又到年底，你担心被裁员吗？ 最近是不是总刷到这种消息：AI即将取代很多岗位，你的工作饭碗不保了？搞得人心惶惶。 前些天，麻省理工发了份报告，说AI在美国已经能替代接近12%的劳动力。最先被冲击的，不是码农，而是那些整天做表、写报告、走流程的人。说白 了，很多你以为靠经验垒起来的工作，机器学起来可能更快。 今年亚马逊、微软、谷歌这些科技巨头，都开启了史无前例的大裁员。根据layoffs.fyi统计，2025年美国科技行业裁员已超11万人。 12月12日，更强悍的GPT-5.2 上线，更加剧了很多美国打工人的危机感。 回头看看咱们这儿，气氛就有点微妙。 AI工具的普及率倒是挺高的，毕马威的数据显示，中国职场AI工具使用率高达93%。阿里千问上个月刚入场，号称"会聊天能办事的个人AI助手"，宣称全 面对标ChatGPT。最近月活冲上3000万，排名第四，紧跟排名第三的腾讯元宝。 看起来热火朝天，但很多打工人心里头，却没啥"要被取代"的实感。 为什么？原因可能有点扎心：不是你的工作太安全，而是国内的AI本事还不够硬，没到抢饭碗的级别。 你的效率没飞升，因为工具也在"摸鱼" 大家都在说AI 能救命，能帮忙加班、写报告、 ...

行业现象：传统商超衰退与新零售崛起 - 传统大超市如沃尔玛、永辉、世纪华联等正在不断消失，从商业中心撤离 [1] - 与此同时，盒马、奥乐齐、京东七鲜、山姆会员店及本土新零售品牌正在快速扩张，势头之猛近乎“接盘旧址” [1][3] - 这并非短期行情，而是一场关于商业逻辑和消费意识全面更新的社会现象 [3] 传统商超衰退的核心原因 - 衰退核心并非消费降级或经济问题，而是“卖法不对”，即购物体验不佳 [4] - 传统超市逻辑仍停留在“货品多、渠道全、品牌大”，依赖大面积货架、冗余陈列和重复SKU [4] - 其选品逻辑由供应商主导，例如饮料区和零食区堆满愿意支付促销费或返利高的品牌，而非基于市场口碑 [6] - 这种模式让消费者感觉商品看似很多，但真正想买的很少，缺乏惊喜感和性价比，形成“不值得逛”的认知 [6] 新零售成功的核心逻辑 - 成功的关键并非装修或模式新颖，而是“更懂人”，让消费者购物更省力、更确定、更有获得感 [7] - 通过模式创新实现效率提升，如盒马的“在线+线下+餐饮一体化”、奥乐齐的“硬折扣+全球供应链”、京东七鲜的“即时配送+会员优惠” [7] - 核心原则是“让消费者少花脑细胞”，提供经过筛选的商品，减少选择纠结，价格透明，体验愉悦 [7][9] - 新零售重视“选择质量”而非“选项数量”，商品动销快、更新频、体验足，货架逻辑简洁 [9] 行业转型的本质：效率革命 - 行业洗牌是一场“效率革命”，而非周期性变化 [10] - 竞争关键在于掌握供应链效率、降低库存压力、压缩商品流转时间、实现精准信息匹配，从而获得成本优势和用户粘性 [10] - 传统超市依赖“大卖场规模化”，供应链与陈列链条复杂，导致时间与价格成本层层上升，商品更新慢，决策迟缓，只能依赖促销 [10] - 新兴零售将效率做到极致，缩短供应链，利用数字化技术进行选品和库存管理，甚至通过会员制和数据分析预判需求 [12] - 竞争核心是“谁能更快把正确的好东西放到消费者的手里”，旧模式是被时间淘汰 [12] 零售行业的未来趋势 - 行业正从规模扩张时代跨入价值留存时代，未来零售不是“卖得多”，而是“留得住” [13] - 成功品牌将是能让顾客习惯用它解决生活中最真实、最频繁需求的品牌，消费者寻找的是最放心的地方，而非最便宜的地方 [13] - 零售的本质正从购物通道转变为生活效率工具，越能节省时间、判断成本和情绪成本的零售，粘性越强 [15] - 越能制造惊喜、更新供应、拓宽体验边界的零售，复购力越强 [15] - 未来赢家是能真正站在消费者生活侧，而非供应链侧的企业 [15] - 行业根本性转型是从规模竞争到价值竞争，从“卖商品”到“卖确定感”，从“逛超市”到“解决生活需求” [16] - 真正永不倒下的，是始终能让消费者觉得“最省心、最划算、最值得”的品牌 [18]

