利率36.49%（同比-6.38pct） [6] - 期间费用率28.57%（同比-1.75pct），销售/管理/财务/研发费用率分别7.35%/11.49%/1.55%/8.18% [6] 业务布局 - 试验设备领域聚焦新能源、商业航天、无人机、集成电路等行业技术研发 [7] - 环试服务拓展商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等领域，新增空间环境测试、航空在线检测等专项能力 [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收23.16/26.05/28.98亿元（同比+14.33%/+12.49%/+11.26%） [8] - 预计2025-2027年归母净利润2.90/3.49/4.16亿元（同比+26.22%/+20.62%/+19.09%） [8] - 对应PE估值28.49/23.62/19.83倍 [8] 财务指标预测 - 2025E毛利率43.3%，净利率12.5%，ROE10.2% [15] - 2025E每股收益0.57元，每股净资产5.56元 [15] - 2025E经营活动现金流净额4.76亿元，资本开支-3.32亿元 [15]

公司战略与市场拓展 - 公司密切关注市场发展趋势并持续强化技术储备[1] - 公司提前布局产品研发并积极把握市场机遇[1] - 公司持续拓展国内外市场并为客户提供更多优质产品和服务[1] 信息披露规范 - 涉及披露的对外业务合作需以公司公告和披露信息为准[1]

股价表现与估值 - 7月28日收盘价7.99元，上涨1.14%，总市值32.05亿元 [1] - 滚动市盈率31.05倍，创90天新低 [1] - 静态市盈率25.22倍，市净率2.24倍 [2] 行业比较 - 医疗器械行业平均市盈率55.28倍，中值38.06倍 [1] - 行业平均市净率4.76倍，中值2.71倍 [2] - 公司市盈率在行业中排名第63位 [1] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数11,024户，较上次增加1,412户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 业务概况 - 主营业务为临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括LiCA系列和CC系列 [1] - 报告期内新获授权专利64项（境内发明专利33项，实用新型20项，外观设计11项） [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入8,130.01万元，同比下降27.01% [1] - 净利润1,454.28万元，同比下降62.12% [1] - 销售毛利率66.88% [1] 同业对比 - 九安医疗市盈率最低（11.01倍），总市值185.78亿元最高 [2] - 鱼跃医疗总市值354.68亿元居同业之首 [2] - 同业市盈率区间为11.01-20.05倍 [2]

公司股价与估值 - 6月23日收盘价7.11元，上涨2.01%，总市值28.52亿元 [1] - 滚动市盈率PE为27.63倍，低于行业平均48.89倍和中值35.79倍 [1] - 市净率1.99倍，低于行业平均4.50倍和中值2.39倍 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报，共有9家机构持仓，合计持股20628.76万股 [1] - 机构持股市值达15.37亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括LiCA系列和CC系列 [1] 研发与技术储备 - 报告期内新获得境内外授权专利64项，其中境内发明专利33项 [1] - 境内实用新型专利20项，外观设计专利11项 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入8130.01万元，同比下降27.01% [1] - 净利润1454.28万元，同比下降62.12% [1] - 销售毛利率66.88% [1] 行业对比 - 在医疗器械行业中PE排名第64位 [1] - 行业PE最高为英科医疗9.62倍，最低为三鑫医疗18.12倍 [2] - 行业总市值最高为九安医疗169.41亿元，最低为康德莱31.97亿元 [2]