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五年亏了42亿,这家上市公司在努力走出巨额亏损的阴影
36氪· 2025-05-16 10:19
公司发展历程 - 早年通过引入《地铁跑酷》《神庙逃亡》《水果忍者》等海外爆款手游跻身国内发行第一梯队 [1] - 2020年起经营状况下滑,连年亏损累计达25亿元,主要依赖发行业务支撑 [1] - 近年战略聚焦:剥离非核心业务(IP文娱、互动阅读等),减少非重点游戏投入,强化自研布局 [3] 自研业务转型 - 自研分为两阶段:第一阶段以ARPG《荣耀全明星》为代表,2021年上线后贡献超10亿元流水 [6] - 第二阶段聚焦全球多端射击游戏《卡拉彼丘》,采用二次元题材+独特"弦化"玩法,2023年端游国服上线后周活跃用户70万+,月活跃用户30万+,付费用户ARPU 200元+ [8][10] - 国际服2024年上线初期表现亮眼(Steam新品榜登顶,峰值在线3.8万人),后回落至4000人 [10] 《卡拉彼丘》战略地位 - 公司视其为扭亏为盈关键,手游/主机端计划2025年全球上线,预计成为主要增长点 [12] - 调整运营策略:收回腾讯代理权自主运营,端游国服新增休闲玩法提升用户回流 [15][18] - 手游版全平台预约破300万,测试阶段次留65%、7留30%,计划2025年多端同步推进 [21] 海外市场布局 - 重点拓展中东市场:与沙特SCCC、EWCF等机构合作,设立中东总部,瞄准年轻用户及二次元增量 [12][14] - 海外运营团队搭建完成,未来所有版本收入归公司所有 [15] - 端游国际服日本表现突出(Steam日区周热销TOP10),北美因营销策略偏差遇挫 [17] 发行业务基本盘 - 核心模式为海外精品源代码合作发行,《地铁跑酷》国服运营11年仍居热门榜前十,2023年DAU/流水实现10倍增长 [23] - "梦幻系列"累计注册用户破2亿,《梦幻花园》2024年营收同比增长14% [25] - 新引进细分品类如《机甲战队》(全球营收10亿美元)、《传奇商店》国服表现超海外同期 [25] 财务与运营优化 - 调整代理分成模式:取消预付款采用利润分成,提升业务稳健性 [30] - 通过Fanbook社区(540万成员)增强用户粘性,《地铁跑酷》版本付费率提升40%至5年新高 [23][25] - 降本增效措施:砍掉低潜力项目、加大AI投入、处理历史烂账 [30]
心动公司20250429
2025-04-30 10:08
纪要涉及的公司 心动公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务构成与收入占比**:心动公司业务主要由 TapTap 平台(游戏社区及分发渠道,占比约 30%)和游戏业务(占比约 70%)构成 [2][4] 2. **2024 年核心游戏表现**:《出发吧麦芬》总流水达 16 亿人民币,确认收入约 15 亿人民币;《心动小镇》年底确认流水体量约为 4 亿人民币,确认报表收入不到 3 亿人民币,验证了公司自研能力 [2][7] 3. **《出发吧麦芬》成功原因**:玩法休闲轻松且融合 MMO 刷副本社交属性,降低玩家流失速度,体现公司在组队挂机类游戏研发经验积累 [2][8][10] 4. **2025 年游戏市场表现** - 《出发吧麦芬》在日本市场表现低于预期,国服面临下滑压力,全年乐观估计可达 12 亿,但国服同比下滑至少 3 亿 [12] - 《心动小镇》国服预计全年增量 3 - 4 亿,有望弥补公司整体下滑,暑期商业化有提升空间并计划推出海外版 [13] - 《香肠派对》预计保持 10%左右自然下滑;《铃兰之剑》预计收入下降 50%左右至 1.5 亿左右;《火炬之光》有望超过去年 3 亿元水平;RO 游戏今年表现依然不错 [13][14] 5. **新游戏《伊瑟》预期**:预计 6 月上线国际服,若表现一般,流水贡献预计可达 3 亿元;若表现优秀,则可能达到 5 至 10 亿元,由经验丰富团队研发,美术风格和世界观偏向年轻玩家喜好 [5][15][16] 6. **TapTap 平台情况** - 2024 年月均活跃用户数约为 4,400 万,预计 2025 年收入端保持双位数增长,利润率从 2024 年的 25%提升至 2025 年的 30%左右,对应利润约为 5 亿人民币甚至更高 [5][23][25][27][28] - 商业模式依靠广告,估值较高,但市场对其运营数据增长预期较低 [22] - 未来增长驱动力包括自研第一方游戏表现和定向买量策略,采取接入小程序游戏、上线 PC 客户端等措施提高天花板 [23][24] - 推动商业化采取克制策略,注重用户粘性增长,推出以游戏内容为核心的直播模块 [26] 7. **游戏业务发展**:2025 年预计有 20%的增长潜力,毛利率预计介于 60% - 65%之间,利润率可能从去年的 14%提高到 16%左右,实现 6 - 7 亿人民币的利润 [29] 8. **公司整体估值**:整体市值预测区间为 140 - 200 亿人民币,新游戏《伊瑟》表现对估值影响较大,若表现良好,估值可达 15 倍 PE;若表现一般,则估值约 10 倍 PE [30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **项目储备**:除《伊瑟》外,储备了 RO2 预计 2026 年上线,2025 年计划立项一到两个新项目,以商业属性较重类型为主,短期不太会立同类型大 DAU 项目 [17][18] 2. **研发和发行团队**:有 700 多人研发团队,包括五个大工作室,设有项目活水机制;发行设有国内和海外发行中心,由黄西威负责,其回归提升海外发行能力 [19][21] 3. **自研团队规划**:未来重视自研团队建设,根据项目需求灵活调整,外部参股工作室增强研发实力 [20] 4. **2024 年财报与股价**:2024 年财报整体符合市场预期,但经营数据与预期有差异致股价大幅下跌,后续游戏流水波动提供投资机会和布局拐点 [3]
抖音持续调整:韩尚佑「放权」抖音游戏,陈都烨接棒
雷峰网· 2025-03-14 16:11
抖音业务调整 - 抖音游戏业务负责人由苏禾变更为陈都烨 陈都烨向韩尚佑汇报 陈都烨管理权限从音乐、短剧扩大至游戏泛文娱领域 [2] - 韩尚佑曾为抖音直播和游戏业务从0到1和从1到10做出重要贡献 包括火山直播ARPU短期内超过快手 [2] - 韩尚佑在2022年曾试图与腾讯谈王者荣耀版权合作 2024年王者荣耀主播张大仙和DNF主播旭旭宝宝入驻抖音 [3] 字节游戏业务发展 - 字节早期选择自研游戏以填补抖音内容空缺 但过去几年建树有限 [3] - 2024年5月引入完美世界CEO张云帆担任游戏负责人 近一年建立多个工作室 游戏业务或迎来新局面 [3] - 2024年11月王者荣耀主播张大仙入驻抖音 腾讯旗下天美工作室群在评论区表示祝福 [3] 人事变动与管理架构 - 陈都烨2023年8月起担任抖音文娱负责人 现接管游戏业务 韩尚佑将专注发掘抖音新可能性 [4] - 陈都烨毕业于清华大学 曾任职宝洁、尚扬 2016年前后加入字节跳动 早期担任今日头条营销中心总经理 [3]