核心业绩表现 - 2025年第三季度交付量达87,071台，创历史新高，同比增长40.8%，环比增长20.8% [7][9] - 2025年第三季度营收达217.9亿元，创历史新高，同比增长16.7%，环比增长14.7% [7] - 2025年第三季度综合毛利率为13.9%，整车毛利率为14.7%，均创近三年新高 [10] - 2025年第三季度现金储备达367亿元，环比大幅增长近百亿，实现正向经营性现金流和自由现金流 [12] - 2025年第三季度净亏损为34.8亿元，同比收窄31.2%；非公认会计准则下调整后净亏损为27.35亿元，同比收窄38.0% [14] 效率提升与成本优化 - 供应链优化与自研神玑NX9031芯片落地带来单车成本下降 [10] - 产品结构优化，高毛利车型占比提升，其中全新ES8毛利率超20%，ES6和EC6达到或超过25%，乐道L60保持在15%—20%区间 [10] - 组织瘦身、费用严控等管理举措开始生效 [10] - 运营资本管理进步，库存控制、资金周转效率提升 [12] 多品牌战略与产品布局 - 三大品牌形成协同效应：蔚来品牌交付约3.69万辆，乐道品牌约3.77万辆，萤火虫品牌约1.25万辆，覆盖10万至80万元价格区间 [10] - 2025年10月交付新车40,397台，同比增长92.6%；1-10月累计销量达24.15万辆，已超越2024年全年业绩，预计2025年全年交付将突破32万辆 [10] - 多品牌战略在扩大市场覆盖的同时也带来挑战，三季度平均售价降至22.05万元，同比减少4.9万元，主要受低价位萤火虫品牌销量占比提升影响 [27] 盈利路径与结构性挑战 - 公司盈利之路分为三级台阶，目前已实现“毛利转正”和“经营现金流转正”，但距离“净利润转正”的最终目标仍有距离 [14] - 重资产布局带来沉重负担，截至10月31日，公司在全球建成3,614座换电站、4,801座充电站和27,396根充电桩，这些能源网络是持续的成本中心 [15][16] - 研发投入与销售服务渠道维护费用规模依然巨大，深层结构性成本尚未被“效率革命”完全触及 [18][20] 未来战略与风险 - 公司未来系于三场战略赌局：技术赌局（全栈自研建立壁垒）、生态赌局（换电网络价值转化）、品牌赌局（多品牌规模突破） [23][25][27] - 外部威胁包括明年将上市的多款搭载大容量电池的增程车型，其纯电续航大幅提升，可能对坚持纯电路线的公司构成市场挤压 [27] - 内部挑战包括全新ES8需在12月实现单月1.5万台的交付目标，产能爬坡压力巨大 [27] - 第四季度交付指引为12万至12.5万台，同比增幅达65.1%至72.0%；营收预期为327.6亿至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8% [30]

