本报记者 倪 浩 丁雅栀 编者的话：美国取消跨境电商小额包裹免税政策的代价正直接砸向本国民众。近日陆续有外媒爆出，8 月29日美国实施上述新政后，大量美消费者在网购商品后意外收到关税引发的"附加账单"，激起广泛不 满。美国关税政策调整被普遍认为主要针对中国跨境电商，不过，对于当前的情形，有中国跨境电商从 业者告诉《环球时报》记者，中美经济深度互依，美方任何单边贸易保护政策都将通过产业链涟漪"回 旋"至本国国内。 "意外的账单"寄向美消费者 美国《华尔街日报》15日报道称，美国政府取消跨境电商 小额包裹免税政策后，不少美国消费者在网购时会非常意外地收到一张数额颇高的关税账单，让他们措 手不及。 科罗拉多州的食品店老板安东尼·德索萨本月在等待每年一度从加拿大寄来的烤箱替换零件。这些零件 价值约640美元。在包裹送达前，他收到联合包裹服务公司的一封电子邮件，称他欠下1196.12美元 的"政府收费"和128.17美元的"报关费"。但该账单没有详细说明关税是如何计算的。 德索萨坦言，他一开始以为自己遭遇了骗局，"想象一下这样的场景：你点了一份20美元的披萨，结果 在货送达时收到一张57美元关税账单，因为披萨里的意大利 ...

执法检查行动 - 新疆乌苏市市场监管局开展知识产权保护专项执法检查 检查经营主体60户次 抽查商品30余件 [1] - 立案查处涉嫌知识产权违法案件3件 重点打击假冒专利和商标侵权行为 [1] - 检查覆盖食品药品 家居用品 服装鞋帽 儿童玩具 电子产品等重点领域 [1] 检查方式与范围 - 执法聚焦大型商超 专业市场 校园周边 电商线下体验店等重点场所 [1] - 通过现场检查 抽样送检 查验进销货台账 核对专利商标标识等方式开展稽查 [1] - 对存疑商品进行证据固定和抽样送检 核查商标侵权 假冒专利 虚假宣传等违法行为 [1] 宣传教育措施 - 向市场开办方和经营主体发放宣传资料 开展专利商标地理标志法律知识宣传 [1] - 引导市场主体增强知识产权法律意识 督促把好商品准入关 [1] - 鼓励建立知识产权商品索证制度 强化源头管控 [1]

跨境电商产业生态建设 - 创新构建"双采双售、双仓双清"服务体系 通过建立国内外采购销售网络和境内外仓储联动 为企业提供降本增效及高效流通服务 [1][2] - 搭建0.9万平方米国际跨境电商监管场地 支持9610、9710等跨境电商出口业务发展 [2] - 开通"绥芬河—莫斯科""绥芬河—乌苏里斯克"跨境电商对俄物流专线 结合陆空联运模式强化物流保障能力 [3] 贸易规模与增长表现 - 跨境电商贸易规模连续三年同比增长30%以上 [3] - 跨境电商出口贸易额突破20亿元 同比增长31.4% [7] - 出口包裹量达1891.96万件 同比增长198.63% [7] 商品供应链拓展 - 俄罗斯进口商品一手货源商从82家增至146家 实现翻倍增长 [5] - 集结超3000款俄货零售及经销权 覆盖日用百货、数码产品、服装鞋帽等多领域 [3][5] - 承接阿里速卖通、ozon、wb、yandex等电商平台货物 实现国内华南、华东、华北等地区对俄货源承接 [3] 销售渠道与业绩 - 通过"直播电商+实体展销"双线推动 在全球数贸会、中俄博览会等官方展会展示商品 [5] - 2024年1-7月以俄货为主的电商网零额达10.6亿元 网零量达6662万件 创同期历史新高 [5] 通关效率优化 - 与海关建立沟通联动机制 取消跨境电商出口海外仓企业备案 [7] - 为跨境电商货物开通"绿色通道" 简化单证申报手续 保障出口货物零滞留 [7] - 在全省率先搭建跨境电商三级数据节点 提升数据传输效率 [7]

