销量业绩与里程碑 - 公司2025年11月总体销量为28.4万辆，同比增长2.5%；1-11月累计销量为265.8万辆，同比增长9.3% [1] - 自主品牌11月销量为24.4万辆，同比增长5.8%；1-11月累计销量为226.0万辆，同比增长11.5% [1] - 新能源汽车11月销售12.6万辆，同比增长23.3%；1-11月累计销售99.5万辆，同比增长54.7% [1] - 长安启源11月销量达46,909辆，环比增长26%，同比增长31%；重点车型启源Q07累计销量近9万辆 [1] - 深蓝汽车11月全球销量33,060辆；阿维塔11月销量达14,057辆，连续9个月销量破万 [1] - 海外市场11月销售约5.6万辆，1-11月累计销售58.4万辆 [2] - 2025年12月10日，公司迎来第3000万辆中国品牌汽车下线的重要里程碑 [2] 新能源品牌表现 - 长安启源A06价格权益发布首月，订单突破30,000辆；全新Q05上市十日订单突破13,000辆 [1] - 深蓝S05车型11月全球销量16,170辆，连续6个月销量破万；新品深蓝L06已于11月18日上市并开启交付 [1] 未来战略目标 - 公司力争到2030年，实现产销500万辆，其中新能源占比超60%，海外占比超30% [2] - 战略转型以新能源“香格里拉”、智能化“北斗天枢”、全球化“海纳百川”三大计划为牵引 [2] - 持续打造阿维塔、深蓝、启源三大品牌，坚定向智能低碳出行科技公司转型 [2] 机器人业务布局 - 公司投资设立长安天枢智能机器人科技有限公司，成为首个大规模进入具身智能产业的央企 [3] - 机器人公司定位为机器人产业战略承载体，以智能人形机器人技术为牵引，发展多机器人产业板块 [3][4] - 业务采用“1+N+X”战略布局：“1”指以人形机器人为主线；“N”包括车载组件、智能出行生态、特种服务机器人等；“X”代表整合机器人行业上下游 [4] - 关键技术方面，“大脑”依托智能驾驶技术积累并与头部科技企业合作；“小脑”与行业企业合作实现核心技术自主可控 [4] - 产品研发按近-中-远期三步走，基于工厂、门店、家庭和特种应用场景，打造多款具身智能机器人产品 [4] 天枢智能安全体系 - 公司发布“天枢智能”品牌，安全理念从传统物理防护扩展为涵盖行车、健康、心理、隐私安全的“泛安全”体系 [4] - 驾驶辅助方面，采用端到端技术，日仿真超330万公里，实现系统持续进化 [5] - 座舱方面，深度融合AI大模型，首发App Agent功能；2025年前10个月精准响应语音指令7250万次 [5] - 底盘方面，通过三向六域等技术提升极端场景响应能力，具备全状态轮胎监控、弹性波AI识别等功能 [5]

公司战略转型与品牌势能 - 公司以“数智”为引领进行深刻的科技革命与产业变革，品牌势能持续走高[1] - 公司于今年7月底正式成立，获得央企赋能，成为国家推动汽车强国战略的核心力量[2] - 公司构建“政企媒”新生态立体朋友圈，与中国国新、农业银行、中央广播电视总台、人民日报社、京东集团等签署战略合作协议[2] “新安全”价值体系与技术发布 - 公司在广州车展发布“新安全”价值体系，将汽车安全范式从“被动安全”转向“主动智能泛安全”[1] - “新安全”理念涵盖行车安全、健康安全、心理安全、隐私安全等全面主动的“泛安全”体系[1][7] - 公司发布智能化品牌“新长安·新安全—天枢智能”，是对智能出行安全标准的重新定义[2] - “天枢智能”集成62项关键核心技术，构建“眼明-脑灵-腿快”的技术平台，提供极致安全的智能出行解决方案[7] 研发投入与全球化布局 - 近五年“北斗天枢”计划累计投入研发资金610亿元，构建“六国十地”全球研发布局，研发团队超2.4万人，全球专利超2万件[3] - 公司建成全球领先的中央环网架构SDA和智能网联测试中心天枢智能实验中心[3] - 全球化“海纳百川”计划全面提速，构建“152”全球化布局，坚持长期化、本地化、体系化、ESG建设的发展理念[3] 销售业绩表现 - 今年10月公司总销量27.8万辆，同比增长11%，其中新能源销量11.9万辆，同比增长36%，海外销量5.8万辆，同比增长25%[4] - 今年1-10月公司总体销量2,374,002辆，同比增长10.12%，其中新能源汽车销量868,724辆，同比增长60.58%，海外销量522,660辆[4] - 