墨西哥新关税法案核心内容 - 墨西哥参议院于当地时间10日通过新的进出口关税法案 法案将于2026年1月1日起生效 对包括中国在内的多个亚洲国家的部分产品征收5%到50%的关税 [1] - 法案在参议院以76票赞成、5票反对、35票弃权获得通过 此前众议院已通过该法案 [1] - 最终通过的版本比今年秋天在众议院被搁置的版本更温和 原提案至少被修改了750处 [1] 法案涉及的行业与商品 - 关税将针对汽车、汽车零件、纺织品、服装、塑胶及钢铁等商品征收 [1] - 大部分商品的关税税率被设定为35% [1] - 关税将涵盖广泛的产品类别 [1] 墨西哥国内商业团体的反对意见 - 墨西哥众多商业团体反对该法案 商界和贸易界人士警告该政策笼统、仓促且未经充分论证 [1] - 加征关税将阻碍技术发展、冲击产业链并增加家庭负担 [1] - 加征关税会影响到支撑墨西哥生产、就业和出口的关键制造环节 特别是电气、电子和其他关键零部件 一旦短缺将打乱整个价值链运转 [2] - 此举不仅将为本国家庭带来更高的消费成本 也会削弱墨西哥整体的国际竞争力 [2] - 占全国国内生产总值66%的行业在行政部门提交提案时并未受到咨询 [2] - 缺乏技术评估的决策已经导致部分工业和服务业板块出现收缩 并造成正规就业减少 中小企业也将受到较大冲击 [2] - 关税政策只有在针对国内无生产或产能不足的商品时才有意义 任何关税上调都会立即反映在最终价格上 并主要冲击低收入消费者 [2] 中方的回应与行动 - 中国商务部发言人表示 中方将密切关注墨方措施落地情况 并进一步评估相关影响 [1] - 中方一贯反对各种形式的单边加征关税措施 希望墨方及早纠正这种单边主义、保护主义的错误做法 [3] - 为维护中国相关产业利益 商务部已于9月底依法对墨启动了贸易投资壁垒调查 目前调查正在进行中 [3]

墨西哥新关税法案核心内容 - 墨西哥参议院于当地时间10日以76票赞成、5票反对、35票弃权通过新的进出口关税法案[1] - 法案将于2026年1月1日起生效，对包括中国在内的多个亚洲国家的部分产品征收5%至50%的关税[1] - 最终通过版本比原提案更温和，原提案至少被修改了750处[1] 关税覆盖的行业与商品 - 法案针对汽车、汽车零件、纺织品、服装、塑胶及钢铁等商品征收关税[1] - 大部分商品的关税税率被设定为35%[1] - 关税将涵盖广泛的产品类别[1] 墨西哥国内商业团体的反对意见 - 墨西哥众多商业团体反对该法案，警告其可能“关错门”[1] - 加征关税将阻碍技术发展、冲击产业链并增加家庭负担[1] - 一项笼统、仓促且未经充分论证的关税政策，将冲击制造业核心、民生经济以及外国投资[1] 对墨西哥产业与经济的潜在影响 - 加征关税将影响支撑墨西哥生产、就业和出口的关键制造环节，特别是电气、电子和其他关键零部件[2] - 必需投入出现短缺将打乱整个价值链的运转，为本国家庭带来更高的消费成本，并削弱墨西哥整体的国际竞争力[2] - 占全国国内生产总值66%的行业在提案提交时并未受到咨询[2] - 缺乏技术评估的决策已导致部分工业和服务业板块出现收缩，并造成正规就业减少[2] - 中小企业将受到较大冲击[2] - 任何关税上调都会立即反映在最终价格上，并主要冲击低收入消费者[2] 中方回应与行动 - 中国商务部发言人表示，中方一贯反对各种形式的单边加征关税措施，希望墨方及早纠正这种单边主义、保护主义的错误做法[3] - 中方将密切关注墨方措施落地情况，并进一步评估相关影响[1] - 为维护中国相关产业利益，商务部已于9月底依法对墨启动了贸易投资壁垒调查，目前调查正在进行中[3]

案件概况 - 香港海关侦破一宗涉嫌利用远洋船走私的案件，检获大批怀疑走私货物，估计市值约1.95亿港元 [1] - 案件发生于11月19日，海关人员检查一个报称载有计数器、手表的货柜，在货柜内检获大批怀疑走私货物 [3] - 检获的走私货物包括液晶显示面板、医疗设备、电子产品及汽车零件等 [3] 执法行动与方式 - 海关通过情报分析及风险评估，发现不法分子意图利用远洋船走私货物，因此部署执法行动 [1] - 海关锁定一个计划由香港出发经远洋船运往印度尼西亚的可疑货柜进行查验 [1] - 海关表示将继续严厉打击海上走私活动，积极运用风险管理及情报主导执法策略，适时开展针对性反走私行动 [3] 法律后果 - 根据《进出口条例》，任何人输入或输出未列舱单货物，一经定罪，最高可被判罚款200万港元及监禁7年 [3]

