报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周低位调整，中长期维持偏空思路，受美国玉米收割推进供应压力增加、国内东北新粮上市高峰及下游需求疲软等因素影响，虽直属库收购有支撑但总体仍偏空[8] - 玉米淀粉期货震荡收跌，因新季玉米上市使成本支撑下滑、节后开机提升库存增加且替代品有优势挤压需求，淀粉期价继续下跌[12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 玉米 - 行情回顾：本周玉米期货主力2601合约收盘价2117元/吨，较节前-8元/吨[8] - 行情展望：美国玉米收割推进供应压力增加价格承压，国内东北新粮上市高峰、华北阴雨天气影响，虽直属库收购有支撑但下游需求疲软，期价总体偏空[8] - 策略建议：中长期维持偏空思路[8] 玉米淀粉 - 行情回顾：大连玉米淀粉期货主力2601合约收盘价2384元/吨，较节前-46元/吨[12] - 行情展望：新季玉米上市使成本支撑下滑、节后开机提升库存增加且替代品有优势挤压需求，淀粉期价继续下跌[12] 期现市场 期货价格走势及持仓变化 - 本周玉米期货1月合约低位震荡，总持仓量769696手，较上周+212858手；玉米淀粉期货1月合约震荡收跌，总持仓量179051手，较上周+76641手[16] 前二十名净持仓变化 - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -38512，上周净持仓为 -30774，净空持仓略有增加；淀粉期货前二十名净持仓为 -49015，上周净持仓为 -37899，净空持仓略有增加[22] 期货仓单 - 黄玉米注册仓单量为36709张，玉米淀粉注册仓单量为12806张[28] 现货价格及基差走势 - 截至2025 - 10 - 16，玉米现货平均价报2271.57元/吨，玉米活跃合约1月期价和现货均价基差报 +154元/吨[33] - 玉米淀粉吉林报2600元/吨，山东报2750元/吨，本周现货价格偏弱调整，玉米淀粉1月合约期价和吉林长春现货基差报216元/吨[38] 期货月间价差变化 - 玉米11 - 1价差报 -9元/吨，处于同期中等水平；淀粉11 - 1价差报 -10元/吨，处于同期中等水平[44] 期货价差变化 - 淀粉 - 玉米1月合约价差报267元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为490元/吨，环比上周升高44元/吨[53] 替代品价差变化 - 截至2025 - 10 - 16，小麦 - 玉米价差报180.37元/吨；2025年第42周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在299元/吨，环比上周走扩31元/吨[58] 产业情况 玉米 供应端 - 截至2025年10月10日，广东港内贸玉米库存共计19.3万吨，较上周减少2.20万吨；外贸库存19.4万吨，较上周增加7.70万吨。北方四港玉米库存共计85.2万吨，周环比增加13.8万吨；当周北方四港下海量共计58.1万吨，周环比增加11.0万吨[48] - 2025年8月普通玉米进口总量为4.00万吨，较上年同期的43.00万吨减少了39.00万吨，减少90.70%，较上月同期的6.00万吨减少2.00万吨[66] - 截至10月16日，全国饲料企业平均库存24.44天，较上周减少0.05天，环比下跌0.20%，同比下跌8.94%[70] 需求端 - 截止到2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增长2.2%。截止到8月末，能繁母猪存栏4038万头，环比减少4万头，为3900万头正常保有量的103.5%[74] - 截至2025 - 10 - 10，自繁自养生猪养殖利润报 -152.15元/头，外购仔猪养殖利润报 -301.04元/头[78] - 截至2025 - 10 - 16，吉林玉米淀粉加工利润报53元/吨；河南玉米酒精加工利润报263元/吨，吉林报 -200元/吨，黑龙江报54元/吨[83] 玉米淀粉 供应端 - 截至2025年10月15日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量246.2万吨，增幅5.48%[87] - 本周（2025年10月9日 - 10月15日）全国玉米加工总量为58.17万吨，较上周增加3.71万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.35万吨，较上周产量增加2.55万吨；周度开机率为56.74%，较上周升高4.93%[91] - 截至10月15日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量119.9万吨，较上周增加0.80万吨，周增幅0.67%，月增幅5.27%；年同比增幅46.94%[91] 期权市场分析 - 截至10月17日，玉米主力2601合约低位震荡，对应期权隐含波动率为10.87%，较上周9.72%回升1.15%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率略偏高水平[94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告下调单产但产量仍处高位，后期可能继续下调单产，美玉米窄幅震荡；中国对美玉米和高粱提高关税，国外玉米进口利润较高；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存低，玉米现货短期相对稳定；预计9月底随着新季玉米大量上市，华北和黑龙江玉米价格可能回落；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，中长期淀粉需求偏弱，企业会长期处于亏损状态；交易策略上，美玉米400美分/蒲有支撑，01轻仓尝试做多，套利观望；期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [5][6][7][8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2135，跌4，跌幅0.19%，成交量207471，减幅4.39%，持仓量544713，增幅1.28%等；多个玉米和玉米淀粉期货合约有不同涨跌、成交量和持仓量变化 [3] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2065，跌15，基差 -162等；淀粉方面，龙凤今日报价2700，涨跌0，基差154等 [3] - 价差：玉米跨期如C01 - C05价差 -68，跌2；淀粉跨期如CS01 - CS05价差 -88，跌2；跨品种如CS09 - C09价差358，涨1 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告下调单产但产量仍高，后期或继续下调单产，美玉米窄幅震荡；中国对美玉米和高粱提高关税，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价稳定，东北和华北玉米现货回落，东北与华北玉米价差扩大，小麦与玉米价差扩大且小麦仍替代；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存低，玉米现货短期相对稳定；近期进口和国内玉米继续拍卖，新季玉米即将大量上市，预计9月底华北玉米可能到2200元/吨，黑龙江可能2000元/吨附近 [5][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东和东北淀粉现货偏弱；本周玉米淀粉库存降低，厂家库存为113.9万吨，较上周降低6.1万吨，月降幅13.6%，年同比增幅28.85%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差较低；中长期淀粉需求偏弱，企业会长期处于亏损状态；01淀粉跟随玉米窄幅震荡，华北玉米到10月初仍有回落空间，后期玉米淀粉现货也会回落 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽累购策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [14][15][16][18][20]

一、行情回顾 据外媒报道，谷物贸易协会Coceral在一份报告中称，2025年欧盟和英国玉米产量预计为5670万吨，低 于6月预估的6060万吨。 三、机构观点 南华期货（603093）：辽宁、黑龙江东部等地新粮陆续上市。华北地区河南、山东等地基层新玉米陆续 开始上市，大量上市预计九月底开始。销区市场玉米价格暂时稳定，刚需补库。【南华观点】新粮逐步 上市，盘面延续弱势。 光大期货：技术上，玉米11月合约自9月初遇阻下行，期价已连续近一周的时间处于下行过程中，短期 市场关注1月合约能否突破8月中旬形成的价格低位。短期来看，11月合约空头主力减仓离场，警惕价格 急跌后的反弹表现，中期操作延续空头思路。 上一交易日，玉米期货主力合约收涨0.65%至2177元/吨。 二、基本面汇总 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四在周度报告表示，本周该国主要农业生产区的玉米种植在周末暴 风雨到来之前迅速推进。预计本周末出现的暴风雨料令当地作物种植暂停。该交易所预计，阿根廷 2025/26年度玉米作物种植面积料为780万公顷(1930万英亩)，将为该国玉米种植面积的第二纪录高位。 美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对墨西 ...

行情回顾 - 国内市场玉米期货主力合约上一交易日收跌1.36%至2326元/吨 [1] - 国外市场芝加哥期货交易所玉米期货基准期约收低3.7% [1] - 美国玉米产区天气良好是价格下跌主因 当前玉米作物正进入关键授粉期且天气状况不危险 [1] 基本面汇总 - 巴西一茬玉米收割率为97.2% 高于上周的95.4%和五年均值96.5% [2] - 巴西二茬玉米收割率为27.7% 高于上周的17% 但显著低于去年同期的61.1%和五年均值39.5% [2] - 美国玉米优良率为74% 高于市场预期的73%及前一周的73% 也高于上年同期的68% [2] - 美国玉米出口检验量为1491062吨 高于前一周修正后的1380943吨 [2] - 本作物年度迄今美国玉米出口检验量累计为56446111吨 上一年度同期为43523109吨 [2] 机构观点 - 市场购销情绪减弱 进口玉米拍卖基本溢价20-40元/吨 产区贸易商远期看涨但短期出货变现意愿增强 销区玉米高价成交有限 [3] - 玉米9月合约短期关注2330元整数关口支撑有效性 9-1价差快速收缩 若支撑无效期价或向2200元区间靠拢 [3] - 中储粮玉米拍卖成交率高且大幅溢价 影响了市场预期 部分基层贸易商增加供应 [3] - 山东现货到车数量增加 南北港库存小幅攀升 需求端稍显疲软 [3] - 供给持续增加背景下 玉米期货或继续震荡行情 [3]