跨境电商产业发展 - 创新构建"双采双售、双仓双清"服务体系 有力支撑跨境电商产业生态持续优化[1] - 在全国首创"双采双售、双仓双清"跨境电商服务体系 建立面向国内外的采购和销售网络 依托"国内边境仓+境外海外仓"联动 为企业提供降本增效、高效流通、双向清关等服务[3] - 跨境电商贸易规模连续三年同比增长30%以上[5] 物流与基础设施 - 搭建0.9万平方米绥芬河国际跨境电商监管场地 全力支持跨境电商9610、9710等跨境电商出口业务发展壮大[3] - 开通"绥芬河—莫斯科"、"绥芬河—乌苏里斯克"跨境电商对俄物流专线 结合陆空联运模式 强化跨境电商物流保障能力[5] - 持续优化跨境电商通关时效 与海关建立沟通联动机制 取消跨境电商出口海外仓企业备案 开通"绿色通道" 简化单证申报手续 保障跨境电商出口货物零滞留[9] 贸易规模与增长 - 跨境电商出口贸易额已突破20亿元 同比增长31.4%[9] - 出口包裹量达1891.96万件 同比增长198.63%[9] - 以俄货为主的电商网零额达10.6亿元 网零量达6662万件 均创同期历史新高[8] 货源与商品拓展 - 俄罗斯进口商品一手货源商从82家翻倍增长至146家 集结超3000余款俄货零售及经销权[8] - 承接阿里速卖通、ozon、wb、yandex等各大电商平台货物 实现国内华南、华东、华北等地区对俄跨境货源承接 商品种类涵盖日用百货、数码产品、服装鞋帽等多领域[5]

行业销售表现 - 2025年6月全国服装鞋帽、针纺织品类商品零售额达1275.4亿元，环比增长4.08%，同比增长1.9% [1] - 2025年1-6月行业累计零售额7425.9亿元，同比增长3.1% [1] - 统计数据显示2015-2025年期间行业持续保持增长态势 [1]

关税政策实施情况 - 2024年上半年美国实际平均进口税率仅较2023年底上升6.6个百分点 明显低于市场预期 [1] - 进口结构变化及应税商品占比偏低是关税征收力度不及预期的主要原因 [1] - 下半年新关税税率实施及行业关税落地将推动实际进口平均税率进一步抬升 [1] 海外出口商定价行为 - 4月对等关税落地后 除能源与食品外 美国其他商品进口价格指数未出现明显回落 [2] - 美元持续走弱背景下海外出口商存在降价行为 但幅度被汇率因素抵消 [2] - 美国进口成本整体未下降 关税成本主要由美国企业和消费者承担 [2] 企业成本传导机制 - 截至6月美国企业端承担约63%的关税成本 消费者承担比例低于40% [2] - 企业提价进度偏慢 随着库存消化和政策不确定性下降 下半年提价行为可能加速 [2] - 消费者价格敏感性提高可能限制企业转嫁成本能力 部分关税成本或将长期由企业承担 [2] 通胀影响评估 - 汽车零部件、新车、服装鞋帽、家具等进口依赖度较高的商品类别关税传导尚不明显 [3] - 若实际进口税率上升10% 在需求稳定情境下将推升PCE同比增速至3.1% 核心PCE至3.4% [3] - 需求明显回落将缓解通胀压力 当前"慢热"通胀为美联储9月降息提供操作空间 [3]

关税政策实施情况 - 上半年美国实际平均进口税率仅较2024年底上升6.6个百分点 明显不及市场预期 [1] - 进口结构变化及应税商品占比偏低是征收力度不足的主要原因 [1] - 下半年新关税税率实施后 实际进口平均税率预计进一步抬升 [1] 海外出口商定价行为 - 4月对等关税落地后 除能源与食品外美国进口价格指数无明显回落 [2] - 美元持续走弱背景下海外出口商虽有降价 但幅度被汇率因素抵消 [2] - 美国进口成本总体稳定 关税成本主要由美国企业和消费者承担 [2] 企业成本传导机制 - 截至6月企业端承担约63%关税成本 消费者承担比例低于40% [2] - 企业提价速度偏慢 库存消化及政策不确定性下降将推动后续提价 [2] - 消费者价格敏感性上升可能限制企业成本转嫁能力 [2] 通胀影响测算 - 若实际进口税率上升10% 可能推升PCE同比增速至3.1% 核心PCE至3.4% [3] - 汽车零部件、新车、服装鞋帽等高进口依赖品类关税传导尚不明显 [3] - 需求明显回落可缓解通胀压力 当前"慢热"通胀为美联储9月降息创造空间 [3]