投资链 - 2025年10月固定资产投资累计同比增速下降至-1.70% [1] - 2025年10月房地产开发投资累计同比降幅下降至-14.70% [1] - 2025年10月制造业固定资产投资累计同比增速下降至2.7% [1] - 2025年10月基础设施建设投资累计同比增速下降至1.51% [1] - 2025年11月以来锡、白银、黄金价格上升，而铜、铝、铅、锌、镍价格下降 [1] - 2025年11月动力煤价格略上升至698元/吨，焦煤价格略微上升 [1] - 2025年11月普通水泥平均价格上升 [1] - 2025年11月以来钢材价格下降 [1] - 2025年11月以来轻质纯碱价格上升 [1] - 2025年10月大型和轻型客车销量同比增速下降，中型客车销量同比增速下降 [1] 消费链 - 2025年10月社会消费品零售总额当月名义同比增速回落至2.90%，累计名义同比增速回落至4.30% [2] - 2025年9月消费者信心指数上升至89.60 [2] - 2025年10月商品房销售面积累计同比增速降幅扩大，增速下降至-7.63% [2] - 2025年10月汽车销量当月同比增速下降至8.82% [2] - 2025年10月家电零售额当月同比增速下降至-10.25% [2] - 2024年12月北京旅游收入当月同比增速上升至11.40%，2024年3月海南旅游收入当月同比增速下降至20.03% [2] - 2025年11月抗生素类阿莫西林、头孢价格均持平 [2] - 2025年11月以来维生素A、维生素C价格不变，维生素B1价格上升，维生素E价格下降 [2] 出口链 - 2025年10月对美国出口金额当月同比增速上升，对欧盟、日本、东盟出口金额当月同比增速下降 [3] - 2025年10月成品油、焦炭、船舶出口金额累计同比增速上升，而农产品、玩具、家具、灯具、煤、钢材、塑料、汽车零件、铝材的出口金额累计同比增速下降 [3] - 2025年10月机电产品出口金额当月同比增速下降，高新技术产品出口金额当月同比增速下降 [3] - 2025年10月美国OECD领先指标上升至100.27 [3] - 2025年11月21日CCFI上升至1122.79，11月25日BDI上升至2309 [3] - 2025年10月出口金额当月同比增速下降至20.21% [3] - 2025年10月纺织出口额当月同比增速下降至-9.10% [3] - 2025年10月我国机械出口金额当月同比增速下降至-1.10% [3] 价格链 - 2025年11月25日WTI原油价格下降至57.95美元/桶 [4] - 2025年11月秦皇岛煤价上升 [4] - 2025年11月21日PVC现货价格下降为4400元/吨 [4] - 2025年11月21日纯MDI价格上升至19350元/吨，聚合MDI价格下降至14550元/吨 [4] - 2025年11月棉花、白砂糖价格下降 [4] - 2025年11月19日猪肉价格上升至12.24元/公斤 [4] - 2025年10月国产尿素价格较9月下降 [4] - 2025年10月新增信贷增加至2200亿元 [4] - 2025年9月寿险保费收入累计同比增速下降至12.68% [4] - 2025年10月人民币对美元升值幅度为0.17% [4]

公司股权变动 - 11月25日股东将股票由高盛(亚洲)证券转入花旗银行 转仓市值达4.82亿港元 占公司股份比例3.21% [1] 公司股息政策 - 公司将派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息 每10股派发1.2元 [1] 财务预测与业绩 - 摩根大通将公司2025至2027年的财务预测平均上调20% 以反映第三季度业绩超预期及管理层上调指引 [1] 业务增长驱动力 - 行业关键趋势包括人形机器人及AIDC液冷等新兴领域保持强劲势头 [1] - 公司汽车零件业务具韧性 [1] - 公司全球供应链体系结构完整 [1] - 从行业会议中获得的资讯进一步强化了对公司多年增长前景的信心 [1]

投资评级与目标价 - 花旗对均胜电子给予"买入"评级，目标价为27港元 [1] - 对均胜电子开展30日上行催化剂观察，因其风险回报具吸引力 [1] 财务表现预期 - 预期公司净利润率持续扩张，由今年第二季的2.3%及第三季的2.7%，估算第四季可升至3.1% [1] 业务发展机遇 - 特斯拉Optimus第三代机器人预计将于明年初亮相 [1] - 考虑到公司现有的汽车零件合作关系以及丰富的机器人零件产品线，预期公司具备良好条件可争取更多Optimus零组件订单 [1]

