美联储12月议息会议决议与市场解读 - 美联储12月议息会议如期降息25个基点 尽管决议带有一定鹰派色彩 但整体基调并非市场此前担忧的强硬立场[1] - 华尔街主要投行在决议后维持对后续降息的预期 摩根系与花旗预测明年1月将再次降息 判断宽松周期尚未结束[1] - 高盛与巴克莱分析称 政策声明中的鹰派措辞旨在“平衡”本次降息 避免释放过度宽松信号[1] 主要机构对2025年降息路径的预测 - 花旗 摩根士丹利及摩根大通均将首次降息时点指向明年1月[2] - 花旗预计3月将再次降息 摩根士丹利判断4月跟进第二次降息 而摩根大通则认为此后政策将进入观察期[2] - 高盛 富国银行与巴克莱则认为 预计降息窗口将在3月开启 并可能在6月进行第二次降息[2] - 渣打银行维持2025年全年不会降息的判断 认为美联储近期的政策沟通更多是提振了市场风险情绪 并未传递出政策路径发生根本性转变的信号[2] 美联储内部政策分歧与经济预期调整 - 本次会议FOMC内部分歧扩大 投票结果为9比3 反对票数为2019年以来最多[1][3] - 除了主张维持利率不变的成员外 有成员主张更大幅度地降息50个基点 2026年点阵图中出现了6个“软性反对”意见 略微偏向鹰派[3] - 美联储上调了对未来几年的经济增长预期 2026年的GDP增长预期从此前的1.8%上调至2.3% 2027年从1.9%上调至2.0%[3] - 高盛分析认为 经济增长预期上调反映了消费者支出的韧性 AI资本支出的增加以及政府停摆影响消退后的反弹[3] - 通胀预期方面 核心PCE通胀率在2026年被小幅下调至2.4% 失业率预计将在2025年见顶[3] 美联储主席鲍威尔的政策立场阐述 - 美联储主席鲍威尔强调 关于1月份的会议“尚未做出任何决定” 目前没有任何人将加息作为基准情景[4] - 鲍威尔指出 未来的政策选择是在“维持利率不变”与“降息幅度大小”之间的权衡[4] - 对于劳动力市场 鲍威尔提到就业增长可能被高估了约6万 暗示自4月以来月均就业人数实际可能减少了2万[4] - 高盛解读认为 在自9月以来累计降息75个基点后 FOMC目前认为有从容的空间来观察形势发展 暗示未来在该利率水平上的停留时间可能延长[4] 美联储资产负债表操作与流动性管理 - 美联储宣布将从12月12日开始购买短期国债 以维持银行储备余额在“充裕水平”[6] - 据高盛引用纽约联储的信息 这些购买规模约为每月400亿美元[6] - 结合每月200亿美元的抵押贷款支持证券再投资 美联储在未来几个月内每月购买的国债总额将达到约600亿美元[6] - 纽约联储指出 随着财政部一般账户余额的下降 购买步伐可能会在4月后放缓 此举旨在确保流动性充裕 避免货币市场出现动荡[6]

货币政策决议 - 美联储12月议息会议降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，为2025年9月重启降息后的第三次降息[3] - 点阵图显示，美联储官员预计2026年和2027年将各再降息25个基点，与9月预测一致[3][4] 经济预测更新 - 美联储大幅上调2026年实际GDP增速预测0.5个百分点至2.3%，同时小幅上调2025年和2027年预测各0.1个百分点，分别至1.7%和2%[3][4] - 2025年核心PCE通胀预测下调0.1个百分点至3%，2026年预测下调0.1个百分点至2.5%，2027年预测保持在2.1%[3][7] - 2025年和2026年失业率中值预测分别维持在4.5%和4.4%，2027年预测下调0.1个百分点至4.2%[3][7] 政策立场与评估 - 美联储政策声明转向更谨慎的“数据依赖”模式，强调未来政策调整的“幅度和时机”将取决于数据，并删除了失业率“保持在低位”的表述[9][10] - 美联储主席鲍威尔在发布会上表态偏鸽，承认就业市场面临下行压力，并将当前约3%的通胀主要归因于关税冲击，认为剔除后通胀已在2%出头[10][12] - 鲍威尔明确表示，加息并非任何委员会成员的基准情形[12] 流动性操作 - 美联储宣布将于12月12日启动储备管理购买，规模约为每月400亿美元，加上每月将200亿美元MBS再投资于短期国债，未来几个月每月短期国债购买总量将达约600亿美元[13] 市场反应 - 议息会议后，10年期美债收益率下降5个基点至4.13%，美元指数降至98.64，美股主要指数收涨，道指涨1.05%，标普500指数涨0.68%[19] - 市场对2026年1月降息的概率预期为22.1%，对4月降息的概率预期为44.2%[19] 历史周期类比 - 报告认为当前降息周期更接近1967年和1995年的“预防性降息”或“中周期调整”，旨在修正前期过度紧缩，而非应对2001年或2007年式的危机[15][18]