10月阿维塔销量13,506辆，同比增长34%，连续8个月销量超万辆[5] - 10月深蓝汽车销量突破3.6万辆，同比增长32.1%，1-10月累计销量同比增长57.1%[5] - 10月长安启源销量3.7万辆，同比增长8.5%，连续3个月销量破3万，Q07车型连续3个月销量破万[5] 三大新能源品牌战略与目标 - 阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大品牌形成差异化竞争格局，是带动整体增长的核心引擎[6] - 长安启源聚焦主流市场，是未来发展的核心支柱品牌，目标2027年全球销量突破100万辆，2030年突破180万辆[6] - 深蓝汽车聚焦年轻化用户，是全球出海的核心引擎，未来5年推出30款新车型，目标2030年全球销量200万辆[6] - 阿维塔是高端电动品牌，承担品牌向上任务，计划到2030年累计推出17款车型，目标全球销售80万辆[6] 天枢智能技术应用与未来规划 - 搭载天枢智能的启源Q05完成“山城到羊城3000里智能驾驶辅助挑战”，全程零事故、零剐蹭[7] - 天枢智能驾驶辅助激光版基于海量数据训练，邻车预判和主动避让，自主上下匝道成功率高达98%，黑夜眩光场景下比人眼早2秒刹停[8] - 公司每年将营收的5%以上投入研发，目标到2030年汽车销量达500万辆，其中新能源占比超60%，海外占比超30%[8] - 公司加速推进“陆海空立体出行解决方案”，布局人形机器人及飞行汽车等领域，计划2026年推出飞行汽车，2027年实现全固态电池量产，2028年量产人形汽车机器，2030年推出航线飞行汽车并商业化运营[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司在互联网服务行业有一定竞争力，虽2025年前三季度经营业绩有压力，但新签订单同比明显增长为后续业绩打下基础，通过技术融合创新在新兴领域建立竞争壁垒，各业务板块呈现良好发展态势和商业落地成果 [23][28][29] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为浩瀚深度，所属行业是互联网服务，接待时间为2025年11月5日，上市公司接待人员有副董事长、总经理魏强等 [16] 详细调研机构 - 机构相关人员接待的是参与公司2025年第三季度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - **股权激励草案业绩考核指标**：公司选取新签合同增长率、归属于上市公司股东的净利润增长率、新业务拓展营业收入作为公司层面业绩考核指标，还对个人设置绩效考核体系，考核体系全面、综合、可操作，指标科学合理有约束效果 [23][24] - **车联网安全业务**：近期发展态势良好，构建“标准引领—市场突破—治理深化”格局，在标准制定、市场拓展等五方面有进展，正提升竞争力和市场份额 [25] - **可视化业务**：DPI业务是重要护城河，产品性能优异，市场处于代际切换期，公司在运营商骨干网DPI现网有存量优势，400GE产品领先，有望受益，分流产品需求空间广阔 [26] - **净利润同比降幅原因**：营业收入下降致毛利额降2549.32万元，发行可转债计提利息费用增约614万元，合并口径变化使费用增2398.61万元，计提存货跌价准备增498.66万元，新设子公司亏损，但新签订单增长为后续业绩奠基 [28] - **技术优势与市场表现**：核心优势是技术融合创新应用，构建自研核心技术体系；市场从技术领先到商业落地，泛安全、金融等市场增长突破，传统市场巩固拓展，国际化战略有进展 [29][31] - **AI智能化业务进展**：业务聚焦金融行业，后续为各行业提供智能化解决方案，以“行业大模型+专属Agent+RAG”落地，自研“晨星”大模型应用，与宁波银行合作，知识库产品试点并中标项目，参与专项项目 [32][33] - **EDA软件开发**：公司暂不涉及EDA软件开发及应用 [34] - **分红计划和派息政策**：公司将结合实际情况综合考虑制定，以后续公告为准 [35]

