在美联储的决策逻辑中，维持物价稳定的政策信誉被视为比短期经济阵痛更重要的底线。20世纪70年代 滞胀的惨痛教训提醒着政策制定者，一旦通胀预期失控，后续治理成本将呈几何级数增长。这种历史记 忆与现实的通胀压力叠加，似乎解释了美联储为何宁愿承受经济减速的代价，也要守住货币政策的可信 度。同时，面对美国政府要求降息刺激经济的频繁施压，美联储若积极配合降息，既可能被解读为对行 政干预的妥协，又会模糊货币政策与产业政策的边界。这使得美联储在降息决策上表现出超乎寻常的审 慎，即便这种审慎正加剧实体经济的痛苦。 随着美国部分就业和通胀数据降温，在本周货币政策例会召开前夕，市场对美联储降息的预期再度抬 头。眼下，美国利率水平在高位运行日久，已在抑制通胀与推动增长间形成难以弥合的裂痕。美联储持 续延迟降息虽有助于在复杂局面中寻找平衡，却不得不以牺牲美国经济活力为代价。 6月5日，美国劳工部发布数据显示，截至5月31日的一周，美国初次申请失业救济的人数攀升至24.7万 人，不仅超出市场预期，更达到过去8个月来最高值，这也强化了关于"美国就业市场正在放缓"的看 法。6月12日公布的美国5月核心生产者物价指数（PPI）同比增长3.0 ...