停牌 - 江特电机实控人筹划公司控制权变更相关事项，股票停牌 [1] - 中化装备正在筹划发行股份购买益阳橡胶塑料机械集团等多家公司100%股权，股票停牌 [1] 定增 - 华丰科技拟定增募集资不超10亿元，用于高速线模组扩产项目等 [2] 股权转让 - 隆鑫通用渝富控股通过国有股权无偿划转受让渝富资本所持有的公司15.52%股份 [3] - 运达科技控股股东拟以9.01元/股协议转让公司10%股权给智象达行 [4] 对外投资、日常经营 - 富信科技器件公司研发的Micro TEC产品性能已达到行业先进水平，通过通信领域某头部企业验证并实现批量供货 [5] - 东方精工与乐聚机器人签订战略合作协议 [6][10] - 宏鑫科技与国内低空经济某头部飞行汽车公司签订《技术开发合同》及《零部件采购合同》 [7] - 富维股份收到知名自主豪华品牌主机厂定点通知书，项目预计生命周期总销售金额49亿元 [7] - 虹软科技实控人提议2025年度中期现金分红不低于净利润60% [8] - 三星医疗下属全资子公司巴西南森中标巴西CPFL变压器采购框架合同，约合3.41亿元 [9] - 初灵信息全资子公司签订智能算网一体机框架合同 [9] - 百奥泰BAT4406F注射液获药物临床试验批准通知书 [9] - 军信股份拟发行H股股票并在香港联交所上市 [9] - 大金重工签署4.3亿元欧洲海上风电单桩基础供应合同 [9] - 昆药集团子公司获得碳酸司维拉姆干混悬剂药品注册证书 [9] - 协创数据启动境外发行股份并申请在香港联交所上市相关筹备工作 [9] - 健康元重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液Ⅲ期临床试验达到主要研究终点 [9] - 北路智控拟投资6亿元建设矿山智能驾驶产业化基地项目 [9] - 聚灿光电上半年净利润1.17亿元，同比增长3.43%，拟10转4.5股 [9] 业绩变动 - 晶合集成预计2025年半年度净利润2.6亿元到3.9亿元，同比增长39.04%到108.55% [10] - 贝斯美预计2025年上半年净利润3311.23万元至4441.9万元，同比增长100.07%-168.38% [10] - 长盈通预计上半年净利润2612万元到3192万元，同比增加72.12%至110.33% [10] - 满坤科技预计2025年上半年净利润为6000万元至7000万元，同比增长53.98%-79.64% [10] - 灿勤科技预计2025年上半年净利润为5130万元至5530万元，同比增长50.14%-61.85% [11] - 航天环宇预计2025年半年度净利润约3438万元，同比增长50.59% [11] - 科达利预计2025年上半年净利润为7.5亿元–8.2亿元，同比增长15.73%-26.53% [11] - 宏华数科预计2025年半年度净利润2.4亿元至2.6亿元，同比增长19.90%至29.89% [11] - 扬杰科技预计2025年上半年净利润5.52亿元-6.37亿元，同比增长30%-50% [11] - 海天瑞声预计2025年半年度净利润294.4万元至441.6万元，同比增加607.01%至960.52% [12] - 中石科技上半年度净利润1.16亿元–1.29亿元，同比预增85.01%-105.75% [12]

募投项目进展与产能规划 - 2024年首次公开发行募投项目"年产2,000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂"已基本达产 [2] - 2025年向特定对象发行股票募投项目"年产3,520套工业数码喷印设备智能化生产线"厂房基建已完成 [2] - 天津宏华数码新材料有限公司"喷印产业一体化基地项目"计划2025年投产，年产4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机 [2] 业务板块发展与规划 - 2024年自动化缝纫设备和数字印刷设备合计营收超2.8亿元，同比分别增长37.67%和114.66% [3] - 