行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为强于大市（维持）[5] 核心观点 - 2026年1-9月全国规模以上工业企业利润总额60,337.4亿元，同比+15.5%，较1-8月小幅回落0.2个百分点，继续保持较快增长；9月单月规模以上工业企业利润同比+14.4%，较8月增速提升10.2个百分点[1] - 2026年1-9月全国规模以上工业企业营业收入1,062,066.0亿元，同比+6.6%，增速与1-8月持平[1] - 消费品制造业利润表现延续分化，烟草制品、纺织业、造纸业和化纤制造业利润同比正增长，家具、文娱用品制造等行业利润端仍承压[2][3] - 建议关注商贸零售领域潮玩、古法金、国货美妆等情绪消费赛道，以及运动服饰领域产品力与研发能力强、渠道布局多元化的功能性服饰企业[3] 各细分行业利润表现 - 13个消费品制造大类行业中，4个行业利润同比正增长：烟草制品业+2.4%、纺织业+7.2%、造纸和纸制品业+15.3%、化学纤维制造业+81.7%，其余9个行业利润同比下滑[2] - 酒饮料茶制造业利润降幅由同比-34.7%收窄至-14.3%，收窄20.4个百分点[2] - 烟草制品业利润增速由同比+0.1%提升至+2.4%，扩大2.3个百分点[2] - 化学纤维制造业利润增速由同比+107.7%回落至+81.7%，回落26.0个百分点[2] - 造纸和纸制品业利润增速由同比+23.6%回落至+15.3%，回落8.3个百分点[2] - 纺织业利润增速由同比+11.9%回落至+7.2%，回落4.7个百分点[2] - 食品制造业利润由同比+1.6%转为同比-0.5%，由正转负[2] - 文教工美体育娱乐用品制造业、木材加工业、纺织服装业、皮革毛皮羽毛及制品和制鞋业、印刷和记录媒介复制业利润降幅分别同比扩大4.3个百分点、3.6个百分点、1.2个百分点、2.4个百分点及2.3个百分点[2] - 农副食品加工业、家具制造业利润同比分别为-17.3%、-51.3%，较1-8月基本持平[2] 投资建议 - 商贸零售：消费分级时代，潮玩、古法金、国货美妆等情绪消费赛道景气度高企，建议关注具备全产业链布局能力、IP资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头，注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业，以及强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头[3] - 运动服饰：政策支持+健康意识提升+赛事经济等多因素推动运动服饰需求增加，建议关注产品力与研发能力强、渠道布局多元化的功能性服饰企业[3]