经营业绩 - 2024年公司实现营收37.98亿元，同比增长32.32%，归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%，净利率7.06%，同比增加0.24个百分点，扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97% [3] - 2025年一季度公司实现营收8.88亿元，同比增长27.65%，归母净利润4,957.07万元，同比增长59.06%，扣非后归母净利润4,616.57万元，同比增长53.96% [4] 业务进展 电源适配器业务 - 2024年实现营业收入16.73亿元，同比增长4.96%，毛利率18.26%，同比下降1.84个百分点 [5][6] 数据中心电源业务 - 2024年实现营业收入14.59亿元，同比增长79.95%，毛利率25.04%，同比增加5.49个百分点，高功率数据中心电源业务营收7.80亿元，增长536.88%，占比提升至53.48% [6] 其他电源业务 - 2024年实现营业收入6.49亿元，同比增加48.71%，毛利率20.30%，同比增加2.30个百分点 [6] 业务拓展 - 海外业务积极拓展，在中国台湾、美国设业务拓展团队，推进导入海外客户 [7] - 数据中心电源业务已为多家国内知名服务器系统厂商出货，与国内头部互联网企业等终端客户紧密合作 [10] 产能布局 - 境内生产基地包括深圳、东莞、赣州、苏州；境外生产基地包括越南、墨西哥，越南完成通用及高功率服务器电源产线建设，墨西哥2024年四季度正式生产 [11] 未来规划 数据中心电源业务 - 开拓市场扩大规模，加强与现有客户合作，配合头部客户推进全国产化项目，拓展海外市场 [12][13] 电源适配器业务 - 横向扩充产品品类，开拓新应用场景，纵向深耕存量客户，提升大客户份额占比 [14] 政策影响 - 公司直接销至美国营业收入占比小，关税政策直接影响有限，通过多元布局增强抵御风险能力，调配产能降低不利影响 [15] 营收目标 - 2024 - 2026年营业收入增长率触发值分别为28%、52%、72%，目标值分别为35%、65%、90%；归母净利润增长率触发值分别为48%、104%、200%，目标值分别为60%、130%、250% [17]

财务表现 - 1Q2025实现营业收入8.89亿元，同比增长27.65% [1] - 归母净利润0.50亿元，同比增长59.06% [1] - 扣非归母净利润0.46亿元，同比增长53.96% [1] - 经营活动现金流量净额2.20亿元，同比增长2,629.51% [1] 费用与研发投入 - 1Q2025费用总额1.22亿元，同比增长0.35亿元，费用率13.69%，同比增加1.24个pct [2] - 销售费用2,323.45万元，同比增长27.21% [2] - 管理费用3,798.47万元，同比增长34.79% [2] - 财务费用-11.34万元，同比增长97.86%，主要系汇兑收益减少、可转债利息支出增加 [2] - 研发费用6,046.61万元，同比增长32.97%，研发费用率6.81%，同比增加0.27个pct [2] - 公司持续投入数据中心电源和电动工具充电器等领域研发，提升开关电源产品技术水平和竞争力 [2] 现金流与收现能力 - 1Q2025经营活动现金流量净额2.20亿元，同比增长2,629.51% [2] - 销售商品提供劳务收到的现金9.61亿元，同比增长62.76% [2] - 销售商品提供劳务收到的现金与营业收入之比为108.20%，同比提升23.34个pct，收现能力显著提升 [2] 行业与公司前景 - 公司作为国产电源"领航者"，拥有二十年技术积累和客户资源 [3] - 有望受益于高功率服务器电源市场增长与消费电子市场回暖 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为46.44/54.54/63.13亿元，归母净利润3.24/4.50/5.20亿元 [3] - 对应PE分别为33.72/24.25/20.98倍 [3]

同日，公司公告2025 年一季报：2025 年Q1，公司实现营收14.42 亿元，同比+5.79%，实现归母净利润 1.25 亿元，同比+1.70%，实现扣非归母净利润1.07 亿元，同比+7.62%。 投资要点: 事件: 2024Q4 归母净利率同比提升明显。2024 年公司毛利率为19.84%，同比-2.41pct，归母净利率为7.24%， 同比-1.28pct，2024Q4，公司毛利率为19.93% ，同比-1.60pct，归母净利率为8.75%，同比+2.99pct。 2025 年Q1，公司毛利率为20.10%，同比-1.98pct，归母净利率为8.65%，同比-0.35pct。 2025 年4 月22 日，奥海科技公告2024 年年报：2024 年，公司实现营业收入64.23 亿元，同比+24.14%， 实现归母净利润4.65 亿元，同比+5.43%，实现扣非归母净利润4.02 亿元，同比+11.94%；2024 年Q4， 公司实现营业收入18.77 亿元，同比+16.89%，实现归母净利润1.64 亿元，同比+77.78%，实现扣非归母 净利润1.67 亿元，同比+144.98%。 公司加强费用率 ...

以下文章来源于上海永铭电容器 ，作者ymin 上海永铭电容器 . 电容应用 有困难-找永铭 " 在AI服务器迈向更高算力的进程中，电源的高功率与小型化成为关键挑战。2 0 2 4年，纳微推 出GaNS a f e™氮化镓功率芯片和第三代碳化硅MOS FETs，意法半导体推出新型硅光技术 P IC1 0 0、英飞凌推出Co o l S iC™ MOS FET 4 0 0 V，皆为提升AI服务器的电源功率密度。 随着电源功率密度的持续攀升 ，被动元器件需同时满足小型化、大容量、高可靠性的严苛要 求。永铭与各合作伙伴深度配合，致力于为更高功率的AI服务器电源打造高性能电容器解决方 案。 " PART 0 1 永铭与纳微深度配合 协同创新 面对电源系统对核心元器件的小型化设计与超高能量密度提出的双重挑战，永铭持续投入研 发与创新，经过不断的技术探索与突破，最终成功开发出高压牛角型铝电解电容IDC3系列，成功 应用于氮化镓功率芯片领导者纳微发布的 4 . 5 kW、8 . 5 kW高密度AI服务器电源 方案中。 4.5kwAI服务器电源 8.5kwAI服务器电源 PART 0 2 IDC3系列作为永铭专为AI服务器电源 ...