文章核心观点 - 微博发布的自研开源大模型VibeThinker以15亿参数的小规模，在关键性能测试中击败了参数量大数百倍的巨型模型，实现了技术突破 [1][7] - 该模型的单次后训练成本仅为7800美元，成本效益比达到30到60倍，有望重塑行业成本结构并推动AI技术普惠化 [2][9][13] - 此次突破标志着行业可能从“参数竞赛”转向“效率革命”，为AI产业发展开辟了新路径 [3][7] 技术突破与性能表现 - VibeThinker模型参数量为15亿，通过优化模型结构和训练范式，创新性地采用“频谱到信号原理”（SSP）方法进行训练 [7] - 在AIME24、AIME25、HMMT25等高难度数学测试集上，其表现超越了参数量达6710亿的DeepSeek-R1模型，并与4560亿参数的MiniMax-M1效果接近或相当 [7] - 在LiveCodeBench v6编程算法题测试集中，VibeThinker成功追平参数量超其数十倍的模型，如Minstral.AI的Magistral-Medium-2506版本 [8] - 该模型目前专注于数学和代码等高智能应用场景，其研发重点集中于强化小模型的复杂推理能力，尚未对日常聊天能力进行优化 [8] 成本效益与行业影响 - 行业主流大模型单次后训练成本普遍在数十万美元级别，例如MiniMax M1模型成本约53.5万美元，DeepSeek R1后训练成本为29.4万美元 [10] - VibeThinker整个后训练过程仅消耗3900个GPU小时，总计算成本为7800美元，成本效益比达到惊人的30到60倍 [10][11][13] - 极低的成本门槛使强大的AI推理能力不再是大公司的专利，有望让更多中小型公司、研究机构和大学参与前沿AI创新，促进技术普惠化 [13] 微博AI战略与应用前景 - 微博已构建基于自研“知微”大模型的AI应用生态，并推出了微博智搜（月活跃用户突破5000万）和评论罗伯特（全网粉丝近200万）两大顶流AI产品 [15][16][21] - 公司计划深度融合其在心理等垂直领域积累的独特数据资产，旨在打造更洞悉公众情绪、服务社会化需求的专属模型 [17][18] - VibeThinker的技术突破有望大幅降低微博AI应用成本，优化智能搜索和实时互动场景的算力损耗，进一步释放生态创新能力 [19][20]

文章核心观点 - 微博发布的自研开源大模型VibeThinker以15亿参数的小规模，在关键基准测试中击败了参数量数百倍于己的大型模型，实现了性能与成本的重大突破 [1] - 该模型通过创新的“频谱到信号原理”（SSP）训练方法，证明了精巧的算法设计能有效挖掘小模型的推理潜力，挑战了行业对“参数规模决定能力”的传统认知 [2] - VibeThinker单次后训练成本仅7800美元，成本效益比达到30至60倍，有望推动AI产业从“规模竞赛”转向“效率革命”，降低技术门槛 [1][5][7] 技术突破与性能表现 - VibeThinker参数量为15亿，在AIME24、AIME25、HMMT25等高难度数学测试集上，其表现超越了参数量达6710亿的DeepSeek-R1-0120版本，并与4560亿参数的MiniMax-M1效果接近或相当，甚至媲美Gemini 2.5 flash和Claude Opus 4 [1][3] - 在LiveCodeBench v6编程算法题测试集中，VibeThinker成功追平了参数量数十倍于己的模型，例如Minstral.AI的Magistral-Medium-2506版本 [3] - 该模型研发重点集中于强化小模型在复杂数学与竞赛编程方面的能力，目前版本尚不适合作为日常聊天工具 [4] 成本效益与行业影响 - VibeThinker整个后训练过程（包括SFT和RL阶段）总计消耗3900个H800 GPU小时，总计算成本为7800美元 [6][7] - 相比之下，MiniMax-M1模型后训练使用512块H800 GPU训练三周，租赁成本约53.5万美元；DeepSeek R1的后训练成本为29.4万美元（不包含基础LLM开发的约600万美元） [6] - VibeThinker以不到8000美元的成本达到了需花费30万至50万美元才能企及的性能水平，成本效益比高达30到60倍 [7] - 极低的成本门槛使得强大的AI推理能力不再是科技巨头的专利，有望促进AI研究普惠化，让更多中小型公司、研究机构和大学参与前沿创新 [7] 微博AI应用生态与未来规划 - 微博已基于自研的“知微”大模型构建AI应用生态，包括月活跃用户突破5000万的“微博智搜”和拥有近200万全网粉丝的AI互动账号“评论罗伯特” [8][9] - 公司计划深度融合其在心理等垂直领域积累的独特数据资产，旨在打造一个更洞悉公众情绪、服务社会化需求的专属模型 [9] - VibeThinker有望作为核心引擎深度融入微博全业务生态，提升如微博智搜等核心AI产品的用户体验，并优化智能搜索和实时互动场景的算力成本 [10][11]

AI成为电商核心基础设施 - 人工智能在2025年双11期间已深入电商全链路，从爆品选品、直播复盘到客服舆情处理，不再是概念噱头，而是成为行业基础设施 [1] - 行业竞争逻辑正从依赖流量红利和价格战的粗放模式，转向以AI为核心的效率革命 [1] - 电商行业高度数字化的基因和完善的数据基建为AI提供了生长土壤，海量结构化数据通过AI分析转化为市场洞察和需求预测的宝贵资源 [1] AI驱动运营各环节效率提升 - 选品环节从依赖经验的直觉决策转变为AI驱动的数据决策，系统能实时抓取爆款销售数据和用户评论，结合趋势报告自动生成新品开发建议，使企业上新速度从季度加速到按天迭代 [2] - 在内容生产环节，AI生成技术通过智能工作流批量生成产品文案、营销海报和短视频素材，输出质量可达专业设计师的85分水平，满足多平台多SKU的运营需求 [2] - 数据系统从被动展示变为主动思考，能自动监测异常波动、生成根因分析和行动建议，并将任务同步至执行端，形成监测-预警-执行-反馈的闭环管理，使管理者从救火队员转变为战略决策者 [3] AI重塑行业竞争格局与个体能力 - AI工具的普及提高了行业竞争门槛，过去依靠信息差和流量套利的模式逐渐失效，系统化、数据化、智能化的经营能力成为新的竞争焦点 [3] - 行业竞争体现在企业吸收新技术和重组业务流程的速度，能够先标准化业务流程再通过AI实现规模化的企业将在行业洗牌中占据先机 [4] - AI极大地拓宽了个人的能力边界，当下的创业模式依靠超级个体加AI员工，竞争要靠素质和能力 [3] - AI正推动电商回归通过极致效率创造用户价值的商业本质，这场效率革命才刚刚开始 [4]

行业核心趋势 - 2025年人工智能赛道从“百模大战”的单一竞争格局，分化为“极限性能”与“极致普惠”两条截然相反又彼此纠缠的核心叙事 [2][3] - 行业竞争从单纯比拼参数规模的1.0时代，进入比拼算法与工程优化的“神经效率”的2.0时代 [16] 极限性能路线（规模派） - 阿里通义Qwen3-Max在多个权威基准测试中跻身全球前三，一度超越GPT-5-Chat特定版本，实现国产大模型与全球顶级玩家的“同框竞技” [3] - Qwen3-Max是参数量达万亿级别的模型，在SWE-Bench Verified上获得69.6分的世界级成绩，在AIME等高难度推理任务中取得满分或接近满分表现 [9] - 该路线是只有巨头才能参与的“3A游戏”，通过极致资源投入构建性能壁垒，但面临高昂成本：其API输出价格高达43.2元/百万Tokens，主要服务于高价值核心场景 [9][10] 极致普惠路线（效率派） - DeepSeek发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，在性能与前代旗舰相当的前提下，API价格“腰斩”超过50%，输出端价格从12元/百万Tokens骤降至3元/百万Tokens [3][15] - 