瑞达期货研究院 「2025.05.16」 玉米类市场周报 现货价格相对坚挺 期货震荡下跌 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 总结及策略建议 Ø 策略建议：短线交易为主。 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 业 务 咨 询 添 加 客 服 3 Ø 玉米： Ø 行情回顾：本周玉米期货震荡下跌。主力2507合约收盘价为2335元/吨，较前一周-40元/吨。 Ø 行情展望：巴西二茬玉米尚未上市，进口端压力明显下滑，对国内玉米有一定的利好作用。不过， USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存将达到18亿蒲式耳，制约市场价格。且中美贸 易关系有所缓和，市场忧虑远期进口压力。国内方面，东北产区基层粮源逐步见底，贸易商手中 的玉米集中度较高，持粮心态相对稳定，挺价氛围浓重，部分用粮企业补收购积极性较高，频繁 上调价格吸引到货，对优质粮收购意向较强。华北黄淮产区部分区域新麦进入收割期，持粮主体 逢高出货，腾库速度有所加快，市场流 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周玉米高位震荡，外盘美玉米本年度出口净销售超预期但产区天气良好致其走低，国内前期产地基层上量快当前余粮少，节后基层上量减少且小麦产区干旱担忧刺激玉米现货偏强，但河南降雨缓解减产担忧抑制看涨氛围，需求方面节前补库旺盛节后或下降且加工将进入淡季 [6][7] - 策略上短期美玉米弱势，国内玉米短期上量减少现货偏强但未来上量或增加持续走强动力减弱，中长期随着粮源转移、进口减少及下游需求恢复远月玉米仍看涨 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 当周CBOT07玉米收于449.75美分/蒲，较上周收盘下跌19.00点，周跌幅4.05%；当周C2507玉米收于2375元/吨，较上周收盘下跌2点，周跌幅0.08% [9] 基本面分析 外盘玉米 - 美玉米播种：截至2025年5月4日当周，美国玉米种植率为40%，此前市场预期为41%，此前一周为24%，去年同期为35%，五年均值为39% [14][17] - 美玉米出口：截至5月1日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为166.3万吨，前一周为101.4万吨；2025/2026年度玉米净销售1.8万吨，前一周为24.5万吨 [14][21] 国内供应 - 玉米售粮进度：截至5月8日，全国13个省份农户售粮进度97%，较去年同期快4%；全国7个主产省份农户售粮进度为96%，较去年同期偏快4% [14][24] 需求 - 饲料企业：企业备货继续增加，饲企玉米库存小幅上升，截至5月8日，全国饲料企业平均库存35.14天，较上周增加0.39天，环比上涨1.12%，同比上涨15.97% [28] - 加工企业：2025年5月1日至5月7日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米121.97万吨，环比上周减少2.15万吨，后期玉米淀粉开机率转降走势 [32] - 加工企业库存：截至2025年5月7日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量494.6万吨，降幅5.18% [36] 库存 - 港口库存：截至2025年5月2日，北方四港玉米库存共计425.9万吨，周环比减少12.6万吨，当周北方四港下海量共计79.7万吨，周环比增加39.10万吨；广东港内贸玉米库存共计150.3万吨，较上周减少13.40万吨，外贸库存3.5万吨，较上周减少2.50万吨，进口高粱22万吨，较上周减少3.60万吨，进口大麦60.5万吨，较上周减少0.20万吨 [38] 价差跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周玉米大幅走高，外盘美玉米震荡走低，国内玉米东北与华北上量偏少，现货持续走强拉动盘面 [6] - 美玉米出口净销售符合预期，但播种速度偏快；国内中美关税对玉米影响有限，前期产地基层上量快，当前余粮少，近期华北上量偏少、东北上量有限，现货稳中有涨 [6] - 下游饲料需求随气温回暖逐步提升，饲企库存备货增加，玉米加工将进入淡季，加工需求预期减弱 [6] - 策略上美玉米震荡偏弱，国内玉米临近小麦收割谨防腾库压力限制涨幅，中长期远月玉米因粮源转移、进口减少和需求恢复保持看涨预期 [6] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 当周CBOT07玉米收于484.00美分/蒲，较上周收盘下跌6.50点，周跌幅1.33%；当周C2507玉米收于2336元/吨，较上周收盘上涨48点，周涨幅2.10% [8] 基本面分析 外盘玉米 - 美玉米播种：截至2025年4月20日当周，美国玉米种植率为12%，高于预期的10%，此前一周为4%，去年同期为11%，五年均值为10%；出苗率为2%，上年同期为3%，五年均值为2% [16] - 美玉米出口：截至4月17日当周，2024/2025年度玉米出口净销售为115.3万吨，前一周为156.2万吨；2025/2026年度玉米净销售0万吨，前一周为1万吨 [20] 国内供应 - 玉米售粮进度：截至4月24日，全国13个省份农户售粮进度95%，较去年同期快5%；全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期偏快5% [23] 需求 - 饲料企业：截至4月24日，全国饲料企业平均库存35.74天，较上周增加0.20天，环比上涨0.56%，同比上涨17.84% [27] - 加工企业：2025年4月17日至4月25日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米125.48万吨，环比上周减少0.95万吨；受下游需求偏弱影响，玉米淀粉加工利润为负，限制加工企业开机 [31] - 加工企业库存：截至2025年4月23日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量558.8万吨，降幅5.08% [35] 库存 - 港口库存：截至2025年4月18日，北方四港玉米库存共计446.1万吨，周环比减少4.2万吨，当周下海量共计39.5万吨，周环比减少23.70万吨；广东港内贸玉米库存共计162万吨，较上周减少2.50万吨，外贸库存10.3万吨，较上周减少2.50万吨，进口高粱16.5万吨，较上周减少3.50万吨，进口大麦70.7万吨，较上周减少7.50万吨 [38] 价差跟踪 未提及具体内容