股价表现 - 8月21日收盘价0.2港元/股 单日上涨8.7% 成交量151.2万股 成交额30.29万港元 振幅24.46% [1] - 近一个月累计涨幅170.59% 今年以来累计涨幅253.85% 显著跑赢恒生指数25.45%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年4月30日营业总收入7167.39万元 同比增长7.47% [1] - 归母净利润502.68万元 同比大幅增长322.79% [1] - 毛利率28.95% 资产负债率90.22% [1] 行业估值 - 原材料行业市盈率TTM平均值21.73倍 行业中值6.37倍 [2] - 公司市盈率27.18倍 高于行业中值 行业排名第30位 [2] - 同业对比：大成生化科技1.13倍 骏东控股1.23倍 中木国际2.19倍 中国三江化工3.85倍 武汉有机4.81倍 [2] 公司背景 - 2014年注册成立 2015年港股上市 曾用名滴达国际控股有限公司 [2] - 主营业务包括高端生物肥料销售 化肥原料（含煤炭）贸易 化肥相关产品及大众消费品（服装鞋帽/钟表/手机配件）销售 [2] - 现任董事局主席孟广银（2018年4月就任） 首席财务官刘国庆 执行董事包括刘加强（2017年10月就任）和李东坡（2022年12月就任） [2]

出口表现结构分析 - 2025年上半年中国出口整体稳中有增，累计同比增长5.9% [9] - 新兴经济体（东盟、印度、非洲、中东）是核心增长引擎，拉动整体出口4.7个百分点 [9] - 非美发达经济体（欧盟、英国、日本）提供适度支撑，共拉动1.4个百分点 [9] - 电子设备与零部件、机械制造及部分消费品（玩具、手机、珠宝首饰）出口表现较好 [2][12] 国别与商品交叉表现 - 对新兴经济体出口同比增长9.6%，中间品拉动2.4个百分点，资本品拉动1.0个百分点，消费品拖累3.7个百分点 [21] - 锂电池、矿物与金属、化学品、电气设备和机械设备是对新兴经济体出口的主要贡献商品 [21] - 对非美发达经济体出口同比增长6.7%，消费品拉动2.7个百分点，中间品和资本品分别拉动1.9和0.7个百分点 [28] - 锂电池、玩具、电气设备、跨境电商、车辆整机、手机电脑和服装鞋帽表现突出 [28] 出口增长驱动因素 - 美国进口增速冲高至31.7%，但主要由欧盟药品和瑞士黄金进口推动，并非普遍性"抢进口" [35][40] - 中国对东盟出口并非纯粹"转口"，而是供应链协同，东盟进口中国生产资料加工后出口 [46][54] - 对中东、非洲和欧盟出口走强主因当地需求改善，而非应对美国关税的"抢转口" [62] "抢出口"效应评估 - "抢出口"仅贡献7月出口增速的2个百分点，约占总增速7.2%的30% [68] - 外部附加值率较高的行业占比64.9%，限制"抢转口"对整体出口的拉动 [68] 未来出口展望 - 美国实际进口未达理论平衡点，后续进口仍有提升空间 [78][79] - 欧盟进口与需求已达平衡点，进口增速或回落5-6个百分点 [81] - 短期关税或拖累中国出口2个百分点，但中期新兴经济体投资需求（如南非投资增速从-17%升至4%）和城镇化将支撑出口韧性 [90][94] - 中国在非洲份额从5%提升至20%，替代欧盟份额（从35%降至27%） [107] - 新兴市场中产阶级扩张推动高附加值消费品（车辆、跨境电商）出口占比提升 [124][125]

固定资产投资 - 1—7月上海全社会固定资产投资同比增长6 0% [1] - 城市基础设施投资同比增长16 9% [1] - 工业投资同比增长22 5% [1] - 房地产开发投资同比增长3 3% [1] - 第一产业投资同比增长19 2% [1] - 第二产业投资同比增长22 2% [1] - 第三产业投资同比增长2 8% [1] - 全市投资实际到位资金同比增长2 5% [1] 工业生产情况 - 1—7月上海规模以上工业企业完成工业总产值22479 30亿元 同比增长5 6% [1] - 工业产销率为99 0% 与去年同期持平 [1] - 规模以上工业企业完成出口交货值4558 67亿元 同比增长8 4% [1] 社会消费品零售 - 1—7月上海社会消费品零售总额9551 79亿元 同比增长2 5% [1] - 商品零售额8409 84亿元 同比增长3 3% [1] - 餐费收入1141 95亿元 同比下降2 9% [1] 限额以上商品零售 - 粮油食品类零售额842 76亿元 同比增长10 1% [2] - 服装鞋帽针纺织品类零售额1915 43亿元 同比增长3 3% [2] - 化妆品类零售额762 52亿元 同比增长5 0% [2] - 金银珠宝类零售额238 10亿元 同比增长1 5% [2] - 日用品类零售额739 56亿元 同比下降0 8% [2] - 家用电器和音像器材类零售额295 52亿元 同比增长22 4% [2] - 文化办公用品类零售额290 69亿元 同比增长15 4% [2] - 通讯器材类零售额469 93亿元 同比增长9 2% [2] - 汽车类零售额900 53亿元 同比下降10 3% [2]