公司评级与目标 - 花旗对均胜电子开展30日上行催化剂观察，因其风险回报具吸引力 [1] - 花旗予均胜电子目标价27港元及"买入"评级 [1] 财务表现预期 - 预期均胜电子净利润率持续扩张，由今年第二季的2.3%及第三季的2.7%，估算第四季可升至3.1% [1] 业务机遇与增长动力 - 特斯拉Optimus第三代机器人预计将于明年初亮相 [1] - 考虑到均胜电子现有的汽车零件合作关系，以及丰富的机器人零件产品线，预期公司具备良好条件可争取更多Optimus零组件订单 [1]

物流通道建设 - 首趟“柳州—钦州—东盟”铁海联运专列启程，标志着西部陆海新通道柳州铁路港枢纽海铁联运进入实质性运营阶段 [1] - “北部湾港柳州内陆港”同步揭牌，柳州铁路港正式纳入北部湾港体系，实现“港口功能内移”与“出海高效直连” [1] - 广西北部湾国际港务集团有限公司持续完善多式联运体系，为柳州汽车、钢铁、机械等产业定制专业化物流服务 [1] 业务数据与增长 - 今年前10个月，柳州经北部湾港钦州港域的汽车配件铁海联运量已突破8400标箱 [1] - 上汽通用五菱通过西部陆海新通道，出口额实现从百亿元迈向150亿元的年度目标 [2] - 未来三年，上汽通用五菱整车出口及KD件发运量预计将呈现翻倍式增长 [2] 企业战略与运营 - 上汽通用五菱正全力打造物流新模式，推动港口仓前置，全力打通运输瓶颈 [2] - 柳州内陆港的设立让本土企业能在家门口享受便捷的“一站式”出海服务 [1]

美国对华关税政策调整 - 美国白宫单方面宣布取消针对中国芬太尼的10%关税，该关税由特朗普政府时期设立[1] - 美国暂停针对中国高科技出口的“50%穿透性规则”限制一年[8] - 作为回应，中国宣布暂停稀土出口管制，但保留实施方式主导权[8] - 美方主动放弃了此前计划加征的100%关税，显示出对华贸易政策的明确回调[11] 美国对印度贸易政策转变 - 美国对印度商品执行50%惩罚性关税，不设过渡期和排除豁免[3] - 惩罚性关税覆盖范围广泛，包括化工品、药品、汽车零件和纺织品[11] - 与对中国政策不同，美方未与印度进行事前协商，也未给予谈判空间[5][11] 中美高层会晤的影响 - 10月30日拜登与习近平在旧金山举行闭门会晤，会谈细节未公开但后续政策显示双方达成默契[11] - 中美双方不再通过关税升级来施压对方，经贸战出现暂停迹象[11][20] - 美国意识到与中国在贸易上硬碰硬不会有赢家[20] 印度面临的挑战与反应 - 印度政府对此政策转变措手不及，缺乏反制手段和谈判成果[5] - 印度外交部仅表示“密切关注”，未给出正式回应[13] - 印度缺乏如稀土、农产品、科技出口等有效的博弈筹码[14] - 印度国内出现反思，批评外交策略过于理想主义，高估自身在全球产业链中的位置[23] 全球供应链与投资趋势变化 - 外资企业重新评估供应链策略，部分原计划转向印度的订单考虑留在中国[27] - 中国在高端制造、精密零部件、绿色能源等领域的供应链整合能力远超印度[27] - 全球博弈归根结底取决于生产力、市场和产业链整合能力等硬实力[24]

巴西贸易政策转向 - 巴西宣布暂停与美国相互加征的关税，并准备重新谈判 [1] - 美国于8月份对巴西商品加征50%关税，严重影响巴西咖啡、牛肉等商品出口 [2][3] - 政策转向被视为巴西因出口受阻、国内压力而做出的妥协 [4] 印度能源与贸易策略调整 - 印度突然停止从俄罗斯进口原油，以换取美国关税豁免 [7][8] - 印度对美国存在457亿美元贸易顺差，美国因此对印度加征50%关税 [8] - 印度提出增加购买美国石油和乙醇，并建议在钢铁、汽车零件等领域互免关税 [8] 美国贸易谈判策略分析 - 美国策略为先施加高额关税制造压力，再通过一对一谈判解决问题 [10][11] - 该策略摒弃多边主义，将问题简化为双边单挑，以掌控节奏 [13] - 短期施压有效，但可能损害长期信誉与合作稳定性 [14][23] 中美经贸磋商进展 - 中美于10月25日在吉隆坡重启经贸磋商，涉及造船、海运、芬太尼及301制裁等议题 [17][18] - 美国承诺不再考虑对中国加征100%关税，短期内缓和贸易紧张局势 [18][19] - 美国未撤销已有关税，仅承诺暂停或不再加码，缓和被视为战术性策略 [20] 全球贸易博弈影响 - 巴西和印度的妥协是迫于压力的结果，可能引发国内反弹，合作存在不确定性 [14][23] - 中美关系缓和是战术性止血，而非根本性改善，为美国处理其他事务创造条件 [19][20] - 全球贸易规则和稳定性面临挑战，长期信赖的国际秩序难以通过极限施压建立 [23][25]