降价底气源于底层技术突破DSA（DeepSeek Sparse Attention），通过智能筛选机制将注意力计算复杂度从O(n²)优化，极大减少处理Token数量并削减推理成本 [15] - 此路线通过算法和架构的极致创新，在不牺牲模型质量的前提下压缩成本，是对资源薄弱创业公司的“另辟蹊径” [12][16] 市场竞争格局演变 - 效率派的“技术破价”推动AI应用从头部企业垄断转向长尾场景渗透，激发海量新需求，符合“杰文斯悖论” [17] - 国内AI巨头（如阿里、百度、腾讯、字节）已陷入“API价格战”，字节豆包“白菜价”迫使阿里云Qwen-Long降价97%，百度将文心两大主力模型免费，核心目的是抢占AI云市场入口 [18] - 巨头陷入两难困境：一方面必须跟进降价以保住市场份额和云业务增长，另一方面旗舰模型高昂的推理成本使得降价如同“割肉” [18][19] 未来发展趋势 - “规模派”和“效率派”必然走向融合，巨头需将稀疏算法等效率技术作为旗舰模型“标配”，而效率派需利用市场和数据反哺更高性能模型的研发 [22] - 市场竞争焦点从“模型跑分”转向“应用价值”，市场被清晰划分为追求极限性能的高价值场景和拥抱极致效率的海量长尾应用 [22] - 行业竞争的核心终极问题转变为：所提供的智能究竟为客户创造了多少可衡量的价值 [22]

盈利能力显著增强 - 能源行业总净利润从2021年4476.91亿元跃升至2024年7755.28亿元 增幅73% 年均复合增长率20.02% [2] - 盈利增长模式从政策扶持和估值扩张转向成本控制、规模扩张及新能源转型 [6] 结构优化与效率提升 - 传统能源与新能源双轮驱动：油气行业2024年净利润3536.15亿元较2021年翻番 电力行业2024年净利润2363.82亿元较2021年增长1765.63亿元 [5] - 单位油气操作成本降至9.76美元/桶同比下降6.0% 储能业务收入激增314%（锦浪科技） [6] - 新能源发电企业三年复合增长率14.60% 光伏电池转换效率达23.5%较2020年提升0.7个百分点 [5][11] 能源转型与投资 - 2024年中国能源转型投资总额8180亿美元 超过美国、欧盟和英国之和 [9] - 传统能源企业布局新能源：中国石油2025年一季度风光发电量16.8亿千瓦时同比增94.6% 中国华电清洁能源装机占比57.5%同比提升5.1个百分点 [12] 技术研发与创新 - 隆基绿能2024年研发投入50.14亿元较2020年增长93.5% BC电池组件效率突破26% [11] - 氢能企业重塑能源核心产品销售收入增长141.8% 海外收入激增360.3% 亏损同比收窄28.7% [11] 盈利质量与现金流 - 电力企业分红金额和分红比例创历史新高 现金流强劲增长印证利润质量提升 [10] - 多能互补电源结构（如甘肃能源收购调峰火电业务）提升盈利能力与盈利质量 [10]

服务效率提升 - 国内航班截载时间从30分钟缩短至25分钟，并于2025年暑运期间进一步压缩至20分钟，成为国内少数实现此目标的百万级机场 [1] - 针对北京、上海航线商务旅客对时间可控性和服务确定性的需求，自9月8日起将这两条航线的截载时间由25分钟统一缩短至20分钟 [1] - 建立分级响应式急客服务机制，为无托运行李急客开通专属绿色通道，为需托运行李急客建立跨部门实时联动机制，将开包检查流程控制在3分钟内 [2] 运营与财务表现 - 2025年上半年累计完成旅客吞吐量110.2万人次，货运吞吐量2890吨，同比2024年分别上升23.10%和22.80% [3] - 2025年上半年实现总收入5927.98万元，较2024年同期增长419.92万元，实现扭亏为盈 [3] - 旅客吞吐量和货运吞吐量两大核心指标的增速超过全民航上半年平均增长水平17.1和8.2个百分点 [3] 安全保障与合作伙伴 - 2025年4月以79.7%的符合率通过民航华东地区管理局全领域209个审计点的航空安保审计 [3] - 自7月1日起引入祥鹏航空在机场自主办理值机业务，进一步优化旅客值机流程并提升服务响应效率 [3] - 通过联合各保障部门和驻场单位协同开展专项提升行动，地服部门与航空公司机组保持高频沟通以动态协调等候时间 [1][2] 战略定位与行业影响 - 以缩短截载时间等服务升级为突破口，持续优化运行效率并提升服务品质，增强航空运输的通达性与便捷性 [4] - 作为省域副中心城市机场，其举措助力赣州在全国综合交通网络中发挥更大作用，为革命老区高质量发展注入空中动能 [4] - 航班截载时间的缩短被视为一场以提升旅客体验为中心的服务体系重构，践行了人民航空为人民的行业宗旨 [1]

核心观点 - 零跑汽车在2025年上半年实现营收和利润的显著增长 营收同比增长174%至242.49亿元 并首次实现半年度净利润转正 盈利约3300万元 同时公司上调全年销量目标至58-65万辆 并计划在2025年实现全年盈利 [1][3][5] - 公司的盈利转正主要得益于规模效应、成本管控和产品结构优化 毛利率从去年同期的1.1%大幅提升至14.1% 并预计下半年进一步提高至15% [3][4] - 零跑汽车通过聚焦大众市场、平台化策略和轻资产模式实现高效扩张 其B系列车型基于LEAP3.5平台开发 零部件通用率高达88% 显著降低成本和提升研发效率 [6][7] - 公司未来面临高端化挑战和智能化竞争 计划通过D系列车型进入20-25万元市场 并加速智驾研发 目标在2025年底实现城市NOA [9][10] 财务表现 - 2025年上半年营收242.49亿元 较上年同期的88.45亿元增长174% [1][3] - 同期总交付量同比增长155.7%至22.17万台 [3] - 净利润从去年同期的亏损超22亿元转为盈利约3300万元 [3] - 毛利率从去年同期的1.1%提升至14.1% 创公司成立以来新高 [3] - 销售成本仅增长137.9% 低于营收增速 [4] - 研发、营销、行政三项费用仅增加15.3亿元 收入增长额是费用增长额的10倍 [4] 销量与盈利指引 - 上调2025年销量目标至58-65万辆 2026年目标100万辆 [1][5] - 7月销量已破5万辆月度新高 第三季度预计交付17-18万辆 [5] - 海外销量目标保持5万辆不变 [5] - 2025年力争全年盈利 目标净利润5-10亿元 [5] 战略与竞争优势 - 聚焦10-20万元大众市场 通过极致性价比和科技平权策略快速上量 [6][7] - 平台化策略实现高零部件通用率 LEAP3.5平台通用率达88% 降低采购成本、缩短研发周期并提升产能利用率 [6] - 轻资产模式包括租赁+代工生产、集中采购+长期协议供应链管理以及严格成本管控（超过500万元支出需跨部门联审） [7] - 产品端采用越级配置策略 例如12万元的B10车型搭载激光雷达和高通8650芯片 支持城市NOA [7] 未来挑战与计划 - 计划推出D系列车型进入20-25万元高端市场 主打科技豪华 搭载固态电池预研技术和AR-HUD等高端配置 [9] - 高端市场竞争激烈 需解决品牌溢价和成本矛盾 [9] - 加速智能化研发 采用端到端算法+VLA技术路线 目标2025年底实现城市NOA 2026年初进入辅助驾驶第一梯队 [10] - 智驾团队规模和算力资源投入近乎翻倍 依赖B系列销量规模快速积累数据 [10] - 海外市场优先拓展规模 利润用于拓宽市场 [10]