2025年前三季度经营业绩 - 总体销量206.6万辆，同比增长8.5% [1] - 新能源汽车销量72.4万辆，同比增长59.7% [1] - 海外出口销量46.5万辆，同比增长10.7% [1] - 第三季度营业收入422.36亿元，同比增长23.36% [1] - 前三季度营业收入1149.27亿元，同比增长3.6% [1] - 前三季度综合毛利率同比提升0.6个百分点，三季度环比提升0.49个百分点 [1] - 前三季度扣非归母净利润同比增长超20% [1] 三大核心战略计划推进 - 新能源"香格里拉"计划：打造阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大品牌 [2] - 智能化"北斗天枢"计划：近五年累计研发投入610亿元，研发团队超2.4万人，全球专利超2万件 [2] - 全球化"海纳百川"计划：构建"152"全球化布局，主导或参与制定国际、国家标准229项 [3] 新能源汽车品牌布局 - 阿维塔定位"新豪华"品牌，价格区间20万-70万元，连续7个月交付破万 [2] - 深蓝汽车定位"年轻科技运动"品牌，价格区间15万-30万元，深蓝S05连续4个月销量破万 [2] - 长安启源定位全球大众家庭用户，价格区间8万-25万元，长安启源Q07月销稳定过万 [2] 新兴产业与技术规划 - 机器人业务：实施"1+N+X"战略，联合研发人形机器人 [2] - 飞行汽车：计划2030年推出商业化产品 [2] - 无人商用领域：探索无人清扫车、无人农机、外骨骼等 [2] - 技术平台：建成SDA中央环网架构、天枢智能实验中心，技术平台分享给合作伙伴 [3] 2025年后续新品规划 - 长安启源A06：搭载天枢智能系统，支持800V碳化硅平台+6C闪充 [3] - 长安启源Q05：配备宁德时代电池，纯电续航506km，首搭激光雷达和4nm天玑芯片 [3] - 深蓝L06：全球首发3纳米座舱芯片，首搭磁流变技术，全系标配激光雷达 [3] - 阿维塔12四激光版：提供纯电与增程双动力，已于10月18日开启预售 [4] 战略合作与生态建设 - 与京东集团达成战略合作，覆盖阿维塔、深蓝汽车、长安启源等品牌 [4] - 联合开发新能源无人智能化车型及智慧物流供应链解决方案 [4] - 长安凯程与京东物流合作开发智慧物流车，推动行业标准制定与技术应用创新 [4]

新兴产业规划 - 机器人业务布局采用"1+N+X"战略，聚焦智能汽车机器人技术，并与头部合作伙伴共同研发人形机器人，突破"大脑"、"能源"、"驱动"等核心技术 [1] - 飞行汽车领域计划于2030年推出产品并实现商业化运营 [1] - 无人商用领域将探索无人清扫车、无人农机、外骨骼等 [1] 三大战略计划推进情况 - 新能源"香格里拉"计划：1-9月全球新能源销量达72.4万辆，同比增长59.7% [2] - 新能源品牌阿维塔定位"新豪华"品牌，价格覆盖20万-70万元，已连续7个月交付破万 [2] - 新能源品牌深蓝汽车定位"年轻科技运动品牌"，价格覆盖15万-30万元，其全球大单品深蓝S05连续4个月销量破万 [2] - 新能源品牌长安启源聚焦主流用户，价格覆盖8万-25万元，其车型长安启源Q07月销稳定过万 [2] - 智能化"北斗天枢"计划：近五年累计研发投入610亿元，研发团队超2.4万人，全球专利超2万件 [2] - 建成全球领先的中央环网架构SDA和智能网联测试中心天枢智能实验中心 [2] - 发布"新长安·新安全——天枢智能"品牌，提出"泛安全"理念，推动向主动智能安全转变 [2] - 全球化"海纳百川"计划：1-9月海外销量46.5万辆，同比增长10.7% [2] - 累计主导或参与制定国际、国家标准229项 [2] 与京东集团战略合作 - 中国长安汽车集团与京东集团建立全面战略合作关系，旗下多个品牌与京东零售、物流等板块签署协议 [3] - 合作内容包括共同探讨城市智慧物流车辆与智能运营系统建设，联合开展新能源无人智能化车型的设计、开发与生产 [3] - 长安凯程与京东物流将深度定制开发智慧物流车，推动技术验证迈向规模化应用 [4] - 合作将推动智慧物流车行业标准制定、技术开发与场景应用创新 [4] 后续新品发布 - 长安启源A06车型应用天枢驾驶辅助、座舱和底盘，支持800V碳化硅平台与6C闪充，已于9月28日开启全球先享预定 [5] - 长安启源全新Q05基于全新平台打造，配备宁德时代电池，支持3C快充，纯电续航506km，并首搭激光雷达与4nm天玑汽车座舱芯片，已开启盲订 [6] - 深蓝汽车L06全球首发搭载3纳米车规级座舱芯片，为首个量产搭载磁流变的车型，全系标配激光雷达 [6] - 阿维塔12四激光版于10月18日开启预售，提供纯电与增程双动力，计划于10月28日正式上市 [6]