书刊数码印刷设备领域将丰富产品矩阵，涵盖从高端到入门级设备，并拓展销售渠道 [4] - 自动缝纫设备领域推进德国子公司与国内部门协同，实现国产化替代并降低成本 [4] - 喷染设备和数字微喷涂核心部件已完成研制，2025年重点推进客户对接 [5] - 装饰材料数码喷印设备将推进多种图案喷印设备市场化 [5] 财务与运营数据 - 2025年一季度主营收入4.78亿元，同比上升29.79%；归母净利润1.08亿元，同比上升25.2% [12] - 毛利率42.84%，负债率19.66% [12] - 近3个月融资净流入1777.76万，融券净流出34.66万 [14] 市场与销售策略 - 墨水产品因规模效应成本下降，公司通过让利客户促进设备推广 [7] - 设备生产以销定产为主，交付周期因机器复杂度和运输条件而异 [9] - 海外市场主要销往南亚、东南亚和欧洲，中美关税影响有限 [10] - 未来将深化海外市场布局，提升全球影响力 [11] 机构预测与评级 - 10家机构近期给出评级，其中8家买入，2家增持，目标均价80.88元 [12] - 中信证券预测2025-2027年净利润分别为5.55亿、7.16亿、9.25亿，目标价93元 [14] - 中金公司预测2025-2026年净利润分别为5.42亿、7.07亿，目标价75.3元 [14]

A股市场表现 - 上周A股大盘显著回暖，上证指数全周上涨1.92%，收于3342点；深证成指周内上涨2.29%，创业板指上涨3.27% [1] - 市场暖意明显，超九成机构调研公司实现正收益，其中润贝航科上周实现4连板，涨幅为31.17%；九菱科技、*ST金刚涨幅也超20%；万向钱潮、山东章鼓等公司也两连板 [1] 机构调研动向 - 上周共有452家上市公司披露投资者调研记录，机构调研集中度有所下滑但热情不减 [1] - 祥鑫科技、兴业银锡、宏华数科、容百科技等4家公司接受百家以上机构调研，稳健医疗、赛意信息、ST华通、翔宇医疗等14家公司接受超50家机构调研 [1] 祥鑫科技调研情况 - 祥鑫科技上周接受173家机构调研，包括博时基金、德邦基金、海通证券等知名券商与公募 [1] - 公司主要从事精密冲压模具和金属结构件的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车、通信设备、电子电器等领域 [1] - 机构普遍关注公司在人形机器人领域的布局情况 [1] - 公司表示人形机器人是未来重要的战略布局方向之一，致力于围绕客户需求进行产业配套并提供整体解决方案 [2] - 机器人产业链与电动汽车零部件产业链技术重叠度高，部分客户已涉足机器人业务 [2] - 公司与广东省科学院智能制造研究所共建"联合技术创新中心"，研发人形机器人智能化解决方案 [2] - 2025年初注册祥鑫(东莞)智能机器人有限公司，未来人形机器人业务将整合到该全资子公司 [2] 兴业银锡调研情况 - 兴业银锡周内接待125家机构调研，公司主要从事有色金属及贵金属的采选与冶炼 [2] - 银漫二期已取得立项批复，正推进征地；宇邦矿业年采选825万吨扩建工程在申请开工许可；大西洋锡业项目预计2027年四季度投产 [3] - 公司拟发行境外债为配合摩洛哥项目建设等 [3] 宏华数科研情况 - 宏华数科上周共有116家机构参与调研 [3] - 2024年公司营业收入同比增长42.30%，主要受益于下游行业传统工艺向数码化转型的契机 [3] - 公司以技术创新推动产业发展，加大研发投入及产品方案的创新迭代，主要产品销量同比增长 [3] - 每年基于客户需求对产品不断更新迭代，通过参加国内外专业性展会推广新产品 [3] - 成立专门团队关注可应用于产品的新技术，持续加强研发投入 [3] 容百科技调研情况 - 容百科技周内获106家机构调研，机构重点关注美国关税政策对公司产品的影响 [4] - 中国产出的产品已基本不再出售到美国市场，目前出口美国的产品主要来自韩国工厂 [4] - 欧洲订单客户群体主要来自三方面：国内头部客户、日韩在欧布局企业、欧洲本土电池厂及车企 [4] - 今年公司聚焦材料主营业务，涵盖三元、锰铁、钠电等材料，系统推进供应链开发建设 [5] - 在全球化布局上，深化与印尼、欧洲上下游企业的合作，协同北美大型客户构建全球供应链体系 [5]

