在产业转型与科技革命交汇的关键节点，一场千亿级的战略合作正悄然重塑中国汽车产业的未来图景。 11月14日，北京，中国工商银行总行大厦。中国银行业巨头与中国汽车产业的"新央企"——中国长安汽 车集团有限公司签署战略合作协议，中国工商银行将向中国长安汽车提供1500亿元的支持。这不仅是近 年来汽车行业最大规模的银企合作之一，更是"金融国家队"与"智造国家队"在顶层战略上的深度绑定， 共同推动中国智能汽车生态迈向新高度，而其核心目标，直指长安汽车面向未来打造的"天枢智能"技术 体系。 战略棋局："国家队"的使命共融 此次合作超越了传统银企关系的范畴，是两大"国家队"在高质量发展理念下的水到渠成之举。 当前，中国正从"汽车大国"向"汽车强国"跨越，智能化、电动化、全球化成为核心赛道。在此背景下， 此次合作被视为一种必然。一方是资产规模超40万亿、连续十一年位列全球银行榜首的金融巨擘，另一 方是刚刚独立升格、肩负"打造世界一流汽车集团"使命的汽车产业新央企。双方联手，不仅是资本与产 业的融合，更是国家战略在智能网联汽车领域的具象落地。 今年7月29日，中国长安汽车集团有限公司正式挂牌成立，落户重庆。中国长安汽车旗下拥有 ...

文 | 汽车像素，作者 | 张文舟，编辑 | 冒诗阳 降热度的操作变成徒劳。面对汹涌的舆情，11月13日上午，奇瑞取消了二度测试挑战项目的计划，发布 了一份《关于天门山挑战测试意外情况的致歉声明》，"对选择在风景区公开场所开展测试引发的公众 担忧，我们深刻反思"，对于天门山景区场地的损失，奇瑞承诺"全力修复并承担赔偿责任"。 风云X3L挑战的是天门山景区一处供游客通行的长石梯。根据网络资料，这里一共999级台阶，总长超 过200米，垂直高度超过120米，陡峭处的坡度接近45度，因此有"天梯"之名。 11月12日中午12时，一辆黄色风云X3L试图从下往上爬上石梯。不多久，意外发生了。测试车辆的车轮 在爬升中突然失去抓地力，车辆失控开始溜坡，滑了下来。期间撞毁了几节右侧护栏，导致景区部分建 筑受损，所幸没有人员伤亡。 01 天梯失足 舆论风暴突袭 11月12日下午，奇瑞品牌国内业务事业群召开了一场颇为紧急的舆情会。从那时起，临时成立的工作组 每小时都在更新舆情监测，工作一直持续到次日凌晨。 当天下午，风云X3L挑战张家界天门山"天梯"失败的视频，突然传遍社交媒体。 起初奇瑞的关注点在于如何挽回产品声誉的损失。按照 ...

核心观点 - 公司展现出新能源销量与海外市场高速增长与盈利能力承压并存的局面 凸显传统车企转型中的机遇与挑战 [1] 三季度财务表现 - 第三季度营收422.36亿元 同比增长23.36% 前三季度累计营收1149.27亿元 同比增长3.58% [2][3] - 第三季度归母净利润7.64亿元 同比增长2.13% 但环比下滑18.6% 前三季度归母净利润30.55亿元 同比下降14.66% [2][3] - 第三季度扣非净利润5.42亿元 同比增长5.77% 前三季度扣非净利润20.18亿元 同比增长20.08% [2][3] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降64.61% 公司现金流持续收缩 [3][5] - 前三季度毛利率提升至近15% 呈现逐季向好态势 [5] 利润影响因素 - 政府补助大幅减少 前三季度同比降低67.52% 计入当期损益的政府补助本期为4801.28万元 今年累计5.08亿元 [3][4] - 销售费用激增 前三季度达73.55亿元 同比激增56.26% 主要因新能源销量提升导致服务费增加及新品推广广告费用增加 [3][4] - 为清理海外市场（如俄罗斯）库存 对当期报表造成一定影响 [5] 销量表现 - 第三季度总销量71.11万辆 同比增长26.8% 前三季度累计销量206.61万辆 同比增长8.46% [7] - 第三季度新能源销量27.25万辆 同比增长81.22% 前三季度新能源车累计销量72.4万辆 同比增长59.72% [6][7] - 第三季度海外出口约16.6万辆 同比增长96.3% 前三季度海外出口46.5万辆 同比增长10.7% 主要得益于泰国罗勇新能源工厂投产及成功开拓俄罗斯、东南亚等市场 [7] 业务结构与战略布局 - 新能源矩阵形成清晰梯队效应 阿维塔（高端）连续数月销量破万 深蓝汽车（中端）前三季度累计销量超23万辆 长安启源（大众市场）9月单月交付量达4.1万辆 [7] - 高端化突破仍显吃力 例如深蓝S09车型月销量约2000台 阿维塔销量主要依靠定价较低车型 [7] - 公司持续高额研发投入 每年不低于营收5% 技术成果如金钟罩电池、智慧新蓝鲸平台等开始转化为产品竞争力 [5] - 公司明确向智能低碳出行科技公司转型 并在人形机器人、飞行汽车等前沿领域有所布局 [8]