行业技术瓶颈与安全困局 - 智能驾驶辅助普及面临感知局限、场景盲区、决策算法单一低效、执行响应速度滞后等技术瓶颈 [1] - 技术瓶颈直接影响车辆行驶安全，导致用户缺乏安全感而不敢用、不爱用 [1] - 通过底层技术创新实现用户体验飞跃是车企面临的核心课题 [1] 安全风险演变与“泛安全”体系 - 汽车风险从传统硬件向复杂软件系统转移，2025年上半年国内汽车召回总量528万辆，其中超40%问题涉及软件缺陷 [2] - 风险维度从“车”本身演进为“人车交互”系统性风险，超70%辅助驾驶用户存在未及时响应系统要求的情况 [2] - 安全范式从被动安全向主动智能安全、从应急保护向超前预防、从孤立应对向系统防控演进 [2] - 长安汽车提出“泛安全”体系，涵盖物理防护、行车安全、健康安全、心理安全、隐私安全等维度 [2] 天枢智能品牌与技术架构 - 长安汽车发布“天枢智能”品牌作为“泛安全”体系代表，从感知、决策到执行层面提供智能出行解决方案 [3] - 公司打造全球唯二的“中央+区域”环网电子电气架构SDA天枢架构，具备千兆级环网带宽和小于0.001毫秒时间同步精度 [4] - 基于近3000万用户基数研发天枢大模型，是行业首个融合大模型-视觉语言行动模型，具备多模态输入和自我进化能力 [4] 智能驾驶辅助技术突破 - 自主研发端到端交互式领航辅助，在驾驶辅助安全、人驾安全、泊车安全三方面实现突破 [4] - 系统能实时识别风险场景并提前预判风险，针对“黑夜+远光灯+行人横穿”场景可穿透眩光并比人眼早2秒刹停 [6] - 在每小时120公里时速下，系统能0.1秒协同转向与扭矩分配保持稳定 [6] 智能底盘安全技术 - 三向六域技术将纵向、横向和垂向协同控制，通过六域核心功能打造天枢智能底盘 [6] - 行业首发轮胎全状态监控功能和弹性波AI识别技术，实现全天候安全监控 [6] - 分布式电驱可实现最高每小时225公里车速下爆胎不失控，行业首发沙地脉冲脱困功能 [7] 智能座舱安全体验 - 座舱从交互体验、音响系统、显示系统、智联、健康五个维度构建健康安全和心理安全 [8] - OS交互系统融入AI技术实现App Agent功能，可通过一句话指令满足用户个性化需求 [8] - 行业首创三重净域系统，包含纳米水离子空调、高效滤芯和森林级负氧离子 [9] - 基于车家互联、手车互联、生态互联三大场景打造专属Agent，实现“人车机家办”无缝联接 [9]

公司战略定位 - 公司升级为"新央企"后拥有143家控股子公司 从业人数14.5万人 总资产3087亿元[1] - 目标2030年汽车产销必保400万辆 奋斗500万辆 其中新能源占比超60% 海外占比超30%[1] - 公司向科技公司转型 推出智能化新品牌天枢智能 由全球2.4万名研发工程师历经5年打造[1][3] 智能化战略核心 - 天枢智能品牌聚焦安全领域 涵盖被动安全 主动安全 行车安全 健康安全 心理安全 隐私安全与数据安全[1][4] - 2025年上半年国内汽车召回总量528万辆 其中超40%问题涉及软件缺陷[4] - 超70%辅助驾驶用户存在未及时响应系统要求的情况[4] 技术实现路径 - 天枢辅助驾驶采用自研视觉语言行动模型和多传感器融合感知 结合激光雷达精确识别[4] - 系统通过端到端大模型训练和交互式领航辅助 实现0.1秒协同转向与扭矩分配[4][5] - 在120km/h时速下保持车辆稳定 具备黑夜逆光AEB 增强型AES及多场景主动安全功能[5] 产品落地规划 - 2026年量产首款载人飞行汽车 2027年实现无人物流车全栈自研与商业闭环[5] - 2028年量产人形汽车机器人 2030年拓展至家庭服务场景[5] - 近期集中发布10款新品包括阿维塔07 深蓝系列及长安启源系列等多款车型[7] 行业竞争态势 - 公司认为新能源与智能化已进入下半场 效率为先的竞争阶段[7] - 数字汽车将成为未来产业趋势 2017年已预判新能源将开启汽车新时代[3]