行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但提出了多个细分领域的投资观点和重点关注标的 [4] 报告核心观点 - "双十一"电商销售呈现平稳增长，渠道侧即时零售表现突出，实现高速增长 [2][4] - 从品类看，服装鞋帽、化妆品、金银珠宝等品类表现较好，而家电等品类受高基数影响增速放缓或转负 [2][4] - 投资主线围绕金价坚挺背景下的珠宝龙头、估值较低的新消费、超市调改机会以及消费与科技结合的趋势展开 [4] "双十一"总体表现 - 2025年"双十一"大促全期（10月7日-11月11日）全网电商销售总额达16950亿元，同比增长14.2% [4] - 综合电商平台销售额为16191亿元，同比增长12.3%，天猫、京东、抖音位列前三 [4] - 即时零售销售额为670亿元，同比大幅增长138.4%，美团闪购、淘宝闪购、京东秒送位列前三 [4] - 社区团购销售额为90亿元，同比下降35.3% [4] - 10月实物商品网上零售额同比增长4.9%，增速较9月放缓2.4个百分点 [4] 快递单量 - 10月21日至11月11日期间，全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件 [4] - 日均揽收量达6.34亿件，为日常业务量的117.8% [4] - 旺季单日业务量峰值达7.77亿件，刷新单日业务量纪录 [4] 分品类表现 - 10月社会消费品零售总额中，服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长6.3%，化妆品类同比增长9.6%，金银珠宝类同比大幅增长37.6%，增速均较9月有所提升 [4] - 家电和音像器材类零售额同比下降14.6%，家具类零售额同比增长9.6%，但增速较9月有所放缓 [4] - 各平台大促启动时间普遍较上年提前约一周，导致消费需求进一步前置至10月释放 [4] 折扣与补贴 - 2025年"双十一"平台促销规则简化，总体折扣力度平稳 [4] - 淘天、京东、美团等平台加大对即时零售的补贴力度，有效带动了该渠道的大幅增长 [4] 投资观点与重点关注标的 - 金价保持坚挺，珠宝龙头公司已完成提价，重点关注老铺黄金、菜百股份、潮宏基、周大福、六福集团等标的 [4] - 市场风格变化，新消费领域估值较低且景气度高，值得关注，重点关注古茗，受益标的包括蜜雪冰城 [4] - 关注超市行业的调改机会，重点关注步步高、汇嘉时代、重庆百货、永辉超市、家家悦等标的 [4] - 消费与科技结合仍是重要产业趋势，重点关注小商品城、康耐特光学、天立国际控股，受益标的包括凯文教育 [4] 重点公司盈利预测 - 报告附录提供了社服零售行业重点公司的盈利预测及估值数据，涵盖黄金珠宝、电商、超市、百货、专业连锁、免税、酒店、餐饮、景区、OTA、人力资源服务、教育等多个细分领域 [5][6]

文章核心观点 - 上海静安区在进博会期间展示了从“采购大户”向“国际枢纽+产业创新+营商服务”立体形象的转型，致力于成为全球企业的战略合作伙伴[1][13] - 区域发展重点从吸引外资的物理集聚，升级为通过深度绑定、共担风险来激活产业生态，将功能优势转化为企业核心竞争力[4][12] - 通过精准的营商服务和全球服务商计划，构建连接国内与国际市场的“双向快车道”，支持企业从“来中国”到“走世界”[5][8] 跨国公司总部与功能升级 - 欧莱雅在进博会官宣与华山医院共创皮肤科学实验室，显示其不仅寻找商机更旨在获取中国本土的创新灵感[2] - 嘉吉、淡水河谷等企业以其区域总部或亚太研发中心身份，在进博会上发布亚洲战略、签署全球订单、搭建跨界合作平台[4] - 静安区已集聚142家跨国公司总部和6100多家外资企业，总部经济密度、全球品牌集中度和外向型经济比重稳居上海第一[4] - 区域从“总部经济”物理集聚地升级为跨国企业战略决策与创新策源的功能性高地，通过搭建政医企协同实验室等平台破解研发到商业化的难题[4] 营商服务与双向投资促进 - 新西兰口腔护理品牌格润安通过静安的孵化培育服务在国内市场站稳脚跟，并在进博会期间与上海嘉会医疗等签署战略合作备忘录[5] - 德国珠宝品牌杰作借助进博会与张园保税仓联动机制，价值不菲的展品一天内从欧洲运抵会场，实现“展品变商品”的高效流转[5] - 静安推出全球服务商计划，集聚法律、会计、咨询等专业服务机构，为国内企业提供对接国际规则和市场的“基础设施”[8] - 服务从准入许可、跨境数据流动到研发合作、市场拓展，精准解决企业痛点，将外资的“全球战略”转化为“本土动能”[8] 产业生态与区域发展战略 - 进博会设置三大特色展位：全球服务商联合展区、“美创静界”展区、张园展区，构建“产业+文化+消费”立体展示矩阵[9][11] - 张园展区以“首发+保税”模式，构建“国际品牌首秀场+本土品牌出海港”双向赋能的新生态[9] - 区域产业逻辑为高端服务为基底、消费科技为引擎，依托欧莱雅等头部企业推动高端消费品贸易增长与“消费+科技”融合创新[12] - 官方宣布将从三方面助力企业发展：打造制度型开放新高地、推动高端服务与科技创新“双轮驱动”、持续优化营商环境[12]

权益类基金发行势头 - 中欧价值领航混合基金于10月16日发行首日即结束募集，募集上限为20亿元，最终净认购金额达19.7亿元 [1][2] - 本周（10月20日至10月26日）全市场共有30只公募基金开启认购，其中权益类基金为23只，占比达76.67% [3] - 今年三季度以来，已有超过10只主动权益类基金募集规模超过10亿元，易方达价值回报和中欧核心智选募集规模均超20亿元 [3] 基金经理与持仓配置 - 中欧价值领航拟任基金经理蓝小康为百亿元级基金经理，其管理的中欧红利优享A份额任职回报达170.24%，年化回报率14.15% [2] - 蓝小康持仓重点布局在紫金矿业、新华保险、中国人寿等以港股为主的传统产业龙头股 [2] - 基金经理蓝小康在二季报中指出市场仍会上行，传统产业龙头公司的业绩改善更为确定 [2] 次新基金业绩表现 - 部分科技、资源类主题型次新基金近期业绩领先，泰康资源精选A类份额自8月12日成立以来净值增长率达23.28% [4] - 中金精选A类份额自6月30日成立以来净值增长率达25.2%，永赢先锋半导体智选A类份额在9月12日成立后一个多月内净值增长率达20.76% [4][5] - 偏股混合型基金中，中欧信息科技A年内收益率最高，达94.68%，而华富医疗创新C年内收益率为-13.39%，业绩首尾差异明显 [5] 行业投资前景与机构观点 - 随着三季报披露，基金经理对未来科技投资前景依然看好，同时关注顺周期品种及消费+科技方向的投资机会 [1][5] - 摩根资产管理指出半导体、算力、人工智能基础设施和新能源等高景气度成长板块表现强劲，市场近期进入整固行情 [6] - 金鹰基金认为当前不会产生明显风格切换，市场风格更多是科技与价值风格的再平衡，科技仍是中长期主线，需聚焦有业绩的品种 [6]