美股盘前市场表现 - 美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.65%，标普500指数期货涨0.81%，纳指期货涨1.09% [1] - 欧洲主要股指上涨，德国DAX指数涨1.35%，英国富时100指数涨0.29%，法国CAC40指数涨1.23%，欧洲斯托克50指数涨1.55% [1] - WTI原油价格涨0.34%至64.27美元/桶，布伦特原油涨0.28%至68.14美元/桶 [1][2] 小盘股与美联储政策 - 罗素2000指数周三一度上涨2.1%至2453.36点，自2021年11月以来首次越过历史收盘最高点，最终收涨0.2% [3] - 在美联储降息预期推动下，小盘股近期跑赢标普500指数，市场在降息背景下愈发青睐小盘股 [3] - 美联储降息后市场波动加剧，投资者回归"数据依赖"模式，重点关注初请失业金人数数据 [4] 企业高管观点与黄金展望 - 71%的美国CEO在闭门会议中认为关税对企业具有破坏性，约四分之三受访者支持法院认定关税执行非法的判决 [5] - 德银将2026年黄金均价预期上调至每盎司4000美元，预计在美联储降息及央行购金推动下金价易涨难跌 [5] 制药与生物技术行业动态 - 诺和诺德糖尿病药物Ozempic在真实世界研究中显示，患者心脏病发作、中风或死亡风险比礼来Trulicity低23%，公司股价盘前涨近7% [6] - 罗氏将以高达35亿美元收购89bio，加码减肥药市场，89bio核心药物pegozafermin针对代谢功能障碍相关脂肪性肝炎，89bio股价盘前暴涨近84% [8][9] - Arvinas与辉瑞决定将乳腺癌创新药vepdegestrant的商业化权利对外授权，Arvinas股价盘前涨超2% [9] 科技与物流公司动态 - Bullish第二季度每股收益0.93美元，远超市场预期的-0.05美元，营收5700万美元超出预期的5580万美元，公司预计第三季度调整后营收6900万至7600万美元，股价盘前涨近9% [7] - Palantir承诺在英国投资15亿英镑，并与英国国防部达成价值7.5亿英镑的五年期协议，以扩大其人工智能软件使用范围 [7] - 联邦快递财报成为验证美股涨势的重要信号，快递板块受关税及"小额免税政策"取消冲击，但市场悲观情绪或已反映在估值中 [6]