行业整体态势 - 2025年10月中国汽车市场延续强劲增长势头，自主品牌零售份额达到66.9%，同比提升3.6个百分点，头部车企竞争格局基本稳定 [1] 公司销量表现 - 公司10月销量达到27.8万辆，同比增长11% [1] - 10月新能源车销量11.9万辆，同比增长36% [1] - 10月海外市场单月销售5.8万辆，创下25%的同比增长 [1] - 今年前10个月累计销售汽车237.4万辆，新能源车累计销量为868,724辆，已超过2024年全年新能源车总销量 [1] - 2025年上半年公司累计销量创近8年新高，新能源销量同比增长49.1% [5] 品牌与产品矩阵 - 公司通过阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大数智新能源品牌构建覆盖不同价格区间的立体化产品矩阵 [2] - 阿维塔品牌10月销售13,506辆，同比增长34%，已连续8个月销售破万辆，在20万元以上高端市场站稳脚跟 [2] - 深蓝汽车10月实现销量36,792辆，同比增长32.1%，其中深蓝S05单月销量突破2万辆 [2] - 长安启源10月销量突破3.7万辆，在大众主流市场展现出产品号召力 [2] - 阿维塔12四激光版焕新上市，全系标配华为四激光雷达，以十项全新升级、十二项同级独享配置巩固高端市场地位 [6] - 深蓝L06开启预售，麋鹿测试成绩85.6km/h，安兔兔车机跑分1,637,481分，展现3nm座舱芯片优势 [6] - 长安启源A06作为SDA平台首款轿车，搭载800V碳化硅平台与6C闪充，30%—80%SOC充电仅需9分钟 [6] 财务与经营业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入422.36亿元，同比增长23.36% [3] - 2025年第三季度归母净利润为7.64亿元，同比增长2.13% [3] - 高价值车型占比提升带动公司前三季度毛利率提升至近15%，同比增加0.6个百分点 [2] - 2025年上半年单车均价提升约4800元，实现量、价、利协同提升 [5] - "涅槃行动"推动新能源业务盈利同比改善20% [3] 技术与研发投入 - 公司每年将不低于营业收入的5%投入研发，构建"六国十地"全球研发布局，研发人员超2.4万人 [3] - 2025年发布智能化品牌"天枢智能"，以SDA中央环网架构为基础重构智能驾驶辅助、座舱与底盘系统安全标准 [3] - 阿维塔数智工厂实现制造效率提升20%、成本降低20% [3] 战略布局与未来发展 - 公司深入推进新能源"香格里拉"计划、智能化"北斗天枢"计划和全球化"海纳百川"计划 [2] - 今年前10个月公司海外销量达522,660辆，成为驱动增长的关键轮轴 [3] - 公司积极布局飞行汽车与人形机器人等前瞻领域，计划于2026年前推出飞行汽车、2028年量产人形机器人 [6] - 公司愿景是到2030年汽车销量冲刺500万辆，打造世界一流汽车集团与品牌 [4] - 2025年7月中国长安汽车集团挂牌成立，整合了117家分、子公司，形成全产业链布局 [7] - 公司与国新、农行、央视、人民日报、京东等达成战略合作，构筑跨界生态 [3] - 在新能源与海外双轮驱动、技术红利释放、数智化经营提效三重动能下，公司全年销量突破300万辆的目标有望实现 [7]