A股市场表现 - 上周A股大盘显著回暖，上证指数全周上涨1.92%收于3342点，深证成指上涨2.29%，创业板指上涨3.27% [1] - 市场暖意明显，超九成机构调研公司实现正收益，其中润贝航科上周实现4连板涨幅31.17%，九菱科技、*ST金刚涨幅超20%，万向钱潮、山东章鼓等公司也两连板 [1] 机构调研概况 - 上周共有452家上市公司披露投资者调研记录，机构调研集中度有所下滑但热情不减 [1] - 祥鑫科技、兴业银锡、宏华数科、容百科技等4家公司接受百家以上机构调研，稳健医疗、赛意信息等14家公司接受超50家机构调研 [1] 祥鑫科技调研情况 - 祥鑫科技上周接受173家机构调研，包括博时基金、德邦基金等知名机构 [1] - 公司主要从事精密冲压模具和金属结构件研发生产，产品应用于汽车、通信设备等领域 [1] - 机构普遍关注公司人形机器人领域布局，公司表示这是未来重要战略方向，已与客户共同开发并提供整体解决方案 [2] - 公司与广东省科学院共建"联合技术创新中心"研发人形机器人解决方案，并注册全资子公司祥鑫(东莞)智能机器人有限公司整合相关业务 [2] 兴业银锡调研情况 - 兴业银锡周内接待125家机构调研，主要从事有色金属及贵金属采选与冶炼 [2] - 公司银漫二期已取得立项批复，宇邦矿业年采选825万吨扩建工程在申请开工许可，大西洋锡业项目预计2027年四季度投产 [2] - 公司拟发行境外债为摩洛哥项目建设提供资金支持 [2] 宏华数科研情况 - 宏华数科上周获116家机构调研，2024年营业收入同比增长42.30% [3] - 增长主要来自下游行业数码化转型契机及技术创新推动，公司持续加强研发投入推进新产品发展 [3] - 公司通过参加专业展会推广新产品，并成立专门团队关注可应用新技术 [3] 容百科技调研情况 - 容百科技周内获106家机构调研，机构重点关注美国关税政策影响 [4] - 受关税政策影响，中国产产品基本不再出售到美国市场，出口美国产品主要来自韩国工厂 [4] - 欧洲订单客户主要来自三方面：国内头部客户、日韩在欧布局企业、欧洲本土电池厂及车企 [4] - 公司聚焦三元、锰铁、钠电等材料业务，深化与印尼、欧洲企业合作，协同北美大型客户构建全球供应链 [4]

财务表现 - 2024年公司实现营收17.9亿元，同比+42.3%，归母净利润4.1亿元，同比+27.4%，扣非归母净利润3.9亿元，同比+25.6%，经营活动现金流1.6亿元，同比+4.6%，主营业务毛利率44.6%，同比-1.9pct [1] - 2024Q4公司实现营收5.3亿元，同比+39.8%，归母净利润1.04亿元，同比+21.5%，销售毛利率41.3%，同比-1.8pct [1] - 2025Q1公司实现营收4.8亿元，同比+29.8%，归母净利润1.08亿元，同比+25.2%，环比+3.4%，销售毛利率42.8%，同比-2.8pct，环比+1.5pct [1] 主营业务分析 - 2024年数码喷印设备和墨水分别实现营收9.1亿元（同比+47.8%）和5.2亿元（同比+26.2%），合计营收占比约80%，毛利率分别-2.2pct和-3.5pct [2] - 2024年数码喷印设备销量1159台，同比+37.8%，墨水销量11423吨，同比+38.2%，墨水收入增速低于设备主要因单价下降 [2] - 数字印刷设备营收1.4亿元，同比+115%，毛利率50.1%，同比+6.4pct，增长主因收购山东盈科杰及外销增长 [2][3] 行业趋势 - 中国纺织印花数码渗透率从2015年2.1%提升至2023年18.2%，数码喷墨印花产量从4亿米增至37亿米，年均增速37.4%，数码直喷印花产量从1.1亿米增至9.5亿米，年均增速30.9% [3] 研发与技术 - 