美联储政策信号与市场反应 - 美联储如期宣布降息25个基点，导致股市起初应声上涨，标普500指数、道指和罗素2000指数均在消息公布后短线走高 [1] - 美联储主席鲍威尔将降息决策描述为"风险管理式降息"，此表述导致股市情绪迅速降温 [2] - 联邦公开市场委员会认为，在就业下行螺旋和物价上行螺旋的风险中，衰退风险是更紧迫的担忧 [2] 美联储内部政策分歧与未来路径 - 美联储内部对2026年政策的看法存在显著分歧，这可能意味着明年金融市场波动会加剧 [1] - 美联储最新预测显示，2026年名义经济增长更强、失业率更低，却只计划降息一次，存在矛盾 [4] - 点阵图显示2025年降息次数预期上修至三次，但委员们分歧很大，有9位官员认为今年剩余时间降息次数不会超过两次 [4] 市场表现与资产价格变动 - 市场对未来利率路径缺乏明确预期，出现分化反应，标普500指数当日最终收跌，纳指同样收跌，而道指小幅上涨 [5] - 被视为"降息潜在受益者"的小盘股指数罗素2000虽收涨，但远低于盘中高点，曾一度接近创下近四年来的首个历史新高 [5] - 美国国债收益率和美元汇率同步上涨，国债收益率与价格呈反向变动 [5] 经济数据关注与政策压力 - 投资者回归'数据依赖'模式，首要关注周四公布的初请失业金人数数据，上周该数据已攀升至四年高点 [1][5] - 美联储对美国劳动力市场的疲软愈发担忧，并详细解释了近期聚焦劳动力市场疲软的原因 [1][4] - 美联储面临的降息政治压力不断加大，这可能是债市异动的原因之一 [5]

新西兰联储利率决议 - 新西兰联储将基准利率维持在3.25%不变 符合市场普遍预期 [1] - 联储暗示未来可能进一步降息 但强调政策调整取决于中期通胀压力及全球经济不确定性演变 [1] - 目前新西兰通胀率为2.5% 高于联储设定的1%-3%目标区间 [1] 通胀预期 - 联储预计到2025年中期年度消费者价格通胀率可能升至目标区间上限 但到2026年初将逐步回落至2%左右 [1] - 近期宣布的关税可能使中期通胀压力偏离当前假设 需密切关注相关影响 [1] 经济前景 - 全球政策不确定性加剧 贸易保护主义抬头及关税问题正拖累经济增长 可能延缓新西兰经济复苏步伐 [1] - 部分委员认为应该降息至3%以支持经济活动 但最终决定维持利率不变 反映政策制定者对当前经济前景的高度谨慎态度 [1] 市场反应 - 市场已提前消化利率不变预期 后续焦点将转向新西兰联储对通胀 关税及全球经济数据的评估 [2] - 自2024年8月以来 新西兰联储已累计降息225个基点 [2] 未来政策路径 - 未来利率路径将取决于经济复苏速度 通胀持续性及关税影响的数据 [2] - 若全球经济增长如预期般在2025年下半年放缓 或贸易局势升级推高物价 新西兰或面临更复杂的政策抉择 [2] - 市场预计联储可能在8月会议重启降息周期 但如果外部环境恶化 则可能会推迟这一计划 [2]

美联储降息预期升温 - 美国初次申请失业救济人数攀升至24 7万人 创8个月新高 强化就业市场放缓预期 [1] - 5月核心PPI同比增长3 0% 低于预期的3 1% 通胀数据降温 [1] - 就业和通胀数据疲软导致市场对美联储年内两次降息的预期抬升 [1] 高利率对美国经济的负面影响 - 企业融资成本高企抑制制造业 房地产等利率敏感行业投资 部分企业推迟设备更新与产能扩张 [2] - 居民房贷 车贷利息支出挤占可支配收入 消费能力持续收缩 [2] - 需求疲软与供给停滞交织 美国经济增长动能弱化 [2] - 政府债务利息负担膨胀 财政政策空间被压缩 公共投资与社会福利支出受限 [2] 美联储政策困境 - 核心通胀率仍高于2%目标 关税政策加剧进口商品价格黏性 供给侧冲击型通胀难以通过货币政策根治 [2] - 美联储优先维护物价稳定政策信誉 宁可承受经济减速代价 [3] - 面临行政干预压力 降息可能被解读为妥协 导致决策异常审慎 [3] - 经济数据信号失真 就业市场用工短缺与裁员并存 传统货币政策框架失效 [3] 政策偏差与两难处境 - 美联储因前期加息过晚 现需过度紧缩以重建政策信誉 [4] - 政治周期与商业周期错位 货币政策被迫解决财政政策应处理的结构性问题 [4] - 既担忧政策转向引发通胀复燃 又不敢放任经济失速衰退 陷入两难 [4]