公司业绩概览 - 公司三季度营业收入为422.36亿元，同比增长23.36%，前三季度累计营收1149.27亿元，同比增长3.58% [1] - 公司前三季度累计销量206.61万辆，其中新能源汽车销量72.4万辆，贡献超三成增量，9月单月新能源销量突破10万辆，同比增长87% [1] - 公司三季度归母净利润为7.64亿元，同比微增2.13%，但环比下滑18.6%，前三季度归母净利润30.55亿元，同比下降14.66% [5] 分品牌与市场表现 - 高端品牌阿维塔前9月累计销量9.07万辆，中端品牌深蓝汽车同期销量23.23万辆，长安启源前三季度累计销量超20万辆，9月单月交付4.1万辆 [1] - 公司前三季度海外累计销量46.5万辆，9月出口量达6万辆，东南亚和中东市场增速超50%，泰国罗勇新能源工厂投产，预计年产能15万辆 [3] - 公司前三季度燃油车销量89.6万辆，同比下降8.3%，产品迭代速度未跟上需求变化 [5] 盈利能力与费用分析 - 公司三季度扣非后归母净利润为5.42亿元，环比下降21.8%，前三季度扣非后归母净利润20.18亿元，同比增长20.08% [5] - 前三季度非经常性损益为10.37亿元，同比下降45.39%，其中政府补助从去年同期15.64亿元降至5.08亿元，同比减少67.52% [5] - 公司三季度单车均价降至9.0万元，同环比分别下降2.7%和3.3%，燃油车单车均价同比下降4.5% [7] - 公司前三季度销售费用达73.55亿元，同比增长56.26%，远超营收增速，费用增长源于新能源服务费、新品推广及海外市场拓展 [7] 现金流与财务状况 - 公司前三季度经营活动现金流净额为15.55亿元，同比下降64.6%，投资活动现金流净额为-78.59亿元，筹资活动现金流净额为-28.95亿元 [9] - 公司现金及现金等价物余额从2024年末632.7亿元降至544.1亿元，减少88.63亿元，主要因定期存款增加及股权投资支出 [9] - 公司期末应付账款余额从2024年末438.36亿元降至270.54亿元，下降38.28%，占用供应商资金能力减弱 [9] 战略转型与技术布局 - 公司完成全固态原型电芯验证，能量密度达400Wh/kg，预计2026年量产，并发布"天枢智能"品牌及智能座舱系统 [10] - 欧洲研发中心于三季度投入运营，聚焦新能源车型本地化适配 [10] - 转型投入高企导致短期盈利与长期布局两难，有机构下调公司2025年归母净利润预测 [12]

2025年前三季度经营业绩 - 总体销量206.6万辆，同比增长8.5% [1] - 新能源汽车销量72.4万辆，同比增长59.7% [1] - 海外出口销量46.5万辆，同比增长10.7% [1] - 第三季度营业收入422.36亿元，同比增长23.36% [1] - 前三季度营业收入1149.27亿元，同比增长3.6% [1] - 前三季度综合毛利率同比提升0.6个百分点，三季度环比提升0.49个百分点 [1] - 前三季度扣非归母净利润同比增长超20% [1] 三大核心战略计划推进 - 新能源"香格里拉"计划：打造阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大品牌 [2] - 智能化"北斗天枢"计划：近五年累计研发投入610亿元，研发团队超2.4万人，全球专利超2万件 [2] - 全球化"海纳百川"计划：构建"152"全球化布局，主导或参与制定国际、国家标准229项 [3] 新能源汽车品牌布局 - 阿维塔定位"新豪华"品牌，价格区间20万-70万元，连续7个月交付破万 [2] - 深蓝汽车定位"年轻科技运动"品牌，价格区间15万-30万元，深蓝S05连续4个月销量破万 [2] - 长安启源定位全球大众家庭用户，价格区间8万-25万元，长安启源Q07月销稳定过万 [2] 新兴产业与技术规划 - 机器人业务：实施"1+N+X"战略，联合研发人形机器人 [2] - 飞行汽车：计划2030年推出商业化产品 [2] - 无人商用领域：探索无人清扫车、无人农机、外骨骼等 [2] - 技术平台：建成SDA中央环网架构、天枢智能实验中心，技术平台分享给合作伙伴 [3] 2025年后续新品规划 - 长安启源A06：搭载天枢智能系统，支持800V碳化硅平台+6C闪充 [3] - 长安启源Q05：配备宁德时代电池，纯电续航506km，首搭激光雷达和4nm天玑芯片 [3] - 深蓝L06：全球首发3纳米座舱芯片，首搭磁流变技术，全系标配激光雷达 [3] - 阿维塔12四激光版：提供纯电与增程双动力，已于10月18日开启预售 [4] 战略合作与生态建设 - 与京东集团达成战略合作，覆盖阿维塔、深蓝汽车、长安启源等品牌 [4] - 联合开发新能源无人智能化车型及智慧物流供应链解决方案 [4] - 长安凯程与京东物流合作开发智慧物流车，推动行业标准制定与技术应用创新 [4]