2024年研发投入1.2亿元，占营收6.8%，同比+34.74%，新申请国内发明专利17项、实用新型专利35项，聚焦喷印技术优化 [3] - 升级Single Pass超高速工业喷印机，搭载新一代循环喷头和圆网组件，强化工业级自动化生产解决方案 [3] - 墨水耗材方面掌握原料合成、提纯核心技术，推出高浓度墨水及环保型高温分散/涂料墨水 [4][5] 增长预期 - 预计2025-2027年营收24/32/43亿元，归母净利润5.5/7.2/9.4亿元，对应PE 20/15/12X，受益于个性化消费需求和技术护城河 [5]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 公司2024年和2025Q1业绩快速增长，2024年实现收入17.90亿元，同比+42.3%，归母净利润4.14亿元，同比+27.40%；2025Q1实现收入4.78亿元，同比+29.79%，归母净利润1.08亿元，同比+25.20% [2] - 考虑2024年收入增长好于预期，上调2025 - 2027年收入预测，预计分别为23.35/29.78/36.16亿元；考虑新产能及市场竞争，下调利润预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.57/7.10/8.24亿元，对应2025 - 2027年PE分别为21/16/14倍 [8][9] - 国内数码印花行业渗透率快速提升，公司设备先行耗材跟进，商业模式优异，在产品研发和市场拓展上具备先发优势，给予2025年27倍PE，对应目标价79.73元 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本17,945.13万股，已上市流通股17,945.13万股，总市值111.30亿元，流通市值111.30亿元，资产负债率19.66%，每股净资产18.21元，12个月内最高/最低价为121.19/56.71元 [5] 2024年公司经营情况 - 收入及业绩快速增长，盈利能力小幅下降，实现毛利率44.95%，同比-1.59pct，归母净利率23.15%，同比下降2.7pct [8] - 设备及墨水均快速增长，数码喷印设备/墨水/自动化缝纫设备/数字印刷设备分别实现收入9.05/5.18/1.45/1.36亿元，同比+47.84%/+26.15%/+37.67%/+114.66% [8] - 数码喷印和墨水毛利率下滑，分别为43.07%/50.41%，同比分别-2.22pct/-3.46pct，或与产品结构和价格调整有关 [8] - 内销增速更快且毛利率更高，内销外销收入分别为8.50/9.24亿元，同比分别+46.37%/+37.60%，外销毛利率43.43%，内销毛利率45.82% [8] - 数码喷印渗透率持续提升，内生外延布局拓展下游，公司建立“设备+墨水”商业模式，拓展非纺赛道 [8] 2025Q1公司经营情况 - 收入增长符合预期，毛利率小幅下滑至42.84%，同比-2.79pct [8] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为6.56%/5.14%/-2.04%/6.48%，同比分别-0.16pct/-0.51pct/+0.13pct/+0.04pct [8] - 销售净利率/归母净利率分别为23.56%/22.65%，同比-0.82pct/-0.83pct [8] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|1,790|2,335|2,978|3,616| |同比增速(%)|42.3%|30.4%|27.5%|21.4%| |归母净利润(百万)|414|530|679|824| |同比增速(%)|27.4%|27.9%|28.1%|21.4%| |每股盈利(元)|2.31|2.95|3.78|4.59| |市盈率(倍)|27|21|16|14| |市净率(倍)|3.5|3.1|2.8|2.4| [10]