新兴产业规划 - 机器人业务布局采用"1+N+X"战略，聚焦智能汽车机器人技术，并与头部合作伙伴共同研发人形机器人，突破"大脑"、"能源"、"驱动"等核心技术 [1] - 飞行汽车领域计划于2030年推出产品并实现商业化运营 [1] - 无人商用领域将探索无人清扫车、无人农机、外骨骼等 [1] 三大战略计划推进情况 - 新能源"香格里拉"计划：1-9月全球新能源销量达72.4万辆，同比增长59.7% [2] - 新能源品牌阿维塔定位"新豪华"品牌，价格覆盖20万-70万元，已连续7个月交付破万 [2] - 新能源品牌深蓝汽车定位"年轻科技运动品牌"，价格覆盖15万-30万元，其全球大单品深蓝S05连续4个月销量破万 [2] - 新能源品牌长安启源聚焦主流用户，价格覆盖8万-25万元，其车型长安启源Q07月销稳定过万 [2] - 智能化"北斗天枢"计划：近五年累计研发投入610亿元，研发团队超2.4万人，全球专利超2万件 [2] - 建成全球领先的中央环网架构SDA和智能网联测试中心天枢智能实验中心 [2] - 发布"新长安·新安全——天枢智能"品牌，提出"泛安全"理念，推动向主动智能安全转变 [2] - 全球化"海纳百川"计划：1-9月海外销量46.5万辆，同比增长10.7% [2] - 累计主导或参与制定国际、国家标准229项 [2] 与京东集团战略合作 - 中国长安汽车集团与京东集团建立全面战略合作关系，旗下多个品牌与京东零售、物流等板块签署协议 [3] - 合作内容包括共同探讨城市智慧物流车辆与智能运营系统建设，联合开展新能源无人智能化车型的设计、开发与生产 [3] - 长安凯程与京东物流将深度定制开发智慧物流车，推动技术验证迈向规模化应用 [4] - 合作将推动智慧物流车行业标准制定、技术开发与场景应用创新 [4] 后续新品发布 - 长安启源A06车型应用天枢驾驶辅助、座舱和底盘，支持800V碳化硅平台与6C闪充，已于9月28日开启全球先享预定 [5] - 长安启源全新Q05基于全新平台打造，配备宁德时代电池，支持3C快充，纯电续航506km，并首搭激光雷达与4nm天玑汽车座舱芯片，已开启盲订 [6] - 深蓝汽车L06全球首发搭载3纳米车规级座舱芯片，为首个量产搭载磁流变的车型，全系标配激光雷达 [6] - 阿维塔12四激光版于10月18日开启预售，提供纯电与增程双动力，计划于10月28日正式上市 [6]

财务业绩表现 - 第三季度公司营业收入为422.36亿元，同比增长23.36% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为7.64亿元，同比增长2.13% [1] - 前三季度公司累计营业收入为1149.27亿元，同比增长3.58% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为30.55亿元，同比下降14.66% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20.18亿元，同比增长20.08% [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为15.55亿元，同比下降64.61% [2] 运营与销售数据 - 前三季度公司销量为206.6075万辆，同比增长8.46% [4] - 前三季度自主品牌销量为175.0414万辆，同比增长10.47% [4] - 前三季度新能源汽车销量为72.4249万辆，同比增长59.72% [4] - 前三季度销售费用同比增长56.25%，主要因新能源销量提升导致销售服务费增加及新品上市推广等广告费用增加 [2] 资产负债与现金流 - 截至2025年9月30日，公司总资产较上年度末下降10.83% [2] - 截至2025年9月30日，公司应付账款较2024年12月31日减少38.28%，主要因贯彻落实国家政策缩短供应商支付账期 [3] - 截至2025年9月30日，公司应收账款较2024年12月31日增长112.32%，主要因应对激烈市场竞争加大对经销商支持力度 [3] - 截至2025年9月30日，归属于上市公司股东的所有者权益为771.36亿元，较上年度末增长0.73% [2] 非经常性损益与政府补助 - 前三季度公司计入的政府补助为5.08亿元，其中第三季度计入4801万元 [3] - 前三季度非经常性损益项目合计为10.37亿元，其中计入当期损益的政府补助为5.08亿元 [4] 战略投资与合作 - 公司拟出资2.5亿元（出资比例24.95%）参与设立重庆长渝信和私募股权投资基金，基金总认缴出资额为10.02亿元，投资方向聚焦汽车产业链智能化项目及新能源汽车产业链 [5] - 中国长安汽车集团有限公司与京东集团签署战略合作协议，旗下五大品牌与京东零售、京东物流等板块签署合作协议 [5] 二级市场表现 - 截至10月24日收盘，公司股价报12.72元/股，当日上涨2.75%，总市值为1261.07亿元 [6] - 公司动态市盈率为30.96，静态市盈率为17.23，市净率为1.64 [7]

新兴产业规划 - 机器人业务实施"1+N+X"战略布局智能汽车机器人技术 联合头部伙伴突破人形机器人核心技术 [1] - 飞行汽车领域计划于2030年推出航线飞行汽车产品并实现商业化运营 [1] - 无人商用领域将结合市场研判探索无人清扫车和无人农机等应用场景 [1] 新能源业务 - 全力推进"香格里拉"计划 打造阿维塔 深蓝汽车 长安启源三大全球数智新能源品牌 [1] - 今年1-9月全球新能源销量达72.4万辆 同比增长59.7% [1] - 阿维塔定位原创设计智能新豪华 产品价格20万-70万元 已连续7个月交付破万 [1] - 深蓝汽车定位年轻科技运动 产品15万-30万元 深蓝S05连续4个月销量破万 [1] - 长安启源聚焦新主流用户 产品8万-25万元 长安启源Q07月销稳定过万 [1] 智能化发展 - 持续推进"北斗天枢"计划 近五年累计投入研发资金610亿元 [2] - 构建"六国十地"研发布局 研发团队规模超过2.4万人 全球专利数量超过2万件 [2] - 打造中央环网架构SDA和智能网联测试中心天枢智能实验中心 并向合作伙伴分享技术平台 [2] - 发布"新长安·新安全——天枢智能"品牌 提出"泛安全"理念 [2] 全球化与新品规划 - 加速推进"海纳百川"计划以提升全球影响力 [3] - 长安启源A06作为天枢智能重要承载车型已于9月28日开启全球先享预定 即将正式上市 [3] - 长安启源全新Q05已开启盲订 [3] - 深蓝汽车全新产品深蓝L06拥有三大黑科技 [3] - 阿维塔12四激光版于10月18日开启预售 计划10月28日正式上市 [3]

新兴业务规划 - 机器人业务采用"1+N+X"战略布局，联合头部合作伙伴研发人形机器人，突破大脑、能源、驱动等核心技术 [1] - 飞行汽车领域计划于2030年推出航线飞行汽车产品，实现商业化运营 [1] - 无人商用领域积极探索无人清扫车、无人农机、外骨骼等 [1] 三大战略计划进展 - 新能源"香格里拉"计划：1-9月全球新能源销量72.4万辆，同比增长59.7% [2] - 阿维塔品牌定位新豪华汽车，价格覆盖20万-70万元，连续7个月交付破万 [2] - 深蓝汽车品牌定位年轻科技运动，价格覆盖15万-30万元，深蓝S05连续4个月销量破万 [2] - 长安启源品牌聚焦主流用户，价格覆盖8万-25万元，长安启源Q07月销稳定过万 [2] - 智能化"北斗天枢"计划：近五年累计研发投入610亿元，研发团队超2.4万人，全球专利超2万件 [2] - 建成SDA中央环网架构和天枢智能实验中心，技术平台分享给合作伙伴 [2] - 发布"新长安·新安全——天枢智能"品牌，提出泛安全理念 [2] - 全球化"海纳百川"计划：1-9月海外销量46.5万辆，同比增长10.7% [3] - 累计主导或参与制定国际、国家标准229项 [3] 2025年新品规划 - 长安启源A06：搭载天枢驾驶辅助、座舱和底盘，配备800V碳化硅平台+6C闪充，已于9月28日开启预定 [3] - 长安启源Q05：基于全新平台，配备宁德时代电池，支持3C快充，纯电续航506km，搭载激光雷达和4nm天玑芯片，已开启盲订 [3] - 深蓝L06：全球首发3纳米车规级座舱芯片，首搭磁流变技术，全系标配激光雷达 [3] - 阿维塔12四激光版：10月18日开启预售，提供纯电与增程双动力，10月28日正式上市 [3]